去年 7 月，紫光集團重整引發了業界和媒體的高度關注。老紫光集團從 " 高歌猛進 " 到破產重整，最終花落誰家一時成為業界焦點。

與資產重整過程的一波三折和萬眾矚目相比，重整后的新紫光似乎遠離聚光燈，顯得低調而內斂。很多關注半導體產業的人士好奇，紫光現在怎么樣了，重整一年的新紫光會交出一份什么樣的答卷？

數字背后：財務健康度和經營情況重回正軌

" 集團重整完成，公司融資也重新啟動了，員工有了干事的心氣。大家的感覺就是長出一口氣。" 紫光下屬產業公司一位高管曾經這樣形容。

據可靠消息，紫光集團資產重整后，經過一年的經營管理優化，集團整體營收提高近 20%，有息負債降至原來的三分之一左右。

上市公司公開數據也能看到一些業務發展情況。紫光股份 2022 年報顯示，2022 年實現營業收入 740.58 億元，同比增長 9.49%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤 21.58 億元，同比增長 0.48%。紫光股份擬定增募資不超 120 億元，用于收購新華三 49% 股權，進一步鞏固在 ICT 市場的領先地位。

紫光國微 2022 年報顯示，2022 年實現營業收入 71.20 億元，同比增長 33.28%；歸屬于上市公司股東的凈利潤 26.32 億元，同比增長 34.71%。

通信板塊代表企業紫光展銳 2022 年實現總營收 140 億元，年度增長 20%。5G 物聯網產品出貨量同比增長 146%，智能機業務銷售收入同比增長 50%。

此外，紫光集團一直積極協助優質的下屬產業公司推進上市工作，近期西安紫光國芯股份有限公司成立，就標志著該公司成功邁出改制上市的重要一步。紫光展銳也頻頻傳出融資和上市準備動作。

集團旗下各產業公司在技術創新和業務突破方面也表現不俗。搭載紫光展銳芯片的終端應用已經覆蓋全球 133 個國家和地區，通過全球 260 多家運營商的出貨認證。西安紫光國芯歷時 7 年研發的嵌入式 DRAM 技術和平臺大規模量產，為 50 余家海內外客戶提供全流程設計服務。

2022 年 11 月 14 日，紫光集團與交通銀行簽署全面戰略合作協議，交通銀行將為紫光集團未來發展提供全方位服務，助力紫光集團各項業務加速發展。2023 年 6 月 19 日，紫光集團與中信銀行簽署全面戰略合作協議，在投資、授信、結算、現金金融等領域開展更深層合作。這也意味著，紫光集團及下屬產業公司融資能力恢復良好，再度得到國內大型銀行的認可。

甩掉破產重整帶來的種種不利因素影響，紫光的一切正在重回正軌。無須諱言，新紫光雖然手握新牌，其實也面臨嚴峻挑戰和壓力：重整后新紫光還有部分留存債務，導致紫光仍背負一定的財務壓力；紫光集團所處的行業在技術研發、產能建設方面也還存在著資金需求大、回報周期長的挑戰。

半導體研發和生產需要巨資投入。三星電子 3 月 8 日公布的營業報告顯示，2022 年投入 363 億美元用于擴張芯片研發和生產。與此同時，半導體行業回報周期也比較長，這也導致財務型的投資人在面對新紫光的投融資項目會比較謹慎和顧慮，也會考慮回報周期和退出機制。

在這份看得見的答卷背后，新紫光做了什么，又在布局什么？面對挑戰，新紫光又將如何應對？

" 新紫光體系 " 浮出水面？

接近紫光的人士表示，目前紫光提出一個 " 新紫光體系 " 的概念，也就是紫光集團與投資方智路資本和建廣資產（以下簡稱智路建廣）控股的企業融合形成了一個覆蓋廣泛的產業體系。

紫光集團涵蓋芯、云、網、邊、端，年營收總規模超千億人民幣；而智路建廣旗下控股差不多 20 家半導體的企業，涉及芯片設計（及 IP）、芯片制造 /IDM、封測、半導體材料、半導體設備、ODM 等。

當初勢頭強勁的老紫光號稱要打造 " 從芯到云 " 的產業鏈，緣何走向破產重整？除了資金方面的錯配以外，分析人士認為，還缺少兩個東西：一是產業鏈建設，下屬企業眾多、體系龐大，卻沒有進行完整的產業鏈布局，部分關鍵環節存在明顯的短板；二是產業協同，集團內的企業都是各自為戰，沒有資源共享、協同管理，沒有發揮出合力。

