新能源產業的擴產之風仍在繼續。

7月9日晚間，億緯鋰能連發兩則擴產公告。其中，一則宣布公司擬以1.4億元收購金昆侖鋰業28.125%股權，并與其成立合資公司，建設年產3萬噸碳酸鋰和氫氧化鋰項目。據悉，該合資公司注冊資本1.8億元，億緯鋰能認繳出資1.44億元，持股80%，分期投資總額不超18億元。

(來源于網絡）

另一則公告中，億緯鋰能表示將以1.1億元收購大華化工5%股權，后者享有大柴旦鹽湖采礦權；此外，億緯鋰能控股股東西藏億緯控股有限公司還擬收購大華化工29%股權。

上述交易完成后，大華化工將持有昆山鋰業36.66%股權，億緯鋰能直接或通過大華化工間接持有金昆侖40.59%的股份。據悉，金昆侖鋰業現有年產能1000噸金屬鋰的產能，規劃年產能位3000噸。

20億擴產計劃放出后，億緯鋰能股價再次上揚。7月12日開盤，億緯鋰能盤中漲幅超11%，股價刷新歷史高點。截至收盤，億緯鋰能收報128.99元/股，漲幅9.7%。

將時間線拉長，不足三年的時間里，億緯鋰能漲幅已超1600%。

上市12年，從車載ETC到電子煙再到汽車鋰電池，億緯鋰能屢次踩中風口，也因此被外界稱為“風口之王”。然而，剝離整個行業的景氣度來看，億緯鋰能在新能源電池領域仍屬于二線玩家。

新能源的周期再臨，億緯鋰能該如何繼續講好“風口之王”的故事？

3年16倍 的“風口之王”

股價增長16倍需要多久？對于億緯鋰能而言，答案是：“不到三年”。

公開信息顯示，億緯鋰能旗下產品包括鋰原電池和鋰離子電池，廣泛應用于健康醫療、智能安防、新能源汽車、儲能系統、電子煙等多個領域。

如此繁復的業務中，真正讓億緯鋰能出圈還是的“電子煙”以及“鋰電池”概念。

交易數據顯示，相繼踩中“電子煙”和“鋰電池”風口，億緯鋰能的股價從2018年底的8元/股一路飆升至130元/股，漲幅超過1600%。截至7月12日收盤，億緯鋰能總市值已達2436億。

過往的經驗顯示，站在風口之上的利弊明顯，一旦出現戰略方向層面的偏差，其效果就會被大幅放大。這一點在億緯鋰能的電子煙業務上極為明顯。

腳踩“電子煙”以及“鋰電池”兩條賽道，億緯鋰能在二級市場有著相對特殊的表現。除了受到鋰電池行業景氣度影響外，電子煙行業的風吹草動同樣會對億緯鋰能產生不小的影響。

自牽手麥克韋爾進入電子煙行業，億緯鋰能的電子煙業務就成為外界對其估值看高的主要誘因之一。據估計，截至目前，億緯鋰能持有港股電子煙第一股思摩爾國際已發行股本的32%，而麥克韋爾正是思摩爾國際的前身。

(來源于網絡）

因持股思摩爾國際，各大券商在有關億緯鋰能的研報中總會不約而同的提起這樣一個研判：電子煙行業的政策監管將成為億緯鋰能的風險因素之一。

券商們的研判一語成讖，野蠻發展近兩年后，監管雖遲但到。

電子煙重錘億緯鋰能

今年開年，懸在電子煙市場頭上的達摩克利斯之劍落下。3月22日，《關于修改〈中華人民共和國煙草專賣法實施條例〉的決定（征求意見稿）》向社會公開征求意見。《實施條例》在附則中增加一條，“電子煙等新型煙草制品參照本條例中關于卷煙的有關規定執行”。

消息一出，傳統煙草公司普漲，電子煙相關概念迎來了“黑天鵝時刻”。次日，思摩爾國際開盤暴跌32%，盤中一度跌超39%，市值蒸發超千億港元。億緯鋰能跟跌，當日跌幅最高探至19.48%。

為了對沖風險，3月23下午，億緯鋰能在互動平臺表示，公司是行業內具有領先地位的鋰電池制造商，為國內外知名企業供應電子霧化器電池，不涉及電子煙的制造和銷售。寥寥數語對投資者的影響甚微，億緯鋰能股價一度回調至70元上下。

