文 丨?汗青??出品丨鰲頭財經(jīng)

“iPhone用戶不向我走來，那我便向iPhone用戶走去。”有網(wǎng)友調(diào)侃小米。

近日，小米折疊手機(jī)發(fā)布會上，雷軍發(fā)布了一款能獨(dú)立錄音的耳機(jī)，并在發(fā)布會上“專門”解釋“這是為iPhone用戶設(shè)計的（功能）”。在此之前，小米還曾出品過支持iPhone的磁吸充電寶、充電套裝等產(chǎn)品，于是便有了開頭那句話。

盡管是網(wǎng)友們調(diào)侃的話語，但卻反映了一大批企業(yè)的生存現(xiàn)狀。蘋果作為全球最大的電子消費(fèi)品企業(yè)之一，在中國有眾多的供應(yīng)鏈企業(yè)，這些企業(yè)的業(yè)績往往受到蘋果產(chǎn)品市場表現(xiàn)的影響。

這個月初，蘋果及供應(yīng)鏈企業(yè)股價紛紛大漲。在外界看來，即將搭載蘋果智能的iPhone 16系列產(chǎn)品有望成為端側(cè)AI的定義者，將進(jìn)一步拉動換機(jī)潮的到來，蘋果的眾多供應(yīng)鏈企業(yè)也將從中受益。

兩次上調(diào)iPhone16備貨量

蘋果及供應(yīng)商的股價狂歡源于蘋果智能的公布，在今年6月份的WWDC上，蘋果公布了Apple Intelligence（蘋果智能），該系統(tǒng)集成了生成式人工智能，可跨平臺和程序應(yīng)用于蘋果手機(jī)、平板、電腦等產(chǎn)品。該功能公布一周后，蘋果股價暴漲10%。

隨后，摩根士丹利的一份報告又添了一把火，蘋果概念股紛紛跟漲。這個月初，摩根士丹利上調(diào)了對蘋果的目標(biāo)股價，并將其列為首選股，理由是該公司即將推出的人工智能平臺Apple Intelligence有望顯著提振硬件銷售。

摩根士丹利的報告中表示，“未來幾年，蘋果有機(jī)會鞏固自己作為消費(fèi)者選擇的人工智能‘大本營’的地位，就像15年前蘋果憑借iPhone所做的那樣。”

iPhone仍是蘋果最大的業(yè)務(wù)，其始終貢獻(xiàn)蘋果總營收的一半左右，然而其最新的機(jī)型銷量卻并不理想，有機(jī)構(gòu)報告顯示，iPhone 15系列在今年二季度的銷量低于預(yù)期，在二季度所銷售的iPhone中，4款iPhone 15所占的比例為67%，不及iPhone 14系列在去年二季度的79%，低了10個百分點(diǎn)。

“蘋果智能的到來或?qū)⒏淖冞@一局面，蘋果用戶為了體驗在AI上的最新成果，必須將手機(jī)更新?lián)Q代。”行業(yè)分析人士向鰲頭財經(jīng)表示。

據(jù)了解，目前支持AI的機(jī)型僅有 iPhone 15 Pro和 iPhone 15 Pro Max兩款，以及尚未發(fā)布的iPhone 16系列，市場研究數(shù)據(jù)則顯示，全球目前約有超14億部存量iPhone，但其中iPhone15 Pro及以上型號僅為1.4億部，占比不足10%。

換言之，蘋果智能的引入將激發(fā)消費(fèi)者更新?lián)Q代的需求，且市場容量巨大。根據(jù)摩根士丹利分析師埃里克·伍德林預(yù)測，未來兩年，蘋果iPhone出貨量將超過5億部，刷新2021年-2022年的最高紀(jì)錄，預(yù)計2025財年的出貨量為2.35億部，2026財年為2.62億部。預(yù)計2025財年和2026財年，新機(jī)型將占到66-69%的iPhone出貨量，超過2024財年2%-6%。

蘋果內(nèi)部對于新機(jī)的銷售回暖頗具信心，近一個月內(nèi)，蘋果已經(jīng)兩次增加iPhone 16系列手機(jī)的備貨量，達(dá)到了9500萬部。

