當(dāng)爆雷潮攪動著網(wǎng)貸行業(yè)這灘水，使得互金行業(yè)人心惶惶時，還應(yīng)注意到另一個現(xiàn)實：不是每個互金企業(yè)都會這般焦慮，也有不少從業(yè)務(wù)上避開嚴(yán)監(jiān)管的平臺在默默耕耘自己的一片天地。

已于2017年11月16日登陸紐交所的簡普科技就是其中一員。這家“不一樣”的互金企業(yè)身上有幾個標(biāo)簽：互金企業(yè)融360旗下提供科技與AI服務(wù)的平臺、“金融AI第一股”、中國最大的獨立金融搜索服務(wù)平臺。

眾多網(wǎng)貸平臺加速退出的當(dāng)下，避開嚴(yán)監(jiān)管的簡普科技有一大絕招：不提供自己的金融產(chǎn)品，而是將市場上的金融產(chǎn)品集合到自家平臺上，供用戶搜索、推薦和匹配，主要服務(wù)群體為個人用戶和小微企業(yè)。

劃重點，簡普科技并不提供自己的金融產(chǎn)品，只是一家智能金融搜索平臺，并自稱為電商領(lǐng)域的亞馬遜、淘寶，以及搜索領(lǐng)域的谷歌和百度。按理說嚴(yán)監(jiān)管趨勢下，眾多互金企業(yè)為尋求合規(guī)而拼命削減金融產(chǎn)品服務(wù)時，簡普科技的“天然”合規(guī)性本該令其發(fā)展更為順暢，殊不知其有一個埋藏著多年的困擾——虧損。

持續(xù)虧損仍謀求上市

上市之前，簡普科技就已經(jīng)持續(xù)虧損了好幾年。

數(shù)據(jù)顯示從2015年到2017年，簡普科技的凈虧損額分別為1.96億元人民幣、1.82億元人民幣以及2.021億元人民幣，三年累計虧損超5.8億元人民幣。也就是說，簡普科技在上市時就處于巨額虧損狀態(tài)，這也是其當(dāng)時頗受爭議的點。與之相反，像拍拍貸、趣店等互金企業(yè)在上市之前利潤是暴增的。

虧損狀態(tài)下謀求上市，簡普科技并非個例。像亞馬遜、特斯拉等同樣連年虧損，但股價卻能持續(xù)上漲；另外今年就有小米、優(yōu)信二手車等互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)也加入到這一陣營中來。

究其緣由，無非就是為了獲取更多資本，并持續(xù)活下去，這是一方面；另一方面，企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模之后，為提升品牌知名度、占領(lǐng)市場資源等，尋求上市也不失為一個良好選項。

這里面隱藏著一個市場規(guī)律，無論過去還是現(xiàn)在，尤其是互金行業(yè)動蕩時期，投資人正在轉(zhuǎn)換投資觀念，將企業(yè)未來的成長預(yù)期看得比其盈利能力更加重要。相應(yīng)地，企業(yè)的業(yè)績虧損與股價某種程度上構(gòu)不成直接關(guān)系。

至此，且不論簡普科技虧損上市原因幾何，重點在于其拿什么打動投資人，以及導(dǎo)致其長期虧損的原因何在？

“迎風(fēng)坡”與“背風(fēng)坡”

“迎風(fēng)坡降水多，背風(fēng)坡降水少”，這是地理學(xué)上關(guān)于兩種概念特征的大致描述。這里從字面意思理解，從網(wǎng)貸行業(yè)角度看，“迎風(fēng)坡”指平臺的發(fā)展模式正好順應(yīng)了行業(yè)趨勢，“背風(fēng)坡”則指平臺遇到了發(fā)展阻礙。

一、“迎風(fēng)坡”：跟上了科技主場發(fā)展趨勢

回到前面提出的問題，簡普科技拿什么打動投資人？

這里需要明確，不論是網(wǎng)貸行業(yè)的爆雷潮，還是其他互金行業(yè)的逆向發(fā)展，都令人們注意到一個事實：互金行業(yè)未來的主場是金融科技，那些具有強大技術(shù)風(fēng)控實力的平臺現(xiàn)在和未來都很吃香，這不僅對提升金融效率有著積極意義，也是從技術(shù)上避開當(dāng)下嚴(yán)監(jiān)管的又一有效方式。

