作者/謝美浴?編輯 /付影?來源/ 獨角金融

弘康人壽保險股份有限公司（以下簡稱“弘康人壽”），上半年交出了一張?zhí)潛p的“成績單。

2024年第二季度償付能力報告顯示，弘康人壽上半年保險收入41.85億元，累計虧損9775.29萬元，同比由盈轉虧，暴跌4倍。

弘康人壽成立于2012年，“湘暉系”盧德之曾出任該公司法定代表人和董事長。不過，盧德之并未直接持有弘康人壽股權。

2022年1月31日，弘康人壽公告稱“因個人原因，盧德之不再擔任董事長、董事、董事會下屬專業(yè)委員會委員等職務”。

盧德之卸任之前四天，湖南省紀委監(jiān)委制作的反腐專題片曝光了湖南中煙工業(yè)原總經理盧平涉嫌收受賄賂一案，盧德之以“特別關系人”身份露面。

此后，弘康人壽董事長職位一直處于空缺狀態(tài)。

此外，截至2024年二季度，弘康人壽7家股東質押或凍結股份比例合計高達48.31%。這種情況之下，弘康人壽下半年將如何扭轉局勢？

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上半年凈利潤暴跌4倍，連盈12年有希望嗎？

2023年，弘康人壽總資產876.48億元。成立之初，弘康人壽抓住了互聯(lián)網保險的發(fā)展風口乘勢而上，經營的首個完整年度便實現(xiàn)盈利，2013年凈利潤為94.38萬元，此后一直保持盈利。

2014年至2019年，弘康人壽凈利潤持續(xù)攀升，分別為791.95萬元、2327.49萬元、3854.46萬元、7898.83萬元、1.66億元、1.76億元。

圖源：罐頭圖庫

不過，2020年弘康人壽凈利潤3336.39萬元，較2019年的1.76億元出現(xiàn)大幅下滑；2021年至2023年的盈利水平也不及2019年，分別實現(xiàn)凈利潤298.24萬元、1663.94萬元、9547.89億元。

究其原因，或與分紅險新規(guī)出臺有關。

2020年2月，原銀保監(jiān)會發(fā)布《關于強化人身保險精算監(jiān)管有關事項的通知》，對分紅險的紅利分配進行嚴格的調整，明確演示了利率上限計算方式，并將紅利分配比例統(tǒng)一為70%。

圖源：銀保監(jiān)會網站

受此影響，弘康人壽2020年、2021年原保費收入前5的產品中有3款為分紅險，保費合計46.03億元、18.14億元；而2019年，公司收入前4位的產品均為分紅險，合計保費114.35億元。

2022年及2023年，弘康人壽原保費收入前5的產品中已沒有分紅險的身影，而終身壽險產品扛起了大部分收入。

圖源：弘康人壽2023年年報

對此，中國礦業(yè)大學（北京）管理學院碩士生企業(yè)導師、中親農有限公司總裁支培元指出：“近年來，利率下行周期與經濟不確定性加劇背景下，終身壽險產品憑借其長期穩(wěn)定性和保值增值特性，更獲市場青睞。同時，監(jiān)管機構對保險產品回歸保障本質的要求，促使保險公司主動調整產品組合，強化保障功能，以適應市場與政策的雙重需求。”

轉型發(fā)力終身壽險，并未提高弘康人壽業(yè)績，2024年上半年，弘康人壽累計虧損9775.29萬元，較2023年上半年盈利3143.91萬元，下跌410.93%，若想延續(xù)11年盈利的佳績，下半年壓力不小。

弘康人壽在二季度報中表示，2024 年二季度公司業(yè)務未達預期，新單保費目標達成率 79.22%，主要由于“報行合一”政策實施對渠道合作、產品銷售帶來一定的負向影響。

對此，弘康人壽稱，已積極推動產品開發(fā)及儲備，開展相關研討，并與渠道溝通、交流、培訓，為后續(xù)業(yè)務復蘇做足準備。

從產品方面來看，2024年二季度，弘康人壽退保規(guī)模前三均為投資連結型產品，其中“弘康悅享長盈終身壽險（投資連結型）”2024年累計退保金額21.07億元，累計退保率10.85%；“弘康共贏團體養(yǎng)老年金保險（投資連結型）”累計退保金額5.47億元，累計退保率45.66%。

