撰文|桿姐&編輯|愛麗絲? 來源|杠桿游戲

當(dāng)市場仍在熱議銀行股“估值修復(fù)”時，實際上從基本面來看，隨著利率市場化深化、區(qū)域經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)矛盾與戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型陣痛的深入，銀行業(yè)是有陣痛的。

比如公開數(shù)據(jù)顯示，2025年一季度上市銀行凈利潤增速同比下降1.1%，相比2024年的+2.4%轉(zhuǎn)為負(fù)增長，略低于市場預(yù)期。

從營收、利潤變速來看，杠桿游戲統(tǒng)計了下，一季度有10家銀行出現(xiàn)營收與凈利潤同步下滑，跌幅最高達(dá)18.4%（廈門銀行），最低亦超2%（郵儲銀行）。

其中6大行里3家營、利雙降，股份制銀行4家榜上有名，反而主打區(qū)域的城商行、農(nóng)商行更能抗打。

1、下滑的10家里，體量最大的是工商銀行。1季度營收同比下滑約3.22%，凈利潤同比下滑約3.99%，利潤降幅大于營收。

工行作為全球資產(chǎn)規(guī)模最大的銀行，雙降的根源在于“大象病”：傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)占比高（超70%），利率市場化導(dǎo)致凈息差縮窄至歷史低點（1.33%）；同時零售轉(zhuǎn)型遲緩，金融科技投入不足。

2、再就是建設(shè)銀行：1季度營收同比下滑約5.404%，凈利潤同比下滑約3.990%，其中營收比工行下滑更猛。

建行零售業(yè)務(wù)也比較疲軟：個人貸款余額為9.04萬億元，較上年末增長1.87%，增幅低于對公貸款的8.16%，以及全行貸款的4.73%。

此外建行存款定期化趨勢明顯，1季度定期存款16.63萬億元，同比增長7.3%，無論是絕對值還是增速，都高于同期活期存款。

3、六大行還有一位“雙降”的是郵儲銀行。1季度營收同比下滑約0.07%，歸屬凈利潤同比下滑約2.62%，是唯二利潤降幅大于營收的銀行。

郵儲銀行雖然扎根基層，但因為被農(nóng)商行和互聯(lián)網(wǎng)存款產(chǎn)品分流，加上代理網(wǎng)點效率低下，也正面臨零售業(yè)務(wù)增長乏力的結(jié)構(gòu)性困局。

還有就是非息收入波動加劇導(dǎo)致盈利脆弱性加重，比如公允價值變動損失約7.88億元。

此外，郵儲銀行風(fēng)控模型老舊，導(dǎo)致“壘大戶”現(xiàn)象嚴(yán)重，1季度不良貸款率也略有提升，或許是時候來一場重構(gòu)革命了？

4、再來說股份制銀行。首當(dāng)其沖的是招商銀行：1季度營收同比下滑約3.085%，凈利潤同比下滑約2.080%。

在杠桿游戲看來，招商銀行雙降的核心在于AUM增速放緩疊加非息收入增長乏力。

一季度，招商銀行除了受大環(huán)境影響導(dǎo)致凈息收入增長受限，非利息收入方面的下滑更讓人注意。

一季度招行非利息凈收入307.55億元，同比下降10.64%。其中，凈手續(xù)費及傭金收入196.96億元，同比下降2.51%。主要受代理保險收入下降27.65%至18.26億元以及資產(chǎn)管理手續(xù)費及傭金收入下降16.60%至26.07億元的影響。

此外，其他凈收入同比下降22.19%至110.59億元，主要是市場利率上升導(dǎo)致債券和基金投資的公允價值下降。

另一邊成本控制難度增大。一季度招行業(yè)務(wù)及管理費239.88億元，同比下降2.10%，但成本收入比仍同比上升0.29個百分點至28.64%。

5、接下來是興業(yè)銀行。1季度營收同比下滑約3.58%，歸屬凈利潤同比下滑約2.22%。其業(yè)績承壓的核心矛盾也集中在凈息差收窄、債券市場波動沖擊非息收入、零售業(yè)務(wù)持續(xù)疲軟三大層面。

值得注意的是，1季度興業(yè)銀行不良貸款“雙升”，不良貸款余額628.31億元，較上年末增加13.54億元，不良貸款率1.08%，較上年末上升0.01個百分點。

