來源：財經(jīng)無忌

正是因此，碳達(dá)峰和碳中和一度成為國內(nèi)資本市場高度關(guān)注的概念。此前，Ａ股市場游資已經(jīng)猛炒過碳中和概念股順控發(fā)展（003039.sz），這家本來在順德經(jīng)營水務(wù)和垃圾焚燒的公用事業(yè)公司，股價被連續(xù)推升六七倍，現(xiàn)在仍保持著每股50元的高價。

游資的這種炒作，并不代表碳中和方向上市場未來真實(shí)的走向。不過，作為概念，碳中和同樣也應(yīng)該是嚴(yán)肅的價值投資者必須關(guān)注的重要方向。大多數(shù)投資者都知道，由中央政府代表中國對世界做出的承諾，幾乎從來沒有落空過。因此政府的承諾一旦形成，必然會在國內(nèi)各行各業(yè)有一系列的動作去落實(shí)。

?

因此，財經(jīng)無忌非常關(guān)注的是，碳中和這一概念會以怎樣的形式在國內(nèi)得到落實(shí)，它又會對上市公司產(chǎn)生什么樣的影響？

?

2020年9月22日，國家最高領(lǐng)導(dǎo)人在聯(lián)合國大會上代表中國表示：“中國將提高國家自主貢獻(xiàn)力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力爭于2030年前達(dá)到峰值，爭取在2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和。”

?

這一講話，幾乎立即引起國際社會的強(qiáng)烈反應(yīng)。

?

眾所周知，由溫室氣體增加而產(chǎn)生的氣候變化，已經(jīng)越來越成為近年來威脅全球未來的最重要因素，引發(fā)幾乎所有人的關(guān)注。但由于控制溫室氣體排放將直接對經(jīng)濟(jì)發(fā)展路徑發(fā)生影響，各國政府在減排方面常常意見不一，反復(fù)爭論。

?

在這個關(guān)口上，尤其是在新冠疫情蔓延，全球經(jīng)濟(jì)增長速度放緩的情況下，已經(jīng)成為全球經(jīng)濟(jì)第二大國的中國做出如此承諾，自然會引發(fā)諸多效應(yīng)。

?

作為國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和投資的觀察者，財經(jīng)無忌自然也不會對這一動向缺少關(guān)注。不過我們更為關(guān)心的，當(dāng)然是這一承諾在國內(nèi)落實(shí)過程的具體影響，尤其是它對Ａ股上市公司將會產(chǎn)生什么作用。

?

財經(jīng)無忌認(rèn)為，就背景而言，中國政府做出這一承諾并不容易，決策層是下了相當(dāng)決心的。因?yàn)閺母母镩_放的歷史來看，低成本發(fā)展是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)高速增長的重要推動力。在環(huán)保領(lǐng)域，低成本發(fā)展意味著使用更便宜的能源、原材料，用更低的產(chǎn)品價格去占領(lǐng)市場。

?

從這個意義上看，政府的碳中和承諾，其實(shí)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量轉(zhuǎn)變戰(zhàn)略的一部分。在設(shè)立碳達(dá)峰和碳中和目標(biāo)之后，政府必將以有力的外部政策，促使企業(yè)發(fā)展沿綠色環(huán)保方向邁進(jìn)，從而達(dá)成國內(nèi)經(jīng)濟(jì)在這個方面的高水平路徑。

?

僅舉一例，就可看出政府在這一決策上的決心。

?

中國是個“富煤缺油”的國家，這一現(xiàn)狀決定了現(xiàn)階段國內(nèi)制造業(yè)企業(yè)不少是以煤為主要能源。而政府設(shè)立的碳達(dá)峰和碳中和目標(biāo)，實(shí)際上是在2035年實(shí)現(xiàn)碳排放不再增加，同時經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展；而碳中和目標(biāo)更是要在2060年前完成不向大氣排放本國消納不了的二氧化碳目標(biāo)，這就迫使未來國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的能源使用，要進(jìn)行改變。

?

這無疑是一個非常艱巨的挑戰(zhàn)。

?

