2017年被看成是國內快遞公司集體上市的元年，伴隨順豐、三通一達先后在A股和美股上市，國內最大的五家快遞公司悉數登陸資本市場。

日前，申通快遞發布了2017年半年報，這是完成集體上市后，A股快遞公司的首份半年報。盡管，申通的營收和凈利潤漲幅均超過20%，但股價反應波瀾不驚，小幅上漲后旋即回調。

資本市場的冷淡反應有其道理。在營收和利潤雙雙增長的同時，申通的市場份額正較前幾年明顯下滑。財報顯示，當前申通快遞市場份額為10%；而官方統計數據顯示，2014年申通的市場占有率還高達16.5%，在不到三年的時間里，申通的市占率下降了約6.5個百分點。

值得關注的是，今年上半年申通快遞的業務量增速卻僅有18%，大幅低于行業增速；營收與利潤增速超過業務量很大程度上源于快遞費調升。

據研報，申通快遞將單件派費收入提升了0.15元/件。多家快遞公司都在調升快遞費，今年7月，同城快遞的件均單價同比漲幅已超過6%。

當下，中國兩大電商巨頭發展迅猛，快遞企業尤其是三通一達的營收提升并無太大懸念。但是，隨著菜鳥網絡和京東自營物流加速對快遞業的滲透，對電商依賴度更高的幾家快遞企業面臨的競爭壓力或將越來越大。

 競爭白熱化：申通營收利潤上漲，市占率卻持續下滑 

申通快遞近日發布半年報：今年上半年營收為55.61億，同比上漲25.87%；凈利潤為7.46億，同比上升22.9%。申通快遞在財報中稱，利潤上漲主要是快遞業務量的增長。

據財報，今年上半年申通快遞業務量為17.26億件，同比增長18.3%，市場占有率為10%，這與官方數據的推算結果基本一致。據國家郵政局數據，截至今年6月底，中國規模以上快遞業務量為173.17億件；按此計算，申通快遞的市場占有率應為9.96%。

盡管業務量維持增長，但申通快遞的業務量增速已大幅落后快遞行業增速。據國家郵政局數據，今年上半年，中國規模以上快遞業務量同比增速為30.7%。這一數字比申通快遞公布的業務量增速快了12.4個百分點。

下圖為面包財經根據國家郵政局數據繪制的規模以上快遞業務量與同比增速：

事實上，申通快遞的市場份額已不是第一次下滑。據中金公司研報，2014年時申通快遞的市場份額還高達16.5%，在三通一達中，排名第一；到2016年，申通的市場份額已下滑到10.4%，在三通一達中，排名下滑到第三，僅高于韻達。

申通快遞在半年報中稱，其采用以加盟為主的經營模式，加盟模式有利于網絡快速布局。然而，這一模式同時也存在弊端。華泰證券研報稱，較為臃腫的加盟商體系對申通快遞增速制約依舊存在，上半年，占其收入22.3%的華南大區增速僅為14%，拖累了其業務量增速。

更值得關注的是，申通快遞在電商領域市場份額的下降趨勢。

以其在阿里系所占份額為例。據中信證券研報，2013年3月時，申通在阿里系的市場份額占比達26%，到2017年2月，這一數字僅剩13%。

在目前國內的快遞巨頭中，三通一達都更依賴電商件所帶來的業務。申通快遞在阿里系市場份額的快速下滑，值得投資者高度關注。

 快遞行業市場集中度提升，快遞費悄然上漲 

今年上半年申通快遞利潤增速高于業務量增速。申通快遞在財報中稱，成本控制是利潤是利潤上漲的重要原因。但除了成本控制外，快遞費的上升也是助推申通利潤上漲的重要因素。

據華泰證券研報，今年上半年，申通快遞派件網點的派費在原有基礎上上調了0.15元/件。這不僅使其單件收入由去年同期的2.98元/件提升至3.2元/件，也使得其單件毛利潤出現上升。