6、“雙降”陣營里還有一家平安銀行：1季度營收同比下滑約13.1%，凈利潤同比下滑約5.6%。該行2024年也是“雙降”，其中營收同比下滑10.93%，歸屬凈利潤同比下滑4.19%。

這兩年平安銀行零售業(yè)務(wù)失速，2025年1季度也不例外。其中個人貸款余額較上年末下降 2.2%，信用卡應(yīng)收賬款下降7.9%。

對公貸款雖增長4.7%，但收益率僅3.2%，未能對沖零售業(yè)務(wù)下滑。如何進(jìn)行零售業(yè)務(wù)突圍及對公業(yè)務(wù)提質(zhì)，對平安銀行來說是當(dāng)務(wù)之急。

7、雙降的最后一家股份制銀行是華夏銀行：1季度營收同比下滑約17.73%，凈利潤同比下滑約14.04%，降幅第二大。這背后是該行資產(chǎn)質(zhì)量承壓、息差收窄、非息收入疲軟等多重困境。

關(guān)于華夏銀行一季度的具體情況，杠桿游戲此前寫了一篇，有興趣的桿友可以看這里“全面承壓！高層震蕩之后，華夏銀行1季度悲催了”。

最新披露顯示，華夏銀行關(guān)于楊書劍任該行董事、董事長任職資格已被監(jiān)管部門核準(zhǔn)。市場普遍認(rèn)為，楊書劍的科技金融背景被視為華夏銀行轉(zhuǎn)型關(guān)鍵，就看新任管理層執(zhí)行力如何了。

8、雙降陣營里還有3家城商行，分別是北京銀行：1季度營收同比下滑約3.183%，凈利潤同比下滑約2.440%；

貴陽銀行：1季度營收同比下滑約16.91%，凈利潤同比下滑約6.820%；

廈門銀行：1季度營收同比下滑約18.42%，凈利潤同比下滑約14.21%。

其中北京銀行是屬于比較典型的轉(zhuǎn)型期困境，一邊是總資產(chǎn)繼續(xù)上升；另一邊利潤似乎正在失守：增速由正轉(zhuǎn)負(fù)，至少近12年來最差。此前杠桿游戲也有分析，詳情請見“12年來首降！北京銀行1季度：4.47萬億“狂奔”下盈利失守”。

另一位貴陽銀行這兩年似乎是“雙降”常客，其困境主要源于貴州省傳統(tǒng)資源產(chǎn)業(yè)衰退，新興產(chǎn)業(yè)尚未成勢，導(dǎo)致企業(yè)融資需求萎縮，優(yōu)質(zhì)客戶流失。或可嘗試加大對當(dāng)?shù)匦屡d產(chǎn)業(yè)支持力度，拓展優(yōu)質(zhì)客戶資源。

最后是廈門銀行，也是42家上市銀行里無論營收還是凈利潤下滑幅度都最大的。

廈門銀行銀行行長吳昕顥此前在業(yè)績會上表示，一季度業(yè)績波動的主要原因在于“銀行間資金面收緊以及資金中樞抬升，導(dǎo)致公司交易簿中相關(guān)資產(chǎn)的公允價值下降，進(jìn)而產(chǎn)生賬面損失”。他指出，報告期內(nèi)投資類相關(guān)業(yè)務(wù)收益顯著下滑是導(dǎo)致同期營收下降的關(guān)鍵因素。

在杠桿游戲看來，廈門銀行的核心矛盾在于本地市場飽和與跨區(qū)擴張乏力的戰(zhàn)略失衡。

一方面市場份額被興業(yè)銀行、廈門國際銀行等擠壓；另一邊其對臺金融優(yōu)勢未能轉(zhuǎn)化為利潤增長點，兩岸跨境人民幣結(jié)算量仍有上升空間。

綜上，2025年開局，部分上市銀行業(yè)績“雙降”背后，大部分與“傳統(tǒng)模式失效”及“新動能未立”碰撞有關(guān)。國有大行需擺脫規(guī)模依賴，區(qū)域銀行須強化本地生態(tài)，股份行則需平衡風(fēng)險與創(chuàng)新。

在這場生死時速的轉(zhuǎn)型競賽中，方向比速度更重要。2025年或成為銀行業(yè)“價值重估”元年。