來源/滿股經(jīng)綸

6月14日晚間，比亞迪（002594.SZ/01211.HK）宣布公司已經(jīng)完成股份回購方案，累計共回購18.1億元人民幣的A股股份，累計回購數(shù)量為551.1萬股，占公司總股本的0.189%；回購價格區(qū)間為每股293.37元至358.58元，截至6月14日收盤，比亞迪A股報343.59元，港股報303.8港元。

作為國內(nèi)自主品牌的頭部車廠，近期比亞迪可謂風光無限，在股票市場上，AH兩市連續(xù)上漲，5月以來港股漲幅接近30%，A股漲幅接近40%，市值一度突破萬億規(guī)模。在一片片叫好聲中，比亞迪似乎已經(jīng)從寧德時代（300750.SZ）手中接過大旗，成為港股與A股共同的“比王”。

利好不斷，汽車銷量向好

在比亞迪近期的漲幅中，有關(guān)特斯拉的消息可以說是一次有力的市場推手。比亞迪集團執(zhí)行副總裁、汽車工程研究院院長廉玉波在對話CGTN主持人時透露，比亞迪將會為特斯拉提供電池產(chǎn)品。盡管在后續(xù)的采訪中，特斯拉方面表示了否認（稱未曾聽到這個消息），但兩大巨頭聯(lián)手的消息成為比亞迪品牌的強力背書，推動股價上行。

截至目前，市場上依舊沒有比亞迪與特斯拉合作的進一步消息，甚至采訪廉玉波的視頻都遭到了刪除，使得這件事本身披上了不少疑點，但在其他利好消息的影響下，這似乎又成為了認知偏差中的一環(huán)：一個沒有實證，但被默認為事實的利好。

從5月份的銷量來看，比亞迪汽車的銷量再創(chuàng)紀錄。5月公司共銷售汽車114943輛，同比增長260%；其中純電乘用車銷量為53349輛，同比增長197%；插電混動乘用車銷量為60834輛，同比增長374%；商用車銷量為760輛，同比下降32%。

比亞迪主要在售車輛數(shù)據(jù)

銷量的好轉(zhuǎn)與整體環(huán)境有關(guān)，2022年5月，中國新能源汽車銷量達到44.7萬輛，同比增長105%，環(huán)比增長?49.6%，單月銷量對應(yīng)新能源汽車滲透率為24.0%。隨著上海、吉林疫情得到有效控制，疊加各地推動新能源汽車消費支持舉措，汽車行業(yè)作為重點保障行業(yè)正在回歸正常軌道，5月銷量的大幅反彈反映中國的汽車市場正在加速恢復(fù)。

（數(shù)據(jù)來源：wind）

在此基礎(chǔ)上，比亞迪接連推出新產(chǎn)品，鞏固了自身在中國新能源汽車市場上的地位。截至上半年，比亞迪已發(fā)布海豹、騰勢?D9、唐?EV?改等數(shù)款新車型，預(yù)計會為公司帶來新的銷售增量。而根據(jù)公司的計劃，下半年到明年，比亞迪將發(fā)布騰勢?SUV、軍艦系列、海獅、海鷗等數(shù)十款新車型，國信證券預(yù)測，比亞迪2022年全年汽車銷量將達到140萬臺以上。

電池產(chǎn)能受限，出貨仍需時間？

看似形勢大好風光不斷，但比亞迪的業(yè)務(wù)也并非毫無隱患。受限于自身的產(chǎn)能，比亞迪一直未能開啟對外的電池供應(yīng)。在2021年第二次股東大會上，比亞迪董事長王傳福曾表示“由于內(nèi)部需求很大，累計未交付在手訂單太多，比亞迪的電池產(chǎn)量優(yōu)先滿足自身需求，在此前提下，才會考慮對外出售。”

時至今日，比亞迪的電池產(chǎn)能依舊未能實現(xiàn)完美的自給自足，不少訂購了比亞迪新車的車主需要等待數(shù)周乃至更長的時間才能提車。而隨著比亞迪新車型逐漸問世，電池產(chǎn)能的壓力進一步加大，在此背景下對特斯拉的電池出口似乎更加不可能實現(xiàn)了。