不只是申通，包括圓通、中通等在內的多家快遞企業都在今年上半年，集體調升了快遞費。

官方統計數據反映出了快遞費的整體上升速度。以同城快遞為例，據國家郵政局數據，今年7月，同城快遞的件均單價為7.89元，與上年同期相比上漲了6.48%。

集體提價的一個壓力來源于成本攀升。快遞員工資、面單原料的紙漿價格、中轉場地的租金等一系列成本的上漲，是快遞行業調升快遞費的重要原因。

提價的另一個推動力，與快遞行業市場集中度提升，部分快遞企業退出競爭，導致的價格戰減緩有關。據招商證券研報，2013—2016年，由于小快遞企業通過價格戰搶占市場份額，行業集中度曾持續下降。

但是，進入到2017年，快遞行業的集中度正重新回到上漲通道。據國家郵政局數據，2017年7月份，快遞服務品牌集中度指數為77.80，這一數字創下近兩年來新高。下圖為面包財經根據國家郵政局數據繪制的快遞服務品牌集中度走勢：

招商證券研報稱，由于長期的價格戰，小型快遞企業因嚴重虧損被擠出市場，行業集中度將持續走高。而隨著行業集中度的提升，快遞費很可能繼續上漲。

 刀光劍影：快遞巨頭拼搶數據資產與跨境電商 

在快遞行業集中度提升之際，不僅快遞公司之間的競爭愈發激烈，電商平臺與快遞巨頭之間“擦槍走火”的事件也越來越多。

今年6月以來，先是爆發了菜鳥網絡與順豐的數據之爭，隨后京東停用天天快遞引發了蘇寧（天天快遞已被蘇寧收購）與京東之間的“口水仗”。

中信證券研報稱，隨著天貓京東電商雙寡頭格局形成，平臺競爭正加速向快遞滲透。京東開放京東物流，利用冗余、降本增收，對賣家持續滲透將分流部分第三方快遞業務；菜鳥網絡則利用掌握訂單倉儲的流量數據優勢，將第三方快遞變為運力提供方，且建設倉配網的終極目標實際上是越過快遞干線運輸，最終將削弱快遞企業地位。

整體行業增速也在放緩。今年上半年，中國快遞業務量30%的增速看似不錯，但與去年50%的增速相比，差距明顯。在平臺電商向快遞加速滲透和國內快遞業務量增速放緩的背景下，國內快遞巨頭的壓力正不斷加大。

在激烈的競爭壓力下，快遞巨頭們正在布局利潤率更高的跨境電商業務。與國內快遞市場被眾多快遞企業搶食不同，中國的跨境快遞企業卻極少。據業內人士預估，目前中國跨境電商70%的訂單是由國外的企業完成。

據海關總署統計，2016年中國跨境電商進出口總值為499.6億元，同比大幅上漲38.7%，而這一高增速在可見的未來仍將持續。

跨境快遞不僅業務量增速明顯，單件快遞收入也很高。據國家郵政局數據，截至今年6月底，國際及港澳臺快遞業務量占比為2.1%，但快遞收入占比卻高達11%。跨境快遞業務正吸引著國內快遞巨頭。

但伴隨著幾大快遞巨頭登錄資本市場，資金實力增強，這一領域的競爭也正迅速白熱化。

今年5月底，順豐控股發布公告稱，其將與世界快遞巨頭UPS分別投資500萬美元，在中國香港組建合資公司，聚焦跨境貿易，拓展全球市場。

此前，圓通速遞也曾宣布，收購在香港上市的先達國際物流61.87%的股份，圓通稱，將依靠先達國際全球據點網絡的優勢資源，加快發展其國際快遞物流業務。

申通也在嘗試跨境快遞業務布局，但尚在初期階段。2017年上半年，在廣州口岸完成了跨境電商進口通關試運行，并與波蘭郵政簽訂合作協議。

快遞巨頭集體上市元年的首份半年報喜憂參半，從通達系到順豐，在A股借殼過程中經歷多輪爆炒，而爆炒之后業績為王。

本文作者：面包財經

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