來源/花朵財(cái)經(jīng)

宗堅(jiān)出道很早，1993年就已經(jīng)在無錫震達(dá)機(jī)電有限公司擔(dān)任工程師，當(dāng)時(shí)宗堅(jiān)22歲，在那個(gè)大學(xué)生稀少的年代，也是人才了。但或許更關(guān)鍵的是，宗堅(jiān)跳槽的頻率是相當(dāng)之低，在無錫震達(dá)機(jī)電，宗堅(jiān)持續(xù)干了十一年之久，這是非常少見的。長(zhǎng)期在一個(gè)公司任職，不僅是讓宗堅(jiān)擔(dān)任了技術(shù)部經(jīng)理這樣的管理崗位，更是讓他掌握了公司業(yè)務(wù)流程的方方面面，這就具備了自己創(chuàng)業(yè)的實(shí)力。

2004年，宗堅(jiān)開始了自己的億欣機(jī)電，隨后又用父親的名義創(chuàng)辦了榮堅(jiān)五金，有了這些創(chuàng)業(yè)管理經(jīng)歷，2016年宗堅(jiān)辦起了菲沃泰。當(dāng)然發(fā)家的早期歷史，還是顯得撲朔迷離，而宗堅(jiān)不像其他企業(yè)家，他既不做采訪，也不做慈善，基本上找不到他的只言片語。只知道拿過美國(guó)的永久居留權(quán)。

菲沃泰業(yè)務(wù)屬于機(jī)電業(yè)務(wù)的延伸，但又與傳統(tǒng)機(jī)電有所不同。目前菲沃泰主要提供納米鍍膜產(chǎn)品，這包括單層防水納米薄膜、雙層防水薄膜和多層耐腐蝕薄膜，除了防水也可以防部分其他液體，但對(duì)客戶來說，主要還是用于手機(jī)防水。目前單層防水薄膜經(jīng)過逐年上升，已占到菲沃泰業(yè)務(wù)收入的接近80%。

近年來，隨著消費(fèi)電子如手機(jī)、耳機(jī)的興起，菲沃泰靠著國(guó)內(nèi)的手機(jī)廠商，著實(shí)吃到一大波紅利。華為、小米、Vivo等都是菲沃泰的客戶，有了品牌廠商的扶助，菲沃泰的營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)一路起飛，2018年?duì)I業(yè)收入7000萬元，2019年?duì)I業(yè)收入就變?yōu)?.43億元，到2020年?duì)I業(yè)收入就增長(zhǎng)為2.38億元，增長(zhǎng)速度極快。凈利潤(rùn)增長(zhǎng)也很耀眼，2018年僅有1500萬元凈利潤(rùn)，2019年增長(zhǎng)到3169萬元，2020年凈利潤(rùn)進(jìn)一步增長(zhǎng)到5555萬元。如此說來，有時(shí)候發(fā)財(cái)只需要做好一件事、一個(gè)產(chǎn)品就夠了，當(dāng)然要恰好趕在風(fēng)口上。

在借東風(fēng)上，宗堅(jiān)的菲沃泰可謂用盡了辦法，貼近市場(chǎng)、貼近客戶，一個(gè)特點(diǎn)是菲沃泰的產(chǎn)品并不是先自己生產(chǎn)好，再往外賣，而是直接駐外生產(chǎn)，到客戶指定的生產(chǎn)工廠、完成指定的工序環(huán)節(jié)。當(dāng)然這也意味著，客戶是按產(chǎn)量付錢，不買設(shè)備，設(shè)備的生產(chǎn)、投資以及未來銷售下降導(dǎo)致設(shè)備閑置的風(fēng)險(xiǎn)，都由菲沃泰自己承擔(dān)。

