作者/金日? 來源/格隆匯APP

數據支持/勾股大數據（www.gogudata.com）

這個周末，A港股兩市ETF納入互聯互通標的范圍，成為金融圈無比關注的一件重磅大事。

這個兩地證監會從2016年就達成初步共識的事件，如今終于迎來了關鍵的新進展。

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資本如水，兩地市場的進一步相互融通，不僅能讓兩地市場的制度更加完善，也能由此吸引更多的活水參與進來。

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近幾年，從股票滬深港通、存托憑證、債券、到如今的ETF，兩地的互聯互通在范圍及合作深度方面都在不斷深化，中國的資本市場制度，在可見地變得越來越成熟穩健，這無疑是極好的變化趨勢。

尤其是在當下A港股及海外股市大幅回調的階段背景下，ETF互聯互通，將會是一個讓投資者得以低位配置海內外優資資產的大機遇。

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關鍵時刻的及時雨

根據規則，在現有滬深港通機制基礎上，此次將滿足一定條件的內地與香港市場股票ETF一并納入互聯互通標的范圍。納入標準：

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內地市場ETF過去6個月日均資產規模達15億元，成份證券以滬深股通標的股票為主；香港市場ETF過去6個月日均資產規模達17億港元，成份證券以港股通標的股票為主，且不含合成ETF、杠桿及反向產品。方案正式實施預計還需要2個月左右時間。

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到時候，所有香港及海外投資者均可買賣滬深股通下的ETF，但國內的投資者想要買港通下的ETF還是要有參與港股通交易的資格，也就是證券賬戶及資金賬戶資產合計不低于50萬元。

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不過規則總會在逐步改善的，目前來說只是個開頭，相信未來更多內地投資者也能買到港股甚至海外的ETF。

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據Wind數據統計，目前A股市場上市的股票ETF規模合計超過8400億元，其中不乏超百億規模的ETF產品，還有更大量的中小規模產品可供選擇。

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從產品的類型看，現在的國內的指數ETF產品非常豐富，已有很多不同行業的細分領域產品，包括一些近期非常受關注的內地優質賽道行業，如鋰電、新能源車、光伏、醫療、科創、芯片、軍工、稀土、碳中和等在港股沒有的明星品種，這些主題ETF在全球范圍內都具有一定的稀缺性。

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當然，香港也有內地買不到的互聯網、生物科技、金融、消費等特色ETF，另外，雖然暫時還未納入跨境投資品種和其他衍生品種，但也不能排除在未來還會不會有更多的改革方式出來，讓國內投資者也能通過港股的ETF買到海外的優質股票。

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從時間維度看，現在的加大兩地互聯互通，真不失為一個對投資者極好的機遇。

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因為到目前為止，無論是國內，還是港股，甚至海外，全球股市在今年都出現了很大幅度的回撤，目前幾乎都處于歷史估值的明顯低位區間。

比如上證指數PE現在是12.2倍，深成指26.65倍，就是估值泡沫長期最高的創業板是46.5倍，科創50指數是38.9倍，都處于近10年來的中位數下方。

其中很多一二級子行業的PE更是已處于有史以來最低位置附近，比如生物醫藥、有色金屬、電子、傳媒、金融、建材、家電等等。

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港股的同樣如此，現在恒生指數的PE是9.66倍，國企指數8.44倍，一直被反復壓制在10倍以下，就算是恒生科技指數目前也處于上市以來的最低附近，很多核心一級行業指數的估值，甚至大多都是個位數，比A股同行還慘不止一個層次。

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美股幾大指數在近期大幅回落接近20%之后，都相繼已經回到了20倍上下，也在近10年來的中位數區間下方。

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股市大幅回撤是全球疫情反復、國際局勢突變沖擊全球供應鏈體系、美國加息引發流動性擔憂等復雜宏觀因素導致的結果。

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但從目前趨勢看，好的轉變正在發生，包括全球疫情在確定性解封，國際局勢最大的沖擊階段過去，市場對美國加息的不利影響也做了相應的預期。所以，盡管那些宏觀不利因素可能還會在短期對金融市場帶來考驗，但再出現估值與業績雙殺的概率必然會逐漸降低。

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換言之，目前的幾大股市短期不好說，但長周期看上漲的概率肯定是在逐漸變大的。

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就我國而言，目前經濟活動隨著疫情消退而在快速復蘇，大量非常重磅的貨幣、財政、行業刺激政策在源源不斷推出，很多此前被嚴格監管的行業也處于收尾階段，當下我們幾乎已經找不到什么重要的利空因素了。

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大而空的不說，這些年國內的經濟轉型升級，包括碳中和、新基建、硬科技、大醫療、數字經濟等領域，憑借中國作為全球第二大的經濟體、最大消費市場、這些新賽道無疑具有極其巨大市場空間和成長確定性，對港股及海外投資者和機構具有巨大吸引力。

