來源/財聞網

全年營收548.62億元，凈利潤虧損卻達到213.82億元，這是曾經連續多年蟬聯“中國企業500強”的金科股份（000656）在2022年度經營現狀。

自2011年借殼上市以來，金科股份登陸A股之后經營利潤方面也是有增有減，但是公司一直都是保持盈利狀態，而僅僅2022年一年的虧損就基本消耗了過去十年經營利潤成果，可謂是“辛辛苦苦十余年，一朝回到解放前”。

那么，金科股份曾經的“康莊大道”為何走到了今天卻越來越窄？對于未來，面對新生人口較少，年輕人對房子依賴度降低，金科又將會陷入怎么的困境？

連續巨額虧損何時能了？

在五一節假日前夕，金科股份披露2022年度報告，公司全年實現營業收入為548.62億元，同比下降51.15%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損213.82億元，同比下降694.13%；實現歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為205.20億元，同比下降815.13%。

在2022年度，金科股份經營活動產生的現金流量凈額為52.47億元，同比下降63.06%；基本每股收益為-4.08，同比下降768.85%；加權平均凈資產收益率為-91.73%，同比下降101.22個百分點。截止報告期末，公司總資產為2995.36億元，同比下降19.34%；實現歸屬于上市公司股東的凈資產為124.50億元，同比下降64.19%。

具體來看，截至2022年12月3日，金科股份貨幣資金賬面余額為119.58億元，相關負債中，短期借款72.18億元，一年內到期的非流動負債393.55億元，其他應付款拆借款57.32 億元，長期借款及應付債券223.52億元。

此外，金科股份可用于償還一年內到期有息負債的貨幣資金嚴重不足，資金流動性困難，截至 2022年12月31日累計未能如期償還有息債務金額合計180.33億元（不含利息），債權人有權按照融資協議要求金科股份公司償還相關負債，而因存貨跌價準備計提等因素影響，公司2022年發生歸屬于母公司股東凈虧損213.92億元。

對此，金科股份卻認為國內經濟受到需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力的影響，經濟增速放緩，居民收入、就業面臨空前壓力，市場防御性預期主導。受此影響，居民購房意愿顯著減弱，民營房企頻現債務違約、項目經營流動性持續承壓，房地產市場全年均呈頹勢，導致公司報告期內銷售規模大幅下滑。

從披露的數據上看，這絕對是金科股份上市十余年來歷史最差成績單了。那么，金科股份在2022年度全年虧損213.82億元到底虧損在了哪里呢？首先大頭就是計提減值了175億元，而在年初公司回復交易所關注函時，就可以股份就指出了2022年年末，公司存貨主要集中在重慶、濟南、貴陽、鄭州、成都、長沙、廣州、武漢、天津、紹興等城市，絕大部分城市2022年公司項目銷售額出現不同程度的大幅下滑，部分城市出現量價齊跌的情形。

公司基于謹慎性原則對存在減值跡象的資產計提減值準備。根據上述情況，公司2022年度計提的存貨跌價準備金額約-100億至-150億之間。金科股份稱報告期內的資產減值準備計提合理，符合相關規定，不存在報告期內集中大額計提資產減值準備的情形。但從實際情況來看，金科股份在2022年度計提的數值遠超出了此前的預期。

除了計提的175億之外，金科股份在2022年度實際經營中虧的在40億元左右，但這相當于2021年度全年的凈利潤，要知道金科股份在2021年度實現了1123.10億歷史最高營收才換的的36億左右的凈利潤的。金科這40億左右的虧損主要來自債務利息和降價所致，這也是房企目前最為致命的環節。

金科股份也在年報中指出，報告期內，受到行業政策持續調控、購房消費信心不足及自身現金流承壓等因素影響，公司竣工交付項目規模減少，整體結轉規模下降、結算項目毛利下降；報告期內，公司有息負債規模由上年末806.10億元下降至689.25億元，針對存量債務主動管理，公司積極化解各類債務風險，積極爭取新增融資投放置換部分存量融資。

金科股份雖說是高調宣傳要，穩定公司財務狀況，提升持續經營能力，但歸根的問題還是在房子身上。作為本土企業，重慶地區一直是金科股份重要市場。而從過去3年的房屋銷售價格和房屋銷售情況來看，重慶地區不容客觀。根據安居客房價指數顯示，截止2023年5月初，重慶的新房均價指數已經下跌至1.3萬元以下水平，為過去三年最低水平，二手房均價更是不足1.2萬元。

以此類推，重慶作為直轄市房價尚且如此，而目前來看國內各個省市的房價均有不同程度是下跌。而如果在2023年度國內房價連續呈現下跌態勢，再多的融資也很難支撐，那么等待金科股份將是更大的虧損。事實上，如果從人口出生率和國民經濟發展來看，國內房價持續上漲的時代已經一去不復返。

