來源/易簡財經

截至2021年末，葛蘭旗下共計管理5只基金產品，管理規模達1103.39億元，超過張坤，是在管主動權益類基金規模最大的基金經理。

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可葛蘭一邊管理規模破千億，一邊卻是在管的5只基金在過去一年全都出現虧損。特別是規模最大的中歐醫療健康，該基金A類份額凈值下滑24%，近半年下滑32%，C類份額走勢相似。

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但這屆基民卻越虧越買，倒是把葛蘭推上了管理規模最大的王座。有網友調侃，這是被長期投資理念洗腦成功的優秀案例。

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重倉醫藥，表現不佳

葛蘭受基民吐槽最多的，是重倉醫藥的中歐醫療健康和中歐醫療創新。

其中，中歐醫療健康最近踩雷了長春高新。

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受藥品集采的影響，“東北茅”長春高新上周連續吃下三個跌停，今日依舊下跌，收報164元/股。這只曾爆出“大媽5萬變500萬造富故事”的白馬股市值，較高點已蒸發逾千億元。

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Wind數據顯示，截至2021年12月31日，中歐醫療健康基金持有長春高新551.72萬股，是長春高新第六大股東，也是第四大機構投資者。僅之前三天跌停中歐醫療健康就虧損超3.8億元。

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除了長春高新，葛蘭在其他醫藥公司的投資也遭遇了滑鐵盧。

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數據顯示，中歐醫療健康四季度凈值增長率為-16.14%，中歐醫療創新則為-16.03%，開年以來跌勢繼續，“葛蘭、醫療”也因此登上微博熱搜。

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中歐醫療健康前十大持倉是藥明康德、愛爾眼科、凱萊英、泰格醫藥、康龍化成、通策醫療、博騰、智飛生物、邁瑞醫療和美迪西，大多為醫藥主賽道的頭部公司，并且總持倉占比達57%。

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其中，通策醫藥去年高點421元/股，當前156元/股，愛爾眼科去年高點72元/股，當前33元/股，藥明康德去年高點172元/股，當前109元/股……而當前十大重倉股集中度高，一只基金的走勢波動則基本被這些股票的走勢所裹挾。

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此前，公募基金抱團取暖疊加疫情催化，這類明星股享受著投資者給予的高估值，像通策醫療最高達200倍PE，醫藥板塊大幅上漲，特別是2020年，投資者收獲豐厚回報。葛蘭因漲幅14倍的英科醫療打響名聲，成為投資者心中的“醫藥女神”。

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但隨著全球市場因疫情影響，推行的寬貨幣政策開始出現改變信號，流動性收緊的預期下，2021年醫藥板塊整體回調，首當其沖的就是前期大量資金堆積的高估值股票。

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基民越跌越買，越買越跌

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截至今年1月22日，中歐醫療健康混合近3年累計虧損近30億元。從去年7月至今，累計虧損更是高達110億元。

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在基金跌得最慘的一段時間，部分投資者的情緒也影射到對葛蘭的稱呼上，從“蘭蘭”“醫藥女神”變成了“葛大媽”“葛韭菜”。

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不過這屆基民好像跟以前不太一樣，反倒是越跌越買。其中，中歐醫療健康基金規模達775億元，較三季度末增長140億元，中歐醫療創新規模為131億元，較三季度末增加14億元。

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2020年末，葛蘭基金的投資者為507萬戶，到2021年中報，這一數額已經高達983萬戶，其中有3只基金的個人投資者占比超過98%。

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消費、醫藥作為兩大黃金賽道已經深入人心。更多人把下跌當作機會，而非風險。可惜基民越跌越補，越補越跌，惡性循環之下基金規模反而壯大了。基金經理手續費管理費收到手軟，郁悶的則是半路上車的基民。

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2015年也翻過車

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翻看葛蘭過往的履歷，十分亮眼，但在此前也有過“翻車”時刻。

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葛蘭從小就屬于“別人家的孩子”，1985年出生，本科畢業于清華大學工程物理系，之后在美國西北大學拿到了生物醫學工程碩士、博士學位。5年的碩博連讀課程，她4年就完成了。

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在回國之前，葛蘭曾在歐洲頂級半導體巨頭英飛凌工作過一年，半年在慕尼黑總部，半年在IGBT芯片部門。本以為葛蘭會在成為科學家的路上發展，但她最后卻邁入了金融行業。

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2011年，葛蘭歸國后，先后在國金證券和民生加銀基金擔任研究員，研究覆蓋電力設備、新能源、輕工、醫藥等行業。2014年，葛蘭加入中歐基金。

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值得一提的是，2015年，葛蘭的基金經理首秀是管理中歐明睿新起點，她第一時間將樂視網買為第三大重倉股。2015年三季度又將暴風科技買進前十大重倉股之中，年末加倉至第一大重倉股。

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這些股票在當時同樣受到市場資金的熱捧，估值被一路推升，但結局是什么樣的我們也看到了。2016 年4月，葛蘭辭任中歐明睿新起點基金經理。在管理該基金的450天里，她取得了-4.8% 的成績。

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隨后葛蘭還是乖乖回到她所擅長的醫藥研究領域，2016年起擔任中歐醫療健康基金經理。

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2020年和2021年，葛蘭先后成為中歐阿爾法發行和中歐研究精選發行的基金經理，但并非完全聚焦于醫藥行業，還重倉了陽光電源、東方財富、寧德時代、隆基股份等其他行業龍頭。

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可以看到，葛蘭投資套路大抵都是：投資熱賽道明星公司，享受估值擴張帶來的收益。但同樣因為流動性的問題，這些高估值的股票在這一年里也震蕩回落，從而也整體導致了葛蘭管理的基金今年的跌勢。

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結語

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雖然市場吐槽的聲量很大，但也有基民為葛蘭打氣，認為資本市場沒有常勝將軍，以短線的心態來投資基金本身就不科學，而且如果把周期放大，最近2年中歐醫療健康混合基金階段漲幅也不低。

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作為頂流基金經理+醫藥女神，葛蘭的能力不可否認，不過她明知道行業處在高估值風險，還有集采等政策利空，卻仍舊滿倉押注，這種做法倒是值得商榷。