來源/環球老虎財經APP

個人養老金時代正式開啟！

11月4日，人社部、財政部、國家稅務總局、銀保監會、證監會聯合發布的《個人養老金實施辦法》對個人養老金參加流程、資金賬戶管理、機構與產品管理等方面作出規定。

也就是說，時隔7個月后，個人養老金制度正式落地。其中規定，參加人每年繳納個人養老金額度上限為1.2萬元。

這意味著個人養老金市場發展潛力巨大，據申萬宏源證券研報顯示，對應當前個人養老金每年繳納1.2萬元/人，城鎮居民參與率提升15%-20%，2030年預計個人養老金有望迎來1.8萬億-3.1萬億元市場。

在數以萬計的體量之下，個人養老金市場正迎來一場群雄逐鹿的競爭，銀行、保險、券商、基金等重磅玩家正摩拳擦掌備戰，以期分得一杯羹。

萬億規模個人養老金或將來臨

個人養老金正迎來揚帆起航時刻。

早在今年4月，國務院辦公廳印發的《關于推動個人養老金發展的意見》標志著個人養老金制度的建立。

9月26日，個人養老金市場再迎重磅利好，國務院常務會議確定對政策支持、商業化運營的個人養老金實行個人所得稅優惠，即對繳費者按每年12000元的限額予以稅前扣除，投資收益暫不征稅，領取收入實際稅負由7.5%降為3%。

時隔一個多月后，個人養老金制度正式落地。11月4日，人社部等五部門聯合發布《個人養老金實施辦法》（簡稱《辦法》），對個人養老金參加流程、資金賬戶管理、機構與產品管理等方面作出規定。

參與個人養老金需要開設兩個賬戶——個人養老金賬戶和個人養老金資金賬戶。

兩個賬戶開立后，參加人就可以向個人養老金資金賬戶繳費、購買個人養老金產品，包括個人養老金理財產品、個人養老儲蓄產品、個人養老金保險產品、個人養老金公募基金產品等。目前，參加人每年繳納個人養老金額度上限為1.2萬元。

政策的密集落地促使個人養老金成為炙手可熱的黃金賽道。據申萬宏源證券研報顯示，對應當前個人養老金每年繳納1.2萬元/人，城鎮居民參與率提升15%-20%，2030年預計個人養老金有望迎來1.8萬億-3.1萬億元市場。

這也意味著個人養老金所指向的養老保險第三支柱迎來發展新機遇。

根據人社部數據顯示，截至2021年末，我國養老金第三支柱占比僅為0.01%，相較于第一支柱占比65.76%以及第二支柱占比34.23%相差甚遠，因此補齊短板，發展第三支柱勢在必行。

銀行、保險、券商等機構“備戰”

萬億新藍海----個人養老金市場正成為銀行、保險、基金、券商等機構眼中的香餑餑。

首先是近水樓臺先得月的銀行。《實施辦法》規定，個人養老金賬戶應當通過全國統一線上服務入口或者商業銀行等渠道，在個人養老金信息管理服務平臺開立。個人養老金資金賬戶可以選擇一家符合規定的商業銀行開立或者指定，也可以通過其他符合規定的個人養老金產品銷售機構指定。其中，通過商業銀行渠道，可以一次性開立這兩個賬戶。

銀行坐擁最龐大的理財客戶群，賬戶優勢自然成為其“主場”。為此，不少銀行紛紛在官方APP上線個人養老金專屬板塊。

例如招商銀行目前正在推出個人養老金功能預約活動，在活動期間，符合要求的客戶可訪問招行養老金專區，并預約開啟個人養老金賬戶；中信銀行在APP中推出“幸福+養老賬本”模塊；興業銀行養老金融“安愉人生”專區則上線養老第三支柱板塊，但尚未開通服務。

券商也無例外，備戰個人養老金業務的首批頭部券商已完成制度設計、團隊組建、系統搭建工作，力爭在完成中國結算組織的聯調測試后，盡早上線養老金基金代銷業務。

事實上，相對于銀行、券商等金融機構的“代銷”、“營銷”屬性，保險公司早已將產品“養老化”。自2018年4月銀保監會啟動個人稅收遞延型養老保險試點以來，截至2021年，累計保費收入僅超6億元。