更為形象一點(diǎn)說，政府的這一承諾，就是要讓一個正在快速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)大國，短期內(nèi)從傳統(tǒng)習(xí)慣使用的化石能源，也就是煤和石油中轉(zhuǎn)變出來，轉(zhuǎn)向以使用清潔能源為主體，進(jìn)而大幅度減少碳排放，另外通過大幅度的植樹造林，增強(qiáng)消納二氧化碳能力，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)對世界的承諾。

?

這有可能做到嗎？

?

雖然目標(biāo)看起來極具挑戰(zhàn)性，不過在以往的中國經(jīng)濟(jì)高速增長當(dāng)中，既有的產(chǎn)業(yè)部門在以往發(fā)展過程中，已經(jīng)給國內(nèi)的二氧化碳減排提供了一條依稀可見的路徑。

?

眾所周知，使用能源是工業(yè)革命以來社會進(jìn)步的一大躍進(jìn)。在工業(yè)革命之后的一百多年來，人類大致形成了兩條能源使用路徑，其一是直接使用化石能源的路徑，主要是通過發(fā)動機(jī)和鍋爐，將煤和石油的能量通過燃燒釋放，轉(zhuǎn)化為動力；其二是采用二次能源的電力，在生產(chǎn)端發(fā)電，在使用端使用各種電氣設(shè)備，把電能轉(zhuǎn)化為動力。

?

通常，人們視電力為二次能源。因?yàn)閭鹘y(tǒng)上，發(fā)電主要還是用煤和石油燃燒的能量，只不過在電廠得到了集中釋放。但同時，電力的使用會帶來輸送過程的損耗，能源使用效率并不高，所以電價通常高于直接用煤和石油的價格。

?

由于經(jīng)濟(jì)上處于后發(fā)位置，中國在以往的改革開放過程中，存在大量污染的同時，也形成了一定的后發(fā)優(yōu)勢。

?

這種后發(fā)優(yōu)勢包括兩個方面。首先是通過幾十年不斷的基礎(chǔ)建設(shè)，國內(nèi)已經(jīng)形成了一個龐大的電網(wǎng)基礎(chǔ)，而且由于大多為新建電網(wǎng)，所以在裝備上比較先進(jìn)；其次是，近年來，政府不斷給予新能源行業(yè)以巨額補(bǔ)貼，使國內(nèi)的新能源行業(yè)已經(jīng)形成了規(guī)模效應(yīng)，進(jìn)入了加速發(fā)展期。

?

這兩重因素，意外地使中國在碳中和方向上，有一個不錯的起點(diǎn)。因?yàn)殡娋W(wǎng)高度普及，使企業(yè)和居民大量使用電力為能源。而同時，由于新能源產(chǎn)業(yè)的規(guī)模化，使電網(wǎng)的生產(chǎn)端出現(xiàn)了令人矚目的變化：雖然煤和石油的化石能源仍然是國內(nèi)電廠的主要形式，但光伏、風(fēng)能、核電、水電等新的發(fā)電形式，已經(jīng)出現(xiàn)了大幅提升。

?

與傳統(tǒng)的煤和石油不同的是，這些新型能源的取得，并不依靠燃燒，不向大氣排放二氧化碳，如果它們在國內(nèi)能源使用中的占比提升到一定程度，將會顯著降低排放力度。

?

在這其中，利用太陽能為能源來源的光伏發(fā)電，尤其令人關(guān)注。

?

新世紀(jì)以來，由于國內(nèi)企業(yè)持續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能，顯著降低度電成本，已經(jīng)使光伏發(fā)電出現(xiàn)了一個重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，這就是現(xiàn)有國內(nèi)光伏產(chǎn)品的度電發(fā)電理論成本，已經(jīng)接近或者低于燃煤發(fā)電。

無需贅述國內(nèi)一大批光伏企業(yè)通過持續(xù)的技術(shù)變革和規(guī)模擴(kuò)張。觀察者們可以發(fā)現(xiàn)的是，由于光伏發(fā)電產(chǎn)品價格持續(xù)下降，有心人可以越來越多地從身邊的日常場景中看到在路燈桿上、屋頂、廠房樓頂?shù)墓夥l(fā)電產(chǎn)品。更不用說大片集中的光伏發(fā)電場了；除了各種規(guī)模的光伏電站之外，有心人也會在自己身邊的山上、海邊、廠房和開發(fā)區(qū)空地上，發(fā)現(xiàn)越來越多搖頭晃腦的風(fēng)力發(fā)電機(jī)。

?

