界面新聞 唐怡園

昨日下午，中國旺旺控股有限公司公布了今年上半年財報。截至2017年6月30日，其營收93.74億人民幣，較去年同期少了3.7%。毛利同比減少10.3%至41.63億元，公司權益持有人應占利潤同比減少14.5%至15.01億元。旺旺在財報中如此解釋衰退：因2017年春節較2016年提前11天，使部分春節產品相關業績確認在2016年底的比例比前一年更多。

換句話說，春節的業績大多數被計算在2016年，所以，今年上半年的營收就減少了例下降了。但這恰好暴露了旺旺長期利潤下滑的癥結所在——長期以來，旺旺還在依賴批發市場壓貨沖銷量，特別是春節這種年貨旺季。  

刺激銷量最高效的方式就是促銷和向經銷商壓貨。當企業長期靠降價促銷來提升銷量，利潤自然高不到哪里去。除了旺旺財報里提到的原料成本上漲之外，這可能是導致毛利率下跌3.3%更重要的原因。

過去十年，旺旺批發市場這一陳舊的渠道都在被詬病。時至今日，當不少食品公司已經開始琢磨怎么投入電商渠道時，旺旺還思考如何讓系列產品更多地出現在終端市場，比如便利店、商超等等。2017年上半年旺旺用于終端渠道服務成本也較同期多投入了2.7%。

當然旺旺也在發展電商和母嬰線下門店。和去年相比，這兩個渠道收入漲了超過50%。但傳統渠道仍然是主力。

另外，旺旺推出了不少新品，比如旺仔特濃牛奶、優酪乳、剎泡系列檳榔，其實是想找不同的細分消費者。本質上，旺旺是想重新回到年輕人的視線中，而不是80后、90后的童年回憶。截至2017年6月，旺旺俱樂部已經吸粉1200萬。

可是，旺旺目前兩個主營業務都在下滑：今年上半年，米果類收入19.53億人民幣，較去年少了5.7%；乳品飲料類收入45.31億人民幣，比去年跌了3.1%。年貨銷售期被算進了上一年財報，米果銷售期縮短19天，收入下滑；而因為消費者更青睞健康的乳品，盡管口味過于甜的旺仔牛奶銷售收入跌幅在變小，銷售疲弱的局面卻還在持續。

比起怪罪財報計算區間，旺旺可能需要抓緊時間重塑渠道，并找到能夠支撐收入的新品。