互金從業(yè)者們也正在驗證這一發(fā)展趨向。不僅頭部的螞蟻金服、京東金融都在宣稱“去金融化”，樂信、趣店、拍拍貸等同樣不落人后，不是重新定位為科技公司，就是主動收縮金融業(yè)務(wù)。像趣店今年一季度放款筆數(shù)就同比下降了44.6%，對此其對外解釋為業(yè)務(wù)屬性的調(diào)整。

同時人們也注意到一個事實，減少或避免做金融產(chǎn)品服務(wù)，也是避開嚴(yán)監(jiān)管的另一辦法。這里可以這么理解，直接從事為金融機構(gòu)服務(wù)的2B模式，潛在的監(jiān)管風(fēng)險會比較小，發(fā)展前景值得期待，也容易得到資本市場的認(rèn)可。

結(jié)合前面所說，簡普科技算是跟上了互金行業(yè)未來的發(fā)展勢頭。背靠擁有海量信貸用戶的融360，簡普科技的核心競爭力就在于為用戶匹配、推薦金融產(chǎn)品技術(shù)上的實力。與此同時，沒有直接從事借貸業(yè)務(wù)，也是其受監(jiān)管沖擊不大的原因所在。

可喜的是，營收也在不斷增長。

簡普科技發(fā)布的2017年業(yè)績報告顯示，2017年全年營收14.458億元，同比大幅增長306%。此外2018年第一季度財報顯示，其營收為3.36億元，與去年同期相比增長145%。營收增長的原因，主要是簡普科技推薦服務(wù)收入的上漲。截至2018年3月31日，其推薦服務(wù)費收入為2.89億元，與上年同期增長131%。

從運營數(shù)據(jù)中不難看出，中國日益滲透的零售金融服務(wù)市場，以及用戶對金融產(chǎn)品搜索等服務(wù)的需求，為簡普科技提供了良好的發(fā)展契機。同時也在傳達一種福音，簡普科技距離實現(xiàn)盈虧平衡的目標(biāo)也越來越近了。

此時的互金行業(yè)正在分成兩大派，要么轉(zhuǎn)型以求合規(guī)化，要么不敵風(fēng)險在監(jiān)管重壓下“等死”。在殘酷的現(xiàn)實面前，人們不是沒有早些意識到2B業(yè)務(wù)的安全性，也不是沒有意識到科技主宰互金行業(yè)是發(fā)展趨勢，只是在利潤空間更大的借貸業(yè)務(wù)面前，任何長遠發(fā)展規(guī)劃都可能輕易被蒙蔽雙眼。

畢竟以簡普科技為例，行業(yè)趨勢跟上了，平臺安全合規(guī)有了保障，未來也有了明晰的定位，奈何就是不賺錢。

 二、“背風(fēng)坡”：成本投入增加、利潤空間被壓縮

迎來發(fā)展福音的背后，簡普科技還是沒能擺脫虧損的現(xiàn)實。2018年第一季度財報顯示，其凈虧損為5710萬元，同比增加80.7%。即使基于非美國通用會計原則，調(diào)整后依舊處于虧損狀態(tài)。

互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)有一個發(fā)展共性，當(dāng)企業(yè)正處于快速成長期時，就需要持續(xù)注入資金擴張規(guī)模，為企業(yè)爭取到上游的排名，以期在未來獲得更高的收益。

因此簡普科技的虧損可以從兩個角度解釋，一來基于其特殊的商業(yè)模式，類似向用戶提供免費推薦服務(wù)等，使其難以同借貸公司一樣在短期內(nèi)獲得高額的利潤；二來平臺正處于用戶增長期，戰(zhàn)略性的投入不可避免，如線上流量的獲取。

如果說目前簡普科技的虧損狀態(tài)在情理之中，那么獲客成本高等因素，就是其發(fā)展路上的絆腳石。

放眼整個互金行業(yè)，獲客成本高、線上流量越來越貴......這類斷言都被說爛說透了。但無論怎樣，這依舊是許多互金從業(yè)者目前以及今后難以擺脫的現(xiàn)實。

