在中國(guó)快遞產(chǎn)業(yè)一直有一個(gè)說(shuō)法，這就是中國(guó)快遞分成：順豐快遞和其他快遞公司。包括電商發(fā)貨，包郵順豐幾乎都是電商們能給顧客最好的待遇，順豐幾乎已經(jīng)成為中國(guó)快遞產(chǎn)業(yè)無(wú)可爭(zhēng)議的帶頭大哥、龍頭老大，其2017年上市的時(shí)候更是創(chuàng)造過(guò)市值神話，然而就是這個(gè)帶頭大哥最近卻被曝出負(fù)債累累，順豐到底怎么了？

根據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)的報(bào)道，2017年初，順豐頂著“快遞一哥”的光環(huán)上市，風(fēng)光無(wú)限，受到資本市場(chǎng)熱烈追捧。2017年3月31日開(kāi)盤(pán)，順豐股價(jià)觸及73.16元每股的高點(diǎn)，市值達(dá)到3226億元的頂峰。上市以后，順豐股價(jià)走上下坡路。截至2019年1月16日，順豐控股控股股價(jià)報(bào)收32.60元，市值僅1441億元，市值較最高點(diǎn)蒸發(fā)1785億元，縮水超55%。且順豐的重要股東在去年減持6000多萬(wàn)順豐控股的股票，至于減持的原因是否真的是像公告中表示的合作企業(yè)資金需求大家也應(yīng)有所思考。

與此同時(shí)，順豐的消息也全部集中到了負(fù)債上面，除2017年2月24日上市后的定向增發(fā)募集資金凈額量達(dá)78.22億元，并于同年6月發(fā)行20億元公司債券，之后更是在境外發(fā)行5億美元債券及其他數(shù)十億元的公司債券、超短期融資券、中期票據(jù)，累計(jì)約300億元，使得資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到46.77%。遠(yuǎn)高于同業(yè)“三通一達(dá)”平均30%左右的負(fù)債率水平。

一邊是不斷下跌的股價(jià)，一邊是不斷高企的負(fù)債，在這樣的情況下幾乎所有人都會(huì)對(duì)順豐這個(gè)中國(guó)快遞業(yè)的帶頭大哥捏了一把冷汗，看著順豐2018年一年的所作所為，一路高舉高打：

3月，順豐以17億收購(gòu)零擔(dān)業(yè)實(shí)力派新邦71%的股份。

4月，順豐控股參與美國(guó)物流平臺(tái)Flexport新一輪融資，拓展國(guó)際事務(wù)。

8月，順豐與美國(guó)夏暉集團(tuán)資源整合成立新夏暉，開(kāi)啟冷鏈業(yè)務(wù)。

10月，順豐控股收購(gòu)DHL在中國(guó)的供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)。

2019年1月，順豐控股披露國(guó)家發(fā)改委批復(fù)同意新建湖北鄂州民用機(jī)場(chǎng)。

這一路大開(kāi)大合、高舉高打的做派，也讓人能夠明白順豐借的那么多錢(qián)到底干什么去了，無(wú)論是冷鏈還是零售，無(wú)論是供應(yīng)鏈還是機(jī)場(chǎng)，都是要花大錢(qián)的業(yè)務(wù)，任何一家公司專(zhuān)做一個(gè)都可能力有不逮，更何況順豐一口氣要做這么多。負(fù)債高也的確是情有可原了，但是如此大投入的背后順豐的隱憂是什么呢？

對(duì)于一家企業(yè)來(lái)說(shuō)，在整個(gè)快遞產(chǎn)業(yè)正在進(jìn)入下半場(chǎng)的轉(zhuǎn)型升級(jí)期的時(shí)候，順豐做一些高投入的投資和并購(gòu)，特別是對(duì)于產(chǎn)業(yè)上下游的并購(gòu)，似乎很難讓人詬病，畢竟這種投資似乎都是在長(zhǎng)肌肉，但如此高負(fù)債再加上如此暴跌的股價(jià)市值，實(shí)在是讓人有些擔(dān)憂，順豐這么做真沒(méi)問(wèn)題嗎？其實(shí)，我們覺(jué)得順豐的隱憂的確存在：

一是物流平臺(tái)的大站隊(duì)讓順豐被合縱襲擊。阿里系菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)的成立對(duì)于中國(guó)的整個(gè)快遞產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)可謂是一次驚天劇變，這次大變局在于通過(guò)大數(shù)據(jù)和人工智能網(wǎng)絡(luò)的有機(jī)結(jié)合讓原先處于產(chǎn)業(yè)低端的“三通一達(dá)”變得效率更高，用戶(hù)體驗(yàn)更好。而本身就占據(jù)產(chǎn)業(yè)高端的順豐卻被排斥在了產(chǎn)業(yè)之外，看到這種來(lái)自于產(chǎn)業(yè)低端的各個(gè)企業(yè)的合縱，順豐雖然空有一身肌肉，卻有些無(wú)力下嘴，畢竟順豐可沒(méi)有張儀三寸不爛之舌的連橫之術(shù)，最終的結(jié)果就是自己的蛋糕被通達(dá)系逐漸蠶食，自己卻有些無(wú)可奈何。

