作者/鄭理?來源/ 獨角金融

又見華泰柏瑞基金管理有限公司（下稱“華泰柏瑞基金”）明星基金經理清倉式卸任！上一次是副總經理李曉西，這一次，輪到了“老將”牛勇。

8月3日，華泰柏瑞連發(fā)6份基金經理變更公告顯示，基金經理牛勇管理的6只基金由陸從珍、王林軍、趙楠、李飛、譚笑接任。離任在管基金后，牛勇轉任其他工作崗位說明顯示“繼續(xù)擔任私募資產管理計劃投資經理”。

20年從業(yè)經歷中，牛勇有著14年的基金管理經驗和金牛獎得主。從歷史收益率看，牛勇曾在華安基金任職經理期間的業(yè)績非常優(yōu)秀，期間最佳回報為90.11%。2018年進入華泰柏瑞基金后，最初的三年憑借在新能源、醫(yī)藥和消費領域的布局取得了優(yōu)秀的成績。但近三年任職的產品收益均為“綠色”，業(yè)績跑輸滬深300。

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當新任基金經理接管牛勇曾管理的基金后，又能否改變業(yè)績不佳的困境？

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14年“老將”清倉式卸任，

一年間管理規(guī)模縮水超46%

資料顯示，牛勇最初曾在泰康人壽從事研究工作，2008年5月加入華安基金，2010年開始在華安基金任職基金經理，管理指數增強型產品，并在2016年6月起任華安基金指數與量化投資事業(yè)部助理總監(jiān)。

2018年1月，牛勇從華安基金離職，同年5月進入華泰柏瑞基金后開始擔任基金經理。截至離任全部管理的公募產品前，牛勇?lián)位鸾浝頃r間超過14年。

先目睹牛勇在華泰柏瑞管理的基金收益。

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Wind數據顯示，牛勇管理的6只基金中，僅1只產品回報為正?；貓笞畈畹氖侨A泰柏瑞遠見智選A，近三年總回報虧損67.18%，低于滬深300的-32.13%，在同類2047只產品排在第2036位。

牛通在管期間其余4只虧損的產品分別是，華泰柏瑞盛世中國、華泰柏瑞成長智選A、華泰柏瑞聚優(yōu)智選一年持有A、華泰柏瑞低碳經濟智選A，華泰柏瑞盛世中國虧損低于10%，為-6.01%，其余3只任職回報虧損均超50%，分別為-54.01%、-57.19%、-57.63%。

離任前，僅華泰柏瑞基本面智選回報為正。

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從牛勇管理的產品規(guī)模看，截至2024年6月末，其管理的基金規(guī)模22.81億元，一年之間減少46.29%。

為什么“老將”管理不好基金？這似乎與牛勇重倉的股票趨同、且頻繁換股有關。

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以華泰柏瑞遠見智選混合為例。獨角金融梳理發(fā)現(xiàn)，二季度，該產品重倉的個股分別為徐工機械、巨子生物、江蘇吳中、天?科技、東芯股份、中金黃金、中廣核電力、協(xié)鑫科技、立訊精密、泰格醫(yī)藥。

圖源：天天基金網

而在一季度，該產品重倉前十大股票分別是長安汽車、東華測試、泰格醫(yī)藥 、金斯瑞生物科技、名臣健康、天?科技、紐威數控、凌云股份、瀘州老窖、巨子生物。從兩個季度所持重倉股票看，僅3只個股在兩個季度連續(xù)持有。類似的頻繁換股，在其他季度里也有所體現(xiàn)。

如果換股后能使業(yè)績和規(guī)模增長，對基金公司和基民來說自然是好事。但頻繁的換股，換來的是業(yè)績的持續(xù)虧損、規(guī)模的持續(xù)下降。

華泰柏瑞遠見智選成立于2021年7月27日，成立后的第一年，華泰柏瑞遠見智選卻虧損了8822萬元，2022年虧損5.91億元，2023年虧損3.63億元，2024年一、二季度虧損3.43億元，三年時間合計虧損13.85億元。

成立時，華泰柏瑞遠見智選募集資金41.35億元，可以說是一只“爆款基金”。遺憾的是，產品成立于市場頂部，導致成立后規(guī)模持續(xù)下降。截至2024年上半年，華泰柏瑞基本面智選合計規(guī)模僅剩下9.07億元，較成立時相比，三年規(guī)?？s水幅度達78.07%。

截至2024年8月7日，華泰柏瑞遠見智選A、C份額的單位凈值分別僅為0.3282元/份和0.3242元/份，被市場戲稱為“三毛基金”。

此前，牛勇在華安基金任職時管理過7只基金，6只基金任職回報正收益，其中，管理華安滬深300指數分級B2年多時間，任職回報達149.9%。

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一手培養(yǎng)的“老將”，今何在？

華泰柏瑞基金2004年11月18日成立，是公募基金中成立時間較早的一家中外合資基金管理公司，由華泰證券（601688.SH）和柏瑞投資分別持股49%，蘇州新區(qū)高新技術產業(yè)股份有限公司持股2%。

走過19年風風雨雨，最近三年成績卻不盡人意——據wind數據，華泰柏瑞近一年業(yè)績?yōu)?10.85%，行業(yè)平均數為-5.2%；近2年整體收益為-15.27%，行業(yè)平均數為-8.58%，近3年整體收益為-23.68%，低于行業(yè)的平均數-11.91%。

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盡管業(yè)績沒跟上“腳步”，不過管理的公募規(guī)模提升幅度較大。據wind數據，截至2024年上半年，華泰柏瑞旗下總計156只公募基金（只算初始基金），管理的基金規(guī)模4759.64億元，一年時間，規(guī)模增長1457.86億元。

