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票補退坡后，貓眼似乎過得更“好”了。

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3月24日貓眼發布了2019年財務報告，年內溢利由2018年的-1.38億轉為4.59億，除此之外，這一年貓眼的收入同比增長了13.65%，達到42.68億。

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年報顯示，貓眼的自媒體矩陣粉絲數超過3億，娛樂票務小程序用戶量全國第一，巨大的流量儲備為貓眼的一系列戰略運營輸送了“氧氣”。

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貓眼營收和流量雙豐收，這一系列變化跟貓眼去年7月提出的新戰略緊密相關，而貓眼之所以推陳出新，其背后也有無奈。

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雖然上文提到的數據乍一看表現不錯，但財報中也有很多不容忽視的信息點，它們在暗示著貓眼娛樂背負著巨大的壓力，那是來自核心業務的壓力。

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發力全文娛的背后：票務營收增緩

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2019年7月“貓爪模型”的提出，標志著貓眼娛樂來到了新紀元。

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“貓爪模型”簡單來說，是通過票務、數據、營銷、產品和資金五大平臺機制來實現貓眼在文娛產業鏈的持續滲透，而在這一項戰略的構思過程中，貓眼也參考了好萊塢六大電影公司的實例，貓眼娛樂COO康利在發布會上指出，貓眼影業定位為“離觀眾最近的六大”。

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從票務起家的貓眼娛樂，目前在電影票務市場擁有的份額超過60%，這也意味著貓眼是中國第一的在線票務平臺，但實際上根據財報，貓眼娛樂早在2018年市占率已經突破60%，而由于財報中市占率個位數不明確，因此很難判斷貓眼娛樂在2019年市場份額的具體增長情況。

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不過，根據艾媒整理的數據，自2017年起受到觀影人群基數和票補政策調整等諸多因素的影響，票務年觀影人數同比增長率分別是18.2%、6.2%、0.6%，同比放緩的趨勢已經十分的明顯。

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2018-2019年一年內我國的觀影人數僅增加了1千萬名左右，同比增幅創下10年來最低，觀影人數決定了票務行業的天花板，可想而知，作為業界第一的線上票務平臺，貓眼娛樂頭上受“擠壓”的感知相較于同行會更加強烈。

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貓眼在2019年的財報中提到出票量有了0.9%的提高，并指出這已經是超過大盤的增幅。

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另外根據財報，雖然在線娛樂票務仍是貓眼核心業務，但占總營收的比重已經由2018年的60.7%下降至54.0%，業務營收同比增長由2018年的53.0%變為2019年的1.0%，整個票務行業低迷，覆巢之下焉有完卵，貓眼娛樂處境雖然比同行好些，可也少不了焦慮。

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貓眼娛樂心里明白，票務平臺發展到一定規模，有朝一日必須要面對后續如何增長這一問題，而貓爪模型就是貓眼娛樂對外界的回答。貓眼嘗試不斷擴張業務面，深挖全文娛市場產業鏈細節，一方面能收割B、C端市場用戶，另一方面貓眼也在為整個產業“造血”，這與當今涉足AI、物聯網等多個風口企業傾向的“打造行業生態”的思路一致，其實不算是什么創舉。

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整個產業加速進化，最終獲益最大的一定是頭部企業，而貓眼就是在致力于成為版權文娛時代的強勢領頭羊，當貓眼的市場不斷下滲，市占率不斷上升，或許貓眼娛樂成為中國的“六大”不會是空想。

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財報也顯示，除了在線票務的另兩項業務中，娛樂內容和服務營收同比增加30.7%，而廣告服務及其他同比增加了39.7%，貓眼娛樂這兩項業務的發展仍有擴充空間，在未來，隨著戰略的不斷深化，貓眼的業務核心或將不斷偏移。

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在“貓爪模型”發布的當天，“騰貓聯盟”——騰訊和貓眼的戰略合作也順勢推出，雙方的這一合作無疑增加了彼此的底氣，對貓眼來說，與騰訊聯合是加速大文娛的關鍵一步，也是對抗阿里旗下淘票票的有力砝碼。

