來源/斑馬消費

新年伊始，廣東本土27年歷史的老牌汽車經銷集團永奧投資突然爆雷，旗下眾多4S店關門歇業，大量客戶付了款無法提車。

而就在2023年6月，痛苦掙扎數年之后，曾貴為全國最大4S店集團的龐大集團，正式宣布從A股退市。

賣車已越來越不賺錢，經銷商們還得面臨主機廠商的壓貨和自身的資金壓力。賺錢的養車、維修等業務，也在面臨途虎、京東、天貓等平臺的搶奪。

4S店還是一門好生意嗎？

爆雷、退市

買房要找靠譜的開發商，否則，房子可能爛尾；買車，同樣要找靠譜的4S店，否則，有可能付了錢，提不到車。

近期，廣東永奧投資集團有限公司——這家廣東本土27年歷史的老牌汽車經銷商集團突然爆雷，旗下廣深、珠三角區域的數十家4S店關門。

銀行等債權方上門拖走店內車輛進行財產保全，大量在永奧投資旗下4S店付了購車款的用戶無法按期提車。

上周，永奧投資通過官方公告證實，受外部環境、市場調整及自身風險把控不足等多因素影響，公司的確遭遇了經營危機，部分門店暫停營業，部分車輛被融資機構轉移。

目前，公司已成立危機處理團隊，尋求自救方案，以確保用戶車輛的交付并保障員工的權益。

據了解，永奧投資旗下共有約30家4S店，另有10家左右商超店和銷售體驗店。涉及數十個汽車品牌，覆蓋燃油車和新能源汽車，既有合資品牌，也有自主品牌。

早期，該公司主要經銷北京現代、長安福特等合資燃油車，后陸續開拓沃爾沃、路特斯等中高端品牌，同時，延展至領克、埃安、問界、阿維塔等自主新能源汽車品牌。

事發后，問界表示，已迅速將受影響的31臺尚未交付給用戶的車輛安全轉移，將在另外的用戶中心完成交付。

阿維塔則表示，其營銷模式為自營或代理，所有車輛的物權關系都在阿維塔手上，沒有轉移給代理商或其他渠道銷售主體，因此，不存在抵押或查封一說。

而就在去年6月，汽車經銷商第一股、國內原最大的4S店集團龐大集團的退市，讓整個汽車流通領域為之一顫。

2011年龐大集團登陸上交所主板，巔峰期，旗下擁有上千家4S店，公司市值超過500億元。

從2017年起，龐大集團陷入衰落期，兩年后，公司被法院裁定重整，創始人龐慶華幾乎凈身出戶。

然而，新老板深商控股也未能將龐大集團從泥潭中拉出來。苦熬3年，公司仍未擺脫面值退市的厄運。

過半虧損

1999年，廣汽本田第一特約經銷服務店在廣州黃石東路開業，這被認為是中國第一家4S店。

4S即整車銷售（Sale）、零配件（Sparepart）、售后服務（Service）和信息反饋（Survey）。這種引自國外，以“四位一體”為核心的汽車特許經營模式，幾乎解決了中國汽車行業高速發展中，在流通和售后方面存在的所有問題。

4S店模式在中國發展的20多年間，誕生了多家大型汽貿集團和上市公司。

在中國汽車銷量持續上升的十多年里，4S店都吃到了增長的紅利。可當整體性的增長停滯甚至下滑的時候，行業洗牌隨即降臨。

據了解，目前全國有2000多家汽車經銷集團，3萬多家經銷商。永奧投資的爆雷、龐大集團的退市，不是第一家，也不會是最后一家。

早在2015年，在北京開4S店的聯拓集團就因經營不善破產；2020年，潤東集團破產，正通集團出現問題。

數據顯示，2021年，全國有1900家汽車經銷商關停退網，次年，這一數字增至約4000家。

據行業調查報告，2022年，全國完成年度銷售目標的汽車經銷商不到2成，僅有不足30%的經銷商能夠盈利。

2023年，隨著外部環境的逐步改善，汽車行業企穩回升，經銷商們的狀況也有所好轉。

據中國汽車流通行業協會發布的報告，2023年上半年，汽車經銷商的虧損比例為50.3%，35.2%實現盈利。全年，只有約37.4%的經銷商完成銷售任務。

汽車庫存預警指數，很大程度上反應出了經銷商的經營壓力。

中國汽車流通行業協會數據顯示，2023年全年，經銷商的庫存指數，都是在50%的榮枯線之上，其中，有多個月甚至超過60%。

各自找出路

賣車，是汽車經銷商的最核心收入來源，但隨著市場競爭的加劇，去庫存回籠資金的壓力增大，新車銷售板塊已很難盈利，真正賺錢的，是售后等增值服務。

以A股最大的汽車經銷集團廣匯汽車為例，2022年，其整車銷售實現收入1152億元，占公司總營收的86.27%，但該業務毛利率低至0.44%，毛利潤剛過5億元，利潤比例僅為5.87%，除去銷售等費用，賣車基本就是虧本。

維修服務、傭金代理以及汽車租賃等業務，收入規模雖遠不及賣車，但盈利能力較強，毛利率分別為31.72%、76.14%和56.82%。

這就是4S店為何寧愿低價賣車，也要要求用戶店內買保險及到店保養維修的原因。

即便有增值服務助力，2022年，廣匯汽車依舊巨虧22.69億元，錄得歷史最差業績。

2023年，廣匯汽車（600297.SH）的整車銷售盈利水平有所恢復，毛利率升至3.25%，但仍處于低水平運行狀態。公司整體盈利，仍然得依靠增值服務。

中國汽車流通協會副秘書長郎學紅曾透露，經銷商的利潤結構中，50%來自售后，20%來自金融保險，10%為衍生業務，剩下的才是新車和二手車。

隨著中國傳統燃油車銷量的逐步萎縮，新能源的滲透率越來越高，能否加速實現從燃油車向新能源的轉型，決定了經銷商的未來。

不過，在特斯拉等頭部品牌的示范作用下，目前，大多數新能源汽車品牌，特別是新勢力，更傾向于直營銷售模式，以保證服務和終端價格的穩定。

傳統大型經銷商們，也正在積極與各大新能源品牌接觸，以尋求轉型突破的機會。

在2022年的年報中，廣匯汽車就表示，正積極參與新能源市場布局。截至當年底，已與20多個新能源品牌建立密切聯系與溝通機制，已申請成功47家店面，正在申請20家。到2023年上半年末，這兩組數字分別變成52家和36家。當期，公司新能源汽車銷量同比提升39.97%。

中升控股（00881.HK）作為國內最大的汽車經銷集團，其核心業務為BBA、雷克薩斯等豪華品牌。從其定期報告披露的情況來看，公司將業務拓展的重點，放在了二手車領域。公司認為，隨著二手車利好政策的陸續出臺和落地，二手車行業的發展進入新的階段。

2023年上半年，該公司二手車銷量達到6.60萬輛，單車利潤超過8000元。

對傳統汽車經銷商們來說，也有一個來自新能源汽車的利好消息。新能源品牌們，在銷售的壓力之下，有回歸傳統4S店模式的趨勢。

去年9月，小鵬汽車已召開了一次渠道商會議，正在推進一項名為“木星計劃”的渠道改革方案，其核心就是銷售模式從直營轉向代理經銷。這一方案的直接推動者，正是公司新任總裁，來自長城汽車的“鐵娘子”王鳳英。