作者/盧泳志?編輯/高巖?來源/ 野馬財經

在復星集團迎來三十周年之際，“復星系”實控人郭廣昌擁有了在美國上市的第一家控股企業。

12月15日，復星集團旗下全球時尚奢侈品集團Lanvin Group（復朗集團）與PCAC完成業務合并，在紐約證券交易所敲鐘上市，股票代碼“LANV”。

來源：復朗集團官微

其中，PCAC是一家致力于并購、股票交易、資產收購、股權收購、重組或類似業務合并的特殊目的并購公司，也是春華資本集團旗下的附屬公司。

復朗集團原名復星時尚集團，由復星國際（0656.HK）創立于 2017 年，在全球80多個國家擁有近1200個銷售點和300多家零售門店，以及約3600名員工。

按照規劃，交易募集款項將主要用于加速品牌增長以及滿足未來收購需要，以進一步強化和豐富現有品牌組合。

復朗集團董事長兼首席執行官程云表示：在紐交所上市是復朗集團一個重要的里程碑，也是我們打造標志性時尚奢侈品牌組合戰略的關鍵一步。集團近年來的飛速發展體現了我們全球化平臺的優勢和創新性增長戰略的成功。

復朗集團上市之路

2018年2月，復星國際宣布收購法國高級定制時裝品牌LANVIN，成為其控股股東。此后，復星國際成立復星時尚集團，管理時尚相關資產業務。

2021年10月11日，復星時尚集團更名為復朗集團，該集團旗下品牌除了LANVIN，還有意大利奢侈鞋履品牌Sergio Rossi、奧地利奢侈親膚衣物品牌Wolford、美國經典針織女裝品牌St. John Knits以及意大利高端男裝制造商Caruso。

來源：天眼查

今年3月，復朗集團與PCAC達成合并協議，成為業務合并后實體公司復朗控股旗下全資子公司，合并交易后，復朗控股將申請在紐交所上市。

程云表示，盡管市場環境極具挑戰性，復朗集團依舊獲得了來自全球的新戰略性投資者對其策略的支持與肯定。

其中，包括來自復星國際、伊藤忠商事株式會社、九興控股、寶尊電商、Golden A&A、Handsome Corporation、Aspex Master Fund 等共計1.93億美元全額承諾的公共股權私募投資和遠期股份購買。

最終，復朗集團以10.20美元/股開啟在紐交所的征程。上市后，復朗集團股價曾一度上漲至22.81美元/股，最終以7.63美元/股收盤，較開盤價下跌22.93%。

來源：復朗集團

“我們只想做一家時尚集團”。程云表示，復朗集團是一家以時尚奢侈品牌運營為核心的集團，而不是私募基金或者投資機構。

程云進一步指出，未來80%或90%的將來源于自有品牌的有機增長，只有10%可能來自收購。

復朗集團則表示，將尋求投資組合多樣化，以避免過度依賴單一產品類別或僅依賴一種客戶，關注品牌和產品層面的多元化，以及觸達消費者的多元化。

數據顯示，復朗集團2022年上半年錄得收入2.02億歐元，較去年同期增長73%，成為全球奢侈品行業增長速度最快的公司之一。

今年上半年，復朗集團在大中華地區銷售額逆勢同比增長32%至2289萬歐元。此外，EMEA（歐洲、非洲和中東）和北美銷售額分別錄得9867萬歐元、7063萬歐元。

程云指出，預計到2025年，中國消費者會成為奢侈品最大的購買群體，而目前復朗集團中國市場收入僅占10%左右，這對復朗來說是一個巨大的增長機會。

PCAC 董事長兼首席執行官、春華資本合伙人陳桐表示，“如果大家看全球奢侈品牌的分布，會發現絕大多數品牌和集團都在歐洲和美國，或者日本有一些非常小眾的奢侈品品牌，而復朗集團是第一個立足亞洲的全球性奢侈品集團，這是之前沒有人做到的事情。”

不過，整體來看，中國何時出現比肩國外的奢侈品集團，市場仍在等待答案。

“復星系”資本版圖

1992年，郭廣昌靠地產、醫藥起家后，之后經過不斷開疆拓土，足跡遍布全球五大洲。

巔峰時期，郭廣昌旗下間接控股100多家公司，涉及海內外金融、醫藥、地產、消費等領域。

如今，復星國際已覆蓋醫藥、地產、消費、能源、保險、科技等眾多領域，業務主要分為健康、快樂、富足、智造四大板塊。

據Datayes!Pro不完全統計，目前復星系約有百余家公司，至少參控股46家上市公司。其中，控股A股上市公司為8家，控股港股上市公司為5家；參股A股公司為33家。

其中，復星國際控股的A股上市公司有復星醫藥、上海鋼聯、海南礦業、豫園商城、舍得酒業、金徽酒、南鋼股份、萬盛股份；港股上市公司有復星醫藥（H股）、復銳醫療科技、復星旅游文化、復宏漢霖。