中關村物聯(lián)網產業(yè)聯(lián)盟副秘書長袁帥表示，“這主要受市場環(huán)境波動、投資收益不及預期以及消費者風險偏好變化等因素影響。投資連結型產品通常與資本市場表現(xiàn)緊密相關，當市場表現(xiàn)不佳或投資者對未來預期悲觀時，退保率往往會上升。”

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“湘暉系”盧德之離任后，董事長職位無人“接班”

業(yè)績之外，自2022年1月，前任董事長盧德之離任后，弘康人壽一直處于“群龍無首”的狀態(tài)。

依托于湖南湘暉資產經營股份有限公司（以下簡稱“湘暉資產”），盧氏兄弟中拓展出了“湘暉系”版圖，曾手握萬福生科（已更名為佳沃股份，300268.SZ）、紅宇新材（已更名為華民股份，300345.SZ）等上市公司。

而盧德之就是盧氏兄弟中的哥哥。據(jù)“澎湃新聞”報道，“湘暉系”被認為是曾經叱咤資本市場的“德隆系“遺脈之一。

2015年10月，盧德之出任弘康人壽法定代表人及董事長，從2018年第二季度披露的償付能力報告開始，弘康人壽實控人也變?yōu)楸R德之。

圖源：罐頭圖庫

然而，2022年1月，盧德之卷了盧千億煙企“女掌門”盧平貪腐案。

根據(jù)湖南省紀委監(jiān)委制作的反腐專題片《反腐倡廉永遠在路上》的內容，湖南中煙前“掌門人”盧平為進入“更高級的圈子”，把盧德之等人奉為座上賓。2002年，經盧德之推薦，盧平擅自安排長沙卷煙廠購買6億余元國債，后因對方公司資金鏈斷裂，導致2億元資金無法承兌變現(xiàn)。

隨后，盧德之便不再擔任弘康人壽董事長。

而在盧德之作為貪腐案“特別關系人”被曝光之前，根據(jù)華民股份2020年10月28日公告，“湘暉系”另一名核心人物、盧德之的弟弟盧建之因涉嫌職務犯罪被長沙市監(jiān)察委員會立案調查、留置。當天，華民股份緊急推選盧氏兄弟的外甥——熊猛擔任新董事長。

2021年5月，盧建之因涉嫌受賄罪被逮捕。由此，“湘暉系”逐步走向沉寂。

圖源：罐頭圖庫

值得一提的是，除了弘康人壽，在保險行業(yè)，“湘暉系”曾與華海財產保險股份有限公司（以下簡稱“華海財險”）存在關聯(lián)。

2016年4月和7月，青島神州萬向文化傳播有限公司（以下簡稱“神州萬向”）和青島樂保互聯(lián)科技有限公司（以下簡稱“樂保互聯(lián)”）加入華海財險，分別持股5%和10%，樂保互聯(lián)與神州萬向均成立于2007年。

2017年5月，樂保互聯(lián)發(fā)生股權變更，湖南華民資本集團（原湖南華民資本股份公司）出資1億元，成為第一大股東，其董事長盧建之成為樂保互聯(lián)的法定代表人。

2021年5月，原銀保監(jiān)會公布第三批重大違法違規(guī)股東名單公布，作為華海財險原股東，樂保互聯(lián)與神州萬向赫然在列。目前，樂保互聯(lián)與神州萬向均已注銷。

如今，湘暉資產還持有華安財產保險股份有限公司（以下簡稱“華安財險”）12.14%股權，是其第四大股東。

不過，阿里資產拍賣網顯示，湘暉資產已經兩度拍賣華安財險1.95億股股權，2023年12月29日該筆股權起拍價7.39億元，因無人出價而流拍；2024年1月該筆股權起拍價5.91億元，打折拍賣依然無人問津。

