官宣信息顯示：財(cái)政部日前發(fā)布了《關(guān)于印發(fā)〈永續(xù)債相關(guān)會(huì)計(jì)處理的規(guī)定〉的通知》。這是一個(gè)重磅文件，很多上市公司將迎來大考，值得投資者高度關(guān)注。

《規(guī)定》要求永續(xù)債發(fā)行方在確定永續(xù)債的會(huì)計(jì)分類是權(quán)益工具還是金融負(fù)債時(shí)，應(yīng)當(dāng)根據(jù)第37號(hào)準(zhǔn)則規(guī)定同時(shí)考慮到期日、清償順序、利率跳升和間接義務(wù)。

先說可能存在的影響：若會(huì)計(jì)新規(guī)從嚴(yán)執(zhí)行，大部分的現(xiàn)有存量永續(xù)債將可能被歸為金融負(fù)債，由此將導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率的攀升。根據(jù)國盛證券相關(guān)研報(bào)測算，永續(xù)債會(huì)計(jì)調(diào)整對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率有影響的發(fā)行人數(shù)量占比為80.25%。

進(jìn)一步推演，若負(fù)債率增加將主要產(chǎn)生兩方面的影響：1、再融資；2、觸發(fā)約束性條款，發(fā)行人提前贖回永續(xù)債。

整理A股上市公司財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，截止2018年三季報(bào)，其他權(quán)益工具—永續(xù)債余額合計(jì)約2802.05億元，涉及73家公司，主要集中于房地產(chǎn)、建筑及制造行業(yè)。

 建筑行業(yè)金額占大頭：永續(xù)債余額超700億 

按證監(jiān)會(huì)門類行業(yè)分類，發(fā)行永續(xù)債公司家數(shù)排名前三的行業(yè)是制造業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)及建筑業(yè)，分別涉及上市公司21家、15家及12家，家數(shù)占比分別約28.77%、20.55%及16.44%。

按2018年三季報(bào)其他權(quán)益工具—永續(xù)債余額排名，位于首位的是建筑業(yè)，余額合計(jì)約733.7億元，在整體中的占比約26.18%。

其次是制造業(yè)及房地產(chǎn)業(yè)，余額合計(jì)分別約597.65億元及476.14億元，在整體中的占比分別為21.33%及16.99%。

 建筑業(yè)：平均資產(chǎn)負(fù)債率80%，中國中冶以178億居首 

從建筑業(yè)發(fā)行永續(xù)債上市公司來看，中國中冶居于首位，截止2018年三季報(bào)，其他權(quán)益工具—永續(xù)債余額約178.84億元，永續(xù)債在總資產(chǎn)及凈資產(chǎn)中的占比分別為3.97%及17.52%，公司資產(chǎn)負(fù)債率約77.32%。

以下為根據(jù)公司2018年三季報(bào)整理的各公司其他權(quán)益工具—永續(xù)債情況： 

另外，永續(xù)債余額超過100億的還有葛洲壩及中國中鐵，其中葛洲壩永續(xù)債在總資產(chǎn)及凈資產(chǎn)中的占比均位于行業(yè)首位。

從資產(chǎn)負(fù)債率來看，截止2018年三季報(bào)，上述公司資產(chǎn)負(fù)債率均超過了70%，最高為重慶建工，達(dá)到了87.19%，12家公司資產(chǎn)負(fù)債率平均值為80.08%。

 房地產(chǎn)業(yè)：平均資產(chǎn)負(fù)債率81.1%，華夏幸福居首 

從房地產(chǎn)業(yè)發(fā)行永續(xù)債上市公司來看，華夏幸福居于首位，截止2018年三季報(bào)，其他權(quán)益工具—永續(xù)債余額約90億元，永續(xù)債在總資產(chǎn)及凈資產(chǎn)中的占比分別為2.26%及14.54%，公司資產(chǎn)負(fù)債率約84.43%。

以下為根據(jù)公司2018年三季報(bào)整理的各公司其他權(quán)益工具—永續(xù)債情況： 

另外，永續(xù)債余額在50億及以上的還包括首開股份、招商蛇口、陽光城及保利地產(chǎn)。

從資產(chǎn)負(fù)債率來看，截止2018年三季報(bào)，發(fā)行永續(xù)債的房地產(chǎn)公司平均資產(chǎn)負(fù)債率為81.1%。其中，位居前列的上市公司包括中南建設(shè)、綠地控股及云南城投。

 制造業(yè)：平均資產(chǎn)負(fù)債率67.85%，金隅集團(tuán)居首 

從制造業(yè)發(fā)行永續(xù)債上市公司來看，金隅集團(tuán)及河鋼股份位于前兩位，截止2018年三季報(bào)，其他權(quán)益工具—永續(xù)債余額分別約134.65億元及79.84億元。這兩家公司所處的細(xì)分行業(yè)為建材及鋼鐵，是房地產(chǎn)上游行業(yè)。

以下為根據(jù)公司2018年三季報(bào)整理的各公司其他權(quán)益工具—永續(xù)債情況： 

另外，永續(xù)債余額超過70億的還有中興通訊，而株冶集團(tuán)永續(xù)債余額明顯高過公司凈資產(chǎn)。

從資產(chǎn)負(fù)債率來看，截止2018年三季報(bào)，發(fā)行永續(xù)債的制造業(yè)公司平均資產(chǎn)負(fù)債率為67.85%。

 金融業(yè)：國泰君安以100億居首 

截止2018年三季報(bào)，賬面上存在其他權(quán)益工具—永續(xù)債的金融公司包括國泰君安、工商銀行、國信證券及財(cái)通證券。其中，國泰君安以100億居于首位。

以下為根據(jù)公司2018年三季報(bào)整理的各公司其他權(quán)益工具—永續(xù)債情況： 

而上市銀行中只有工商銀行存在其他權(quán)益工具—永續(xù)債，余額約66.76億。

附：其他行業(yè)上市公司其他權(quán)益工具—永續(xù)債情況： 

（YYL）

本文作者：面包財(cái)經(jīng)

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