來源|環球老虎財經

袁永剛或再次通過東山精密獲得巨額收益。

6月27日，東山精密逆勢上漲4.27%，主力資金凈流入3782.1萬元。從股價變動來看，6月11日后，該公司股價明顯進入了上漲區間，區間漲幅高達32.5%。

從消息面來看，東山精密股價上漲或源于其“果鏈”概念。去年信達證券在研報中表示，東山精密為為蘋果FPC核心供應商之一。

在今年蘋果舉行的WWDC 2024全球開發者大會上，蘋果攜手OpenAI，率先在iOS、ipadOS、MacOS上引入ChatGPT-4o，這也讓相關概念股被資金競逐。

值得注意的是，東山精密的實際控制人袁富根、袁永峰、袁永剛三人，通過“精準把握”投資時機“放大”了收益。

目前，東山精密正在進行定向增發，袁氏家族是此次定增的唯一參與者。定增價格為每股11.24元，涉及股份總數為1.34億股，而當前股價已升至每股20.02元，若袁氏家族此次實施定增，將獲得了約11.76億元的“浮盈”。

袁永剛的“造富經”

蘋果攜AI，振翅共雙飛。

近日，舉行的2024年全球開發者大會，讓市場仿佛看到了從前那個充滿創新性的蘋果，或受此影響，公司總市值不但突破3萬億美元，還曾一度超越微軟登頂全球首位。

同時，上漲熱潮也吹到了大洋彼岸。蘋果產業鏈相關企業股價紛紛上漲，其中，龍頭之一的東山精密在6月11日后股價漲幅達32.5%，時隔10個月，重新站上20元。

不過，在股價進入上漲區間前，2023年以來，東山精密股價一直震蕩下跌，今年2月跌到最低價11.01元，是2019年以來的最低價。

在股價下跌之際，東山精密在3月份發布定增預案，計劃募集15億元，目前已經通過了股東大會。

不同于以往，這次定增主要面向東山精密的實控人袁永剛、袁永峰。也就是說，這兩人“包圓”東山精密本次定增的額度。

由于公司股價2月初見底，袁永剛、袁永峰參與的定增價很低，只有11.49元/股，并且在東山精密發放了2024年股利后，該價格進一步壓低。據該公司發布的公告顯示，本次定增發行價格由11.49元/股調整為11.24元/股，最高數量從1.31億股調整為1.34億股。

在定增價確定后，東山精密的股價卻進入了上漲區間，截至6月27日，該公司股價已經反彈至20.02元/股。這也說明，一旦其實施該次定增，袁永剛、袁永峰就獲得11.76億元的“浮盈”，參與定增的投資收益率高達78.12%。

此前東山精密也曾經實施過三次定增，不過袁氏家族并未曾參與。

比如，2020年東山精密股價相比較當前尚處于高位，彼時東山精密的實控人先減持再定增。定增價為28元，募資28.9億元，參與機構有新華人壽、泰康人壽、平安人壽等險資和財通基金等，袁永剛、袁永峰均沒有參加。

此外，之前東山精密一直是袁氏家族的提款機。

東山精密2010年成功上市時，招股書顯示，當時實控人袁富根、袁永剛、袁永峰三人持有東山精密的股權總和是64.14%。此后，通過大比例減持和數次定增稀釋，截至2024年一季度末袁氏父子三人合計持有上市公司股份只剩28.28%。

如今，賺得盆滿缽滿的實控人似乎又在施展資本“煉金術”。

增收不增利

除了公司實控人精準的高拋低吸外，從業績來看，東山精密似乎陷入了“增收不增利”困境。

2023年年報顯示，東山精密實現營業收入336.51億元，同比增長6.56%，但歸母凈利潤卻同比下滑17.05%至19.65億元。

具體來看，電子電路產品，尤其是印刷線路板（PCB），是東山精密的核心收入來源。2023年，該業務實現銷售232.61億元，占總收入的69.13%，其中，觸控面板及液晶顯示模組業務也表現出色，實現營收48.62億元，同比大增42.88%，成為增速最快的業務板塊。

