來源/猛犸資本局

成立已逾五年的愛心人壽，股東背景堪稱豪華，最近正在籌劃股權(quán)變更，引入新股東。

愛心人壽10月18日公告稱，將新增注冊資本3.2億元，全部由新增股東北京新里程健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司（下稱“新里程健康”）認(rèn)繳出資。增資完成后，新里程健康在愛心人壽的持股達(dá)15.84%。

愛心人壽籌劃增資，或是不得已之舉。據(jù)愛心人壽披露的2022年第三季度償付能力報(bào)告，其第三季度核心償付能力為60.60%、綜合償付能力充足率為121.19%，償付能力承壓。事實(shí)上，自“償二代”二期規(guī)則執(zhí)行以來，愛心人壽的償付能力已連續(xù)3個(gè)季度下降。愛心人壽的償付能力充足率也低于行業(yè)平均水平，存在資本補(bǔ)充壓力。

“本公司高度重視償付能力管理和流動性管理，已啟動增資流程。” 愛心人壽償付能力報(bào)告稱，2022年9月30日，該司于2022年第一次臨時(shí)股東大會審議通過了變更注冊資本方案的議案，預(yù)計(jì)增資完成后，公司四季度償付能力將明顯提升，并符合各項(xiàng)償付能力監(jiān)管要求。

愛心人壽成立于2017年6月，注冊資本為17億元，經(jīng)營區(qū)域覆蓋北京、天津、河北、江蘇、廣東等地。成立至今，愛心人壽連年虧損，累計(jì)虧損已超14億元。此外，今年前三季度，愛心人壽的累計(jì)投資收益率也在74家人身險(xiǎn)公司中處于墊底狀態(tài)。

時(shí)代周報(bào)記者注意到，持股愛心人壽超過10%的股東深圳市同心投資基金股份公司（下稱“同心基金”），背景非同一般。

據(jù)官網(wǎng)，同心基金于2013年7月由50多位來自深圳市同心俱樂部的優(yōu)秀民營企業(yè)家共同發(fā)起設(shè)立。深圳同心俱樂部官網(wǎng)稱，同心俱樂部現(xiàn)有企業(yè)家成員153人皆是深港工商界知名人士及各行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)家，他們名下有近百家上市公司，如騰訊、康美、順豐、比亞迪、研祥、香江、海王、華南城、邁瑞、東海、星河灣、雅昌、寶能等。據(jù)天眼查數(shù)據(jù)，穿透股權(quán)結(jié)構(gòu)之后，姚振華、林立、馬興田等人都是愛心人壽的間接股東。

時(shí)代周報(bào)記者就相關(guān)問題聯(lián)系愛心人壽，相關(guān)工作人員回復(fù)稱，在相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)完成批復(fù)之前，愛心人壽不便回應(yīng)。

累計(jì)虧損超14億元，投資收益墊底

成立五年，愛心人壽發(fā)展迅猛。數(shù)據(jù)顯示，2017年，愛心人壽保費(fèi)收入僅為0.44億元。截至2021年年底，其保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入已突破45億元，總資產(chǎn)已超158億元。

盡管保費(fèi)增勢迅猛，愛心人壽卻依然連年虧損。自2017年成立以來，截至2022年前三季度，愛心人壽已累計(jì)虧損超14億元。時(shí)代周報(bào)記者梳理愛心人壽歷年償付能力報(bào)告發(fā)現(xiàn)，2017年至2021年，愛心人壽的凈利潤分別為-1.82億元、-1.87億元、-3.14億元、-2.44億元、-1.77億元。此外，截至今年前三季度，愛心人壽年內(nèi)已虧損3.51億元。

愛心人壽的償付能力充足率也在持續(xù)下滑。據(jù)愛心人壽2022年第三季度償付能力報(bào)告顯示，其核心償付能力充足率為60.60%，綜合償付能力充足率為121.19%；且其第一季度、第二季度的風(fēng)險(xiǎn)綜合評級結(jié)果均為B類。

償付能力是衡量保險(xiǎn)企業(yè)、特別是人身險(xiǎn)保險(xiǎn)企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力最主要的指標(biāo)。今年1月1日起，《保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管規(guī)則(Ⅱ)》（下稱“償二代”二期）正式執(zhí)行，監(jiān)管要求保險(xiǎn)公司償付能力需要同時(shí)滿足核心償付能力充足率不低于50%、綜合償付能力充足率不低于100%、風(fēng)險(xiǎn)綜合評級不低于B類三個(gè)指標(biāo)。保險(xiǎn)公司償付能力的三個(gè)指標(biāo)中，只要有一項(xiàng)不符合監(jiān)管要求，則為償付能力不達(dá)標(biāo)。

自“償二代”二期規(guī)則開始執(zhí)行，受資本分級等因素的影響，人身險(xiǎn)公司償付能力充足率普遍有所下降。愛心人壽也不例外，近一年來，其償付能力充足率仍在下滑。

時(shí)代周報(bào)記者梳理愛心人壽償付能力報(bào)告發(fā)現(xiàn)，2021年四季度末，愛心人壽的核心償付能力充足率、綜合償付能力充足率分別為106.36%、172.38%。進(jìn)入2022年以來，愛心人壽核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率，持續(xù)下降。數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，愛心人壽的核心償付能力充足率分別為68.28%、62.95%、60.60%；綜合償付能力充足率分別為136.57%、125.91%、121.19%。

“償二代”二期規(guī)定，對于綜合償付能力充足率低于120%，核心償付能力充足率低于60%的險(xiǎn)企，將會被列為重點(diǎn)核查對象，由銀保監(jiān)會和派出機(jī)構(gòu)進(jìn)行償付能力數(shù)據(jù)核查。

