作者 | 付影?

編輯?| 吳婷婷

來源 | 獨角金融

2月海倫司剛剛獲“貴族投行”中金公司（3908.HK）投資，3月便宣布“攜手”中金公司開啟轟轟烈烈的上市之旅。這一突擊入股的行為，隨即引發了市場關注。

在這種背景下，海倫司赴港路能順利嗎？

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海倫司赴港IPO

獨家保薦機構中金公司突擊入股

3月30日，海倫司國際控股有限公司（簡稱：海倫司）正式向港交所遞交了招股說明書，擬赴港上市。如若上市成功，海倫司將成為“酒館第一股”。截至2020年底，海倫司門店總數達351家，覆蓋中國近80個城市。

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在赴港IPO前的2月19日，海倫司獲得來自由新消費基金黑蟻資本領投、中金公司跟投的首次融資，兩家公司分別投資3079.4萬美元（1.99億元人民幣）和201.0萬美元（1304.5萬元人民幣）。這在市場上引起質疑。

獨角金融注意到，中金公司不光參與了海倫司公布招股書前的融資，還是其獨家保薦券商。

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據招股書，中金公司（香港）的全資子公司China WorldInvestment持有海倫司0.14%的股份，海倫司獨家保薦商為中金公司（香港）。

根據港交所2010年發布的新股上市指引，公司提交上市申請表格前28天、或正式上市前180天內，不得引投資者入股。而海倫司正式向港交所遞交招股說明書的時間為3月30日。從中金公司入股海倫司再到提交上市申請的時間看，其與港交所的監管要求打了擦邊球。

針對上述質疑，獨角金融向中金公司咨詢，不過截至發稿前暫未獲得對方的有效回復。

2

中金公司2020年投資收益幾近翻倍

據獨角金融了解，這并不是中金公司首次因突擊入股IPO企業引來質疑。

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多次沖擊資本市場失敗的杰普特（688025.SH）于2019年9月獲得了科創板上市，其保薦人中金公司關聯方——中電中金在杰普特上市前一年（2018年10月）累計花了1.42億元獲得了345.6萬股，均價41.13元/股，拿到4.99%的股份。

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按杰普特每股發行價43.86元計算，中金公司獲得的投資收益為884萬元。2020年7月24日，杰普特創下上市以來最高價81.77元/股，中金公司投資的1.42億元已經實現浮盈。

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不過，從去年下半年開始，杰普特股價走勢持續低迷。截至2021年4月22日，該股收盤價較上市最高價相比跌幅達54.5%，中金公司從中獲得的利潤與股價最高時相比或許要打折扣。

實際上，從中金公司投資收益數據看，仍然相對可觀。在2020年中金公司的合并利潤表中，其中營業收入236.60億元，同比增長50.17%；凈利潤72.07億元，同比增長70.04%。營業收入構成中的投資收益增幅最高，達190.47億元，同比增長94.69%，增幅幾近翻番。

3

突擊入股IPO項目已成為監管重點之一

近年，國內資本市場規模不斷擴大、融資功能逐漸增強，越來越多的投資者參與股權投資，在支持擬上市企業規范發展的同時，通過資本市場分享紅利。

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但在實踐中，也出現了一些投資者通過股權代持、多層嵌套機構股東間接持股等方式，隱藏在擬上市企業名義股東背后，形成“影子股東”，在企業臨近上市前突擊入股或低價取得股份，上市后獲取巨大利益，背后可能存在權錢交易、利益輸送等一系列問題。

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為防止利益輸送，監管層對IPO項目的股東穿透核查和嚴控力度進一步升級。證監會2月5日發布了《監管規則適用指引——關于申請首發上市企業股東信息披露》(下稱《指引》)，重點約束股權代持、臨近上市前突擊入股、入股價格異常等問題，要求提交申請前12個月內入股的新股東鎖定股份36個月。

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根據《指引》，發行人提交申請前12個月內有新增股東的，須充分披露新增股東的基本情況、入股原因、入股價格及定價依據，新股東與發行人其他股東、董監高人員是否存在關聯關系，新股東與中介機構及其負責人、高管、經辦人員是否存在關聯關系，新增股東是否存在股份代持情形。

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同時，《指引》加強了對入股交易價格明顯異常情況的核查要求，進一步壓嚴壓實了中介機構責任。要求中介機構不簡單以機構或個人承諾作為依據，重點對入股價格異常股東、臨近上市前入股股東進行核查。

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一名投行人士表示，去年以來個別IPO項目股權架構存在不透明的情況，比如可能涉嫌利益輸送，引發市場關注。該《指引》下發后，能夠在一定程度上打擊制度套利行為，引導投資機構進行長期投資。

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國內一系列圍繞IPO突擊入股的監管措施出臺后，讓業內人士感受到了IPO收緊的信號，因此繞道國內選擇海外或赴港上市實現可觀收益。

你如何看待保薦商中金公司突擊入股海倫司一事？歡迎留言討論！