來源/環球老虎財經

中國公募市場已成為諸多外資眼中的香餑餑。就在2023年1月份，中國公募市場迎來兩家外商獨資公募，摩根大通、施羅德投資通過股權轉讓、”另起灶爐“的方式成功打入中國公募市場。實際上，自政策開閘取消外資持股比例限制之后，外商紛至沓來落子中國公募市場，以求分得一杯羹。不過，鲇魚入局后，卻也面臨著水土不服的困境。

1月20日，在中國公募市場盤桓近十九載的摩根資管終于拿下摩根基金100%的股權，而在本月13日，施羅德投資設立施羅德基金得以核準。

實際上，中國公募市場的萬億規模此前一度讓外資垂涎，不過由于政策的限制，始終保持在參股或者相對控股。就在2020年4月，政策全面放開外資持股比例不受限制之時，其通過設立基金公司、股權轉讓等方式，成為中國公募市場的一員，當下已有6家外商獨資基金公司。

不過，多只“鲇魚”，當下或面臨著水土不服的問題，其除了要融入本土之外，還要面臨銀行系、券商系等在中國盤踞已久的本土巨頭的沖擊。

外資“鏖戰”中國公募市場

兔年春節之際，中國公募市場迎來第六家外商獨資公募基金。

1月20日，摩根資產管理宣布已經獲得證監會批準，完成收購上投摩根基金管理有限公司。

這就意味著摩根資管將成為上投摩根基金100%全資股東，由此摩根大通公司成為上投摩根基金的實際控制人。摩根基金也成為境內第六家外商獨資的基金公司。

資料顯示，上投摩根基金成立于2004年，彼時其股東兩位，分別為上海信托、摩根資產，持股比例分別為67%、33%。

不過，在被稱為“中國資產證券化元年”的2005年，該基金公司完成了股權變更，股東依舊為上海信托以及摩根資產，不過持股比例則變成了51%、49%，完成該項股權變更后，外資砝碼增強。

到2020年8月份，上海聯合產權交易所信息披露了上海國際信托掛牌轉讓上投摩根基金49%股權的消息，彼時業內人表示或迎來首家外商獨資公募。就在同年，摩根資產表示有意通過收購方式取得上投摩根的100%股權。

值得注意的是，在上投摩根正式成為外商獨資之前，1月13日證監會官方表示正式核準設立施羅德基金，該基金公司由施羅德投資100%，而這也是2023年首家獲批的外商獨資企業。據悉，該基金公司注冊資本為2.6億元，根據批復要求，施羅德投資要在6個月內完成該基金公司的組建工作。

實際上，摩根資管和施羅德只是諸多外資進入中國公募市場的縮影，自政策開閘后，外資就爭先在中國公募市場落子。

其中，貝萊德基金在2021年6月以首家在國內獲批展業的外商獨資基金公司的身份進入公眾視野，當時業內普遍認為未來公募基金業將進入內外資機構同臺競技的新時代，由此貝萊德基金作為首家吃螃蟹的基金公司，業內也對其充滿關注。

此后，外資加速了在中國公募市場上的布局，從時間線來看，自2022年下半年開始，外資開始加速搶食。

去年11月下旬，路博邁基金獲中國證監會頒發公募基金業務許可證，成為第二家在中國新設立開展公募基金業務的外商獨資基金管理公司；翌月，中國公募市場迎來第三家外商獨資的基金公司，即富達基金。

這四家基金公司之外，范達、聯博等更多外資巨頭還在排隊申請公募牌照。

除了通過申請公募牌照來搶灘公募市場之外，外資還通過股權轉讓的方式控股基金公司。

比如，對泰達宏利基金垂涎已久的宏利金融。

2021年6月底，天津產權交易中心信息顯示，天津市泰達國際控股以17.58億元的底價掛牌轉讓泰達宏利基金51%股份。同年10月中旬，泰達宏利基金上報《關于泰達宏利基金管理有限公司變更百分之五以上股權的股東、實際控制人審批》。

到2022年1月份，天津市泰達國際控股再次公告股權轉讓事項，轉讓比例與轉讓底價并未變化。同年11月，泰達宏利基金51%股權轉讓正式獲得證監會批準，若股權完成變更，泰達宏利基金則由“宏利新加坡和宏利香港分別持股51%和49%，這兩家公司都是宏利投資管理的全資子公司，宏利投資隸屬于宏利金融集團。

