作者 | 武麗娟

來源 | 獨角金融

近日，引起中小股東質疑的5折買格力電器（000651.SZ）的員工持股計劃最終還是以75.74%贊成票通過。其中，董明珠一人可認購3000萬股，頂格購買賬面浮盈就在7億元左右，引發市場熱議。

知名財經評論人士皮海洲質疑此舉涉嫌利益輸送、損公肥私。格力電器從二級市場股東手中回購股票，再以接近半價的折扣價賣給激勵對象，實質是將利差轉移給董監高、中層和核心員工。

盡管不少中小股東在股吧中表示自己投了反對票，但由于大股東是與董明珠關系匪淺的高瓴資本，最終胳膊難撼大腿。

自持股計劃通過以來，格力電器股價整體低迷。7月5日收盤，創出了近一年新低49.89元/股。截至7月7日收盤，格力電器報收50.19元/股。

格力電器輸血珠海銀隆的路徑

歷史總是驚人的相似，但不是簡單的重復。

2016年的一次股東大會上，中小股東曾聯合阻擊董明珠，否決了收購做新能源汽車的珠海銀隆新能源股份有限公司（下稱：珠海銀隆）一事。但是，倔強的董明珠后來以個人名義投資，成為了珠海銀隆第二大股東，繼續“造車夢”。遺憾的是，珠海銀隆不爭氣，經營情況不容樂觀、背負巨額債務、創始人卷款逃跑、工廠停產……

雖然收購未成，但是在董明珠的主導下，格力電器與珠海銀隆達成200多億的關聯交易。為此還收到深交所關注函，并計提了大筆壞賬準備。

而且為了接濟珠海銀隆，3千億大白馬格力電器也是煞費苦心。從2019年開始先后合計斥資10.01億元大舉買入AA評級的民營企業私募債——長安投資私募債，再由長安投資拆借5億元至珠海銀隆“曲線輸血”。

要知道，新浪金融研究院早在2018年就指出AA級債券已就淪為垃圾債。格力電器如果是為了投資回報，很難解釋這筆投資的邏輯。

格力電器投資“長安債”圖啥？

據格力電器2020半年報顯示，格力電器重要債券投資總規模為13.61億元，長安私募債的投資占比達73.55%。而長安債也成為格力電器債券投資列表中唯一的民企債。

格力購買的民營私募債的發行方——長安投資擁有國融證券、首創期貨等金融機構。

據財報信息，長安投資自2019年中期開始，每個會計期期末，都會有一筆占款方為“銀隆新能源股份有限公司”、規模達5億元的“資金拆借”。

但長安投資2020年報顯示，在關聯方資金往來中，此前對珠海銀隆的5億元資金拆借已不見蹤影。同時，值得注意的是，格力電器持有的名為“19長安01”的6.4億元長安債（2022年2月21日到期）已兌付。

也就是說，當格力收回資金，長安投資也就不再拆借資金給珠海銀隆，這三者的關系極為微妙。

同時，格力電器2021年一季報顯示，目前仍有“18長安04”、“18長安03”兩筆長安投資的私募債,票面余額共計3.6億元。這兩筆私募債將在今年8月到期。屆時長安投資能否及時兌付，答案即將揭曉。

事實上，珠海銀隆與格力電器、長安投資，三者之間還隱藏著許多不為外界所注意的關系。

比如，長安投資控股的寧波梅山保稅港區達澤投資也是珠海銀隆的股東之一。此外，長安投資及其關聯公司多次買賣格力電器股票。

長安投資等公司敏感節點買賣格力股票

最近，長安投資的老板、國融證券的實控人侯守法被爆料遙控操盤手“神秘劉”炒股，其中就包括買賣格力電器。詳情請戳：《獨家|“神秘劉”替誰操盤？背后隱現國融證券董事長》

