來源|《港灣商業觀察》作者|廖紫雯

?

近日，“醬油第一股”加加食品集團股份有限公司（以下簡稱：ST加加，002650.SZ）可謂“諸事纏身”。6月，公司公告披露，公司控股股東及實控人列入失信被執行人名單，2022年至2023年期間，公司曾6次出現公司控股股東及實際控制人被列入失信被執行人情況。且據天眼查顯示，2019年4月至2023年10月，楊振曾42次淪為被執行人，被執行總金額達46.38億元。

?

業績層面，加加食品營收逐年下滑，此前深交所下發的年報問詢函中，深交所針對公司持續經營能力進行了相應問詢。

實控人列入失信被執行人

6月24日，ST加加發布關于公司控股股東及實際控制人新增被列入失信被執行人的公告，公告披露，公司于2024年6月21日通過中國執行信息公開網公示信息查詢獲悉公司控股股東湖南卓越投資有限公司（以下簡稱“卓越投資”）及實際控制人楊振、楊子江、肖賽平因其個人債務糾紛被長沙市天心區人民法院列入失信被執行人名單，公司董事會在此之前沒有收到相關人員任何形式通知。

?

ST加加指出，公司董事會在獲悉上述事項后，于2024年6月21日向控股股東及實際控制人函證，并督促其盡快核查，積極處理。截至公告披露日，暫未獲得控股股東及實際控制人的相關回復。

?

據公告信息，上述被列入失信被執行人所涉案件為湖南高新縱橫資產經營有限公司與湖南卓越投資有限公司、楊振、楊子江、肖賽平等相關追償權糾紛，執行標的約為3231.37萬元。

?

楊振于1996年創辦加加食品前身加加醬業，為公司實際控制人，肖賽平系楊振之配偶，楊子江系楊振之子。

?

ST加加指出，公司控股股東及實際控制人因其他妨礙、抗拒執行被列入失信被執行人名單，可能對公司形象有負面影響，但暫時未對公司正常生產經營、管理活動產生實質性影響。公司將持續關注事項進展，嚴格按照相關法律、法規及規范性文件的要求及時履行信息披露義務。敬請廣大投資者注意投資風險。

?

據公司2023年年報，2022年至2023年期間，ST加加曾多次出現公司控股股東及實際控制人被列入失信被執行人情況。

?

2022年2月11日，公司實際控制人楊振、肖賽平、楊子江因合同糾紛被銀川市金鳳區人民法院[執行依據文號（2020）寧0106民初9001號]列入失信被執行人名單。

?

2022年9月27日，公司控股股東湖南卓越投資有限公司因其追償權糾紛被株洲市天元區人民法院[執行依據文號（2022）湘0211民初124號]列入失信被執行人名單。

?

2023年4月25日，公司控股股東卓越投資及公司實際控制人楊振、肖賽平因其個人債務糾紛被北京市第二中級人民法院[執行依據文號（2022）京02民初35號]列入失信被執行人名單。

?

2023年5月16日，公司控股股東卓越投資因追償權糾紛被株洲市天元區人民法院[執行依據文號（2020）湘0211民初2971號]列入失信被執行人名單。

?

2023年10月8日，公司控股股東湖南卓越投資有限公司及實際控制人楊振、楊子江、肖賽平因其個人債務糾紛被中衛市沙坡頭區人民法院[執行依據文號（2020）衛證字第185號]列入失信被執行人名單。

?

據天眼查顯示，2019年4月至2023年10月，楊振曾42次淪為被執行人，被執行總金額達46.38億元。

?

戰略定位專家、九德定位咨詢公司創始人徐雄俊對《港灣商業觀察》表示，“公司成為失信人，無疑對公司的整個品牌信譽、社會影響力是一個致命的打擊，所以這么多年來，加加還沒緩過神來，公司只能從根本上去提升品牌，還是要找到加加醬油的品牌定位。消費者為什么選擇加加醬油，選你不選他，消費者除了買這個產品外，市場上還存在其他的競品。不管是海天、李錦記、廚邦還是千禾零添加醬油，像零添加醬油增長非常厲害，大家有都在做零添加醬油。那為什么選你而不選它？這是公司存在的根本價值。”

?近期股價異常，今年跌超五成

6月19日，ST加加發布關于股票交易異常波動的公告，公告披露，公司股票于2024年6月17日、2024年6月18日、2024年6月19日連續3個交易日收盤價格漲幅偏離值累計超過12%，根據《深圳證券交易所交易規則》等有關規定，屬于股票交易異常波動情形。

?

ST加加表示，針對公司股票交易異常波動的情況，公司對有關事項進行了核查，并向控股股東及實際控制人就相關事項進行了書面核實，現將有關情況說明如下：

?

1、公司前期披露的信息不存在需要補充、更正之處；2、公司未發現近期公共媒體報道了可能或已經對本公司股票交易價格產生較大影響的未公開重大信息；3、近期公司經營情況及內外部經營環境未發生重大變化；4、經核查，公司、控股股東及實際控制人不存在關于公司應披露而未披露的重大事項，或處于籌劃階段的重大事項；5、經核查，公司控股股東、實際控制人在公司股票交易異常波動期間不存在買賣公司股票的行為。?

?

二級市場上，ST加加今年以來公司股價跌幅達58.09%。

?

連年經營不佳遭問詢，公司回應營運穩定?