因此，在順利完成股權交接后，新紫光就對一些明顯薄弱環節進行調整補充和提升，并推動紫光原有產業和智路建廣旗下產業進行協同和融合。

觀察人士分析，一方面看，新紫光體系體量大、產業全，帶來的好處就是內部有深度融合的巨大空間，甚至可以自建生態，如半導體封測、材料、設備、晶圓制造、軟件等幾個方面，智路建廣的布局可以為紫光提供不同程度的供應鏈保障，補足部分產業鏈上的短板；利用智路建廣已有的資源優勢，紫光的部分企業還可以進入原來市場占有率不高的汽車電子、工業控制等領域，并進一步鞏固和加強紫光在消費電子、移動通信和物聯網的優勢地位。

據悉，目前紫光集團下屬產業公司已經在與智路建廣控股的封測、設計、材料、功率器件企業推進一批協同項目，并在技術、產能、市場等方面產生一定的效果。此外，紫光集團也不斷傳出消息在多個省市地區布局產能建設項目。

協同，是一道難解的題

產業協同，不是一個新話題。相比于老紫光，新紫光是如何推進旗下一兩百家企業協同管理？

由于歷史原因，紫光旗下企業數量較多，且分散在國內外各地，統籌管理難度大；所處行業比較細分，不少企業彼此之間并無強關聯的合作，往來不多。歷史發展背景迥異的成員企業，整體文化認同感低，凝聚力方面也更像一盤散沙。

據一位不具名老員工透露，由于老紫光采取弱管控原則，不同板塊企業各自為戰，彼此缺乏協同。雖然老紫光也試圖通過不斷的并購湊齊產業鏈，但是由于猛吞過來之后缺乏消化吸收，更缺少協同機制，所以沒有形成 1+1>2 的效果。

接手紫光后，新的管理團隊將紫光的產業版圖細分為八大板塊，在紫光集團設立業務總部、賦能總部和管理總部三大總部，從戰略、研發、生產、管理等多維度為下屬產業公司賦能，提升全集團的協同聯動效應，統籌推動 " 大研發、大制造、大市場 " 戰略。

以研發為例，紫光集團設立前沿技術產業研究院，完成主要產業公司產品技術現狀的調研分析，初步確定一些重點技術研發方向；籌建紫光集團科學技術委員會，逐步實現對產業公司重大科研項目的管理，賦能和支持產業公司重大項目申報、資質申請、前沿技術交流，唐山晶源國家企業技術中心資質已正式獲批。

據接近紫光的人士透露，一年來，各產業公司協同意識有所加強，逐步打開門戶，資源開始共享。

例如，紫光計算機充分發掘集團內部資源，主動引入西安國芯、紫光西數、唐山晶源、無錫微電子、展銳、紫光軟件、紫光云、新華三、紫光數碼等的產品或服務。

尤其值得一提的是，紫光旗下三個重點產業公司——新華三、紫光云與紫光展銳密切合作，線下優化業務保障流程，保障展銳數據中心資源需求；線上協同開發了紫光芯片云平臺，不僅在滿足展銳研發業務需求的同時最大限度降本增效。

借助成功經驗及服務紫光展銳的標桿效應，新華三、紫光云、展銳乘勝出擊，舉辦 " 央國資 & 高端制造業 CIO 走進展銳 " 活動，持續突破國內一大批重點集成電路客戶，為集團帶來可觀的收入。

業內人士評價，三方合作的價值更體現在加強了各自的行業競爭力，推動了新一輪的技術、產品、服務及能力的升級。展銳從業務應用真實場景出發，為新華三的產品推廣給出針對性的意見，總結出適用芯片仿真場景的典型機型，幫助新華三完善自身產品提升集成電路行業的競爭力和服務能力。

由此可見，新紫光的做法不是強迫拉郎配，強點鴛鴦譜，而是在尊重市場的前提下強化統籌。

當然，作為大型集團公司總部，管多了影響獨立經營，管少又成了放任自流，如何處理好這個尺度和平衡，也時刻考驗新紫光管理團隊精細化管理的水平和 " 走平衡木 " 的藝術。

千億級別的集團企業，旗下企業超過兩百家，紫光的資產重整可謂浴火重生，復雜程度和難度不言而喻。一年的時間，既要調整戰略方向和思路，又要構建新的治理架構，還要強化集團的協同和生態建設，客觀來說成績可圈可點。

新紫光未來如何駕馭這個科技領域的航母艦隊，考驗的是管理團隊面對科技產業風云變幻產業環境的戰略定力，以及躬身入局、腳踏實地夯實競爭力基礎的運營與協同管理能力。