作者/蒲肅?來源/債市觀察

繼隆基泰和集團之后，坐擁近4000億元資產的黃紅云，也向法院申請對旗下旗下上市公司金科股份（000656.SZ）進行重整了。

7月31日，金科股份公告稱，公司計劃向法院申請重整及預重整，坦誠公司“不能清償到期債務且明顯缺乏清償能力，但作為上市公司仍有一定的重整價值。”

截至今年一季度，金科股份總資產約為2930.64億元，總負債約2549.39億元，營收99.51億元，凈利潤虧損約2.95億元。

自2022年以來，金科股份就陷入流動性不足，多次調整到期債券本息兌付時間，但在融資和銷售兩端均沒有明顯起色的情況下，進入2023年后開始出現(xiàn)實質違約。

黃紅云主動“破殼重整”，

能否闖出生路？

2011年8月，黃紅云作為金科地產董事局主席出席了于深交所交易大廳舉行的"掛牌敲鐘儀式"，金科股份正式在深交所掛牌上市，當時正是借殼ST東源。

12年后，陷入流動性困境的金科股份主動“破殼”，向法院申請重整，引入投資人、注入流動性，讓公司重獲新生。

金科股份認為，金科股份目前擁有良好的資產質量和扎實的運營開發(fā)能力，項目圍繞“三圈一帶” 城市群深耕分布，土地儲備和可售資源充足，核心管理團隊成熟穩(wěn)定。

截止2022年末，金科股份土地儲備面積約5614萬平米；金科產業(yè)累計開發(fā)和管理園區(qū)28個，面積超過1300萬平米，入園的戰(zhàn)略合作伙伴超過3000家；代建業(yè)務已布局重慶、上海、深圳等多個城市，累計簽約項目近30個，2022年新增代建儲備建筑面積約82萬平米，代建儲備建筑面積約600萬平米，代建儲備貨值約500億元，其中一二線城市項目占比52%。

金科股份申請的預重整程序，包括提前開始債權預審、資產清理、資產評估、協(xié)助談判等工作的司法前置性程序。待受理重整的條件滿足后，法院再裁定正式受理公司重整申請，可加快整體的工作進度。

債市觀察發(fā)現(xiàn)，在宣布申請重整之前，金科股份還宣布收購控股股東旗下“重慶恒昇大業(yè)建筑科技集團有限公司”20%的股權，金科計劃以發(fā)行股份的方式購買，目前還在推進過程中。

“重慶恒昇大業(yè)建筑科技集團有限公司”簡稱“大業(yè)科技”，成立于2004年，是一家專注于新型建筑技術研發(fā)、創(chuàng)新與實踐的建筑科技公司，目前擁有高性能混凝土生產基地、PC構件生產基地等六大生產基地，可提供六大成套產品系列、七十余種新型綠色建材產品；主要對外開展“裝配式EPC總包業(yè)務” 、“綠色新型建材業(yè)務”等業(yè)務。

來源：企業(yè)官網

金科股份實控人黃紅云對上述資產注入金科股份并未公開表態(tài)，但從大業(yè)科技的公司資產來看，還是有助于金科股份的重整工作。

金科股份在今年5月份曾被債權人申請重整，如今不等申請結果，金科主動捅破“蛋殼”，足見黃紅云的果敢，也許這次主動為之可以闖出一條生路。

遭遇“被重整”后，黃紅云表示：“不管是引進國有企業(yè)戰(zhàn)略投資人成為公司大股東及重要股東，還是債務重組重整，任何有利于公司化解流動性困境、回歸平穩(wěn)健康發(fā)展的工作我都會全力支持。公司正在采取積極有效的措施切實開展引進戰(zhàn)略投資人的工作……”

目前，金科股份已經與長城國富置業(yè)有限公司簽訂 《戰(zhàn)略投資框架協(xié)議》，該公司為中國長城資產管理股份有限公司（簡稱“長城資管”）的全資子公司，長城資管為中央金融企業(yè)，是四大國有金融資產管理公司（AMC）之一。

金科目前主要三大產品系 來源：企業(yè)官網

此外，金科股份控股股東——重慶市金科投資控股（集團）有限責任公司（以下簡稱“金科控股”）還計劃自5月23日開始的6個月內，以自有資金增持金科股份股票，增持金額不低于5千萬元，且不超過1億元，增持價格不高于1.5元/股。