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財報盈利的背后：成本得到控制

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去年7月那場發布會上，貓眼傳遞的信息不少。

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貓眼娛樂總裁顧思斌在當天表示，貓眼會在雨天播種，晴天收獲。如果說“收獲”是指盈利，那貓眼娛樂自去年上半年起就已經實現了盈利，顯然貓眼娛樂追求的并不是這樣的“小目標”，它的“全文娛”野心遠比這大得多。

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去年貓眼娛樂在持續“播種”——建成“自有+平臺生態”雙輪驅動的流量體系、全文娛資金平臺正式啟用、深化營銷策略，不斷引入優質內容......貓眼離收獲的晴天還有些日子要等。

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貓眼2019年的總收益同比增長13.65%達到42.68億，而2018年的收益同比漲幅為47.37%。其實不難理解這一現象，票務是貓眼娛樂營收大頭，2018年的票務市場情況比2019年稍好，貓眼娛樂票務營收的同比放緩也直接影響到了總收入增速放緩。

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不可否認，雖然營收漲幅趨緩，但貓眼娛樂的票務業務仍舊為盈利作出了貢獻。除此之外也應該注意到，貓眼娛樂在這一年里某些支出下降的事實，控制成本是貓眼娛樂賬面盈利的重要原因之一。

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貓眼娛樂最主要的兩大營業開支是銷售及營銷開支以及一般行政開支。根據年報，銷售及營銷開支同比減少20.23%，而一般及行政開支同比也有了13.97%的縮減。

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據財報介紹，前者主要是由于營銷效率的提高。事實上貓眼之前虧損的部分原因跟獲客成本有一定的關系，而隨著貓眼自孵化運營和流量生態的形成，銷售成本得以下降；而后者支出的下降則是由于股權激勵、上市費用的減少抵消掉了專業服務費用的支出。

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成本控制這件事不僅表現在減支，還表現在維穩。根據財報，2019年貓眼娛樂的收益成本為16.10億，同比增加了15.13%，占到貓眼的整個收支比重中的37.7%，僅比2018年增加0.4%，在收益成本上，貓眼娛樂保持了一個相對穩定的水平，而其中票務系統成本的比重由2018年的39.1%變為33.4%，有了小幅的縮減。

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在核心業務收入持續放緩的今天，貓眼娛樂的“開源節流”讓它擺脫了虧損狀態，但現在高興還為時尚早，貓眼娛樂仍在“播種”路上。

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順帶一提，前兩年的毛利同比分別是35.26%、12.77%，毛利增速同比趨緩，這一現象在催促著貓眼娛樂的發展提速。

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貓眼的野心和焦慮

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嘗試讀一下你就會發現，貓眼全文娛戰略的重音在“全”字上，這個字是最有力的，換句話說，也是最費力的。

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“全”字暴露了貓眼娛樂的野心，貓眼娛樂恨不得自己面面俱到：既要做線上，又要打通線下；既要提供資金服務，又要提供數據服務；既要做后期的版權發行方，又提供演員培養等前期服務......面對產業鏈中的任意一種非競爭角色，貓眼娛樂都把自己塑造成“金牌管家”的形象：你想要的，我這都有。

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由于在這些服務過程中能夠吸收大樣本的情報信息，貓眼在大數據AI推送方面將會更加精準，也更能促進貓眼定制化營銷方案的優化發展，從而籠絡更多的流量，最后形成生態。

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但在此之前，貓眼首先要拿出不少的精力甚至財力來投入和鋪墊。

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就以這次的疫情來說，財報顯示，3天時間內，貓眼娛樂先行墊付了超500萬張來自用戶的春節檔退回影票，累計金額超過2億元。

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貓眼娛樂這一出“江湖救急”的商業意圖很明顯，那就是給C端客戶以及影業各環節的合作伙伴留下好印象，因為他們都將會是未來貓眼全文娛戰略中的影響因子。

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野心越大，要操心的也就越多，雖然“貓爪戰略”只有五大平臺，但是深挖下去各種業務的涵蓋范圍很大，這也意味著貓眼將面對更多的競爭。

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在這一過程中，貓眼除了需要對各個平臺具體的運營計劃有所思考，在資金等資源的調度上也面臨著更加復雜的挑戰。

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“晴天”尚未來到，今后加快沖刺全文娛的貓眼娛樂，它的目光焦點注定是向著更難攀越的山峰。

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文/曠創投記者王珊珊，公眾號ID：liukuangtmt