值得注意的是，近日，弗迪電池位于紹興嵊州的生產(chǎn)基地項目第一條生產(chǎn)線正式開通，據(jù)悉，該項目總投資約130億元，一期投資70億元，將生產(chǎn)比亞迪DM-i專用刀片電池，年產(chǎn)能15GWh。根據(jù)此前的規(guī)劃，產(chǎn)能建成投產(chǎn)后可滿足60萬輛電動汽車的裝車需求，實現(xiàn)年產(chǎn)量200億元以上，盡管能否滿足比亞迪自身的電池用量尚存疑慮，但至少能夠緩解比亞迪電池需求的壓力。

原材料持續(xù)上漲，買礦作用幾何？

另一方面，近期鋰電原材料的上漲，或?qū)鞠掳肽甑氖杖氘a(chǎn)生沖擊。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，截至6月10日，電池級碳酸鋰報價46.75萬元/噸，環(huán)比增長0.4萬元/噸；工業(yè)級碳酸鋰報價44.90萬元/噸，環(huán)比增長1.1萬元/噸；電池級氫氧化鋰報價46.75萬元/噸，環(huán)比不變；工業(yè)級氫氧化鋰報價45.25萬元/噸，環(huán)比不變。從海外數(shù)據(jù)來看，F(xiàn)astmarkets數(shù)據(jù)顯示，1Q22海外碳酸鋰均價為5.6萬美元/噸，同環(huán)比分別增長576%、80%。

從根源上看，決定鋰礦價格的基礎(chǔ)是供需關(guān)系，新能源車、儲能、雙碳共識等因素促使對上游鋰資源的需求激增，而鋰礦資源的開發(fā)周期受制于客觀因素，無法在短時間內(nèi)高速增加，反映到價格上，則是鋰價從2021年期快速上漲并至今保持高位。比亞迪在三電（電池、電機、電控）技術(shù)上富有積累，但在上游原材料資源上，卻并不能做到自給自足。

面對鋰資源的漲價，比亞迪同樣做出了應(yīng)對。日前，比亞迪宣布了對非洲地區(qū)6座鋰礦礦山的收購意圖，并表示目前均已達成收購意向，消息人士稱，據(jù)比亞迪內(nèi)部測算，在這6座鋰礦中，氧化鋰品位2.5%的礦石量達到了2500萬噸以上，折算為碳酸鋰可達100萬噸，能夠滿足亞迪未來十余年電池需求。

盡管確保了資源，擁有了較大的礦產(chǎn)資源儲備，但資源的開采、基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)、鋰礦的提煉工程，對于比亞迪來說都是需要解決的問題。據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，一座鋰礦從勘探到出貨，需要6-8年左右的時間，目前非洲鋰礦項目多數(shù)還處于開發(fā)初期階段，大部分鋰礦尚處于勘察初期，難以直接提供鋰礦，因此在鋰礦稀缺的當下并不能直接為比亞迪解決日漸高漲的成本問題。

但從另一方面來講，掌握鋰礦資源的比亞迪盡管在短期未必能獲得好處，但將鋰資源把握在企業(yè)手中，有利于車企控制成本，增加利潤。隨著全球新能源車銷量屢創(chuàng)新高，鋰作為戰(zhàn)略資源的地位愈加凸顯，作為電池+整車廠商，掌握鋰礦資源的比亞迪則有望獲得對鋰電池產(chǎn)品的定價權(quán)，為公司業(yè)績的二次質(zhì)變打下基礎(chǔ)。

結(jié)語

達到萬億規(guī)模以后，市場向比亞迪投去的目光或許將大不如從前。有著龐大的市值，必然面臨著更為嚴格的審視目光，“寧王”崩落在前，比亞迪在資本市場享受著最好的預(yù)期，又能拿出怎樣的成績，還需要時間來給出答案。