這就是財經(jīng)無忌所看到的中國在碳中和方向的“不錯的起點(diǎn)”：因?yàn)樽鳛榛A(chǔ)設(shè)施的電網(wǎng)普及，以及在新能源領(lǐng)域的規(guī)模化，所以國內(nèi)能源市場存在一種可能，通過大幅提升電力生產(chǎn)端的新能源占比，同時進(jìn)一步提升用電側(cè)的電力使用占比，中國可能直接從用煤大國，一躍而進(jìn)入新能源大國。

?

很顯然，這是中國政府向世界承諾達(dá)成碳達(dá)峰和碳中和的底氣。

?

當(dāng)我們理解了這一總體格局之后，很自然就可以判斷出一個未來的走向：在政府提出雄心勃勃的碳達(dá)峰和碳中和目標(biāo)之后，包括光伏、風(fēng)能、核電和水電在內(nèi)的眾多行業(yè)，都將迎來巨大的產(chǎn)業(yè)機(jī)會。

?

非常清晰的是，在未來數(shù)十年內(nèi)，政府將致力于持續(xù)提升新能源在國內(nèi)能源結(jié)構(gòu)中的占比，可以預(yù)見，未來政府還將進(jìn)一步投入光伏發(fā)電場、海上和陸上風(fēng)電場、水電站等新能源基礎(chǔ)設(shè)施，而這將為與新能源相關(guān)的企業(yè)帶來巨額的市場增量，形成所謂的市場“風(fēng)口”。

?

當(dāng)然，在種類眾多的新能源中，財經(jīng)無忌格外關(guān)注的是可以同時被政府和市場接受的光伏產(chǎn)業(yè)，由于其度電成本已經(jīng)低于煤電，所以除了政府集中投資之外，很多企業(yè)和居民都開始投資光伏發(fā)電，形成了分布式光伏發(fā)電市場。很顯然的是，這一市場的潛力要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大過主要靠政府投入的集中式光伏發(fā)電市場。

?

除了被稱為新能源的能源取得端，在減排所造成的變化當(dāng)中，電網(wǎng)優(yōu)化和改造所呈現(xiàn)出來的機(jī)會，也同樣不容忽視。近年來，中國政府在高壓和特高壓輸變電領(lǐng)域同樣也投入巨大，優(yōu)化了整個國家的電網(wǎng)基礎(chǔ)。但這張網(wǎng)絡(luò)在未來，顯然需要面對新能源的特點(diǎn)做出相應(yīng)的調(diào)整。

也許我們可以打這樣一個比方，化石能源時代，電網(wǎng)的生產(chǎn)者是高度集中的。電廠就是電廠、用電戶就是用電戶，兩者不僅涇渭分明，在距離上也是相隔甚遠(yuǎn)。而在新能源時代，由于光伏和風(fēng)能都存在分布式發(fā)電的可能，因此傳統(tǒng)上的電廠和用戶將會參差交錯，混在一起。如果這種情況普遍發(fā)生，那么電網(wǎng)在局部上的優(yōu)化，將會是迫切的需求。

?

而在這其中，顯然也是存在相當(dāng)大的市場機(jī)會的。比如說最近上市的南網(wǎng)能源（003035.sz）雖然是個國企，但背靠南方電網(wǎng)，面對珠三角眾多大中型企業(yè)做能源優(yōu)化方案提供商，就受到了追捧。如果撇除炒作的成份，應(yīng)該有投資者是看到了這家公司在未來電網(wǎng)局部優(yōu)化方面面臨的市場機(jī)會。

?

