來源：新財智 作者：馬珊

5月24日，據證監會官網公布的信息，23家簽約會計師事務所為正中珠江的IPO企業同時被中止審查，協創數據技術股份有限公司（以下簡稱“協創數據”）不幸名列其中。

《新財智》經過研究發現，協創數據還存在產品生命周期短，現金流持續失血，嚴重依賴大客戶，特別是涉大客戶訴訟案件久而未決等問題。

產品生命周期短

現金流持續失血

眾所周知，作為電子信息產業領域的消費電子產品對創新要求高，且產品更新迭代周期快。據協創數據招股書顯示，自成立以來，公司的產品已進行了多次迭代，主要經歷了以下三個階段：

自2005年成立起至2009年，伴隨著個人臺式電腦市場的快速發展，公司主要生產個人電腦周邊的存儲類產品，包括U盤、筆記本電腦內存、移動存儲設備等，產品用途相對單一，為個人電腦提供基本的配套存儲產品。

2009年至2014年，公司產品線逐漸豐富，增加了包括路由器、平板電腦、手機在內的網絡通訊類產品制造業務，其中手機、平板等產品包含移動互聯網功能，公司已經具備了生產智能化電子產品的條件。

2014年以來，隨著物聯網技術和概念的興起，智能化成為電子產品的集中發展趨勢。報告期內，公司細分產品結構也發生了較大變化。目前，公司主要物聯網智能終端類產品包括智能攝像機、車聯網智能終端、智能網通網關等產品。

很顯然，協創數據自設立后前后經歷的這三次產品迭代更新，正是反應了消費電子領域產品生命周期短的特性，如不加強技術創新推出新產品，將很快被市場淘汰。

2016-2018年，公司的營業收入分別為83,915.23萬元、115,269.54萬元和117,831.12萬元，2017年和2018年的營業收入同比增長率分別為37.36%和2.22%；凈利潤分別為2983.39萬元、4602.10萬元、6791.77萬元，凈利潤同比增長率分別為54.26%和47.58%。

公司主營業務收入的持續增長主要來自于物聯網智能終端產品的收入增長。報告期內，物聯網智能終端產品的銷售收入分別為33,101.45萬元、63,628.83萬元以及78,561.75萬元。

招股書顯示，2018年，公司凈利潤的增長率大幅高于營業總收入的增長率，主要來源于公司毛利率略有上升以及收到較多的政府補助，而同期公司銷售收入增幅不大主要系產能瓶頸、產品結構調整以及數據存儲設備產品售價下降等因素造成的。

但值得注意的是，雖然在報告期內公司營業總收入和營業利潤均在不斷提高，但是整體的現金流持續“失血”，情況并不如人意。

（截圖來自招股書）

據招股書，報告期內，協創數據經營活動產生的現金流凈額分別為6974.08萬元，-3158.61萬元，-3548.91萬元，最近兩年的現金流持續“失血”， 公司對此解釋是因大客戶應收賬款大幅增加、提前備貨、以及和大客戶之間的合同糾紛等原因所致。

嚴重依賴大客戶

令人歡喜令人愁

據招股書，協創數據的主要客戶為大型互聯網科技公司、通信運營商和消費電子產品終端品牌商。

報告期內，公司前五大客戶的收入占當期營業收入的比重分別為88.98%、79.66%和75.46%。

與此同時，報告期各期末，公司應收賬款賬面價值分別為23,717.66萬元、43,892.80萬元和40,688.86萬元，占各期末資產總額的比重分別為44.50%、53.13%和44.05%，金額占比較大。

顯然，嚴重依賴大客戶已成為協創數據經營發展過程中的一柄雙刃劍，稍有不慎就會陷入極其危險的困境。

果不其然，協創數據陷入了和大客戶以及供應商的三角訴訟泥潭之中。據招股書信息，截至本招股說明書簽署日，公司存在尚未了結的訴訟案件。

報告期內，易視騰科技股份有限公司（以下簡稱“易視騰”）是協創數據2016年、2017年的前五大客戶。因易視騰未按約定賬期支付款項，協創數據于2018年7月就向無錫市新吳區人民法院提起訴訟，請求依法判令易視騰支付拖欠貨款、逾期利息、呆滯成品等費用，訴訟請求金額合計28,392,285.28元。

2018年10月，無錫市新吳區人民法院凍結易視騰銀行存款28,392,285.28元。但2019年1月，易視騰就上述案件提起反訴，反訟請求金額合計18,227,277.07元。上述案件已于2019年3月5日合并開庭審理，截至本招股說明書簽署日，尚未作出一審判決。

招股書顯示，2016年6月至2017年8月期間，協創數據向供應商深圳市云之尚網絡科技有限公司（以下簡稱“云之尚”）采購部分電子物料。

2017年11月，易視騰收購云之尚全部股權，因易視騰未按約定賬期支付所欠協創數據款項，協創數據暫未對云之尚的未結算貨款予以支付。

2018年10月，云之尚就協創數據未支付其貨款事項向深圳市福田區人民法院提起訴訟，請求判令協創數據支付貨款、逾期利息等，訴訟請求金額合計14,602,139.13元。2018年11月，深圳市福田區人民法院裁定凍結協創數據相應銀行存款。

2018年12月，協創數據對云之尚存在未清償協創數據貨款事項向深圳市南山區人民法院提起訴訟，請求依法判令云之尚支付欠貨款、逾期利息等，訴訟請求金額合計4,029,453.09元。上述案件已于2019年5月7日合并開庭審理，截至本招股說明書簽署日，尚未作出一審判決。

協創數據和大客戶易視騰、供應商云之尚之間的連環訴訟案件標的較高，由于案件審理結果存在一定不確定性，如果協創數據敗訴，將會對公司的經營業績產生不利影響。

綜上所述的這一系列問題或成為協創數據沖擊資本市場的“攔路虎”，而對于訴訟案件的進展情況，《新財智》將保持關注。