來源/蛇眼財經

隨著互聯網用戶紅利逐漸見頂，大多數互聯網企業為了探尋更多的增長機會，紛紛走上了“破圈”之路。與其他想要破圈的企業一樣，B站也不滿足于自身二次元的定位，企圖打破圈層和年齡的限制，讓更多人注意到自己。

不過，隨著B站上音樂、舞蹈、娛樂、科技等優質內容的逐漸豐富，B站的二次元濃度明顯降低，不過其虧損卻仍在進一步擴大。可以說，B站能成功“破圈”與其“燒錢”的戰略有很大關系，而這一切都可以從B站近期發布的財報中窺探一二。

（配圖來自Canva可畫）

財報喜憂參半

近日，國內知名文化社區及視頻平臺B站發布了2021年第二季度財報。財報顯示，該季度B站營收為44.95億元，同比增長72%，實現了連續九個季度的超預期增長。

B站的營收之所以如此亮眼，則與其多項業務的迅猛增長不無關系。財報顯示，本季度B站除游戲營收同比下降了1.21%至12.3億元外，其他業務均實現了較好增長。比如，B站廣告收入突破10億大關達到了10.5億元，同比增長了201%；直播和增值服務營收為16.3億元，同比增長了98%；電商及其他業務營收達5.8億元，同比增長了195%。

而B站各項業務的穩定增長，離不開其付費用戶的不斷增加。財報顯示，本季度B站月均付費用戶同比增長了62%至2100萬人，付費率也從上年同期的7.5%提升至8.8%。

不過，B站的商業化能力雖然在不斷提升，但卻仍未能擺脫虧損的困局。財報顯示，該季度B站的凈虧損有11.22億元，較上年同期的5.7億元擴大了96%，而這也是B站自上市以來，連續第九個季度處于虧損狀態。

而導致B站虧損的主要原因，則在于運營成本的高企。財報顯示，B站二季度銷售與營銷費用、一般與行政開支、研發投入分別為14億元、4.36億元、6.74億元，同比增速分別為107%、109%和104%，增速均擴大了一倍有余，B站的凈虧損因此擴大。可以說，燒錢換增長的互聯網打法正在B站上演。

“燒錢”換增長

縱觀國內整個互聯網行業，美團、滴滴、拼多多等一眾互聯網大廠，無一不是靠著燒錢一路狂奔，才擁有了如今的市場地位。而正在破圈的B站為了能在市場上嶄露頭角，如今也跟隨著這些巨頭的步伐走上了燒錢之路。

首先，B站通過不斷提升內容豐富度，使其用戶粘性得到了進一步增強。從動漫、二次元文化、游戲等小眾領域切入的B站，二次創作的內容占據了很大的比例，但隨著版權費用日漸高企，B站為了滿足不同圈層用戶日益增長的內容需求，開始大力扶持創作者，使其內在商業價值得以釋放。比如B站出品的原創IP《時光代理人》在4月播出后，就獲得了超1.6億的播放量。

而優質的內容生態，也能在一定程度上驅動B站的用戶增長。財報顯示，本季度B站平均月活為2.37億，其中移動端月活為2.2億，同比分別提升了37.8%和44%。此外，用戶平均使用時長也從上年同期的79分鐘增長至81分鐘；日均視頻播放量高達17億次，同比提升了48％；而社區月均互動數也高達73億次，同比增長了39%，均創下了歷史新高。

其次，B站也在持續豐富其廣告產品，助推其商業化發展。B站不僅在整個廣告模式上做出了諸多嘗試，同時還進一步加強了算法策略和產品能力，比如將廣告接入更多消費場景，可以多次且精準地觸達用戶；而對廣告的前沿技術深入研究，則有利于為客戶提供完整的解決方案。

而B站在品牌與用戶之間建立了更豐富的連接，則有利于吸引更多廣告主入駐。財報顯示，截至6月，B站中腰部的UP主接單率同比提升超100%，品牌在B站上的復投率也高達75%。

最后，B站仍在繼續加大對游戲的投入，以為其后續發展積蓄力量。該季度B站的游戲業務雖沒有較高增長，但B站對游戲領域的投資卻絲毫未減。比如，4月底推出的全新獨代游戲《坎公騎冠劍》，B站不僅在站內全方位推廣，還買下了微博、百度、抖音、斗魚、虎牙等多個平臺的廣告位，而這空前的宣發力度，也讓該游戲一度占據了游戲下載榜及暢銷榜前列。

不過，隨著游戲代理、聯運的弊端逐漸顯現，B站能拿到版號的游戲變得越來越少。因此，B站又不得不繼續投入游戲研發，加碼自研團隊建設。據悉，B站曾在2021游戲新品發布會上宣布，將要推出10款獨家代理游戲和6款自研游戲新作，從而豐富游戲品類，助推游戲內容增長。

無論是原創內容的豐富、還是廣告體量的提升、亦或是游戲庫存的增長，無一例外都是B站燒錢投入換來的。不過，從B站長期虧損的業績上也不難看出，燒錢換增長終究不是長久之計，這從其下跌的股價中就可以看出來。

還能“燒”多久？

據悉，自B站二季度財報發布后，其股價就一路下跌，按照今年二月的巔峰期股價計算，B站市值已經跌去了近358.76億美元，超過腰斬線。說到底，B站靠燒錢換增長的模式并不被資本市場看好。

一方面，B站流動性雖然依然穩健，但持續燒錢的B站恐已難以為繼。據悉截至2021年6月30日，公司持有現金、現金等價物、定期存款和短期投資總額為276億元人民幣，從賬上趴著的現金來看B站還有燒錢的資本。不過從長期來看，一旦其業績增長的速度趕不上燒錢的速度時，B站的燒錢戰略將會難以為繼。

另一方面，B站虧損雖然不代表沒實力，但一直燒錢確實存在很大風險。長期燒錢的美團即便未能擺脫虧損，依然長成了萬億級別的獨角獸，同樣燒錢換增長的B站如今也成了“新小巨頭”之一。由此可見雖然長期虧損不代表沒實力，但若是資本市場持續下行，B站在無法獲得融資的情況下繼續燒錢，恐怕其很難維持正常的發展。

其實，從B站這幾年的動作不難看出，B站一直在試圖調整營收結構，尋求多元健康發展。不過，燒錢換增長的狀態畢竟維持了太久，B站想要徹底擺脫，一時之間還很難做到，而要想實現盈虧平衡，B站恐怕還需要很長的一段路要走。