作者/海棠葉? 來源/無冕財經

風雨飄搖，寫滿了國美這一年。

12月5日，近百名員工上門討薪；12月6日，國美電器等相關公司新增一則被執行人信息，執行標的7778萬元；12月8日，中關村發布公告稱，國美電器所持中關村0.73%股份被輪候凍結……短短時間內，風波輪番上演。

期間夾雜一項重要內容：12月6日，國美零售執行董事、國美電器副總裁鄒曉春清倉拋售600萬股。

鄒曉春曾是國美的救火隊長。

2010年，國美黃陳之爭時，律師出身的鄒曉春被黃光裕家族請到臺前，作為黃方主將對陣博弈。

“在黃光裕看來，鄒曉春并購重組經驗豐富，掌握法律規則，這都是他有機會進入國美電器董事局甚至取代陳曉的最終原因。”在百度百科中，對他的介紹寫著：臨危受命，鄒曉春一直是黃光裕的最佳代表人選。

2021年至今的22個月里，國美壞消息從未停止過，但其隕落的速度比想象中還要快，如今這位靈魂人物似乎做出了決定。

接下來看黃光裕。

今年至今，黃光裕夫婦減持了19次，持股比例縮水32.24%，套現超10億港元。是選擇救個人？還是救公司？利益既一致，也可能不一致。

潦倒的員工，有錢的老板

臨近年關，國美員工卻奔波在討薪路上。

據鳳凰網科技報道，12月5日，近百名員工圍堵在國美電器北京總部鵬潤大廈36層的辦公室，要求公司發放拖欠的9月至11月工資、績效和獎金，并把5月以來停繳的公積金全部補齊。

這場討薪來勢洶洶，一直從當天早上的10點進行到晚上的6點半左右，持續了足足8個多小時。

在網絡流傳的討薪現場視頻中，黃光裕于當晚8點現身談判現場，直罵員工“不要臉”，導致多名員工與黃光裕、保安發生肢體沖突，隨后警方到場調解。

對此，外界頗是驚訝，紛紛求證。

國美電器的高層人士表示，黃光裕正在進行中的項目合同談判現場，并沒有出現在與員工對話的現場。在職場社交平臺上，有認證為國美大數據科技有限公司員工的網友稱，現場很文明未發生肢體沖突，且并未在討薪現場看到黃光裕本人。

終極大BOSS在場與否有待商榷，無奈國美之窘怎么也掩蓋不住。

今年上半年，國美旗下的打扮家平臺開啟二輪裁員，拉開了國美系給員工停發工資的序幕，隨后國美電商平臺真快樂被曝拖欠員工數月工資、社保和公積金。

10月28日，國美總部的全員大會上，國美電器董事長黃秀虹表示，公司到12月底之前，只會給員工交社保，不會再發工資，且今后中長期的工資發放也將存在不確定性。

緊接著，“國美電器員工被要求簽承諾函”的話題沖上熱搜。承諾函中提到，自2022年10月起，公司在未來半年到一年的時間里，員工工資可能會延遲發放，同時員工還要相信公司，忠于使命。

“淘汰”早已開始。財報顯示，截至今年上半年末，國美電器母公司國美零售（00493.HK）共有25701名員工，相比2021年末減少了6577人。

目前國美多家關聯公司卷入多起與勞動爭議有關的糾紛。天眼查顯示，截至發稿，國美電器有限公司涉及的勞動爭議多達57起，國美控股集團有限公司涉及的勞動爭議多達11起。

“救火”的，又是傳聞中的主角黃光裕。

12月9日，國美零售發布公告稱，與公司大股東黃光裕全資擁有的Shinning Crown Holdings Inc.訂立貸款協議，獲得1.5億港元的貸款。

公告顯示，貸款為免息及無抵押，初始期限為六個月，用于國美日常運營和工資支出等。

值得注意的是，此款項為黃光裕減持股票所得，約為總額的1/10——初步統計，今年以來，黃光裕夫婦累計減持套現超10億港元。

▲黃光裕今年以來頻繁減持。

港交所文件顯示，今年12月9日，黃光裕月內第四次減持，以每股0.17港元均價出售4.2億股國美零售股份，涉資7167.28萬港元；11月14日，黃光裕以每股0.1381港元的均價出售5億股公司股票，套現約6905萬港元；11月11日，黃光裕以每股0.1259港元的均價出售4.05億股公司股票，套現約5098.95萬港元；9月14日、15日，黃光裕夫婦減持15.28億股，黃光裕實際控制的恒海投資有限公司和國美管理有限公司減持12.98億股，合計減持約28.26億股，約5.48億港元。

