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作為國(guó)內(nèi)知名連鎖飲品連鎖店，奈雪的茶（2150.HK）發(fā)布了2021年業(yè)績(jī)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入達(dá)42.97億元，較2020年的30.57億元人民幣增長(zhǎng)了40.5%。

此外，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)由2020年的盈利1660萬(wàn)元變?yōu)樘潛p1.45億元。其中主品牌奈雪的茶貢獻(xiàn)近95%，營(yíng)收比上年同期增長(zhǎng)近42%。

2021年新增門(mén)店數(shù)326家

資料顯示，奈雪的茶主營(yíng)業(yè)務(wù)包括現(xiàn)制茶飲、烘焙產(chǎn)品和其他產(chǎn)品（伴手禮及零售產(chǎn)品等），營(yíng)收占比分別為74.2%、21.9%與3.9%。

作為公司最主要收入來(lái)源，奈雪的茶在2021年延續(xù)“加密”戰(zhàn)略，即在優(yōu)質(zhì)點(diǎn)位快速拓店。2021年，奈雪的茶新增門(mén)店數(shù)326家。

截至2021年末，奈雪的茶共有817家門(mén)店，其中371家為PRO店型（定位日常通勤顧客）。

2021年新開(kāi)店數(shù)量超出招股書(shū)計(jì)劃的300家。關(guān)于2021年第三季度運(yùn)營(yíng)情況及盈利預(yù)警的補(bǔ)充公告稱，由于在2021年下半年優(yōu)質(zhì)點(diǎn)位選擇較多，導(dǎo)致2021年全年新開(kāi)門(mén)店數(shù)量超出計(jì)劃。

在奈雪的茶業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，首席財(cái)務(wù)官兼董事會(huì)秘書(shū)申昊表示，今年公司預(yù)計(jì)新開(kāi)門(mén)店在350家左右。年報(bào)顯示，由于門(mén)店相對(duì)稀疏，難以培養(yǎng)用戶消費(fèi)習(xí)慣，公司認(rèn)為有必要進(jìn)一步加大門(mén)店密度。

2021年，奈雪的茶門(mén)店經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)5.92億元，同比提升約68.4%；門(mén)店利潤(rùn)率為14.5%，同比增加約2.3個(gè)百分點(diǎn)；門(mén)店每筆訂單平均銷(xiāo)售價(jià)值為41.6元，上年同期為43元。

此外，2021年，奈雪的茶線上訂單收入占比超七成，其中約36.8%的收入來(lái)自于第三方外賣(mài)平臺(tái)，同比增長(zhǎng)近5%；小程序自提渠道同比減少2.7%至35%。

從奈雪的茶披露的部分城市同店（以銷(xiāo)售店開(kāi)了至少一年為前提，同一間銷(xiāo)售店在相同時(shí)期下的銷(xiāo)售額）績(jī)效指標(biāo)來(lái)看，門(mén)店數(shù)量增加，深圳、上海等6個(gè)城市的平均單店日銷(xiāo)售額與門(mén)店經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率有所提升。

推出PRO店型未達(dá)預(yù)期

令人關(guān)注的是，奈雪的茶自2020年底開(kāi)始推出區(qū)別于原本標(biāo)準(zhǔn)店的PRO店型，這一度被給予厚望，是市場(chǎng)認(rèn)為奈雪的茶走出一條盈利之路的關(guān)鍵。

據(jù)了解，PRO店面積、人員配置可以更靈活，取消現(xiàn)場(chǎng)烘焙廚房也讓這種店型不需要專門(mén)的排煙管道，因而可以進(jìn)入高級(jí)寫(xiě)字樓、住宅社區(qū)等標(biāo)準(zhǔn)店難以進(jìn)入的點(diǎn)位，以大幅節(jié)省人力、租金成本，并提升運(yùn)營(yíng)效率。

在奈雪的茶2021年新增的326家門(mén)店中，絕大部分都是PRO店型。

按店型劃分，奈雪的茶將位于級(jí)別較高的連鎖購(gòu)物中心的PRO茶飲店歸為第一類PRO茶飲店，而位于其它位置（高級(jí)寫(xiě)字樓等）的PRO茶飲店歸為第二類PRO茶飲店。

按奈雪的茶最初的規(guī)劃，PRO店應(yīng)該是在門(mén)店運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率上能較標(biāo)準(zhǔn)店有更突出的表現(xiàn)。