蘋果供應(yīng)鏈企業(yè)有節(jié)奏回暖

市場對于蘋果新機(jī)出貨量表現(xiàn)持樂觀態(tài)度，國內(nèi)眾多蘋果供應(yīng)鏈企業(yè)將從中受益。招商證券表示，“蘋果AI從iPhone15 Pro系列開始支持，有望推動老用戶換機(jī)，預(yù)計2024年，iPhone整體出貨應(yīng)相對平穩(wěn)或有個位數(shù)下降，且疊加后續(xù)創(chuàng)新機(jī)型，2025年-2027年或能走出持續(xù)上行趨勢。”華福證券認(rèn)為，“蘋果AI將開啟新一輪換機(jī)周期，全面看好果鏈革命性機(jī)會。華福證券還指出，保守估計存量iPhone中，超過90%的iPhone將無法適配蘋果AI功能，因此，存量iPhone的換機(jī)需求巨大。”

與此同時，蘋果分散供應(yīng)鏈的策略在印度遇阻，部分產(chǎn)能已回流中國。鰲頭財經(jīng)了解到，去年印度廠組裝iPhone 15不順遭到退貨，還被迫大幅降價。此后，蘋果CEO庫克親自出馬重新整頓中國大陸供應(yīng)鏈。目前，比亞迪（002594.SZ）、立訊精密（002475.SZ）等大廠已加入iPhone 16供應(yīng)鏈。

作為AirPods第一大代工廠的立訊精密近日發(fā)布了業(yè)績預(yù)告，上半年，該公司預(yù)計實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤達(dá)到52.26億至54.45億元，同比增長20%至25%。

據(jù)鰲頭財經(jīng)不完全統(tǒng)計，除了立訊精密，受益于終端市場出現(xiàn)需求回暖的跡象，不少果鏈企業(yè)業(yè)績逐漸好轉(zhuǎn)。為蘋果提供聲學(xué)組件、有線耳機(jī)等代工的歌爾股份（002241.SZ）預(yù)告今年上半年凈利潤同比增長180%至200%，為蘋果提供導(dǎo)熱、散熱原材料的飛榮達(dá)（300602.SZ）上半年凈利同比預(yù)增1243.65%至1492.48%，為蘋果提供金屬零部件的東睦股份（600114.SH）上半年凈利同比預(yù)增419%至447%。

相關(guān)供應(yīng)鏈企業(yè)業(yè)績好轉(zhuǎn)，但仍有部分聲音認(rèn)為，蘋果智能能否刺激用戶換機(jī)需求還需時間驗證。國內(nèi)大模型驅(qū)動的聊天機(jī)器人需得到監(jiān)管部門審批和備案，目前，尚未有境外企業(yè)獲得審批，蘋果也未公布在國內(nèi)的大模型合作商。

蘋果概念股在經(jīng)歷了一輪上漲行情后紛紛回落，表明市場仍處于觀望態(tài)度。7月24日，港股蘋果概念股普跌，截至7月24日收盤，比亞迪電子（0285.HK）跌1.71%，丘鈦科技（01478.HK）跌4.47%、高偉電子（01415.HK）下跌超3.29%。

“股價的回落是正常現(xiàn)象，從長期來看，蘋果智能驅(qū)動換機(jī)的大趨勢仍然存在。”前述行業(yè)分析人士向鰲頭財經(jīng)表示，“蘋果的核心供應(yīng)鏈企業(yè)將最先從中受益，此后相關(guān)的硬件、軟件廠商也將跟上，構(gòu)建AIoT，端側(cè)AI落地已經(jīng)到了爆發(fā)的臨界點(diǎn)。”

在外界看來，蘋果智能驅(qū)動換機(jī)邏輯的跑通將帶動行業(yè)中相關(guān)企業(yè)長期、有節(jié)奏的業(yè)績增長。“受益于AI和AI端側(cè)換機(jī)周期驅(qū)動，存儲和AI下游率先復(fù)蘇，手機(jī)PC、AIoT，通用服務(wù)器的復(fù)蘇節(jié)奏持續(xù)，有望于Q3持續(xù)向上。考慮到Q3為消費(fèi)電子旺季，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈下游公司、數(shù)字SoC公司、存儲類下游公司、服務(wù)器類下游公司的業(yè)績或進(jìn)一步上行。”國泰君安在研報中表示。