然而，精密組件產品和LED顯示器件的收入卻出現了不同程度的下滑。特別是LED顯示器件，其收入同比下滑29.24%至11.9億元。

當前，該公司LED顯示器件已是虧本售賣，其毛利率同比下降35.48%至-26.67%，主要是因為市場需求下降，單位固定成本的上升所致。這也對利潤端造成了壓力。

在東山精密“賠本賺吆喝”的背后，或也存在對大客戶的依賴問題。年報顯示，公司第一大客戶貢獻了超過一半的收入，達到187.81億元，占總收入的55.81%。而前五大客戶的收入合計為247.35億元，占到了總收入的73.5%。

事實上，今年一季度以來，東山精密的經營形勢并沒有太大改善。根據一季報，公司營收約77.45億元，同比增長18.94%；對應歸母凈利潤2.89億元，同比下滑38.65%。

除了主營業務收入下滑的壓力外，東山精密當前還面臨商譽不斷攀升的風險。

公開資料顯示，2014年，東山精密通過收購牧東光電從LED行業拓展至觸控面板行業，開始了外延并購擴張之路。

2023年，東山精密繼續加碼收購，相繼將蘇州晶端、美國Aranda工廠收入囊中，其中Aranda資產組產生商譽5050.24萬元。

從2013年的82.8萬元推高至如今的22.09億元。年報顯示，2023年新增計提商譽減值準備2924.26萬元，合計計提商譽減值準備增至6747.57萬。

袁氏家族的“煉金術”

講起東山精密的實控人家族，要先從其第一桶金開始。

據了解，東山精密的創始人為袁富根，為人十分神秘，袁富根曾在蘇州市東山鎮上灣村辦廠先后任技術員和廠長，隨后承包村辦企業。將一家小型鈑金和沖壓工廠，做成了一家年營收超百億的跨國公司，而這家公司正是東山精密的“前身”蘇州市東山鈑金有限公司。

1998年，袁富根之子，年僅19歲的袁永剛進入了袁富根創建的東山鈑金有限責任公司，也就是東山精密的前身，歷任公司市場部部長、副經理、副董事長。

2006年，袁永剛離開了東山精密，被調至藍盾光電擔任董事長。一年后，袁富根退休，袁永剛正式接手東山精密。

事實上，相比于從事實業起家的父親，袁永剛則更擅長資本運作，2010年推動東山精密在深交所主板上市，2020年推動東山精密在創業板上市。不過，若談及袁永剛最經典的資本運作，當屬推動南孚電池借殼上市一案。

2019年，袁永剛通過四層嵌套，完成對安德利的控制。隨后，為了規避觸發借殼重組，袁永剛通過兩次股權轉讓分步實施，先是以現金收購持有南孚電池82.18%股權的控股股東亞錦科技36%的股份，交易對價為24.56億元。

同時，寧波亞豐將其持有的亞錦科技15%股權對應的表決權委托給安德利行使，安德利合計控制亞錦科技51%的表決權。

此外，袁永剛還聯手多方資源，在2022年完成了對安德利原有百貨零售業務的置出，并在當年2月啟動對亞錦科技的第二次收購，以公司自有資金和自籌資金向寧波亞豐購買亞錦科技15%的股份，交易對價為13.5億元。交易于2022年5月完成過戶登記，6月，安德利改名安孚科技，至此，南孚電池成功實現曲線上市。

不過，袁永剛的資本之路并非一帆風順。2016年7月，袁永剛受讓元力股份控股股東10.35%股份，成為其第二大股東，交易價格協商確定為21.5元/股，轉讓款3.02億元。

2020年袁永剛開始減持套現。據元力股份2020年12月公告，袁永剛減持占總股本3%的股份，減持價格16.15元-18.55元/股，低于2016年受讓股份的成本價。

盡管如此，袁永剛家族的財富依然令人矚目。目前，袁永剛除了控股東山精密、安孚科技、藍盾光電外，還是禾盛新材第五大股東，新三板公司帝瀚環保并列第二大股東。

最新數據顯示，袁永剛家族以119.6億元的財富位列《新財富》雜志發布的2023年新財富500富人榜第322位，并成為2023年蘇州首富排行榜的第九名。

責任編輯 |?李明慶