這種風(fēng)險(xiǎn)存不存在呢？就看風(fēng)什么時(shí)候停。

由于消費(fèi)電子龍頭較為集中，菲沃泰的業(yè)務(wù)非常依賴大客戶，前五大客戶的銷售收入常年占到80%以上，其中又以華為、小米占比最大。2018年到2020年，菲沃泰的最大客戶一直是華為，2020年，華為因?yàn)橥獠恳蛩氐脑颍N量開始下滑，2021年小米接替華為的位置成為大客戶，為菲沃泰貢獻(xiàn)了將近一半的收入。

2021年第二季度，小米的表現(xiàn)非常亮眼，出貨量在全球占到17%的份額，成功超越蘋果，離第一名三星的寶座也只有2%的差距，看起來一步之遙，而菲沃泰也將跟在小米身后享盡好處。但世界轉(zhuǎn)變太快，第三季度小米開始迅速下滑，出貨量為4390萬臺(tái)，比第二季度少了900萬臺(tái)，相比2020年同期也少了270萬臺(tái)，被蘋果超過。同時(shí)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，小米的份額也大幅下滑，排在第四。由于小米是菲沃泰的最大客戶，這個(gè)趨勢(shì)如果持續(xù)下去，對(duì)菲沃泰的影響將是非常大的。

除了外在的行業(yè)因素，菲沃泰的內(nèi)控因素也可能導(dǎo)致未來的成長(zhǎng)堪憂。2018年至2020年，菲沃泰從銀行取得貸款資金，轉(zhuǎn)賬給榮堅(jiān)五金，再?gòu)臉s堅(jiān)五金拆借，金額達(dá)到3500萬元。菲沃泰還向榮堅(jiān)五金開出商業(yè)承兌匯票，由榮堅(jiān)五金將票據(jù)貼現(xiàn)后取得款項(xiàng)，再借給菲沃泰，累積也有3000萬元。菲沃泰還通過關(guān)聯(lián)方繳稅、支付工資、報(bào)銷走賬、收款。

在整個(gè)消費(fèi)電子快速成長(zhǎng)時(shí)期，這些不規(guī)范的地方都會(huì)被行業(yè)紅利掩蓋，談不上是多大的事，但是行業(yè)紅利減少，這些不規(guī)范的內(nèi)控對(duì)公司的影響就會(huì)開始顯現(xiàn)，不僅可能大幅影響業(yè)績(jī)，有時(shí)候甚至?xí)绊懝镜某掷m(xù)經(jīng)營(yíng)。

菲沃泰另一個(gè)值得憂慮的地方是深陷專利訴訟。英國(guó)P2I公司是菲沃泰的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，主要客戶都是小米、華為等消費(fèi)電子企業(yè)。某種程度上，這不僅是知識(shí)產(chǎn)權(quán)之爭(zhēng)，還是企業(yè)生死存亡的爭(zhēng)奪。2018年P(guān)2I起訴菲沃泰后，菲沃泰的法律費(fèi)用劇增，2019年，菲沃泰的法律開支就達(dá)到717萬元。這個(gè)局面持續(xù)下去，不僅是專利爭(zhēng)奪，還是持續(xù)的法律費(fèi)用消耗戰(zhàn)。如果大客戶如小米的銷量繼續(xù)下滑，而專利訴訟持續(xù)，菲沃泰就可能陷入兩面受打擊的狀態(tài)。

為應(yīng)對(duì)困境，菲沃泰采用的辦法是上市募資擴(kuò)產(chǎn)，比較夸張的是募資金額為16.64億元，而菲沃泰的總資產(chǎn)也才4.61億元，募資金額是總資產(chǎn)的3倍以上。2020年，菲沃泰的產(chǎn)能利用率為81.54%，2021年一季度受華為、小米等客戶出貨量不佳的拖累，產(chǎn)能利用率進(jìn)一步降低至71.07%。這種情形下要募資擴(kuò)產(chǎn)，考慮整個(gè)消費(fèi)電子行業(yè)的境況，多少有賭一把的意味。

但問題是賭輸了呢？一切風(fēng)險(xiǎn)由投資者來扛嗎？