上述計劃發(fā)布至今已過去2個多月，控股股東完成2次增持，累計增持金額約為1287萬元，增持股價均未超過1元，而今日（8月2日）金科股份股價已上漲至2.58元/股。

另據了解，金科股份2023年上半年凈利潤預虧15億元~22億元，按最低值算，其虧損額度同比略有增加。

境內外債券違約合計超54億，

貨幣資金減少超169億

有資產但沒錢還債，是金科目前的困境。

目前，金科股份共有4只境內債券和1只美元債違約，以人民幣計算，金科股份合計違約債券金額已超54億元。

其中境內債分別是“20金科地產MTN001”、“H0金科03”、“20金科地產MTN002”、“21金科地產SCP004”，合計違約金額29.13億元；

來源：企業(yè)預警通

美元債“XS2338347003”發(fā)行額為3.25億美元，票息6.85%，發(fā)行日為2021年5月28日，2022年12月30日，金科股份在寬限期內未能兌付相應美元利息，形成實質違約。

其中， “20金科地產MTN001”全稱為金科地產集團股份有限公司2020年度第一期中期票據，發(fā)行金額為10億元，起息日為2020年7月30日，原發(fā)行期限為4(2+2)年，債券余額8.5億元，發(fā)行時主體評級為AAA，票面利率5.58%。

2022年11月，金科股份與債權人協(xié)商一致，將上述債券分期兌付，分別在2023年的1月30日、3月30日和4月30日兌付本金0.5億元及對應利息，最后剩余7億本金及對應利息在2023年7月30日兌付。

但金科股份均未能在上述兌付時點完成兌付，形成實質違約，而金科股份的首次違約日就是2023年1月30日。

預售資金監(jiān)管、融資環(huán)境趨緊、銷售乏力，是金科股份現(xiàn)金流不足的三大主因，其中，融資端尤為明顯。

債市觀察查閱發(fā)現(xiàn)，金科最近一筆公司債發(fā)行于2022年2月17日，債券簡稱為 “22金科01”公司債，發(fā)行金額15億元，票面利率8%，債券期限為 4 年期（附第 2 年末發(fā)行人調整票面利率選擇權和債券持有人回售選擇權）。

自“22金科01”發(fā)行之后，至今一年半的時間內，金科已經沒有在公開債券市場融資。

目前，金科共有16只境內債存續(xù)，存量規(guī)模131.39億元，其中私募債28.13億元。

來源：企業(yè)預警通

今年上半年，金科的主要工作之一就是調整債務期限，截至2023年6月30日，金科累計完成321.20億元有息負債的期限調整工作,其中包括公開市場債務 12 筆，涉及本金 119.95 億元，其中展期最晚到期時間為2026年12月31日。

金科表示，“公司在交易所發(fā)行的公開市場債券已全部完成展期工作”。

據介紹，金科經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額持續(xù)為正，但受歸還到期有息負債金額增加、新增融資上賬金額減少等因素影響，金科2022年貨幣資金余額較年初減少約 169.42億元。

在展期的同時，金科還獲得了國家和地方政府的專項借款資金，截至 2023 年 6 月末，累計獲得該專項借款超36億元，其中超 31 億元可用資金已撥付至項目公司。

作為典型的渝派房企代表，金科股份在2017年開始迅猛增長，2017年~2018年，連續(xù)兩年銷售額同比增速超過80%，并在2018年首次實現(xiàn)千億銷售規(guī)模，2020年其銷售額進一步增長至2233億，銷售額四年內從658億激增至2233億，翻了3倍多。

黃紅云此前曾希望金科到2025年銷售額超過4500億元，但爆雷后的金科銷售額一路下滑，從2021年的1840億元，已經降至今年上半年的202億元（中國指數研究院數據）。

另據相關報道顯示，2022年金科員工數量為6611人，2021年底尚且有2.4萬人，在一系列組織架構調整中，金科流失了近7成的員工，是上市房企中人員縮減比例最大的。

金科會由誰接盤重整呢？歡迎評論區(qū)留言討論。