作者/蒲肅?來源/債市觀察

河北知名房企本來就不多，能沖出河北、成功上市的更少，“雄安大地主”隆基泰和集團被稱為與華夏幸福基業、榮盛發展齊名的“河北三杰”，旗下曾有兩家上市公司，資產過千億，如今直接宣布破產重整。

7月26日上午，已經半年多沒更新官微的隆基泰和集團（簡稱“隆基泰和”）在官微上發布《公開信》稱，“因受疫情及房地產行業下行影響，隆基泰和出現流動性危機，并向法院申請重整，近日已裁定受理。”

中指研究院企業研究總監劉水分析稱，隆基泰和產業分布在天津、西安、成都、鄭州、河北石家莊、保定、唐山、邯鄲、滄州、廊坊、秦皇島、承德等20余個城市，主要布局在環京三四線城市，整體來看資產質量不高，未來在尋找重整投資人方面會比較難。

維權、停工問題頻繁，

重整投資人難尋

隆基泰和在公開信中表示，申請破產重整是“慎重而艱難的決定”，并強調“司法重整并不是破產清算”，實質是為了保護業主和各類債權人利益，并統一解決和實現清償。

隆基泰和對已購房的業主表示，公司進入司法重整程序后仍將正常運行，已購買各項目公司相關樓盤但尚未交房的業主、與項目公司簽署其他協議的主體，仍按照與項目公司簽署的原有協議享有權利，暫不需要申報或登記。

隆基泰和集團債務爆雷始于2021年底，當時有多家媒體報道稱，隆基泰和旗下房地產主業公司隆基泰和置業出現商票逾期，有10多筆商票拒付。

直至今日，隆基泰和置業仍在上海票據交易所公布的“持續逾期名單”中，且逾期金額持續增加。數據顯示，截至2023年6月30日，隆基泰和置業有限公司商票逾期5373.35萬元，累計逾期發生額6300.44萬元。

到目前為止，隆基泰和仍未公布整體負債情況，僅可查到2019年公布的隆基泰和置業財務數據，當年末隆基泰和貨幣資金為61.84億元，短期借款為12.1億元，一年內到期的流動負債為62.25億元，應付票據3.04億元，早在四年前就已經出現資金難以覆蓋短期債務的跡象。

同時，隆基泰和置業2019年業績出現大幅下滑，其營收60.95億元，同比下滑61.5%，歸母凈利潤4.95億元，同比大幅下滑近90%。

但當時的隆基泰和仍在執意擴張，現金流問題并未引起公司足夠重視。

據媒體“時代財經”報道稱，新冠疫情最嚴重的2020年，隆基泰和至少斥資70億元在西安、成都和石家莊等城市拿了6宗宅地。

回過頭來看，這有點像隆基泰和在土地市場最后的瘋狂，拿地之后的2021年至今，伴隨著商票逾期，隆基泰和項目停工的問題也開始集中被業主曝光。

其中，隆基泰和置業2019年在保定白溝新城開發的京雄世貿港·悅享谷2019年開盤，根據購房合同，應于2022年底交房，但業主反映已經停工兩年，今年3月在答復業主時表示還要繼續延遲至2024年4月3日才能復工。

此外，西安隆基泰和云璽領峯項目應在今年9月30日交付，但業主反映該項目仍處于半停工狀態；有業主在2019年購買西安隆基泰和萬和郡，約定在2021年10月交房，但遲至2022年月仍未交付，其余如保定涿州鉑悅山、隆基泰和香邑花郡、滄州隆基泰和紫樾香榭等多個項目，均出現停工問題。

隆基泰和云璽系效果圖 來源：企業官微

諸葛數據研究中心高級分析師陳霄表示，“隆基泰和作為保定的龍頭企業，在疫情以及行業調整等影響下，企業發展受挫，在2021年企業大幅裁員，多項目延期交付以及停工，旗下的未來花郡等樓盤都存在交付困難等問題，除此之外，已交付的樓盤也存在大量的業主投訴，維權現象屢見不鮮。”

陳霄也認為，綜合上述情況，隆基泰和資產質量并不高，這可能對隆基泰和尋找重整投資人方面有所影響。

魏氏父子“斷舍離”？

隆基泰和成立于1995年，實控人是魏少軍與魏強父子。

經過20多年的精細化運營，隆基泰和的產業遍布20余個城市，曾榮獲中國企業500強、中國房地產開發企業50強、中國產業園區運營商50強等眾多殊榮，總資產1000億、年營業額近1000億。

來源：企業官網

中指研究院企業研究總監劉水分析稱，隆基泰和業務涉及范圍較廣，與華夏幸福基業、榮盛發展等知名河北房企類似，也愛好投資產業地產，但大部分業務的投資期和回報期均較長，包括文化商業旅游、地產開發、產業發展、金融服務、智慧能源等九大產業。

2022年3月之前，隆基泰和旗下曾有兩家上市公司，分別是通達動力(002576.SZ)和鑫達投資控股(HK.01281)。

但2022年3月25日，由于隆基泰和已經出現現金流問題，魏少軍之子魏強便出售了持有的通達動力所有股權，公告顯示其中部分股權出售價格約為3億元。

債市觀察查詢了解到，通達動力位于江蘇南通，主要在風力發電電機、新能源汽車驅動電機領域研發、生產和銷售相關產品，今年上半年凈利潤預計最高在6000萬元，同比增幅85%。

目前來看這家被魏氏父子賣掉的公司作為比亞迪、吉利等知名公司的供應商，前景值得期待；而他們留下的清潔能源公司鑫達投資控股主要業務是運營光伏電站，在2021年和2022年分別虧損2822.1萬元和3.06億元

從履歷來看，進入不惑之年的魏強，其強項不在房地產開發領域，而是在清潔能源行業，這方面他擁有約15年的工作經驗，

去年6月，魏少軍辭去鑫達投資控股公司的非執行董事，魏強的話語權更大了一些。

來源：企業財報

隆基泰和曾入圍克而瑞銷售百強名單，最高銷售額曾沖到500億元規模。但從魏氏父子對旗下房地產業務和光伏業務的取舍來看，這對父子也明顯不看好房地產行業的前景，而光伏領域或許是他們的重點領域。

等待重整投資人的時間很難確定，但部分業內人士認為，從目前樓市環境以及隆基泰和旗下資產情況看，短時間內很難有投資人愿意接盤重整隆基泰和，除非拿出更優質的資產來。

劉水認為，隆基泰和大部分產業分布在環京區域，深受環京樓市政策變化影響，自2017年以來，環京樓市先限購后放開，但市場復蘇有限，區域內多數城市住房需求釋放動能較弱，整體市場表現較差，從而對于重點布局該區域的企業來說遇到的挑戰較大。

“河北房企在產業園發展上大舉投資，與政府聯系密切，這樣的模式也是企業后來陷入流動性漩渦的一個原因。”另有業內人士指出，作為深耕河北區域的房企，華夏幸福基業、榮盛發展、隆基泰和等先后債務爆雷，也與其借產業園項目拿地、銷售商品房為主的發展套路有關，導致產業園項目難以提供足夠穩定的現金流，無法對沖樓市下行對資金鏈的影響。

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