然而，屬于電子煙的黑暗時刻才剛剛開始，此后的一段時間里，有關電子煙的利空信息接連而至。

5月26日下午，國家衛健委和世衛組織駐華代表處共同發布《中國吸煙危害健康報告2020》稱：“有充分證據表明電子煙不安全，會對人體健康產生危害。”6月，各地又陸續傳出禁售電子煙的消息。

多輪利空沖擊下，電子煙行業已草木皆兵。6月4日，北京中關村某商場禁售電子煙的消息不脛而走。當日午后，思摩爾國際盤中跳水大跌超13%。當日收盤，思摩爾國際收跌11.27%，市值蒸發400億。

與此同時，3月的情形再次上演，盤中漲超6%的億緯鋰能在午后一度超跌3%，收跌1.12%。當日A股方面，以比亞迪為代表的鋰電池相關企業大漲。

來自政策方面的風險還未得到妥善緩解，另一邊，億緯鋰能還在面臨著行業巨頭的降維打擊。

5月末，有機構稱比亞迪電子已完成對的電子煙業務的專利布局，產線已進入試生產階段，預計6月可能進入大規模量產，根據測算全部40條產線滿產產值或將接近百億水平。

公開數據顯示，比亞迪的消費電子生產業務早已達千億規模。據悉，比亞迪電子目前有12000多名工程師，5000多名研發工程師，590人負責電子霧化。

東方不亮西方亮，電子煙概念接連受挫之時，蟄伏了一年多的鋰電板塊開始揚頭，這成為億緯鋰能再次增長的又一個風口。

二線廠商的擴產之急

隨著各大新能源汽車廠商相繼公布2025年計劃，電動汽車行業再次站上了資本與輿論的中心位置。

根據高盛《2025年全球電池市場發展趨勢和展望報告》，預計2025年全球新能源汽車銷量將達到1843萬輛，較2019年229萬輛增加約7倍，年均復合增長率為40.6%。

電車發展的勢頭火熱，作為電動汽車“心臟”的動力電池也開始進入供不應求的新一輪周期之中。

據全球新興能源市場調研機構SNE Research預測，到2023年，全球電動汽車對動力電池的需求達406GWh，而動力電池供應預計為335GWh，缺口約18%。而到2025年，這一缺口將擴大到約40%。

動力電池業務幫助億緯鋰能實現大幅增長。億緯鋰能2021年第一季度報告顯示，公司實現營業收入29.58億元，同比增長125.98%；歸屬于上市公司股東的凈利潤6.47億元，同比增長156.22%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤6.14億元，同比增長188.45%；基本每股收益0.34元。

無論風口的資金有多洶涌，經過一段時間的發展，行業內部終究會因馬太效應，僅剩下幾個核心玩家。從當前鋰電池領域的格局來看，億緯鋰能并沒有位列其中。

根據中國汽車動力電池產業創新聯盟數據，今年上半年我國動力電池產銷量同比增長超200%，其中億緯鋰能上半年裝機量為0.96GWh，位列行業第六，市占率1.8%；與此同期，寧德時代和比亞迪的裝機量分別為25.76GWh以及7.65GWh對應市占率 49.1%和14.6%。

有分析指出，當前的鋰電行業，寧德時代和比亞迪二分天下，在行業上下游均握有議價權。而作為第二梯隊的億緯鋰能若想從前兩者手中蠶食市場份額，或需要從價格上予以讓步。

此外，因產品力之間的差異，與寧德時代“先付錢，后交貨”的模式不同，受制于行業上游材料價格、下游需求周期性波動的影響，擴產之后的二線鋰電企業還將面臨產能無處消化并跌價的風險。

風險擺在面前，對于廠家而言，行業內部競爭最終還將促使著各個廠家爭相擴產，奪取市場分額，對于二線企業來說，這樣的焦慮而言尤甚。

5月以來，市場上鋰電池上下游廠家擴產的消息不斷傳來。有數據顯示，上半年相關投資項目共57筆，總投資規劃超3500億元。

以億緯鋰能為例，6月，億緯鋰能投資特來電入局新能源充電設施賽道。5月，億緯鋰能又宣布通過子公司與貝特瑞、SKI設立合資公司，專注高鎳三元正極，年產量5萬噸；此前，億緯鋰能還與德方納米成立合資公司生產磷酸鐵鋰正極、18億元入股華友鈷業專注三元鋰電池材料。

瘋狂擴產之時，新的風險也在醞釀。以同為鋰電池原材料的六氟磷酸鋰為例，6月17日，永太科技放出擴產消息后，一度引發創業板鋰電池板塊整體踩踏。