作者 |??王君齊

編輯 | ?吳婷婷

來源 |? 券業觀察

計劃永遠趕不上變化。

原本好好的一筆交易，客戶一再違約后還遭到證監會立案調查，東興證券（601198.SH）心里苦。

東興證券又增1.28億訴訟糾紛

5月6日，上交所發布公告稱，東興證券與東方網力（300367.SZ）原控股股東劉光因股票質押式回購業務產生訴訟糾紛，涉案金額為1.28億元。

2017年7月12日，劉光由于融資需求，與東興證券簽訂股票質押式回購交易協議，期限一年。劉光將其持有東方網力1848.5萬股股票（占所持股份8.5%）質押給東興證券，并獲得1.5億元資金。

2018年7月，劉光與東興證券的協議到期后，將購回日期延長至2019年7月11日。2019年7月11日，上述協議再次進行展期，將購回日期延長至2020年1月13日。

天有不測風云。2019年7月31日收盤，東方網力股價為5.94元/股，跌破雙方簽訂的最低履約保障比例，同時劉光沒有按約定足額補倉至預警線以上，構成違約。而2017年7月12日（首次質押日）、2018年7月11日（展期日）東方網力收盤股價分別為11.53元/股、7.81元/股。

屋漏偏逢連夜雨。2019年8月16日，東方網力公告，劉光所持有的全部標的證券均已被司法凍結。對此，東興證券要求劉光提前購回質押股票。由于劉光未按約定提前購回，再次構成違約。據了解，2018年劉光累計償還東興證券本金0.22億元，還有1.28億元未償還本金。

隨后，東興證券為維護自身權益，向法院提起實現擔保物權申請，請求法院裁判準許拍賣、變賣劉光所持有的東方網力3430.66萬股股票，并對所得價款享有優先受償。2020年4月26日，法院已對此案件進行立案受理。按照2020年5月9日東方網力股票收盤價為2.98元/股計算，未購回的質押標的市值為1.02億元，與劉光未償還的1.28億資金還有一定差距。

值得一提的是，2019年東興證券針對和劉光的這筆買賣已經計提減值2134.22萬元。

融資人劉光麻煩不斷

東方網力發布的2020年第一季度報告顯示，劉光現持有東方網力2.28億股股票，占公司總股本的19.11%，為第一大股東。

劉光原為東方網力董事長、董事兼實際控制人。2019年7月，東方網力公告稱，劉光和公司董事蔣宗文與四川省川投信息產業有限責任公司（簡稱“川投信產”）簽署了《股份轉讓框架協議》。

協議披露，劉光、蔣宗文以12.53元/股的價格，分別將其持有5438.52萬無限售股、950萬無限售股轉讓給川投信產。劉光擬將持有1.63億股股份所對應的法律法規或公司章程規定的除收益權、提案、提名權以外的其他股東權利委托給川投信產。

股份轉讓及相關權利委托完成后，川投信產將擁有東方網力2.27億股數量（占公司總股本26.59%）的表決權，成為公司控股股東。東方網力的實際控制人也由劉光變更為川投信產的實際控制人即四川國資委。

2020年1月16日，東方網力完成董事會、監事會換屆選舉，劉光不再擔任東方網力董事長，當年仍為公司董事，任期為2020年1月16日至2023年1月16日。

2020年4月15日，劉光因涉嫌信息披露違法違規被中國證監會立案調查。兩天后，任期未滿的劉光因個人原因辭去公司董事職務，現在東方網力不擔任任何職務。

4月底，東方網力公布的一份公司自查進展公告顯示，劉光多次進行違規擔保，累計金額達15.05億元。

劉光最近麻煩不斷，東興證券的1.28億元還能追回嗎？

股票質押式回購業務成“難題”？

東興證券是由中國東方資產管理股份有限公司（簡稱“東方資產”）聯合其他公司發起設立的證券公司，注冊資本27.58億元。2015年2月26日，在上海證券交易所上市，是境內首家資產管理公司系上市的證券公司。

2019年，東興證券實現營業收入39.73億元，同比增長19.88%；歸屬于母公司凈利潤12.21億元，同比增長21.1%。東興證券營業收入和凈利潤實現大幅度增長，但公司營業成本也在不斷增加。

公司表示，營業成本的變動主要由于業務及管理費用及減值損失的增長，較上年分別增長9.54%和134.21%。2018年和2019年，東興證券計提各項資產減值準備金額分別為1.86億元和4.67億元。

除文章開篇提到的劉光股票質押式回購交易訴訟，東興證券近來還踩雷猛獅科技（002684.SZ，現已更名為“*ST猛獅”）、新光圓成（002147.SZ，現已更名為“ST新光”）、康得新（002450.SZ，現已更名為“*ST康得”）和弘高創意（002504.SZ）等資本大雷。

股票質押業務屬于東興證券的重要營收來源——信用業務。2018年，股票質押業務還是東興證券的“蜜糖”，公司全年信用業務務實現營收11.93億元，其中，股票質押回購業務利息收入就高達5.57億元。到了2019年，股票質押業務卻成了拖東興證券業績后腿的因素之一。

當然，受大環境影響，和東興證券一樣對股票質押式回購業務又愛又恨的券商并非少數，更是有不少券商而因此收到“罰單”，甚至被監管“叫停”該業務。此前，曾有媒體對業務被叫停的券商做過統計，感興趣的同學可以在“券業觀察”微信公眾號中回復“質押”。

經過過去一年來監管層、券商和市場的共同努力，該業務風險已經得到有效化解，但券商因該業務走上的討債路卻似乎有些漫長……