近半年來，以煤炭、有色金屬、石油石化為代表的周期行業強勢崛起，重倉相關板塊的基金業績“迎風起舞”，成功引起市場廣泛關注。周期股，顧名思義，其行業景氣度與外部宏觀經濟環境高度正相關，當整體經濟快速發展時，周期性行業景氣度也隨之上升，反之亦然。有色金屬、石油石化、煤炭行業通常被市場認為是典型的順周期板塊。周期行業有其自身輪回，此刻的繁榮其實是其歷經多年低迷后的結果。

伴隨著商品價格反彈，2020年10月起資源股結束2008年起長期跑輸市場的趨勢，獲得了明顯的超額收益。Wind數據顯示，截至2024年5月20日，煤炭、石油石化、有色金屬過去三年漲幅分別為64.09%、10.78%、6.18%，均處于31個申萬一級行業前5，煤炭行業更是以領先第二名超30%的優勢斷檔領跑，同期上證指數下跌9.68%。在這一波資源股的上漲行情背后，也有著去年以來一直被頻繁提及的高股息紅利策略的加持。從股息率角度看，2021年以來資源股的股息率相較于其它風格優勢逐步擴大，石油、煤炭板塊是資源股高股息的主要貢獻項。在美國再通脹的背景下，資源股的資本開支較低，盈利能力較確定，分紅意愿高，或為“未來的高股息資產”。

對此，民生加銀量化投資部總監何江認為，4月份市場整體呈震蕩格局，4月12日出臺的新國九條對于市場有較大影響，市場一度對小盤股有所回避。4月以來，因地緣局勢復雜化，黃金、原油等大宗商品價格上行，從基本面上看，原油、煤、銅、鋁等品種仍處于供需偏緊的格局。美聯儲將開啟降息的方向大概率不變，節奏或有不確定性。復雜的全球地緣政 治增加了美元信用的不確定性，各大央行或繼續增加黃金儲備。由于局勢復雜性加劇，大宗商品的波動性將加大，若深度回調或將有望帶來交易機會。

由何江管理的民生加銀中證內地資源主題指數基金成立于2012年3月，是一只擁有12年基齡的老牌基金。該基金跟蹤中證內地資源主題指數，該指數由中證800指數中的資源行業公司股票組成樣本股，主要包含有色金屬、煤炭、石油石化、建材等周期性行業。據銀河證券數據顯示，截至2024年5月17日，民生加銀中證內地資源主題指數基金A過去半年凈值增長率達19.10%，過去三年、五年凈值增長率分別為27.11和82.06%，同類排名4/84和5/30。

風險提示：民生加銀港股通高股息是股票指數基金，預期風險和預期收益高于混合型基金、債券型基金與貨幣市場基金。民生加銀港股通高股息主要采用組合復制策略和適當的替代性策略實現對標的指數的緊密跟蹤，具有與標的指數相似的風險收益特征。本基金資產投資于港股，會面臨港股通機制下因投資環境、投資標的、市場 制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。同時本基金可能存在標的指數回報與股票市場平均回報偏離、標的指數波動、標的指數變更及指數編制機構停止服務的風險，存在基金投資組合回報與標的指數回報偏離的風險，跟蹤誤差控制未達約定目標的風險，成分股停牌風險。

投資者須仔細閱讀基金的《基金合同》《招募說明書》等法律文件及公告，在了解產品情況及聽取銷售機構適當性意見的基礎上，根據自身的風險承受能力、投資期限和投資目標，謹慎選擇合適的產品。基金管理人以誠實信用、勤勉盡責原則管理基金資產，但不保證本基金一定盈利和最低收益。基金的過往業績不預示其未來表現。基金有風險投資須謹慎。

來源/財經青報