由于近兩年國際經濟環境不穩，復星國際的經營壓力倍增，其資產負債率從2012年的64.72%增長至2022年上半年的76.64%。

來源：Wind

另外，復星國際的凈利潤也出現下滑。2022上半年其實現營業收入838.65億元，同比增加17.06%；凈利潤26.97億元，同比下滑32.65%。

從業務板塊來看，復星國際收入最多的是健康和快樂板塊的醫藥和文旅業務，其中以復星醫藥和豫園股份為代表，但最賺錢的業務卻是富足板塊里的資產管理、保險和智造。

其中，2021年資管的115.5億元營收雖比不上保險業務，但其凈利潤高達36.98億元，遠超保險貢獻的14.61億元。此外，2021年智造板塊涵蓋的海南礦業以及翌耀科技，營收77.37億，僅占整體營收比4.8%，但貢獻的的凈利潤卻有35.77億，利潤占比達35.2%。

反觀占據整體營收最重的快樂板塊，2021年卻處于虧損狀態。2021年快樂板塊營收為668.98億，營收貢獻占比41.2%，利潤虧損5.94億。

來源：罐頭圖庫

今年上半年，快樂板塊中，海外業務復蘇，虧損大幅收窄。

2022上半年，快樂板塊實現營收320.7億元，歸母凈利潤-0.6億元（去年同期為-12.3億元）。其中，復星旅文實現收入同比增加131%至64.2億元，虧損由去年同期的20億元降至2億元。

安信證券分析，受疫情沖擊、資本市場波動及行業景氣度影響部分板塊業績表現，健康、富足、智造板塊凈利潤均有一定程度下滑。

此外,對于該公司盈利承壓的主要原因，國泰君安研報表示，主要是全球資本市場的劇烈波動和原材料價格上漲所致。其健康、富足、智造板塊盈利全面承壓，其歸母凈利潤分別同比下降76.4%、39.4%、36.1%。

郭廣昌的進與退

今年以來，復星國際陷入債務壓身和變賣資產回血的輿論中。

6月14日，穆迪將復星國際Ba3的公司家族評級列入下調觀察名單，直指復星存在流動性壓力——截至2022年3月末，復星在控股層面的庫存現金不足以支付未來12個月到期的短期債務。

迫于資金壓力，今年以來，“復星系”相繼減持海南礦業、ST廣田、泰和科技、中糧工科、新華保險、中山公用、青島啤酒、酷特智能、泰康保險、三元股份、金徽酒等公司。

面臨輿論危機，今年9月份，從海外回國的郭廣昌發布微博表示，“復星是一家根植中國的企業，中國永遠是復星最重要的根據地。”

然而，郭廣昌回國后，“復星系”減持節奏加快，從9月開始先后減持復星醫藥、豫園股份、復星旅游文化等核心資產。

在出售資產方面，“復星系”出售南鋼聯合倍受關注，所涉金額不超過160億元。另外，豫園股份減持招金礦業也受到矚目。

據《時代周報》報道，郭廣昌回國兩個月內，“復星系”出售資產和減持股份套現超230億元。

對于持續減持的理由，9月15日，郭廣昌在投資者溝通會上稱，在當下的市場環境中，復星作為一家民營企業承受了巨大壓力，壓力的來源，一方面來自輿情方面的影響，另一方面是公開債窗口關閉的影響。

9月19日，在減持豫園股份后，復星高科回應稱，對于近期減持和出售資產，是堅持投退平衡的財務戰略的延續，動態梳理和優化資產組合是公司持之以恒的工作，并非僅為了應對目前的市場環境而為之。

來源：罐頭圖庫

在持續減持的同時，郭廣昌也在加碼布局。今年3月，復星國際宣布以63.42億元收購外灘金融中心50%股權。

10月25日，豫園股份公告稱，此前公司與螞蟻集團聯合拿下的上海黃浦區老城廂歷史文化風貌區16宗地塊（即福佑地塊），最終出讓價格129.3億元。

在加碼地產的同時，郭廣昌也在保險、消費領域繼續投資布局。

今年2月，復星葡萄牙保險收購The Prosperity Company 70%股份；6月，復星葡萄牙保險達成協議擬收購秘魯第三大保險公司La Positiva公司余下最少40.5%的股份。

來源：罐頭圖庫

除此之外，郭廣昌還在布局醬酒領域。10月25日，復星旗下舍得酒業與夜郎古酒成立合資公司貴州夜郎古酒莊有限公司，舍得酒業持股78.95%。

有業內人士指出，復星的策略是該收縮的收縮，該繼續發展的繼續發展，因此要為后期重點發展的一些項目儲備資金。

大摩分析指出，復星國際管理層強調將繼續專注于消費相關領域的發展，將復星醫藥、豫園股份、復星旅游文化及保險等業務視作核心資產。

郭廣昌曾直言，作為一家植根中國的企業，中國永遠是復星最重要的根據地。不論在海外還是在隔離期間，我都始終心系著國內的業務。未來希望復星能在深耕中國的同時，實現全球化生態中的相互賦能和高速成長 。

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