事實證明，從今年第一季度財報數據來看，金科股份面臨的經營壓力視乎不低于2022年度。根據2023年第一季度財報顯示，公司實現營收為99.51億元，同比減少21.47%，為連續第四個單季度虧損；實現凈利潤為虧損2.95億元。同比減少0.62%，為連續第六個單季度虧損。從一季度數據顯然看出，金科股份在2023年度會面臨更大的困境。

股價臨“仙”路在何方？

經營遇困、業績巨虧，金科股份將所有的困境都表現在了公司的股價之上。

截止4月28日收盤，金科股份每股價格收報1.38元，公司總市值僅剩下了73.69億元。然而兩年前的金科股份還是資本市場的寵兒，當時公司股價一路飆升，到2020年8月份時，金科股份每股價最高達到了10.82元每股，創下了公司上市以來的歷史新高。然而僅僅不足兩年多的時間，金科已經快淪落成“仙股”。

然而回顧金科股份上市以來的股價整體趨勢，其真正意義上只有兩次出現了大漲。2011年借殼上市，金科股份的股價一直處于不瘟不火的狀態，甚至在2014年上半年還出現了持續性的下跌狀態直到2014年下半年至2015年上半年期間，在整體A股市場火爆的背景之下，金科股份才真正意義上迎來上漲行情。

根據同花順金融終端顯示，在2014年6月初時，金科股份每股價格最低點時為0.3元（前復權），但到了2015年3月份最高點時已經達到了9.76元，整體漲幅達到了2370%，而同期的大盤比漲幅為94.15%。此后的幾年間，金科股份的股價便一直處于調整階段。

然而，金科股份股價第二次漲幅卻離不開公司經營業績。從數據來看，金科在經歷了2015年下半年的暴跌之后，僅僅到了2016年下半年開始便出現探底拉升的走勢，而這一走勢一走就是4年多的時間，一直到2020年8月份創下歷史新高之后。會看那幾年的“牛市”行情，金科股份每年穩定的業績增長給二級市場股價強有力的支撐。

2016年度至2020年度間，金科股份每年營業收入和凈利潤均保持兩位數的大幅增長。根據財報披露，金科股份在2016年的322.15億元營收到了2020年已經達到了877.04億元。而凈利潤方面更是從2016年的13.95億元增長至2020年的70.30億元，這是公司登陸A股市場最為黃金四年，也是國內房地產市場最輝煌的時刻。

在人類經濟史上，沒有任何一個行業永遠保持活躍的，正如亞當斯密在《國富論》中提出的市場永遠有一只“看不見的手”，可以推動前進，也可以促使倒退。全球疫情爆發以后，各個行業都受到了一定的影響，而房地產作為當時國民最受關注的行業，帶來的影響卻是超出了其他各個行業。

疫情下的房子不再是剛需。此前，房子一直被國民視為固定資產的最為重要的部分，特別是一二線城市的房屋，是年輕人工作生活的剛需品。然而，疫情爆發之后，互聯網得到進一步發展，不僅升華了消費方式，還推動了工作生活方式網絡化，居家辦公已然成為了社會主流，目前職場上的大部分工作都可以在家通過一臺電腦解決，甚至還出現了跨省份、跨城市的辦公現象，而這一現象的出現，直接解決了距離問題，最受影響的就是房地產市場。

國家統計局數據顯示，在2022年1-11月，房地產開發投資增速為-9.8%，降幅繼續擴大；TOP100房企銷總額67268.1億元，同比下降42.1％；銷售額超千億房企19家，較去年同期減少16家；超百億房企100家，較去年同期減少51家。另外，據央行最新調查顯示，未來三個月僅有16%的居民打算購房，比例大幅下降，并創下了2016年下半年以來的新低。

從疫情出現后，國內眾多房地產企業便開始產銷賣房，隨后陸續出現了眾多房企暴雷狀況，而金科股份便是其中的一員。2022年開始我國房地產投資就已經進入一個下行通道，可以說當前我國地產行業的疲弱狀態是最近十幾年所未見的。而至2021年年底，金科的負債總額高達2700多億元。債務糾紛、網傳破產、資產和股權被凍結、商標被查封、商業承兌匯票逾期等等，各種雷接連引爆。

樹欲靜而風不止，從2023年第一季度數據可以看出金科股份今年開局可謂是寒氣逼人，在環境、市場和未來業績都不確定、變數頗多，此外巨額負債的雷依舊在手中，何時能撇開，會不會爆炸的風險仍然很高，而金科股份根本問題未得到解決，目前情況來看，留給金科的時間已經不多了。