來源/丁祖昱評樓市

先來看一組數據，根據上海票交所數據顯示，2023年2月末到7月末發生3次以上商票逾期，且月末有逾期余額或當月出現票據逾期行為的房地產項目公司數量同比大幅減少20.5%；占全部商票逾期企業的比重環比降低7.9 個百分點至55.9%。

與此同時，房企商票清償速度明顯加快。

從商票逾期增量看，7月末環比凈減少15個商票逾期的項目公司，6月發生逾期但7月實現逾期余額清零的項目公司就有313個。

房企商票逾期情況趨于穩定。考慮8月以來政策利好頻發，隨著行業基本面弱復蘇、商票到期規模體量小等因素，房企新增逾期的風險在逐漸降低。

2023年7月末商票逾期名單中房地產項目公司數量有1593個，占全部商票逾期企業的比重首次下降至六成以下，占比為55.9%。

據CRIC梳理，這些存在商票逾期現象的項目公司對應的房企主體數量為237家，環比增長18.5%。

進一步分析，我們會發現，TOP200以內各梯隊房企逾期主體數量相對穩定，而新增的房企主體集中在TOP200以外，TOP200+逾期主體數量環比增了21.7%。

值得注意的是，7月TOP10梯隊沒有房企發生逾期。

另外，TOP11-200梯隊商票逾期的房企數量共有52家，環比增加5家。TOP11-30、TOP31-50、TOP51-100、TOP101-200中分別有6家、6家、17家、23家房企出現商票逾期現象。

聚焦TOP200梯隊的52家房企，共計1217個項目公司發生商票逾期現象，環比減少66個。各梯隊發生逾期的項目公司數量均有不同程度的減少。只有TOP31-50發生逾期的項目公司數量環比增長57個至348個，環比增幅高達19.6%。主要是該梯隊一家房企7月商票出現的逾期，新增逾期的項目公司數大幅增加71個。

房企商票持續逾期增速有所放緩。

據上海票交所《截至2023年7月31日持續逾期名單》顯示，2023年2月末到7月末半年間共有2217個承兌人逾期在3次以上，其中有1534個屬于房地產行業。占比環比減少1.2個百分點至69.2%。

從持續逾期的承兌人梯隊看，2023年2月末到7月末TOP10、TOP11-30、TOP31-50、TOP51-100、TOP101-200和TOP200+發生持續逾期的房地產項目公司1、479、265、278、196和315個。

票據持續逾期是房企債券違約的縮影。

TOP10中碧桂園旗下1家供應鏈公司發生持續逾期行為，碧桂園也于近日宣布尚未支付8月6日到期合計2250萬美元的兩筆美元債利息，表示出現流動性壓力。后續債務擠兌將不可避免，更多的債權人、供應商可能加入財產執行、債權行權的隊伍，未來旗下項目公司商票兌付承壓。

當前除卓越、首創、葛洲壩外，持續逾期的百強房企基本已債務出險，商票信用風險持續釋放，各方主體對其信心不足，加速出清進程。

7月房企商票逾期繼續前期放緩趨勢，僅個別房企因資金周轉問題出現大量商票逾期，其余房企逾期情況也較為穩定。

目前房企商票逾期高峰已過，但仍面臨應付類債務壓力。當前民營房企信用危機的根本還是各方信心不足，購房者、地方政府、金融機構加速擠兌，銷售、可動用現金比例和再融資壓力驟增。

考慮到近期利好政策頻發，央行召開民營房企座談會等，后續更多支持性的政策可期。

目前來看，化解房地產信用風險的關鍵還在于修復各方信心、穩定銷售。?