來源/新經濟E線

Wind統計表明，截至2021年12月26日，全市場非貨幣ETF資產凈值合計高達10247.15億元。全部ETF數量較今年年初新增266個，基金資產規模同比大幅增長1800億元。

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不過，新經濟e線注意到，盡管ETF市場“蛋糕”越做越大，但并不是誰都能“虎口奪食”。從當前市場競爭格局來看，后來者進入的門檻越來越高，難度越來越大。

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12月25日，據光大保德信中證全指醫療器械交易型開放式指數證券投資基金推遲募集的公告表明，該基金原定募集時間為2022年1月4日至2022年1月14日，其中網下現金認購的日期為2022年1月4日至2022年1月14日，網上現金認購的日期為2022年1月12日至2022年1月14日，網下股票認購的日期為2022年1月4日至2022年1月14日。

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光大保德信基金稱，為充分滿足投資者的投資需求，根據有關規定，基金管理人決定將本基金的募集時間推遲。具體募集時間將另行公告。

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新經濟e線獲悉，光大保德信中證全指醫療器械ETF為公司旗下首只股票ETF，如今卻出師不利。由于發行募集期延期待定，基金面臨著問世難的尷尬處境。

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同質化競爭致募集難產

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新經濟e線調查發現，光大保德信首只股票ETF募集難產絕非偶然。一方面，公司布局ETF產品線的時間明顯落后，另一方面，公司選擇的ETF首發產品同質化競爭嚴重。實際上，年內已有多只同類產品扎堆成立。

來源：基金公告

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截至12月26日，以醫療為關鍵詞進行統計的話，同類型的行業主題ETF就多達十只。其中，今年上半年就相繼成立了6只醫療行業主題ETF，分別包括天弘中證全指醫療保健設備與服務ETF、永贏中證全指醫療器械ETF、大成中證全指醫療保健設備與服務ETF、建信中證全指醫療保健設備與服務ETF、招商中證全指醫療器械ETF、平安中證醫藥及醫療器械創新ETF。

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今年下半年，易方達中證醫療ETF和華泰柏瑞中證全指醫療保健設備與服務ETF分別于7月和8月成立。

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以光大保德信中證全指醫療器械ETF跟蹤標的指數為例，為反映中證全指指數樣本中不同行業公司證券的整體表現，為投資者提供分析工具，將中證全指指數樣本按中證行業分類分為?11?個一級行業、35?個二級行業、90?余個三級行業及?200?余個四級行業，再以進入各一、二、三、四級行業的全部證券作為樣本編制指數，形成中證全指行業指數。

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截至12月24日，中證全指醫療器械指數最近一年錄得負收益，自年初至今收益率為-12.86%。其前十大權重股分別包括邁瑞醫療、愛美客、歐普康視、樂普醫療、金域醫學、萬泰生物、健帆生物、華大基因、英科醫療、魚躍醫療，對應權重分別為15.71%、6.12%、3.97%、3.74%、3.6%、3.59%、3.22%、2.85%、2.84%、2.82%。

此外，從上述醫療行業主題ETF上市后的規模變化情況來看，截至12月26日，華寶中證醫療ETF以接近140億元的規模鶴立雞群。該基金也是同類產品中最早成立的ETF，先發優勢明顯。資料表明，華寶中證醫療ETF成立于2019年5月20日。較上市前的2.5億元相比，華寶中證醫療ETF上市后規模激增138億元，增速高達55倍。

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緊隨其后于2020年年12月24日上市的國泰中證醫療ETF，其規模效應已出現弱化。截至12月26日，該ETF最新規模為14億元，但較上市之前的4.21億元，仍增長近十億元，增幅為2.3倍。

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據新經濟e線了解，由于ETF產品缺乏先發優勢加上同質化競爭加劇，2021年扎堆成立的這些醫療行業主題ETF上市后規模普遍縮水嚴重。

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如年內發行規模最多的平安中證醫藥及醫療器械創新ETF，該基金于今年6月9日成立，發行規模11.3億元。截至12月26日，該基金規模已縮水至9.3億元，短短半年多時間，平安中證醫藥及醫療器械創新ETF規模縮水近兩成。

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同樣，今年5月底和8月中旬剛成立的招商中證全指醫療器械ETF和華泰柏瑞中證全指醫療保健設備與服務ETF也出現了規模急劇下降的情況。截至12月26日，上述兩只ETF已跌破2億元，最新規模僅1.74億元和1.78億元。較上市前的3.3億和3.3億元，其規模均已驟降近五成。

