上周,李寧(02331.HK)發(fā)布了2023年全年財報。面臨疫情后的市場挑戰(zhàn)和激烈的行業(yè)競爭,公司積極進行業(yè)務(wù)布局,把控機遇與風(fēng)險,仍實現(xiàn)了業(yè)績的穩(wěn)健增長。報告顯示,集團總收入達275.98億元人民幣,同比增長7.0%,較2019年收入五年實現(xiàn)翻倍,創(chuàng)歷史新高。毛利率保持穩(wěn)定持平48.4%,值得一提的是,李寧在2023年下半年毛利率同比改善,線下折扣有所優(yōu)化,更加注重發(fā)展的效率和質(zhì)量。同時,公司經(jīng)營現(xiàn)金流凈額同比大幅增長近20%至46.88億元人民幣,強勁的經(jīng)營活動現(xiàn)金流為集團長期穩(wěn)健發(fā)展提供了堅實的資金保障。期內(nèi),李寧庫存總額、庫齡結(jié)構(gòu)健康,庫存周轉(zhuǎn)效率保持良好,商業(yè)運營能力進一步提升。

穩(wěn)步增長的業(yè)績表現(xiàn)讓多家券商亦給予積極評價,普遍堅持維持“買入”評級。分析師們指出,李寧在直營渠道的擴張、專業(yè)運動產(chǎn)品線的強化以及庫存管理的優(yōu)化上表現(xiàn)出色,這些戰(zhàn)略舉措為公司長期增長奠定了堅實基礎(chǔ)。特別是李寧在專業(yè)運動領(lǐng)域的持續(xù)投入和產(chǎn)品創(chuàng)新,以及對新興市場的積極拓展,將成為公司未來發(fā)展的重要驅(qū)動力。李寧以其對專業(yè)體育的堅持和對單品牌戰(zhàn)略的聚焦,交出了一份穩(wěn)健財報答卷。

加速庫存渠道結(jié)構(gòu)優(yōu)化?輕裝上陣 李寧韌性十足

在競爭加劇的體育用品行業(yè),庫存問題一直是品牌們的心頭大患,尤其是在2023年這樣充滿挑戰(zhàn)的一年,庫存的積壓更是給不少品牌帶來挑戰(zhàn)。不過,李寧卻在這場庫存戰(zhàn)中表現(xiàn)出了難得的從容。財報顯示,2023年李寧庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)為63天,全渠道庫銷比3.6月表現(xiàn)突出,整體庫存管理成果為過去五年最好水平,周轉(zhuǎn)效率領(lǐng)跑行業(yè),在公司庫存中,其0~6個月庫存占比高達80%,7-12月庫存占比14%,大于12個月庫存僅占6%,而且多是常青款。

根據(jù)李寧聯(lián)席CEO錢煒在發(fā)布會的表述,李寧高效的庫存管理得益于建立了一套以周為單位的庫存管理體系,這種可持續(xù)性的、體系化的“周周清”的策略。從源頭上把控庫存的智慧讓李寧在2023年達成甚至超出了2022年底定下的庫存目標(biāo),更為企業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展提供了堅實的保障。同時,在嚴(yán)格的渠道庫存管理下,李寧的渠道存貨總額同比下降。這些積極的庫存管理措施不僅有助于李寧維持健康的現(xiàn)金流,也為公司在激烈的市場競爭中保持了靈活性和高效性。

在渠道布局方面,李寧持續(xù)在渠道拓展和優(yōu)化上下足功夫,策略性地完成了渠道卡位,2023年,高層級市場的布局基本落子到位,李寧核心商業(yè)體進駐率提升至接近90%。截至2023年底,李寧的銷售點總數(shù)達到了7668家,較前一年增加了65家,這一增長不僅體現(xiàn)在數(shù)量上,更在于質(zhì)量上的提升,李寧在全國范圍內(nèi)精心規(guī)劃店鋪開設(shè),與各大商業(yè)集團建立溝通和協(xié)商機制,優(yōu)化渠道成本,同時加速店鋪形象升級,為消費者提供了更加舒適和愉悅的購物體驗。

直營業(yè)務(wù)的增長也是李寧渠道戰(zhàn)略的一大亮點,報告期內(nèi),李寧直營業(yè)務(wù)營收大幅增長29%,直營門店數(shù)量增至1498家,同比凈增68家,線下折扣同比有所改善,全年批發(fā)流水實現(xiàn)10%-20%低段增長。2023年的李寧,在庫存和渠道管理上展現(xiàn)出的出色運營能力和和前瞻性的戰(zhàn)略布局,不僅讓品牌的根基更加穩(wěn)固,也為公司未來的穩(wěn)健發(fā)展注入了強大的動力。東方證券亦看好公司中長期成長性及利潤彈性,在最新一份研報中,分析師表示公司在2023年庫存、折扣等指標(biāo)均得到改善,同時在專業(yè)品類和產(chǎn)品方面取得突破,疊加公司獨一無二的品牌價值和底蘊,這些積極因素共同為公司的未來發(fā)展奠定了堅實的基礎(chǔ),并有望在未來持續(xù)推動公司的盈利增長和市場表現(xiàn)。