從簡普科技的銷售與營銷開支情況來看，其在這方面的支出一直在上漲。為維持平臺活躍度、獲取新的流量等，2017年上半年簡普科技在該項目的投入同比增長124%，2018年第一季度投入約2.59億元人民幣，與上年同期增長111%。由于線上推薦業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，簡普科技不得不從中投入更大支出。

但只為單純的規(guī)模擴張目的，持續(xù)燒錢所帶來的發(fā)展規(guī)模不一定是健康的，可能會給企業(yè)帶來隱藏的危機。不過按照簡普科技的商業(yè)模式，其在未來實現(xiàn)盈利目的并非難事，難就難在隨著線上流量成本的持續(xù)走高，未來的投入將會更大。即使規(guī)模擴張了，利潤空間也會相應(yīng)被壓縮。因此對簡普科技來說，技術(shù)實力具備了，發(fā)展前景也值得期待，卻苦于沒有天然的流量資源。

另一方面的虧損因素，是平臺居高不下的研發(fā)費用。

既然以科技為主場，簡普科技高昂的研發(fā)費用就不可避免。同樣來自2018年第一季度財報顯示，簡普科技研發(fā)開支為4360萬元人民幣，與上年同期2110萬相比，足足增長了107%。這方面的投入，主要為提升平臺的大數(shù)據(jù)及風(fēng)險管理服務(wù)能力。

簡言之，簡普科技要想形成平臺的規(guī)模效應(yīng)以及提升技術(shù)實力等，就得不斷投入大量資金。只是這些投入所能產(chǎn)出的效果如何，就是后話了。

被爆雷潮波及，盈利節(jié)點依舊不好把控

說到這里還應(yīng)注意到，雖說簡普科技有效避開了監(jiān)管風(fēng)險，但網(wǎng)貸行業(yè)這一波又一波的爆雷潮，就對其沒有一點影響嗎？

答案是否定的。對于簡普科技來說，不直接從事借貸業(yè)務(wù)只是為其提供了一個避風(fēng)港，但爆雷的浪潮也難免波及其貸款推薦業(yè)務(wù)。數(shù)據(jù)顯示2018年第一季度，簡普科技貸款申請量為1210萬筆，雖說較去年同期來看增加了21%，但與時間相近的上季度相比，環(huán)比大幅下滑了62.8%，上季度申請量高達3250萬筆。

與此同時，網(wǎng)貸爆雷潮所引發(fā)的恐慌情緒還在蔓延，許多平臺也意識到規(guī)避風(fēng)險的有效方式之一就是加強科技服務(wù)占比，減少金融業(yè)務(wù)投入。這也為簡普科技敲響了警鐘，往后隨著同類競爭者的增加，其所面臨的生存壓力將會更大。

早在P2P爆雷潮前夕，智能金融就被視為互金行業(yè)新風(fēng)口。只是到了這一發(fā)展階段，以簡普科技這一細(xì)分領(lǐng)域領(lǐng)頭羊的發(fā)展?fàn)顩r來看，其所對應(yīng)的智能金融這股風(fēng)還沒能被吹起來。還可以從另一角度解釋，簡普科技的商業(yè)模式過于超前，盈利節(jié)點也有些難以把控。

這其中折射出兩個方面的問題。一來簡普科技的服務(wù)對用戶是免費的，雖說許多互聯(lián)網(wǎng)平臺發(fā)展前期都是通過免費服務(wù)增加用戶粘性，再通過其他增值服務(wù)獲得營收。但這么做有一個瑕疵，即使平臺優(yōu)勢在于長遠價值及規(guī)模效應(yīng)，盈利目標(biāo)何時實現(xiàn)卻顯得有些遙遙無期。二來雖說簡普科技明確了發(fā)展方向，企業(yè)的運營成本和利潤卻不容易平衡。

綜合來看，互金行業(yè)從野蠻生長階段，到如今邁入嚴(yán)監(jiān)管時代，從業(yè)機構(gòu)需要認(rèn)清一個事實，尋求合規(guī)發(fā)展并沒有那么容易，具有“天然”規(guī)避風(fēng)險潛力的平臺往后的發(fā)展也不一定一帆風(fēng)順，中間需要經(jīng)歷的過渡期漫長而又充滿未知。

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