9月A股開局欠佳，債市在前期回調后出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，未來股市和債市將如何演繹?在基金類型抉擇上，該持股還是買債?日前披露的2024年公募基金中報，也為后市投資布局提供了若干線索。整體看來，固收類產(chǎn)品受青睞度居高不下，而機構投資者在借基低位增倉A股權益資產(chǎn)。據(jù)光大證券統(tǒng)計，2024年上半年，債券型基金規(guī)模增長15688億元，同比增幅28.39%，份額環(huán)比增長15.59%。個人投資者對債基的持有比例有所上升，持有凈值占比上升3.31pcts。與此同時，機構投資者對權益市場的托底作用凸顯，低位布局股票型基金，持有凈值占比上升8.94pcts。

　　權益：市場估值處歷史低位，挖掘結構性機會

　　回顧今年來權益市場持續(xù)調整，投資情緒亟待提振。從市場估值來看，當前部分寬基指數(shù)的估值仍相對較低，如創(chuàng)業(yè)板指、中小100、中證500等指數(shù)PE(TTM)、PB(LF)估值仍相對較低，其2010年以來的分位數(shù)均低于20%。在匯安基金權益首席研究官、匯安行業(yè)優(yōu)選混合基金經(jīng)理吳尚偉看來：“市場雖有波動但系統(tǒng)性風險低，權益市場有潛在上行機會”。

　　匯安基金副總經(jīng)理、權益首席投資官鄒唯，在其管理的匯安裕陽定開混合基金中報中也分析指出，一方面市場的整體風險并不大，因為市場估值已經(jīng)處于歷史極低水平;另一方面，從長期來看，我們處于經(jīng)濟轉型的關鍵時期，二級市場也會成為長期經(jīng)濟走勢的“映射”，因此，鄒唯認為從長期投資的角度來看，“高質量發(fā)展”主線具備更好的成長空間和成長確定性。目前來看，國產(chǎn)替代，新技術創(chuàng)新是未來比較好的投資方向。

　　針對今年來備受關注的紅利和科技板塊，吳尚偉分析指出，經(jīng)歷連續(xù)上漲之后，有些紅利行業(yè)的估值吸引力下降，但是在供給側剛性、內(nèi)外需變量增加及“資產(chǎn)荒”背景下，部分紅利行業(yè)依然有一定配置價值。另一方面，在經(jīng)歷年初流動性擾動及海外映射邏輯減弱后，科技行業(yè)并無明顯超漲，當前行業(yè)的景氣雖未擴散，但部分細分領域的較高景氣度仍值得重點關注。持續(xù)的政策措施作用和外部不確定性增加的背景下，需要對內(nèi)需的企穩(wěn)回升保持關注。

　　“我們依舊積極看好由科技創(chuàng)新發(fā)展驅動的產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新周期。”匯安趨勢動力股票型基金、匯安成長優(yōu)選靈活配置混合型基金基金經(jīng)理單柏霖分析道，一方面，發(fā)展新質生產(chǎn)力是當前政策對于國內(nèi)經(jīng)濟方向的重要指引，另一方面，“科特估”的提出也體現(xiàn)了資本市場對于新質生產(chǎn)力的重要支持。具體到如何把握投資機會，通過對不同的科技成長板塊的??“長期確定性(空間、滲透率、供給格局等分析)、中短期景氣度(業(yè)績節(jié)奏的分析)，??以及估值(回報空間與潛在風險分析)”三個維度進行對比，單柏霖希望選擇中長期的投資回報空間較大，暫時忽略中短期內(nèi)的利空，優(yōu)先選擇具備好價格的好公司。

　　固收：債市或維持寬幅震蕩格局

　　在權益市場磨底之際，上半年債券市場整體延續(xù)強勢表現(xiàn)，但期間波動難免，主要是央行不斷提示長端利率風險，對市場造成階段性擾動。展望債市后續(xù)走向，匯安基金多策略組混合資產(chǎn)投資總監(jiān)張昆，在其管理的匯安裕同純債債券基金、匯安信泰穩(wěn)健一年持有期混合基金2024年中報中指出，隨著基本面和政策面的影響，債市收益率或仍將保持寬幅震蕩的格局，亦需關注流動性拐點。新質生產(chǎn)力行業(yè)預計在政策支持下，將保持高質量的發(fā)展趨勢。

　　面對債市波動起伏，匯安裕同純債債券憑借自2022年6月22日成立來連續(xù)8個季度正收益、最大回撤-0.47%左右的硬核表現(xiàn)，上半年贏得超75萬持有人青睞。據(jù)定期報告統(tǒng)計，截至2024年上半年末，該基金持有人數(shù)量達756159戶，相較去年底的4053戶，半年時間“增粉”逾75萬!

　　具體到在債市震蕩中長端和短端資產(chǎn)的表現(xiàn)，匯安中短債債券基金經(jīng)理黃濟寬認為，當前環(huán)境下非銀機構的行為對債券市場走勢的影響較大，非銀的負債如果持續(xù)保持充裕則有比較大的概率進一步壓縮利差，但同時市場的不穩(wěn)定性也隨之增加，央行多次對債券收益率關注的表態(tài)也給做多的市場環(huán)境增加了一道枷鎖。往后看資金面制約的影響需要關注，短端套息空間已不大，長端在基本面支持下性價比較高。

來源/咸寧新聞網(wǎng)