華泰柏瑞基金的權益類產品規(guī)模占比較多，其中，股票型基金規(guī)模2648.51億元，占比55.6%；貨幣型基金規(guī)模1007億元，占比21.16%。

據Wind數據，華泰柏瑞旗下有31只（只算初始基金）規(guī)模不足5000萬元的基金。其中，9只基金成立以來的累計跌幅超過20%。

2023年，華泰柏瑞基金一手培養(yǎng)起來的2名老將，陸續(xù)離開了。其中，2023年6月9日，累計任職時間超過9年的張慧，一口氣卸任了在管的7只產品。張慧是華泰柏瑞權益團隊的領軍人物，任期內最佳基金回報為336.71%，這也是他所管理的華泰柏瑞創(chuàng)新升級A所創(chuàng)下的輝煌成績。

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另一名“老將”董元星，2023年4月因個人原因離職，當年5月跳槽到中信保誠基金擔任總經理。董元星2012年8月加入華泰柏瑞，并擔任固收部總監(jiān)。2013年10月起，他擔任華泰柏瑞穩(wěn)健收益?zhèn)鸾浝恚?014年2月出任總經理助理，2015年12月至離職前，一直擔任公司副總經理。

據《成都商報》旗下新媒體“紅星資本局”報道，在董元星帶領下，華泰柏瑞基金的固收管理規(guī)模從2012年末的不到40億元，增長至1228.55億元，并涌現(xiàn)出包括董辰在內的新一代“固收+”明星基金經理。

繼前兩位明星經理離職后，今年又有兩位明星“老將”清倉式卸任。

除了牛勇外，2024年7月11日，華泰柏瑞基金副總經理李曉西同樣卸任所有在管基金。資料顯示，李曉西曾在養(yǎng)老金巨頭信安環(huán)球投資擔任股票董事總經理兼基金經理，服務客戶包括主權基金、央行、國際組織、政府養(yǎng)老金、保險公司和跨國企業(yè)等。

2018年，李曉西加入華泰柏瑞基金，作為華爾街的精英，華泰柏瑞基金對他也十分器重，他在加入的當年，就任職公司副總經理。

李曉西擅長偏股類基金，偏好科技、消費、醫(yī)藥等行業(yè)。2020年2月，李曉西被任命為華泰柏瑞價值增長混合的基金經理，當年年底時，這只基金A類份額的復權單位凈值一度達到10.27元，成功躋身“10倍基俱樂部”。同時，作為爆款產品的基金經理，李曉西也作為華泰柏瑞的明星基金經理重點宣傳。不過這幾年，李曉西管理的產品業(yè)績大起大落。

與牛勇管理的產品業(yè)績相似，李曉西卸任時在管的3只基金收益率均為負數，其中華泰柏瑞質量領先混合和華泰柏瑞質量精選混合的虧損幅度均超過45%。

不僅是華泰柏瑞基金經理選擇離任或卸任，離職潮和限薪傳聞成為2024年上半年公募機構的兩大新聞。Wind數據顯示，2024年上半年，165名公募基金經理切換平臺，選擇離任，創(chuàng)下近9年來同期數量之最。

在公募產品業(yè)績普遍下跌、管理費率下調后，基金經理考核壓力增加，明星基金經理的天價薪酬時代已經過去。當一些公募機構退薪事件發(fā)生后，部分基金經理選擇離職，也有基金經理卸任部分產品，為自己“減負”。限薪后也有基金經理公奔私。

離開泓德基金一年半后，8月7日，鄔傳雁明確“奔私”、創(chuàng)辦私募。深圳市一諾私募證券基金管理有限公司（以下簡稱：深圳一諾）由鄔傳雁、北京一若科技合伙企業(yè)（有限合伙）分別持股80%、20%。作為實控人，鄔傳雁還擔任公司法定代表人、總經理。

往年公奔私的基金經理中，比較知名的如董承非、周應波、林森、雷鳴、林鵬、韓冬等，2023年還有周心鵬、童卓、李振興、陳東王超等基金經理都備案了私募公司。

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40位基金經理能否保持規(guī)模再上新臺階？

在牛勇不再擔任公募基金經理后，其管理的產品由基金經理陸從珍、王林軍、趙楠、李飛、譚笑接任。5位基金經理中，僅陸從珍在華泰柏瑞擔任基金經理時間超過四年，其余4位剛滿一年。

5位基金經理在管的產品均為權益類基金，業(yè)績表現(xiàn)普遍為虧損狀態(tài)。

其他基金經理中，方緯任職基金經理超過9年，曾在華泰柏瑞一度和張慧齊名，但是他一度離開公司，跳槽到富國基金，卻未做出亮眼的成績，又在2022年7月回到華泰柏瑞，但業(yè)績已經遠遠不及當年。目前管理的4只產品，任職回報最佳的是華泰柏瑞錦瑞債券E，但收益率也是為負值。

“金牛名將”、“消費女神”沈雪峰，目前任職時間超過11年，目前管理基金資產規(guī)模25.91億元，曾管理的華泰柏瑞價值增長混合A，任職回報157.92%。但今年以來在管4只產品，近一年收益全部為負。

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資金風險偏好下降，固收增強策略產品受到市場資金及投資者的追捧，固收團隊多位百億基金經理，比如何子建、羅遠航、鄭青，近一年收益多數為正。

在2023年12月底的海通證券固定收益類資產業(yè)績和評分排行榜中，華泰柏瑞固收類產品近兩年業(yè)績取得了靠前的排名——全市場排名29/152。

或許，已經在固收領域深耕多年的華泰柏瑞，也摸索出了自己豐富的投資經驗，但業(yè)績靠后的權益類基金，下半年又能否走出“迷霧”？評論區(qū)聊聊吧。