愛心人壽的償付能力充足率也低于行業(yè)平均水平。據(jù)銀保監(jiān)會11月15日公布的數(shù)據(jù)顯示，2022年第二季度末，納入償付能力監(jiān)管委員會審議的181家保險(xiǎn)公司的平均核心償付能力充足率為148.1%、平均綜合償付能力充足率為220.8%。從愛心人壽今年二季度平均綜合償付能力充足率和平均核心償付能力充足率來看，與行業(yè)平均值相差較大。

愛心人壽在2022年第三季度償付能力報(bào)告中稱，下季度核心償付能力充足率或低至23.80%、綜合償付能力充足率或低至47.60%。也就是說，到今年四季度末，愛心人壽的償付能力充足率指標(biāo)或?qū)⒌陀诒O(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。

從投資收益方面來看，愛心人壽的表現(xiàn)也不容樂觀。據(jù)長城人壽資產(chǎn)管理中心梳理的數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，愛心人壽投資收益率為-0.32%，在72家人身險(xiǎn)公司的投資收益率中，排名倒數(shù)第二。

2022年以來，受權(quán)益市場動蕩加劇，市場利率下滑等因素的影響，人身險(xiǎn)公司的投資收益率普遍下滑。長城人壽資產(chǎn)管理中心數(shù)據(jù)顯示，在72家批露投資收益數(shù)據(jù)的人身險(xiǎn)公司中，不少人身險(xiǎn)公司投資收益不佳，多在2%-3%之間，但是投資收益率為負(fù)值的公司并不多，僅愛心人壽和平安養(yǎng)老的前三個(gè)季度的累計(jì)投資收益率為負(fù)值，分別為-0.3%和-9.2%。

“保險(xiǎn)公司投資收益率低迷會對負(fù)債端形成擠壓，加大盈利壓力。”華南地區(qū)一家壽險(xiǎn)公司的高管曾對時(shí)代周報(bào)記者分析指出，保險(xiǎn)公司主要靠死差、費(fèi)差與利差盈利，目前最主要靠利差。激烈市場競爭之下，中小型險(xiǎn)企一般以低價(jià)策略搶占市場，再利用利差益來補(bǔ)足死差、費(fèi)差造成的損失。這對于其投資端提出較高要求，若投資收益率走低，會拖累險(xiǎn)企的凈利潤。

第一大股東花落誰家？

據(jù)愛心人壽2022年第三季度償付能力報(bào)告，目前，愛心人壽共有11家股東，股權(quán)結(jié)構(gòu)較為分散，無實(shí)際控制人。11家股東中既有國有股東，也有社會法人股東。

其中，同心基金、深圳市中洲置地有限公司、美大集團(tuán)、深圳信立泰藥業(yè)股份有限公司皆持股11.76%，并列第一大股東；吉林省能源投資集團(tuán)（下稱“吉林省能源”，國有法人）、五方天雅集團(tuán)、深圳市天尚服裝有限公司、中投中財(cái)基金管理有限公司皆持股8.82%，持股份額并列第二；北京保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)園投資控股有限公司（國有法人）、多博投資有限公司、北京寶豐建企商貿(mào)有限公司皆持股5.88%，持股份額并列第三。

自2021年以來，愛心人壽的多家股東擬轉(zhuǎn)讓其所持股份。2021年2月，愛心人壽公告稱，北京保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)園投資控股公司公開掛牌全部持有的5.88%股權(quán)，由洛陽龍鼎鋁業(yè)有限公司（下稱“洛陽龍鼎鋁業(yè)”）受讓。2021年3月，愛心人壽再發(fā)公告稱，同心基金、中投中財(cái)基金管理有限公司、多博投資有限公司擬將各自持有的共計(jì)24.7%的股份轉(zhuǎn)讓給洛陽龍鼎鋁業(yè)。

若所有股份順利轉(zhuǎn)讓完成，洛陽龍鼎鋁業(yè)將合計(jì)接盤愛心人壽股份5.2億股股份，占總股本的比例為30.58%，位列第一大股東。不過這些股權(quán)轉(zhuǎn)讓后續(xù)一直未有最新動態(tài)，據(jù)愛心人壽最新償付能力報(bào)告顯示，其股權(quán)結(jié)構(gòu)均未產(chǎn)生實(shí)際變動。

此外，愛心人壽股東持有的股權(quán)也有部分股權(quán)處于凍結(jié)狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，截至今年三季度末，愛心人壽第二大股東吉林能源所持有的1.5億股份為凍結(jié)狀態(tài)，凍結(jié)股份占公司總股本的8.82%。

如此次新里程健康順利完成認(rèn)繳股份后，愛心人壽的股權(quán)結(jié)構(gòu)將發(fā)生改變。據(jù)愛心人壽《關(guān)于變更注冊資本有關(guān)情況的信息披露公告》，本次發(fā)行新股數(shù)量為3.2億股，新增注冊資本人民幣3.2億元，全部由新增股東新里程健康認(rèn)繳出資。發(fā)行完成后，新里程健康將持有愛心人壽股份3.2億股，占本次發(fā)行后公司總股本的15.84%。

如若愛心人壽此次增資方案獲批，新里程健康將成第一大股東。愛心人壽原有股東股權(quán)一定程度上也會被稀釋。如深圳市同心投資基金股份公司、深圳市中洲置地有限公司、美大集團(tuán)、深圳信立泰藥業(yè)股份有限公司的持股比例，將由11.76%降至9.90%。