產(chǎn)品力與科技力并進?蓄力專業(yè)破浪前行

在今年的業(yè)績交流會上,李寧公司再次明確了“單品牌、多品類、多渠道”的戰(zhàn)略選擇,這一戰(zhàn)略不僅是公司成長基因的體現(xiàn),也是創(chuàng)始人李寧先生作為運動員的初心所系。李寧先生強調(diào),公司致力于成為一家專業(yè)的運動品牌,服務(wù)于中國體育事業(yè)的發(fā)展,并在各個運動品類中提供專業(yè)產(chǎn)品,將體育精神融入品牌服務(wù)和運營的每一個細(xì)節(jié)。這一戰(zhàn)略的核心在于深耕單一品牌,通過多品類和多渠道的拓展,實現(xiàn)品牌的深度和廣度的雙重提升。

財報顯示,籃球、跑步、健身三大核心專業(yè)運動品類流水占比達到64%,其中跑步、健身品類表現(xiàn)突出,流水分別增長40%及25%。專業(yè)品類帶動的流水增長與公司發(fā)揮運動行業(yè)洞察力、運動品類理解力以及科技創(chuàng)新研發(fā)力三大優(yōu)勢密不可分。依托于李寧核心的?、弜等核心自主科技,李寧跑步產(chǎn)品持續(xù)助力運動員創(chuàng)造歷史。就在上周末剛剛結(jié)束的2024無錫馬拉松上,李寧最新飛電4 ULTRA競速跑鞋橫掃了男女全馬冠亞季軍領(lǐng)獎臺,李寧為運動員提速加碼,讓疾速加速,又一次讓運動員們刷新賽會記錄。

錢煒在業(yè)績發(fā)布會上自豪地分享了公司的成功秘訣:一雙好鞋,不僅僅是設(shè)計出來的,更是跑出來的。錢煒本人,每月都要跑上數(shù)百公里,親身體驗自家產(chǎn)品,確保每一雙鞋都能滿足消費者的極致需求,公司也提倡和鼓勵運動文化,讓員工成為“產(chǎn)品體驗官”。這種對產(chǎn)品細(xì)節(jié)的執(zhí)著追求,加上集團過去10年超過30億的研發(fā)投入,讓李寧的科技平臺和專業(yè)科技水平成為推動銷售增長的核心動力。海通國際分析師表示看好李寧擁有的多個運動鞋類技術(shù)平臺會為李寧提供科技動力,籃球鞋和跑鞋的4+4 矩陣完善,且擁有多個長壽產(chǎn)品系列,領(lǐng)先其他國產(chǎn)品牌,可確保中長期穩(wěn)健增長。

在專業(yè)體育的競技場上,李寧集團的“黑科技”正成為其脫穎而出的秘密武器。李寧的“碳核芯”技術(shù),這一顛覆傳統(tǒng)的籃球鞋中底革新,不僅在市場上贏得了熱烈反響,更是在國際設(shè)計界獲得了高度認(rèn)可,榮獲2024年德國iF設(shè)計獎的殊榮。這項技術(shù)通過在?中底材料中嵌入碳板,創(chuàng)造了一種全新的碳?一體結(jié)構(gòu),全面提升了中底的性能,無論是在結(jié)構(gòu)、工藝還是系統(tǒng)解決方案上,都展現(xiàn)了李寧在產(chǎn)品創(chuàng)新上的深厚功底。而李寧的GCU地面控制系統(tǒng),則是運動鞋科技的另一大突破。這種新材料的耐磨性能是普通橡膠的四到五倍,即使在灰塵飛揚的場地上,也能提供卓越的抓地力,讓運動員在籃球賽場上的急啟急停變得更加游刃有余。這些技術(shù)的應(yīng)用,不僅讓李寧的產(chǎn)品在市場上贏得了消費者的青睞,也為品牌在專業(yè)運動領(lǐng)域的深耕細(xì)作提供了堅實的科技支撐。

在李寧集團的戰(zhàn)略布局中,研發(fā)投入不僅是推動產(chǎn)品創(chuàng)新的驅(qū)動力,更是一系列實實在在行動的成果。公司深入挖掘?qū)I(yè)運動品類的潛力,并通過持續(xù)投資品牌價值,展現(xiàn)了對長期發(fā)展目標(biāo)的明確愿景和堅定承諾。李寧以其對專業(yè)體育的深厚實力和對單品牌戰(zhàn)略的堅守,將運動員精神和體育的澎湃活力注入到企業(yè)發(fā)展的每一步中,在這場體育用品行業(yè)的長跑中,李寧如同一位經(jīng)驗豐富的馬拉松選手,穩(wěn)健而有力地奔跑,在每個轉(zhuǎn)折點上不斷加速,超越自我。在李寧的帶領(lǐng)下,我們看到了一幅充滿活力與機遇的圖景,一個不斷突破科技邊界,為世界帶來創(chuàng)新運動體驗的中國品牌,正自信地走在行業(yè)的前沿。