作為經(jīng)濟(jì)觀察者，財經(jīng)無忌認(rèn)為，其實(shí)新能源領(lǐng)域雖然面臨市場巨額增量，不過Ａ股對相關(guān)上市公司的估值，已經(jīng)完成了一輪提升。像隆基、通威等新能源領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)，其估值都完成了翻倍過程，雖然未來可以看好，如果要進(jìn)行投資，讀者仍然需要高度慎重。

而本文另外想與讀者交流的是，除了新能源方向之外，政府對碳達(dá)峰和碳中和方面的承諾，對大規(guī)模傳統(tǒng)能源的使用者行業(yè)，同樣會形成一個相當(dāng)大的變量。而這個變量，其實(shí)還在醞釀之中。

?

一個典型的案例當(dāng)然是汽車業(yè)，尤其是乘用車行業(yè)。

?

國內(nèi)乘用車行業(yè)的新能源改造已經(jīng)持續(xù)了相當(dāng)長時間，可以預(yù)期的是，在中國碳達(dá)峰和碳中和的政府承諾之后，各級政府將會在燃油車使用方面持續(xù)出臺更加多樣化的限制，著力推進(jìn)綠色的新能源車成為市場主流，進(jìn)而支持減排。

?

與光伏發(fā)電一樣，新能源車也是受市場和政府同時支持的產(chǎn)品。在這方面反應(yīng)最為靈敏的，當(dāng)然是受益菲薄的網(wǎng)約車司機(jī)。他們中有人給財經(jīng)無忌算過賬，一臺網(wǎng)約車每天有效載客里程上限在三百至五百公里，如果是在家充電，純電新能車每公里充電成本是六分錢，而油車的相同成本為五毛。這其中的差價，每月已經(jīng)達(dá)到六七千，足夠掙出一個人的工資了。

?

除此之外，財經(jīng)無忌還關(guān)心的是，傳統(tǒng)像鋼鐵、水泥這樣國內(nèi)制造業(yè)的用煤大戶，它們未來的減排之路，將會怎么走？對產(chǎn)業(yè)將會造成什么影響？

?

在國內(nèi)鋼鐵行業(yè)處于領(lǐng)導(dǎo)地位的寶鋼管理團(tuán)隊(duì)最近與外界做了一次溝通，透露出這個方向上的一些動向。以目前的情況看，類似于鋼鐵水泥行業(yè)的減排，政府已經(jīng)有了大致方案。未來，國內(nèi)這些行業(yè)大致會逐一核查，確定現(xiàn)有碳排放量，并由中央政府會同行業(yè)管理部門確定減排目標(biāo)，根據(jù)企業(yè)的產(chǎn)能、在行業(yè)中的地位，落實(shí)每家企業(yè)的碳排指標(biāo)。

?

根據(jù)寶鋼管理團(tuán)隊(duì)此前透露的減排方案來看，政府在這些行業(yè)確定的碳排指標(biāo)，應(yīng)該是一個“跳起來才能夠到”的挑戰(zhàn)性目標(biāo)。以寶鋼的設(shè)備先進(jìn)水平，想要達(dá)到這一指標(biāo)，也并不容易。為此，寶鋼管理團(tuán)隊(duì)也在做相應(yīng)的準(zhǔn)備。

?

同樣，在水泥行業(yè)處于領(lǐng)導(dǎo)地位的海螺水泥，動作也是顯著的。此前，海螺一直致力于一項(xiàng)“二氧化碳捕捉”的科研項(xiàng)目，核心方向是通過在工廠尾氣中捕捉二氧化碳，降低排碳量，并形成干冰產(chǎn)品向外出售。顯然，這也是應(yīng)對減排總目標(biāo)的一個方案。

?