再加上，此前黃氏家族亦進行了多次減持，截至發稿，黃光裕夫婦的持股比例已從年初的59.94%降至27.7%。

賬面的財富直接化作真金白銀入袋平安，卻給國美帶去了市場沖擊。

以9月14日、15日兩天的售出為例，這一突如其來、未經披露的減持，直接引發了當日國美零售股價超過20%的大幅下跌，后續余震更是使得股價連續7個交易日下跌，至9月21日總跌幅超過34%。

黃光裕還會繼續輸血嗎？

11月8日，胡潤研究院發布《2022胡潤百富榜》，黃光裕家族排名第663名，較去年下跌了367名。

但畢竟領略過首富榮光，盡管財富較去年縮水了58%，黃光裕家族財富仍有95億元。

家里有樓、吃喝不愁。

去年9月，黃光裕保釋出獄后拋售了位于豐臺區南二環的北京悅秀城，便回血26億元。

他手上有價值的不動產物業，還有北京東三環坐標之一的鵬潤大廈，36層高，總建筑面積20萬平方米；位于北京中關村、總建筑面積52.46萬平方米的“國美商都”物業；位于湖南長沙、總建筑面積13.05萬平方米的“湘江玖號”物業。

除此之外，黃光裕還持有安迅物流倉儲、少數自持的國美門店，以及位于廣州琶洲、總建筑面積達24萬平方米的國美智慧城。

2021年，黃光裕將國美商都、湘江玖號和鵬潤大廈的20年使用權租給國美零售，租金總額約179億元。

這個一度震撼家電市場的男人，玩了一把左手倒右手、做高資產的數字游戲。

2020年，國美凈資產僅12.6億元，2021年，通過一系列增資擴股，將三大不動產20年的租賃使用權打包進上市公司，國美零售的凈資產回升到175億元——這一做法從賬面上降低了國美的資產負債率，從前一年的98.20%，下降至2021年的78.27%。

今年8月，國美零售公告稱，擬收購國美商都和湘江玖號物業兩項資產。

不過最新消息是，11月18日，國美零售公告終止該收購事項，意味著兩處物業的所有權最終還是握在黃光裕手上。

風雨飄搖。

▲國美近幾年營收及負債情況。

財報顯示，截至今年6月30日，國美零售的總負債規模達585.67億元，其中需在1年內償還的銀行借款和其他借款有229.02億元，而公司的現金及現金等價物僅為24.09億元，同期經營活動現金流更只余5535萬元，比照2021年的21.4億元現金流呈現斷崖式下跌。

現金流捉襟見肘，國美零售被供應商訴上法庭。天眼查顯示，截至目前，國美電器有限公司的累計被執行金額已達8772.74萬元。

船已破，困局難解。

據財新報道，北京市政府于8月初開始介入國美資產重組，市金融局、商務局等部門為此成立了專辦小組，并召開了兩次聯合債權人會議。但目前國美提出的債轉股、資產抵債等重組方案并未獲得債權人積極反饋，貸款展期與新增授信等談判均推進艱難。

而外界傳聞的國美準備向廈門建發集團融資100億元，也遲遲未見官宣。

目前，尚不知是否持續有源源不斷的外部資金流入，公司管理團隊把希望寄托在了國美自己“造血”上。

據國美知情人士披露，國美電器召開各部總經理會議，計劃在全國裁撤超30家門店，而選擇結盟模式經營門店。此外，國美還將持續大力發展直播形式，走輕資產模式。

不過對國美人來說，或許還有更可怕的事情等著他們。

頻繁減持后，黃光裕借款1.5億港元給國美零售，很難說清楚，這是對國美的又一次救援，還是認清現實后的最后一次。

就后續薪資及債務償還等情況，有國美零售內部人士向《證券日報》透露：“還需看國美自身運營情況，大股東（黃光裕）方面沒有明確表態。”

對于商人而言，拿穩定的資產去換取增速放緩的零售行業的發展前景，還是挺考驗感情的。