圖源：阿里資產拍賣網

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增資不易，債券浮盈提升償付能力

“湘暉系”盧德之退出之后，弘康人壽何時能夠補齊“一把手”仍是未知數(shù)，目前由公司總經理周宇航“掌舵”。

2022年6月，作為副總經理的周宇航，接棒盧德之成為弘康人壽法定代表人；2021年10月，周宇航獲批“轉正”，一直擔任弘康人壽總經理至今。

履歷顯示，周宇航曾任職弘康人壽電子商務事業(yè)部總經理助理。而在回歸弘康人壽之前，周宇航擔任京東科技控股股份有限公司副總裁、財富管理事業(yè)部總經理，兼任下轄全資子公司天津津投保險經紀有限公司總經理。

值得一提的是，在弘康人壽合并關聯(lián)交易信息披露公告顯示，公司高管及高管家屬多次購買“自家”的保險產品，2024年二季度，總經理周宇航購買了0.1萬元保險產品；2023年四季度，弘康人壽分公司高管林世青及其家屬購買公司保險產品14萬元、王芬芬及其家屬購買公司保險產品100萬元……

圖源：弘康人壽公告

對此，支培元認為，“公司高管及其親屬購買企業(yè)保險產品，雖涉及金額不大，但這一行為可被視為對產品品質與公司發(fā)展前景的內部背書，旨在提升市場信任度與客戶信心。然而，此類關聯(lián)交易需嚴格遵守透明度與合規(guī)性原則，確保無利益沖突，以維護公司聲譽與市場公正。”

另一方面，弘康人壽的增資計劃遲遲未能落定。

根據(jù)弘康人壽公告，2018年，公司擬新增武漢漢口北商貿市場投資有限公司（以下簡稱“漢口北商貿”）、美年大健康產業(yè)控股股份有限公司、南京三寶科技股份有限公司三家新股東，增發(fā)共計1.434億股股份，注冊資本金由10億元變更為 11.434億元。

后來，漢口北商貿因自身原因退出增資，弘康人壽修改增資內容，擬增發(fā)共計8840萬股股份，注冊資本金變更為10.884億元，然而，該筆增資至今沒有下文。

圖源：罐頭圖庫

弘康人壽目前共擁有7位股東，沒有實際控制人，鎮(zhèn)江和融房地產開發(fā)有限公司 （以下簡稱“鎮(zhèn)江和融”）是其第一大股東，持股比例19%。

據(jù)弘康人壽2024年第二季度償付能力報告，其7家股東質押或凍結股份比例合計高達48.31%，其中，第一大股東股份被質押，第二、三、五大股東股份遭凍結。

圖源：弘康人壽償付能力報告

不過，今年二季度弘康人壽的償付能力有所提升。截至2024年二季度末，弘康人壽綜合償付能力充足率為151.23%，環(huán)比上升11.86%核心償付能力充足率為97.76%，環(huán)比上升12.46%。

弘康人壽表示，綜合及核心償付能力上升的原因，主要是公司的實際資本及核心資本有所上升，2024年二季度市場利率顯著下行，公司持有的債券資產尤其是大量的超長期利率債的市場價值上升較多，產生了較高的債券浮盈，增加了公司凈資產。

此外，弘康人壽切實降低分紅成本和萬能結息利率水平，合理壓降負債成本。

圖源：罐頭圖庫

2024年二季度，弘康人壽投資資產賬面價值376.26億元，其中政府債券120.31億元，企業(yè)債券104.86億元，占比較高。除此之外，弘康人壽權益投資47.22億元，信托計劃 、基礎設施投資、投資性房地產賬面價值超過20億元。

袁帥分析指出，“壽險公司債券資產布局的大方向包括增加對高信用評級債券的投資，以降低信用風險；關注利率走勢，靈活調整債券久期，以獲取穩(wěn)定的利息收入和資本增值；加大對超長期利率債的配置，以鎖定長期低成本資金，匹配壽險產品的長期負債特性；同時，也會關注債券市場的創(chuàng)新產品，如綠色債券、地方政府專項債等，以拓展投資渠道并履行社會責任。”

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