為何爭相涌入

熙熙攘攘皆為利，外資紛至沓來的背后或是公募市場萬億規模的誘惑。

縱覽外資”鲇魚“入局的時間，集中在近兩年。在該階段，公募基金行業政策逐步開閘，這給對中國公募市場虎視眈眈的外資入場的機遇。

具體來看，在2019年年底，坊間傳聞，已獲外商獨資私募證券投資基金管理人資格的機構，可以申請在中國境內設立公募基金，即外資私募的“私轉公”申請流程已經開啟。

彼時，市場傳出消息，富達、貝萊德、路博邁等多家已經將申請公募基金牌照提上日程。

到2020年4月，募基金管理公司的外資持股比例限制將正式取消。

政策開閘的同時，中國公募市場的規模也讓一眾外資垂涎。

在2022年收官之際，公募基金業績以及規模出爐，截至去年12月22日，年初至此公募新發規模1.45萬億份，居歷史第三高；年內公募基金數量突破1萬只，總管理規模提高27.29萬億元，刷新歷史新高。

對于中國公募市場的未來，機構也給出了一個頗有”錢景“的預測，在2021年麥肯錫在其報告中指出，到2025年，中國資管市場整體管理規模將升至196萬億元，2019-2025年均管理資產增速將超過9%。其中公募基金將以18%的年復合增長率領跑市場增量管理資金凈流。

前景可觀，外資加速搶“食”步伐。

就在宏利金融集團成為泰達宏利基金掌舵人后的翌月，公募老將金旭和高貴鑫已于去年12月23日正式履新泰達宏利基金，分別擔任公司董事長和總經理一職。其中，金旭在業內頗有盛名，其先后在任華夏基金副總經理、寶盈基金總經理、招商基金副董事長。高貴鑫也曾在華夏基金、大成基金、國泰基金等公募機構任職。

路博邁基金在獲批之前，就做足了準備，曾任海富通基金總經理的劉頌在2017年以全球合伙人兼中國區負責人的身份加盟路博邁基金。

悍將黃小薏從老東家華寶基金離職后，富達國際招至麾下，負責在華的資管業務。根據第一財經，黃小薏已成為富達基金總經理。

招兵買馬之際，外資公募也在公募市場細分領域中尋找機遇。比如，富達基金主要聚焦在養老金領域；貝萊德主打權益產品；泰達宏利基金則是以債基以及貨幣“打天下”……

能否念好“公募經”

不過，即便是外資公募多管齊下意圖融入，卻頻頻“觸礁”。

貝萊德作為國內首家外商獨資的基金公司，自成立之日就備受市場關注，也頗具代表性，不過從產品業績來看，并不如人意。

自其成立，發行基金共計10只，其中披露了2只基金近6個月的業績，即，貝萊德中國新視野混合、貝萊德港股通遠景視野收益率（以A類份額為例）分別為-7.93%、-1.42%。

管理業績收益不佳，規模也處于停滯狀態。天天基金網顯示，截至去年年底，該基金公司的管理規模為62.48億元，到2022年年底，其規模縮水至53.98億元。

這兩只基金中，貝萊德中國新視野混合，發行至今，規模已經發生了四連跌，連續四個季度被投資者贖回。總份額從上市時的66.81億份，下跌到去年第四季度的55.1億份。

據悉，貝萊德作為全球性的資管巨頭，最厲害的是ETF，但在國內布局的始終是主動管理型產品，難以看出其戰略布局。

同時，從基金經理來看，有7位，其中基金經理李倩、單秀麗、唐華以及投資總監陸文杰，都是投資界的新人，此前并無任何實戰經驗。

有業內人士表示，海外基金的整體是以價值投資為主，近兩年A股波動較大，整個權益市場的表現都不太好，外資也難以獨善其身，也可能和外資機構在中國水土不服有關。

外資公募“本土化”需要時間，出現這類“水土不服”的情況很正常。

對于外資公募的破局之道，晨星（中國）基金研究中心分析師屈辰晨表示，以國內主動管理市場為例，主要還是以業績和渠道為王，出色的業績再加上渠道力量將是外資在公募市場彎道超車的關鍵。

除了要克服自身問題之外，外資公募需與中國公募市場盤踞已久的巨頭，比如銀行系、保險系、券商系公募基金搶食。由此來看，外資基金公司立足之路任重而道遠。