為了加快保險養老產品的滲透率，銀保監會還在去年5月推出專屬商業養老保險產品試點，參與試點險企有6家。直至今年3月末，試點險企擴充至15家，據銀保監會數據顯示，截至今年6月末，專屬商業養老保險承保保單合計19.6萬件，累計保費22.1億元。

不過，由于各項細則的暫未落地，保險養老產品并沒有被引爆。為此，銀保監會出臺《關于促進保險公司參與個人養老金制度有關事項的通知（征求意見稿）》中將年金、兩全保險均納入個人養老金產品范圍。

公募VS理財子，兩強之間的比拼

相對于銀行、券商靠客戶優勢取勝不同，公募、理財子更擅長從產品出發。

眾所周知，保險產品以“保障”功能為賣點，而公募和理財子更多以理財功能呈現在投資者面前，收益率自然成為它們“宣傳”的優勢。

2018年8月，公募“打響”第一槍，彼時首批養老目標基金產品獲批，包括華夏、南方、博時在內的14家公募基金公司。

初始階段，由于養老產品在投資者心中尚未有清晰的定位，再疊加政策方面細則還未完善，因此前兩年養老目標基金規模一直縮水，直到2020/2021年，資本市場的賺錢效應凸顯，養老目標基金在此背景下開始被越來越多投資者關注。

據choice數據顯示，截至11月6日養老目標基金(包括養老目標日期FOF和養老目標風險FOF)管理總規模為944.85億元，其中養老目標日期FOF規模為177.39億元，養老目標風險FOF規模為767.46億元。

時至11月4日，養老目標FOF繼續擴容，包括永贏基金、英大基金、易方達基金在內的13家公司報送的14只養老目標FOF獲得批復，還有招商基金的旗下一只QDII產品變更注冊為養老目標FOF。

值得一提的是，此次與《辦法》同日發出的《個人養老金投資公開募集證券投資基金業務管理暫行規定》(下稱《暫行規定》)將養老目標基金的準入門檻拓寬，這也意味著，更多的公募基金產品將參與其中。

顯然，養老目標基金“跨入”千億隊列只是時間問題。

同為資管機構的理財子，相對于公募基金的權益產品，其在固收方面有自己天然的優勢，再疊加母行的助力，理財子無疑是可以和公募抗衡的最強選手。

相比于公募的先發優勢，理財子進場時間稍晚。從2021年9月四地四機構進行銀行養老理財產品試點到今年3月1日起養老理財產品試點范圍拓展至十地十機構以來，銀行理財子的發展勢頭頗為迅猛。截至11月7日，據中國理財網數據顯示，養老理財產品存續數量達48只，規模已超950億元。

從收益來看，養老理財產品以穩健為主，而養老目標基金則以追求超額收益和積極成長為主。

據中信證券表示，8月之前成立的養老理財截至11月5日加權平均年化收益率達到3.15％，加權平均最大回撤僅為0.64％。中國理財網數據顯示，養老理財產品存續數量達48只。其中有36只均為固定收益類，占比達75%。

以養老理財產品數量最多的建信理財為例，據中國理財網數據顯示，旗下11款產品均為固收類，凈值均在1左右徘徊。像建信理財安享固收類封閉式養老理財產品2022年第11期截至10月31日的累計凈值為1.0064；建信理財安享固收類封閉式養老理財產品2022年第5期的累計凈值則為1.0105。

即使是混合類養老理財產品凈值波動也不大。以光大理財為例，據中國理財網數據顯示，旗下10款產品均為混合類。據光大理財官網顯示，這10款產品在近一年的漲幅大致在1.8%-3.66%。

與理財子“固收”屬性不同，公募的養老目標基金以權益配置為主，長期來看，其收益高于銀行理財，但極端行情下波動同樣大于理財產品。

據choice數據顯示，84只養老目標基金（A、C類份額合并）中的大部分基金近一年回報均為負數。其中有超40只產品跌幅超10%，大成養老2040三年持有混合(FOF)A、匯添富養老2050五年持有混合(FOF)跌幅更甚，超19%。

不過拉長時間來看，養老目標基金的收益遠大于養老理財產品，截至2022年9月底，成立滿三年的養老目標基金平均年化收益率6.42%。其中中歐預見養老2035三年持有(FOF)A自成立以來累計收益超54%。

公募和理財子在個人養老金上的“兩強”對決，或許才剛剛開始。