來源/消金界

剛開年，就已有約40家銀行披露了2022年同業存單發行計劃。從發行額度來看，較2021年同比呈現上升態勢，中小銀行表現得較為明顯。這反映出負債端面臨壓力。

近年來，監管壓縮結構性存款，同時強化互聯網存款合規要求，銀行攬儲難度加大，發行同業存單成為補充負債的重要渠道。

而從信貸業務方面來講，簡單點說，就是便宜的資金偏緊，進而資金成本端有上漲的趨勢。

對于行業而言，信貸利率是老生常談的話題，但誰也繞不開，畢竟是資產生息的依據、利潤來源的根本。而在經營中，資金成本占據大頭。甚至能否拿到機構資金已成為生存關鍵。因此，資金與利率問題值得持續關注。今天就聊一下，如何應對成本端利率上行與產品端利息下降的問題。

監管

談起放貸利率，不得不提的是“4倍LPR”。這一概念最早出現是2020年8月，最高人民法院發布《關于審理民間借貸案件適用法律若干問題的規定（2020年8月修訂）》，簡簡單單一句“總計超過合同成立時一年期貸款市場報價利率四倍的部分，人民法院不予支持”，使貸款利率的司法支持標準創了新低。

一經頒布，便引起業內嘩然，如果真的適用，則大部分消費金融機構的利息收入將被腰斬。

雖然金融科技機構通常都有銀行、信托、消費金融公司等持牌金融機構作為合作的放款主體，并非該司法解釋所規制的“民間借貸”的范圍，不應受其影響，但理想和現實終究有差距。雖然有白紙黑字的“經金融監管部門批準設立的從事貸款業務的金融機構及其分支機構，因發放貸款等相關金融業務引發的糾紛，不適用本規定”，但不同地區法院在裁判時標準不一，個別法院在審理金融機構借款合同的案件中會援引該司法解釋。

在這種情況下，哪個金融機構的合規也不敢痛痛快快地批項目，于是就有了一群被反復折磨的消金人。

說句題外話，這幾年，這個團隊真不輕松，工作中要不厭其煩地解釋息費合規性，對內反復強調要調低利率、對外經常要改合同……

在2021年的第一天，最高人民法院于2020年12月發布的《關于審理民間借貸案件適用法律若干問題的規定（2020年12月修訂）》正式生效，其雖然延續了8月修訂稿的計算標準，但本次修訂稿仍堅持“因發放貸款等相關金融業務引發的糾紛，不適用本規定”不做修訂。本無關緊要，卻因其在2020年11月溫州中院改判“平安銀行溫州分行與洪某金融借款合同糾紛一案”、支持金融機構借款合同糾紛不適用司法解釋后頒布，不得不說是監管態度的低調官宣。

而8個月后，最高法通過在（2020）最高法民終1323號判決中對司法解釋的適用范圍進行了高調且明確的釋明，判決中一句云淡風輕的“對于金融機構的金融借款，利率的司法保護上限為年利率24%”，給迷惘已久的消金人一劑強心針（詳見《最新案例分析｜最高法確認金融機構借款利率司法保護上限》）。

與此同時，2021年監管持續加強了信貸利率的管控，明確要求金融機構須如實披露利率信息。隨后金融機構踏踏實實地用IRR口徑展示了年化利率，并舉一反三地對單利復利、計算基數進行標準化管理。

展望

2021年12月20日，央行下調了1年期LPR利率到3.80%，而1年期LPR已經保持了20個月沒有調整。所以，行業內有聲音說，本次下調，對于消費金融來說是一個利率下行的訊號。

不能說LPR對于消金行業沒有指導意義，但考慮到央行是從更宏觀的角度對金融行業的整體調控，而消金在行業內所占比重十分有限，因此解讀該調整是針對行業未免過分緊張。

因此，無論是從目前保守態度，還是從司法機關對金融機構適用24%利率的明示，對于后續利率上限的調整，從現在這個時點來看，未來短期內總體還是較為樂觀。

但長期來看，消金人還是應當做好利率上限進一步下調的準備。此前，已有媒體報道稱，一些地區對轄區內金融機構發布指導意見，要求將年化貸款利率壓降到20%以內。

生于憂患，螞蟻等頭部機構早已開始跑馬圈地，提前布局18%以下優質客群的培養。所以，想要繼續吃消金這碗飯，降利率這事兒還真的得早做打算，主動調整或許有陣痛，但長痛不如短痛。

如果自詡客戶搶得過頭部機構、資金拿的比市場價格低，那加快速度或許還能趕得上他們的步伐，但獲客成本、渠道費用、客戶維護都是一筆不小的支出，必須提前做好現金流測算，別忙活半天為他人做嫁衣。

就按照18%利率為前提，簡單測算收益分配比：

當資金成本低到4-6%，資產損失率控制在3-5%左右的時候，留給平臺的實際收益還有7-11%，但這僅僅是毛利率，還要覆蓋自身的獲客成本、風控支出、人力成本、系統成本等。這樣一看，后續的發展思路比較清晰：

1、降低資金成本，找更便宜的錢。

從資金成本來講，關聯公司拆借＜標準化市場＜銀行資金＜非標市場，換句話來講，先薅股東和兄弟公司的羊毛，搞到無息借款；再去資產證券化，搞到低成本資金，同時賺一波名聲；發不了ABS就去找銀行合作，按資金實際使用期限計息，資金靈活、量大還便宜；實在不行就找信托、小貸，有錢放款總歸是好的。

2、降低運營成本及資產損失，提升客單利潤。

獲客成本、運營成本、風控成本都是必須花的錢，省是省不下來的，只能修煉“內功”，通過提升客戶管理能力、運營能力，降低單客的基礎支出以變相提升單客利潤率，在相同利率下獲取更多利潤。

筆者認為，利率短期內或不會有大的調整，而且“斬立決”或不會發生，消金人大可不用太悲觀，踏踏實實過好2022年；但話又說回來，不論是行業競爭還是宏觀引導，開發信貸利率更低的產品，才能保持競爭力。開年金融機構同業存單發行計劃規模持續上升，已發出抬升成本信號。因此，2022年須提前布局低利率客群，開源節流、內外兼修，方可安身立命。