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對應的，如今兩地的ETF基建互聯互通，從國內投資者看，同樣也是一個可以更好投資港股及海外優質資產的新機遇。

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如何布局港股及海外優質資產

在近期，由于美國啟動加息周期，美元再次成為全球追捧的資產，對應的是其他幣種的持續貶值，疊加近期海外市場的大幅度回調，一些資金重新看向海外。

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這里面，不僅是為了賺取匯率差價，還有尋找優質的海外投資標的。

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比如互聯網科技行業，雖然去年以來互聯網、醫療等賽道因為嚴監管問題遭到沖擊，但隨著監管整頓明確進入收尾階段，這些賽道行業未來依然會體現出可觀的成長性。上周五一眾港股及中概互聯網企業紛紛大漲，背后反映的正是這樣的邏輯，要么監管壓力至暗時刻過去，要么經營業績開始出現回暖，從而重新吸引市場資金的關注。

此外，港股還有大量內地沒有的優秀賽道，比如本地消費、體育用品、新經濟、甚至跨境ETF等，都是內地投資者一直心念念的熱門領域。

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在一個月前，資本蜂涌越南成為一個資本非常炙熱的現象級話題，很多人才發現，原來越南在不知不覺中，已經騰飛了那么厲害，并且越來越體現出成長活力，一如幾十年前的廣東省。不僅是今年，2021年越南股市指數也是以133%的漲幅獨占全球市場鰲頭，早就吸引了全球的高度關注。

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同樣的情況，在去年的印度也出現過。這個世界第一人口大國、第二發展中大國，經濟在過去幾年里一直保持著很快的增長速度，2021年GDP增長8.9%，很多產業逐漸開始完成資本、技術和規模積累，從量變走向質變。

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客觀來看，除掉今年不看，不少海外市場的表現都很不錯，尤其走出十三年牛市行情的美股，確實一直常常強于國內股市。

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所以，從全球看，無論是投資港股，還是投資海外市場，都是一個非常不錯的選擇。

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在港股，根據富途行情數據，目前在交易的ETF有230多只，其中百億港元規模的有十多只，十億港元規模的也有數十種，方向覆蓋從國內到港股，到海外的股債領域，已是較為豐富了的。

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另外，還有一種股民較為少見，但其實一直表現不錯的投資方式——QDII基金。

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數據統計，截至2021年底，中國QDII基金規模已突破2600億元，新成立33只QDII基金，成立只數創歷史新高；2021年總發行331億份，僅次于2007年的1193億份，位列歷史第二。其中，2021年新發QDII基金最多的是華夏、廣發、博時等基金管理人。

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這些QDII基金大部分是投資在港股市場，以及美國、越南、德國、韓國、法國等市場。

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在近期，國內的投資圈悄然出現一個現象：由于QDII基金因為太火爆導致額度緊張而被各大機構紛紛公告限制大額申購，其中不少產品把額度降到了單日單賬戶申購不得超過1000元。

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眾所周知，在國內，真正熟悉QDII基金的投資者可謂鳳毛麟角，他們絕大多數都是具備長期投資經驗和專業金融知識的資深股民，也就是說在投資機會的把握上，肯定是強于普通人。

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比如這一波的國際原油大漲，讓很多只與原油相關的QDII年內回報超過40%，成為吸引投資者關注的一大亮點。

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更主要的，是正如上述所言，雖然在近期遭受較大回撤，但很多的港美股的優秀賽道行業、甚至其他市場的品種，長期發展潛力還是非常巨大的，等這一波熊市周期過去，未來的收益率依然值得期待。

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所以，無論是未來A港股ETF互聯互通時代開啟，還是直接投資國內的QDII基金，都是非常值得考慮的選擇。

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當然，投資也是要看策略和時機的，很多國內投資者并不了解港股和海外市場的交易規則和標的情況，所以選擇QDII基金投資時也需要認真考慮，最好挑選一些品牌實力強大，配置標的是長期價值龍頭的基金產品。比如廣發中證海外中國互聯網30（159605），就集中挑選了阿里、騰訊、美團、京東、百度、網易、小米、拼多多等中概互聯網巨頭；或者專門配置美股核心資產廣發納指100ETF（159941）,這個產品重點配置了蘋果、微軟、亞馬遜、特斯拉、英偉達、谷歌等美股科技巨頭。

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結語

當下的股市，無論國內還是海外，剛好是處于一個估值回撤已經較大的區間，即使未來一段時間依然有下跌可能，但從長周期看，已經具有非常不錯的布局價值。

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ETF投資方式盡管在收益率比不上多數的優秀成長股，但它整體上能為我們提供遠非押注單只個股的風控穩定性，而且從長期的視角看，大多數的ETF投資的收益也是較為不錯的。尤其是一些大基金的精選策略品種，即使短期可能會跟隨大市有較大波動，但當市場一旦重新走好，它的收益表現大概率必然遠強于普通指數。

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A港股ETF的互聯互通，恰逢其時地應運而生，算得上是對投資者的一個大機遇。