2024年一季度，ST加加實現營收4.87億，同比增長12.05%；實現歸母凈利潤656.63萬，同比下降49.03%；實現扣非凈利潤364.07萬，同比下降62.88%。

?

2023年，公司實現營收14.54億，同比下降13.78%；實現歸母凈利潤-1.91億，同比下降140.60%；實現扣非凈利潤-2.01億，同比下降114.93%。

?

徐雄俊指出，“加加業績下滑主要有以下原因，第一，醬油行業增長已經達到飽和，增長放緩甚至下滑，很多醬油企業都面臨金融壓力；第二，行業競爭的加劇。我們看到主要是向幾個頭部品牌集中，像海天醬油、李錦記、廚邦醬油，包括千禾零添加醬油等，零添加醬油的品類也增長比較快。還有像金龍魚和福臨門這些做糧油的企業，也在做醬油。以前做雞精的太太樂、家樂這些品牌，也都涉足醬油行業，包括很多做調味品做醋的，整個醬油行業已經是一片非常殘酷的紅海市場。”

?

徐雄俊表示，在整個全國的紅外市場里面加加醬油沒有找到自己獨特的精準定位，沒有精準定位就沒有消費者的選擇，消費者選擇決定一個企業的生死存亡。加加醬油之前是以低價醬油起家，但是后來也沒有提升自己的品牌定位，沒有提升自己的競爭優勢，本身利潤很薄，后來在主業下滑的前提下，又大肆進入多元化渠道搞多元化，結果老業務加加醬油還在虧損，新業務投資又雪上加霜，所以使得企業面臨這樣的困境。

?

5月7日，公司收到深交所下發的年報問詢函。5月21日、5月29日、6月5日，公司三度發布延期回復問詢函公告。6月13日，公司對深交所問詢函給出回復。

?

在此前的延期回復公告中，公司指出，鑒于《問詢函》中的“問題一”涉及公司關聯交易相關事項需會計師事務所發表核查意見，因關聯方停工停產，核心業務及技術人員離職，部分人員無法及時聯系，會計師事務所還需要時間進一步落實包括但不限于關聯方是否存在其他客戶或其他業務以及關聯交易過程中材料損耗的原因。提出再度延期申請回復。

?

深交所年報問詢函指出，2021年至2023年，公司分別實現營業收入17.55億元、16.86億元和14.54億元，營收規模逐年下滑；連續三年扣非前后歸母凈利潤孰低金額為負值，分別為-0.96億元、-0.93億元和-2.01億元。公司控股股東、實際控制人及其一致行動人質押股份數均超過其持股比例的99%且被全部凍結。公司控股股東卓越投資、實際控制人楊振、肖賽平、楊子江均為失信被執行人，卓越投資被申請破產審查。

?

深交所要求公司，（1）結合實際運轉情況、客戶流失或變動情況、未來市場開拓情況、長期借款和短期借款規模、經營活動現金流情況、資產負債率、流動資產和流動負債的比率等說明在營收規模持續下降、連續三年扣非前后歸母凈利潤孰低均為負值的情況下，公司的持續經營能力是否存在不確定性及判斷依據。（2）結合控股股東、實際控制人相關債務糾紛、合同糾紛的進展情況，說明相關事項是否對公司生產經營造成重大不利影響，公司已采取或擬采取的應對措施。

?

就“公司的持續經營能力是否存在不確定性及判斷依據”，公司指出，公司近三年來營業收入持續下降，凈利潤及扣非后凈利潤均為負值，且2023年度虧損加劇，公司經營情況及相關財務狀況對公司的持續經營能力的影響分析如下。

?

截至2024年5月底，公司營運正常，未出現客戶流失及較大變動情況，未來市場拓展目標較為清晰；公司近三年雖然主要財務指標有所下滑，但各項指標仍處于正常狀態，財務風險是可控的。

?

此外，從公司經銷模式看，公司屬于快消品行業，采取先款后貨、錢貨兩清的結算模式，公司資金回籠較快，應收賬款占用資金較少，2023年度經營活動現金凈流量為負值，主要是因為委托加工業務存貨占用資金較多所致，2024年一季報顯示，公司經營活動現金凈流量為1.10億元，已由上年年底的凈流出轉為凈流入，凈利潤656.63萬元，扣非凈利潤為364.07萬元已實現扭虧為盈。

?

同時，公司有一定的貨幣資金儲備，能應對日常經營生產所需的資金需求，同時，公司已獲得銀行授信2.5億元，期限為3年。公司2024年一季報顯示，公司貨幣資金余額2.52億元，銀行借款2.48億元，公司貨幣資金能覆蓋銀行借款。因此公司目前資金壓力較小，不會出現流動性風險。

?

ST加加表示，截至2024年5月底，實現年度銷售目標37.14%，營收比上年同期增長1.76%，調味品毛利率增長3.29%，糧油毛利率增長6.38%。公司營運穩定、訂單較充足、且公司采取“先款后貨、錢貨兩清”的結算方式，貨款回籠快，經營現金流生成能力較強，資金儲備規模與其債務規模匹配，未來十二個月內，不會出現流動性風險，因此，除委托加工存貨可能造成損失以及應收款項5110.84萬元尚未收回對公司后續經營業績可能存在影響外，從目前的公司經營情況及相關財務狀況等方面看，公司持續經營能力不存在重大不確定性。（港灣財經出品）