然而，現(xiàn)狀卻并非如此。截至2021年12月31日，奈雪的茶標(biāo)準(zhǔn)店、一類PRO店、二類PRO店的平均單店日銷(xiāo)售額分別為2.03萬(wàn)、1.42萬(wàn)、1.1萬(wàn)；門(mén)店經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率分別為17.5%、9.8%、6.2%。

就眼下公布的運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)來(lái)看，PRO店的盈利能力甚至遠(yuǎn)不如原本的標(biāo)準(zhǔn)店型。然而，奈雪的茶也在苦苦探尋通過(guò)數(shù)字化來(lái)降本增效的有效方式。

財(cái)報(bào)稱，其自研自動(dòng)化制茶設(shè)備已于2021年第四季度末開(kāi)始遴選生產(chǎn)商及試生產(chǎn)，并已陸續(xù)在部分門(mén)店試點(diǎn)使用，預(yù)計(jì)將于2022年第三季度前在全國(guó)門(mén)店獲正式應(yīng)用。公司認(rèn)為，自動(dòng)化制茶設(shè)備的應(yīng)用，將對(duì)降低門(mén)店人力成本具有重要意義。

此外，在業(yè)務(wù)方面奈雪的茶也在想辦法增加收入來(lái)源。自2021年三季度開(kāi)始，奈雪的茶通過(guò)瓶裝果茶、氣泡水、純茶等產(chǎn)品進(jìn)入零售業(yè)務(wù)，近期還增加了中式點(diǎn)心產(chǎn)品線。

就目前而言，這些零售業(yè)務(wù)仍遠(yuǎn)不足以成為業(yè)績(jī)支柱。據(jù)財(cái)報(bào)，期內(nèi)其現(xiàn)制茶飲、烘焙產(chǎn)品、其他產(chǎn)品的營(yíng)收占比分別為74.2%、21.9%、3.9%。

上市后公司市值屢創(chuàng)新低

為進(jìn)一步拓寬消費(fèi)群體，奈雪的茶還在3月宣布大幅降價(jià)，推出20元以下新茶飲產(chǎn)品線輕松系列，并承諾每月上新“1字頭”產(chǎn)品，同時(shí)也對(duì)多款產(chǎn)品價(jià)格下調(diào)，最高降幅10元，目前已無(wú)30元以上產(chǎn)品，主力價(jià)格帶整體下移。

奈雪的茶聯(lián)合創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官趙林趙林在業(yè)績(jī)會(huì)上表示，如果按消費(fèi)力將顧客分為A、B、C三類，過(guò)去奈雪的茶主要覆蓋消費(fèi)力比較高的A類，但隨著店鋪的增多，需要將B、C類顧客也吸引過(guò)來(lái)，而降價(jià)或輕松系列能幫助公司拓寬價(jià)格帶。

然而，這也是過(guò)去被認(rèn)為定價(jià)在30元區(qū)間的喜茶、樂(lè)樂(lè)茶的共同舉措。自2月起這些品牌陸續(xù)宣布了價(jià)格下調(diào)。

眼下一個(gè)逐漸浮現(xiàn)的問(wèn)題是，喜茶、奈雪、樂(lè)樂(lè)茶的目標(biāo)客群——也就是1、2線城市中的年輕人——有增長(zhǎng)上限，而過(guò)去背負(fù)著貴價(jià)奶茶印象的品牌們又難以吸引基礎(chǔ)更加廣泛、對(duì)價(jià)格敏感的消費(fèi)者。

在新茶飲行業(yè)整體增速放緩，產(chǎn)品同質(zhì)化、競(jìng)爭(zhēng)激化愈發(fā)顯著的眼下，如何爭(zhēng)奪存量是每個(gè)品牌都在思考的難題。另一方面，奈雪的首份年報(bào)或許將影響資本市場(chǎng)對(duì)整個(gè)新茶飲賽道的價(jià)值判斷。

2021年6月30日奈雪的茶作為“新茶飲第一股”正式在港交所掛牌上市，但上市首日破發(fā)后屢創(chuàng)新低，其敲鐘時(shí)320億港元的總市值已跌落至3月30日收盤(pán)的86.44億港元，股價(jià)不久前一度觸底至3.650元。

可以看出的是，在當(dāng)下，奈雪的茶二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)表現(xiàn)的背后，是市場(chǎng)對(duì)其盈利能力和未來(lái)價(jià)值方面存有的懷疑。