作者 | 郝美平

“AI芯片第一股”誕生了！7月20日，芯片明星企業寒武紀（688256.SH）正式登陸科創板，發行價64.39元/股，本次募集資金總額為25.82億元。

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寒武紀的上市引發投資者追捧，7月21日開盤后大漲32.29%，市值一度超1100 億元，截至7月30日，股價稍有回落，收盤于243.17元/股，市值為972.9億元。

其實在上市之前，寒武紀已經聲名在外。約6億年前，在地質學上被稱為“寒武紀”時代，大量無脊椎動物在短時間內出現“生命大爆發”。如今作為芯片公司的寒武紀，正如其名字在地質紀元上的開創意味，意喻著人工智能即將迎來大爆發的時代。

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寒武紀無疑是國內AI芯片的拓荒者，作為中國領先的云計算、大數據服務商，雖然是“芯二代”（第二代芯片公司），卻是國內芯片獨角獸。2019年6月，寒武紀入選《福布斯》雜志中文版頒布的“2019 福布斯中國最具創新力企業榜”。

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2015年，在中科院戰略性先導專項和中科院計算所的支持下，陳天石主導的世界首款深度學習專用處理器原型芯片——“寒武紀”首次成功流片。隨后，陳天石帶著原型芯片，拿下了來自中科院的數千萬元天使輪融資。

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這也成為陳天石創業的起點。事實上，在與二級市場的投資者“見面”之前，寒武紀早已經成為諸多明星投資機構的香餑餑。天使輪之后，成立4年的寒武紀接連經歷了5輪融資，融資金額在40億元以上。

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資本瘋搶背后，可以說成立4年的寒武紀見證了AI芯片從長期空白落后到高速發展的時代。

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圖片來源：寒武紀官網（陳天石）

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如今，寒武紀的控股股東是創始人陳天石，持股33.19%。1985年出生的陳天石，16歲考入中科大少年班，后來取得中國科學技術大學計算機軟件與理論博士學位，現任寒武紀公司董事長、總經理。

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現在寒武紀董事會的成員有多位都是80后。隨著寒武紀上市，也造就了一批80、85后億萬富豪。

目前寒武紀的3大業務分別是終端智能處理器IP、智能芯片及加速卡以及智能計算集群系統，聚焦云、邊、端三大場景。

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自成立以來，寒武紀實現了技術的產業化輸出，先后推出了用于終端場景的寒武紀1A、寒武紀1H、寒武紀1M系列芯片、基于思元100和思元270芯片的云端智能加速卡系列產品以及基于思元220芯片的邊緣智能加速卡。

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陳天石在介紹寒武紀的業務架構時表示：“云邊端一體的作用就是讓開發者省力省心，讓我們自己也省力省心。云邊端一體意味著，部署在不同場景的芯片在硬件層具有統一的指令集和架構，在軟件層具備統一的應用開發環境。這能減少公司和開發者研發不同種類芯片時的成本，是我們生態戰略的重要組成部分。”

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具體來看，2019年，寒武紀終端智能處理器IP產品收入占比為15%，云端智能芯片及加速卡占比為18%，智能計算集群系統占比為67%。其中，智能計算集群系統成為寒武紀營收的主力。

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事實上，寒武紀最初的營收主力是終端智能處理器IP授權業務。2017年至 2019年，智能處理器IP授權業務收入分別為771.27萬元、1.17億元和 6877.12萬元，占主營業務收入的比例分別為98.95%、99.69%和15.49%。

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對于2019年，處理器IP授權業務營收的下降，寒武紀解釋主要是因為和華為海思終止了IP授權合作。

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2017年，寒武紀與華為合作。寒武紀研發的全球首款可商用的深度學習處理器寒武紀1A處理器應用于華為手機，這款芯片也成為全球首款人工智能手機芯片。

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此后，從華為mate10到華為mate20，寒武紀一直與華為合作。最初，華為mate10推出后，一度火爆到一機難求。而寒武紀作為華為手機的芯片合作方，也一夜成名，讓C端用戶都知道了寒武紀的存在。

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不過，2018年末，華為發布了自己的芯片。2019年，華為和寒武紀正式“分手”。所以，在2019年的營收構成中，寒武紀的處理器IP授權業務收入開始縮水。

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華為一度是寒武紀最大的收入來源，終止和華為的合作。寒武紀在招股書中表示，公司會進一步加大力度開拓其他客戶。

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圖片來源：寒武紀官網

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與華為“分手”，非但沒有阻止寒武紀發展的腳步，其業務布局和營收表現反而更好了。2017年至2019年，寒武紀營收規模從784.33萬元上升到4.44億元，作為科技獨角獸企業，寒武紀實現了三年營收50倍增長。東興證券認為，目前寒武紀收入體量較小，仍然處于早期階段，未來的營收將穩步增長。

?“獨角獸”搶跑千億藍海

招股書顯示，2017年、2018年、2019年，寒武紀研發投入占營業收入的比例分別為：380.73%，205.18%、122.32%，換言之，寒武紀的營收都用在了研發上。

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寒武紀最近三年累計研發投入合計8.13億元，處于行業的較高水平。目前，寒武紀共有研發人員680名，占總員工的79.25%，碩士及以上的人員占比超過60%。

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有很多券商看好寒武紀，國信證券認為，寒武紀是引領“芯二代”的先鋒。AI芯片的市場規模將由2019年的110億美元增長到2025年的726億美元。國信證券進一步解釋，寒武紀的算法處于國際先進水平，憑借先發優勢和國內市場規模優勢，有望在AI芯片領域領先全球，實現國產化。

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國元證券則以寒武紀已獲得的訂單以及潛在訂單為出發點，預計寒武紀有望在2022年實現盈利。

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持續不斷的研發投入有力地推進了寒武紀技術創新和產品研發。2018年，寒武紀推出了國內首款云端智能芯片及加速卡——寒武紀 MLU100，最后又推出MLU270、MLU220等創新產品。截至2020年2月29日，寒武紀已獲授權的專利共計65項，PCT專利申請120項。

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無疑，資本追捧背后，寒武紀正處于黃金發展期。在人工智能的機會窗口，一如陳天石所言，寒武紀站在遠大征程的起點，而未來是一片藍海。

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市場調研公司Tractica的研究報告認為，當下國內人工智能芯片市場規模不足200億元，但未來幾年內，人工智能芯片市場規模將保持40%-50%的增長速度，預計2023年即可突破500億元，到2024年，市場規模將達到785億元。

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陳天石曾在接受媒體采訪時表示，英特爾52歲，AMD51歲，英偉達27歲。與他們相比，寒武紀只有4歲，還只是個“孩子”。如今，4歲的“孩子”，在千億藍海中，已經邁出了第一步。

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作為市場香餑餑的寒武紀，一上市就沖到了千億市值。未來，技術加身的寒武紀能否真正成為芯片龍頭企業，還有待時間來檢驗。你之前了解寒武紀嗎？你是否看好寒武紀的發展？歡迎在評論區留言分享你的看法。