來源/花朵財經?

夫妻二人反目后，時隔四年，金科股份再次陷入了經營陣痛期。

8月27日晚，金科股份發布2021年半年度報告顯示，上半年公司實現營業收入439.73億元，同比增長45.10%；凈利潤48.66億元，同比增長14.26%；扣非凈利潤28.50億元，同比下降13.24%。

不難看出，這是一份增收不增利的業績報表。回眸歷史經營數據還可發現，這同時也是2017年以來金科股份扣非凈利潤時隔多年后的再次下滑。

事至于此，在公司大股東家事糾紛持續發酵的途中，金科股份上半年目標完成率還遠落后于同行，這又進一步敲響了金科股份逐漸沒落的警鐘。

“三道紅線”達綠檔存貓膩

夢回前夕，此前依靠合同銷售量價齊升，金科股份儼然成為了全國房企中發展尤為閃亮的一顆星。發展初期，公司以高端化住宅產品形成差異化競爭，甚至享有“洋房之父”的美譽。

2018年，金科股份半年規模從不足600億元短時間增長至超千億元，銷售均價從2018年上半年的8565元/平米，增長至今年上半年的10199元/平米，這一高速發展的速度，無不令同行為之羨慕。

可是，伴隨房地產行業調控越發嚴厲，此前跑得快的，往往成了死得越快的，因此在行業發生多家規模房企財務危機事件后，金科股份亦開始轉舵了。

在“三道紅線”政策成為房地產行業主線，基于此，金科股份在謀求穩健發展、降負債、降庫存的過程中，早早實現了“三道紅線”均轉為綠檔的目標。

截至2020年底，公司現金短債比為1.34，凈負債率為75.07%，剔預后資產負債率為69.85%，已達“三道紅線”綠檔要求。誠然，金科股份正以一副穩健的財務現狀示人，以此打消外界對公司債務結構的擔憂。

不過值得一提的是，在這期間，光大證券有著不一樣的看法。據光大證券在2021年6月8日發布的研報指出，經分析公司三道紅線指標可得，2020年公司股東權益總額較2019年同比提升了40.9%至735.0億元，拉動凈負債率優化顯著。

而截至2020年底，公司永續債總額為21.4億元，同比增長167.7%；根據相關協議，公司21.4億元永續債全部計入所有者權益。但如果永續債視為負債，則公司剔預后資產負債率將提升至71.1%，三道紅線達標情況隨之從“綠檔”降至“黃檔”。

也就是說，“三道紅線”能夠達標，很可能是金科股份巧用財技美化財報的結果，其中或存有“明股實債”的行為，而公司真實的負債水平，可能也要遠高于公司所對外披露的數值。

衰敗成行業倒數者

追溯歷史，亦可以窺探到金科股份巨大的債務壓力。

2016年，公司負債合計為867.2億元；而到2020年底，這一數值已飆升至3076.59億元。此外，在2020年公司的短期負債甚至直接從2019年的30.6億元，急速上到了104.7億元。

高企的債務，儼然對金科股份的利潤形成了不容小覷的侵蝕。截至2021年上半年，公司僅利息費用已達5.38億元，占公司扣非凈利潤比高達18.88%。

從業績表現來看，金科股份也已持續放緩增長多年。2018年-2021年上半年，公司營收增速分別為18.63%、64.36%、29.41%、45.10%，歸母凈利潤增速分別為93.85%、46.06%、23.86%、2.49%，業績增速整體下滑趨勢了然。

伴隨著房地產行業調控持續趨緊，融資壓力激增，金科股份銷售毛利率下滑幅度也十分顯著。2018年-2021年上半年，公司整體銷售毛利率分別為28.57%、28.84%、23.16%、20.14%。

據中指研究院最新發布《2021上半年中國房地產企業銷售業績TOP200》顯示，2021年共有32家房企公布年底銷售額，平均目標增長率為13.5%。而在這期間，金科股份2021年目標銷售額為2500億元，目標增長率僅12%。

且從年目標完成率來看，2021年上半年，32家房企目標完成率均值為50.5%，其中碧桂園、佳兆業、大發地產3家企業目標完成率超60%。然而，金科股份目標完成率只有40.8%，僅高于遠洋集團的34.7%，在32家房企中排名倒數第二。

誠然，此時的金科股份，似乎進入了越摔越重的窘境，但危機并未就此止步。

內部管理存憂

失落的金科股份，還存在著管理隱患，而大股東夫妻二人反目，便是最引人注目的一個。

7月8日，以陶虹遐署名發布的《致金科全體員工的公開信》和《致金科全國供應商朋友的公開信》在網絡和金科內部員工及部分供應商中廣為傳播。

信中指出，自2017年3月陶虹遐與黃紅云（金科股份實控人）離婚以來，黃紅云百般拖延辦理金科金控的股權拆分，直至2021年6月28日上午，方才完成相關股權拆分過戶。

同日下午，黃紅云還操縱金科集團，直接免除了其兄弟陶國林和陶建的所有職務。陶虹遐認為，前夫黃紅云單方面違背了一致行動人協議的承諾條款，一致行動人協議事實上已解除。陶虹遐稱，從她向集團董秘張強發函開始，將獨立行使金科大股東的權益。

陶虹遐在公開信中還指出，2021年6月28日以來，黃紅云操縱金科一部分人，對金科部分員工進行威逼利誘，意圖對陶建和陶國林進行栽贓陷害，目前已有大量員工因此被逼離職。

對受到黃紅云迫害的金科員工，她呼吁大家拿起法律武器，勇敢捍衛自己的尊嚴及利益，向金科內部內損公肥私、掏空金科利益的人和行為作斗爭，以保障金科越來越好。陶虹遐在公開信中還亮出了有投訴內容或受迫害想申訴的，請信函至其電子郵箱。

針對此事，盡管金科股份進行了緊急辟謠，但網絡上抨擊金科的聲音一直層出不窮。知乎上，有網友感嘆，金科出來基本沒人說它好，盤子看著很大，但管理模式非常陳舊，很死板，跟很多房企差別還是挺大的。

而且金科特別摳門，行政人事的服務意識不強，員工福利也有，但給人感覺就是走走過場、搞搞形式、拍拍照完成上面的任務，平時就盯著你穿沒穿工裝，有沒有什么占公司便宜之類的，讓人很不舒服。

此外還有網友爆料稱，公司要求非營銷部門，每個員工必須推薦出去一套房，完不成任務個人扣當月績效20%；部門銷售任務沒有達到60%，周末取消休息，星期六星期天到售房部打卡上班，出去發傳單等之類的。

另一方面，金科的房屋質量，也并未得到市場的認可。有網友表示，公司房子質量嚴重不符合要求，綠化也不符合要求，外墻貼磚就像狗啃了一樣，門窗不合縫等等。

行至今天，曾經與萬碧恒融相提并論的大牌子“洋房之父”，已然漸漸褪去了昔日的光環，而如今的金科，似乎正在一步一步的走下神壇，走入泥潭。