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與此同時，新經濟e線注意到，由于年末發行檔期十分擁擠，ETF管理人面臨的壓力巨大。截至12月26日，當前正在發行的ETF就多達46只，分別包括浦銀安盛中華交易服務滬深港300ETF、華夏中證新材料主題ETF聯接A/C、南方上海金ETF、易方達中證港股通消費主題ETF、銀華中證港股通醫藥衛生綜合ETF等。

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除了確定延期發行的光大保德信中證全指醫療器械ETF外，還有大成上海金ETF、嘉實上海金ETF、匯添富中證智能汽車主題ETF、浦銀安盛中證滬港深消費龍頭ETF也已排期正在等待發行。

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旗下新基金遭巨額贖回

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值得一提的是，在光大保德信基金今年上半年打開申贖的3只新基金中，有2只新基金均遭巨額贖回，規模大幅縮水。

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Wind統計顯示，今年上半年，光大保德信基金共有3只新基金成立，分別是光大保德信智能汽車主題、光大錦弘A/C、光大保德信新機遇，其成立日期分別是2月9日、3月8日和3月30日，對應募集規模分別為39億元、10.07億元和4.07億元。其中，光大保德信智能汽車主題和光大錦弘A/C分別于今年5月6日和6月7日正式放開申贖。

來源：基金公告

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截至今年三季度末，在光大保德信智能汽車主題打開申贖后，基金遭遇巨額凈贖回，基金資產凈值大幅縮水至18.1億元，縮水率超過五成，高達53.6%。該基金三季報還表明，光大保德信智能汽車主題期末股票倉位接近九成，約87.82%。報告期內份額凈值增長率為-6.17%，業績比較基準收益率為-1.68%，期末基金份額凈值為0.9850。

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同樣，光大錦弘A/C在今年上半年打開申贖之后，基金規模也快速降低至7.01億元，較成立之初的10.01億元相比，下降近三成。截至今年三季度末，光大錦弘A/C份額分別從成立時的5.31億元、4.76億元減少至三季度末的4.33億元和2.68億元，環比分別下降0.98億元和2.08億元，降幅分別為18.5%和43.7%。

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不僅如此，今年11月20日，光大錦弘A/C還宣布基金經理變更，由趙大年接替原基金經理金昉毅。因個人原因宣布離職的金昉毅于2018年4月加入光大保德信基金，歷任量化投資部負責人，曾任權益管理總部量化投資團隊團隊長，2019年5月至離任前擔任基金經理。

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作為繼任者的趙大年曾在申萬巴黎基金任職，2009年4月加入光大保德信基金，先后擔任風險管理部風險控制專員、風險控制高級經理、副總監、總監，2014年8月至2018年3月擔任量化投資部總監。2016年2月至2018年6月出任基金經理。2018年6月起至今先后擔任風險管理部副總監、總監。

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新經濟e線注意到，包括金昉毅在內，光大保德信基金今年共有6位基金經理宣布離任，基金經理變動率位居行業前列。12月22日，光大保德信歲末紅利發布基金經理變更公告稱，因個人原因，畢凱辭去基金經理一職，由李懷定接任。畢凱也成為了光大保德信基金今年來第六位離任的基金經理。

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此外，在全年超過三萬億元的新基金“蛋糕”中，光大保德信基金瓜分到的新基金份額也較2020年出現大幅下降，同比降幅超過四成。

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另據Wind統計，截至12月26日，按成立日期計算，年內新成立基金1847只，遠遠超過2020年全年的1381只。今年來新成立基金發行規模再度突破3萬元大關，為30501.67億元。較2020年的31218.68億元相比，二者僅相差717.01億元。

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相比之下，今年以來光大保德信基金旗下新成立基金11只，但募集規模合計尚不到130億元，占比僅0.4%。較2020年全年的211.92億元相比，2021年同比逆勢減少近83億元。2020年，光大保德信基金旗下新基金占比尚且有0.68%。可見，近一年時間過去，公司新基金的市場占比大幅下降，同比降幅高達41.2%。

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同樣，就公司基金資產規模變化來看，繼2020年登上千億關口之后，2021年又快速回落至千億之下。截至今年三季度末，光大保德信基金基金數量增加至64只，較年初的56只，新增8只。與此同時，公司基金資產規模卻不增反減，合計972.14億元。較2020年四季度末的1068.46億元，反而減少了96.32億元，公司行業排名也從44/141退后到了49/147。