除了這些領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)在前沿科技方向探索之外，“碳交易”可能是這些未來高碳排行業(yè)企業(yè)經(jīng)常要面對的一個新詞。很顯然，政府一旦落實(shí)每個企業(yè)的碳排指標(biāo)，未達(dá)到這一指標(biāo)的企業(yè)就必須通過二氧化碳排放交易，購買超額完成指標(biāo)企業(yè)的空余指標(biāo)。未來，政府很可能以這種方式來實(shí)現(xiàn)在減排方面的獎優(yōu)罰劣。

?

不想當(dāng)廚子的士兵，不是好演員。這其實(shí)并不僅是文藝界的戲謔，也是投資方面的腦筋急轉(zhuǎn)彎。舉例而言，如果未來政府真以上文所述方式來逐步實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)減排目標(biāo)，請問受益最大的是哪類上市公司？

?

首先當(dāng)然是有可能成立碳排交易所的企業(yè)和部門。政府下的決心越大，未來產(chǎn)業(yè)界需要碳排交易的數(shù)量和頻次就越高，所以交易所的社會地位就越重要，當(dāng)然，這類交易所很可能被定義為政府部門，而不是企業(yè)。

?

但如果讀者是一個有心人，你會發(fā)現(xiàn)其中的機(jī)會：如果政府真要嚴(yán)格執(zhí)行企業(yè)碳排的核查，就必然要形成一個遍及制造業(yè)的大型核查體系。以環(huán)保治污的經(jīng)驗(yàn)看，遠(yuǎn)程在線的控制系統(tǒng)，將會構(gòu)成這一核查體系的主要技術(shù)手段。

?

顯然，能精確測量二氧化碳?xì)怏w含量，并使之轉(zhuǎn)化為電信號的氣體傳感器，將會大受其益。

?

最后，讓我們以一個市場觀察的方式來結(jié)束這篇文章：如果減排被嚴(yán)格執(zhí)行，將會對鋼鐵水泥這樣的傳統(tǒng)能源使用行業(yè)，帶來什么影響？

?

首先，減排會構(gòu)成這些行業(yè)的又一個進(jìn)入門檻，在這些行業(yè)的新型投資沖動，將會被大大減弱。這將是經(jīng)濟(jì)學(xué)家們喜歡的一個動向，因?yàn)楫a(chǎn)能擴(kuò)張帶來的復(fù)雜計算，將會逐步消失。而投資者也會喜歡這一動向，因?yàn)楝F(xiàn)有企業(yè)的收益會逐步穩(wěn)定。

?

其次的一個結(jié)果是，行業(yè)集中度會進(jìn)一步提高。現(xiàn)階段，國內(nèi)的制造業(yè)領(lǐng)域，都在呈現(xiàn)集中度提升的現(xiàn)象，領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)因?yàn)橐?guī)模大、技術(shù)裝備先進(jìn)、研發(fā)投入又高，所以不斷提高市場占有率，由于集中了人才優(yōu)勢，所以我們可以預(yù)期這些領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)在減排上也會迅速形成方案，無需增加成本。

?

比如鋼鐵行業(yè)，國外的最新動向是使用氫能替代煤，作為高爐的能源。而寶鋼的管理團(tuán)隊(duì)透露，他們已經(jīng)在跟蹤這個方向的技術(shù)動態(tài)，但出于成本考慮，暫時還沒有采用這一方案的準(zhǔn)備。

?

但對于國內(nèi)大量存在的小鋼廠、小水泥廠而言，這確實(shí)不是一個好消息。因?yàn)樗麄兒芸赡軣o力夠上減排門檻，從而被迫支付購買減排指標(biāo)的成本。相當(dāng)一批原來在成本線上掙扎的企業(yè)，有可能因此而退出市場。

?

這種產(chǎn)能調(diào)整，無疑會將對未來國內(nèi)包括鋼鐵水泥在內(nèi)的制造業(yè)各行各業(yè)，帶來微妙的調(diào)整。

?

所以財經(jīng)無忌請各位，無論是投資者，還是從業(yè)者，在即將到來的碳達(dá)峰時代，系好安全帶，提前做好準(zhǔn)備。另外也想提問讀者，你從上述論斷中，看出可能蘊(yùn)藏的牛股了嗎？