二是為了實(shí)現(xiàn)盈利做電商卻沒(méi)能真正賺到錢(qián)。在順豐看到京東和蘇寧通過(guò)做電商不斷實(shí)現(xiàn)自身業(yè)務(wù)的高速發(fā)展的時(shí)候，作為物流產(chǎn)業(yè)的佼佼者，對(duì)于順豐來(lái)說(shuō)，產(chǎn)業(yè)上游似乎是一個(gè)碩大無(wú)比的蛋糕，其巨大的利潤(rùn)水平讓順豐這種賺辛苦錢(qián)的生意變得非常不值。于是順豐終于按奈不住，推出了自己的電商平臺(tái)順豐優(yōu)選，然而順豐優(yōu)選的定位卻有些尷尬，雖然其把自身定位為全球美食電商，但是在競(jìng)爭(zhēng)激烈的電商市場(chǎng)中卻有些力不從心。在綜合電商領(lǐng)域有著淘寶、天貓、京東、蘇寧的輪番競(jìng)爭(zhēng)，在性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域又比不過(guò)網(wǎng)易嚴(yán)選和淘寶心選，在垂直電商領(lǐng)域又沒(méi)有價(jià)格優(yōu)勢(shì)，這讓順豐的電商顯得定位模糊。畢竟電商產(chǎn)業(yè)本身就不是一件易與的生意，在這上面本身就沒(méi)啥基礎(chǔ)的順豐做電商真是有些不太容易。

三是全面鋪開(kāi)的供應(yīng)鏈嚴(yán)重拖累了成本。我們?cè)谇拔目梢钥吹剑?順豐在2018年可謂是瘋狂布局供應(yīng)鏈， 無(wú)論是重貨物流，還是冷鏈物流，亦或同城配送，還有國(guó)際物流，這些領(lǐng)域都是物流產(chǎn)業(yè)中非常重資產(chǎn)的領(lǐng)域，需要企業(yè)下大力氣，花大精力去全面布局，無(wú)論是資金的投入，還是人力物力的成本投入都是海量的數(shù)字。然而，順豐的玩法是全面鋪開(kāi)，看上去聲勢(shì)浩大，而且那一系列的收購(gòu)更讓順豐的發(fā)展可謂極速突進(jìn)，僅2018年的一輪收購(gòu)就讓順豐在在重貨、冷運(yùn)、同城配送、國(guó)際業(yè)務(wù)的增速分別達(dá)到了96%、48%、159和41%。但是，增速雖快卻每個(gè)點(diǎn)上都沒(méi)完全做透，所以有人都知道武俠小說(shuō)當(dāng)中一直都說(shuō)“傷其五指，不如斷其一指”，順豐攤子鋪得太大，每個(gè)領(lǐng)域卻沒(méi)有完全實(shí)現(xiàn)融會(huì)貫通，最終導(dǎo)致每個(gè)都是成本的消耗領(lǐng)域，卻沒(méi)有哪個(gè)成長(zhǎng)成為賺錢(qián)的現(xiàn)金牛，這樣的做法不得不讓人擔(dān)憂。

四是企業(yè)不斷變大的管理臃腫化。長(zhǎng)期以來(lái)，我們都知道物流產(chǎn)業(yè)是一個(gè)輕資產(chǎn)的產(chǎn)業(yè)，但是對(duì)于順豐來(lái)說(shuō)，大量的基礎(chǔ)建設(shè)投入比如說(shuō)建機(jī)場(chǎng)，讓順豐硬生生地把一個(gè)輕資產(chǎn)產(chǎn)業(yè)變成了重資產(chǎn)產(chǎn)業(yè)，再加上上市之后順豐的經(jīng)營(yíng)架構(gòu)體系日益復(fù)雜，龐大的管理架構(gòu)讓順豐成為了一個(gè)龐然大物，管理層級(jí)越來(lái)越多，企業(yè)組織架構(gòu)也越來(lái)越復(fù)雜，最終讓內(nèi)部管理的成本不斷上升。

我們必須要承認(rèn)，順豐是中國(guó)快遞產(chǎn)業(yè)的龍頭老大，也是中國(guó)快遞產(chǎn)業(yè)最成功的代表，但是在現(xiàn)在的狀態(tài)下，順豐本身企業(yè)經(jīng)營(yíng)的隱憂不得不讓人擔(dān)心，如何能夠真正集中精力全面做好業(yè)務(wù)，正在成為擺在順豐面前最大的難題。