“神秘劉”是北京浩鴻房地產的員工，但他的主要工作卻是在國融證券北京一個營業部的大戶室操盤侯守法旗下四家公司的股票賬戶。

長安投資由侯守法100%持股，而長安投資持有國融證券70%股份，侯守法是國融證券董事長、實控人，北京浩鴻房地產同為侯守法旗下公司。

據國融證券內部人士提供的“神秘劉”操盤的長安投資賬戶交易紀錄顯示，2015年4月15日、4月20日其均有買入格力電器的紀錄，單次動用資金量最高達到94萬。

2015年4月28日，格力電器發布了2014年報等23份公告。其中，2014年度營收、凈利潤、扣非凈利潤分別上漲16.12%、30.22%、58.8%。

長安投資賬戶對格力電器的部分交易明細

伴隨利好消息，格力電器股價從2015年4月20日42.6元/股，開始2輪拉升行情，1個多月時間就漲至階段性高點66元/股，隨后7月3日完成除權除息。

交易紀錄顯示，“神秘劉”操盤的首創期貨股票賬戶也曾在2015年4月22日買入格力電器。首創期貨由國融證券持股50%，長安投資持股46%，也是侯守法實際控制的公司。

2015年8月26日，首創期貨賣出格力電器，3個交易日后的8月31日，格力電器發布2015半年報，業績不佳，當期營收、扣非凈利潤分別同比下降13.4%、18.4%。

同時，“神秘劉”操盤的北京浩鴻房地產賬戶，也有于2015年4月24日分批買入、2015年5月18日分批賣出格力電器的記錄。

此外，其他人操盤的國融證券自營盤的檢查周報顯示，2015年1月14-16日、2月2日-6日，均有買入和增持格力電器的記錄，而格力電器恰巧當年1月20日發布了年度業績快報。格力電器稱，2014年完成既定目標，總資產、凈資產、歸屬于上市公司股東的每股凈資產較上年末均有較好增長，其中，營業總收入同比增長16.63%，歸屬于上市公司股東的凈利潤增長29.84%。

仍以“神秘劉”操盤的長安投資賬戶為例，2020年4月15日、5月8日均有數次買入格力電器的操作，其中單次最高成交金額高逾100萬元。而這一時間段，恰逢格力電器發布第一期股票回購計劃（用于員工持股計劃或者股權激勵）和進展。

受股權激勵利好消息刺激，格力電器股價震蕩上升，去年7月初開始漲至2020年的第一個高點62.06元/股。

操盤手“神秘劉”及國融證券自營盤多次買賣格力電器的節點恰逢重要公告發布，眾多巧合耐人尋味。

對此，國融證券方面回應稱，以上交易記錄純屬巧合，無內部消息，也沒有任何問題。還有公司內部人士提到，是有人與公司高層有私人恩怨，在進行惡意爆料，肯定不存在涉嫌內幕交易的行為。

獨角金融電話及郵件向格力電器求證相關事宜，對方未有答復。

北京京師律師事務所高級合伙人孫建章律師表示，內幕交易的認定主要是從兩個方面審查，第一是主體，第二是信息。主體是指掌握內幕信息或因工作關系了解內幕信息的人員，包括高管、股東、中介機構的人員等；而信息是指對股票價格能產生重大影響的信息，包括股東變化、資金變化、股權變化、經營管理變化等。“上述案例，我認為至少涉嫌內幕交易，因為是多個與上市公司重要公告發布的節點進行帳戶操作，從常理上不可能總是這么巧，但最后能否確定，需要監管部門的調查。另外，是否獲利只是處罰或量刑的標準，內幕交易是一種行為，只要實施了就是違法行為。”

而前述2015年就買賣過格力電器的長安投資，于2019年發行私募債，購買方恰為格力電器。隨后，長安投資拆借5億資金給董明珠個人投資的珠海銀隆，種種跡象表明，長安投資與格力電器這兩家公司及其核心高管的關系很不尋常。

復雜的利益糾葛，不為人知的隱秘關系，每個局中人都在這個利益鏈條里扮演不同的角色。你對格力電器與珠海銀隆、長安投資的關系如何看？歡迎留言一起討論！