在降準降息、降存量房貸利率、創(chuàng)設新的貨幣政策工具等貨幣政策陸續(xù)落地之后，備受矚目的財政政策也接踵而至。10月12日，國新辦舉行新聞發(fā)布會，介紹加大財政政策逆周期調節(jié)力度、推動經濟高質量發(fā)展有關情況。在長盛基金看來，此次新聞發(fā)布會整體略超市場調整后的預期，核心在于明確了未來中央加杠桿的態(tài)度。展望后市，長盛基金認為，行情尚未走完，核心是等待基本面的驗證。特別是經過節(jié)后一周的調整，市場不少行業(yè)估值又回到合理偏低水平，后續(xù)核心是等待基本面的改善，尋找景氣/邊際改善的賽道。

回顧從前三季度的震蕩調整，到近期快速沖高后回調，A股急漲急跌的背后，反映出市場多空分歧在加劇，也讓很多投資者無所適從，不知該如何排兵布陣?為了更好地幫助投資者把脈后市風向，近日以《長風破浪 乘勢而上》為主題的長盛基金2024年四季度權益策略會成功在線上舉辦。本次策略會特別邀請了長盛基金權益投資戰(zhàn)隊多位核心成員出席并發(fā)表主題演講，共同探討和展望后市投資機遇，給迷茫及糾結的投資者指點迷津。

四季度權益投資策略：乘風破浪

對投資者關注的四季度行情將如何演繹，長盛基金認為，市場短期出現超于基本面的修復，更多演繹的是超跌反彈，增量資金共振的情況下，低估值的核心資產更容易獲得資金的共識，并有可能向中證500、中證1000的權重股擴散。在這種背景下，長盛基金將四季度權益市場策略總結為“乘風破浪”。

分階段看，長盛基金研究部總經理、長盛同益成長基金經理張誼然指出，10月三季報前后，市場或轉為震蕩分化行情，缺乏業(yè)績支撐的股票有可能會調整;10月-11月需要重點關注財政政策發(fā)力落地情況、前瞻經濟指標是否改善(M1、PPI、房地產銷售等)、美國大選等事件;進入11-12月步入業(yè)績真空期，市場或許會博弈年底年初穩(wěn)增長政策，有可能會提前演繹春季躁動。張誼然預計，短期或呈現普漲的局面，中期有望價值搭臺、成長唱戲，即大盤風格相對占優(yōu)，成長的估值溢價有望回歸;從行業(yè)看，部分順周期方向、大消費方向也具備估值性價比。

震蕩分化中，結構性亮點紛呈

回顧近來市場從反攻普漲，到結構分化，如何跟上投資節(jié)奏?哪類資產更值得青睞?長盛基金副總經理、長盛同盛成長基金經理郭堃旗幟鮮明地提出要“回到核心資產”。在他看來，伴隨全球貨幣進入新一輪寬松周期，短期節(jié)奏或有擾動，但趨勢不改。同時基本面對于中期行情的權重在增加，看好后續(xù)基本面的持續(xù)回暖。這種期待不僅來自財政政策本身，更來自政策和企業(yè)部門、居民部門行為的共振。

行業(yè)結構層面，郭堃分析道，首先看好新能源、醫(yī)藥、消費電子為代表的成長類核心資產中期空間，這類資產中長期需求端空間較大，疊加供給端也在持續(xù)創(chuàng)新，且當前估值處于較低位置;短期則更為側重上游的有色商品等，中游的順周期品種如機械、化工等亦有機會;下游消費基本面的變化是慢變量，更傾向于自下而上選擇，更關注家電行業(yè)景氣度。

談及紅利板塊行情未來是否可持續(xù)，從業(yè)超26年的沙場老將、長盛基金首席投資官兼長盛量化紅利基金經理王寧認為，中短期需要繼續(xù)關注宏觀的財政和貨幣政策的變化，尤其是房地產一手、二手房的銷量和價格變化是否超預期或者低于預期，以及汽車和家電銷量變化。中長期則需要繼續(xù)關注金融改革的延續(xù)對國內資本市場的影響，包括長期跌破凈資產的公司尤其相關成分股票，以及分紅+回購相關金融政策的支持力度。面對市場波動加劇，王寧表示，未來將延續(xù)均衡價值成長復利風格，防止大幅度的風格造成組合高波動;同時堅持“成長中價值、價值中成長”的策略，來控制組合的回撤幅度。此外，對高PB股票仍將繼續(xù)保持相對謹慎態(tài)度。

作為不求速勝的均衡選股型科技制造新銳基金經理，長盛基金權益投資部總經理助理、長盛高端裝備制造基金經理王遠鴻給出了“成長為矛”的解決方案。王遠鴻將成長類資產初步劃分為以創(chuàng)業(yè)板為代表的偏成熟但仍有成長性、行業(yè)格局清晰的行業(yè)，以及科創(chuàng)板為代表仍在成長早中期，格局未定，想象空間大的行業(yè)/公司。前者典型如汽車、光伏、鋰電、消費電子等行業(yè)，后者則包括半導體、人形機器人、創(chuàng)新藥/器械等行業(yè)。投資方向上，王遠鴻介紹，將主要聚焦汽車、光伏、消費電子、海風和半導體等，力爭構建一個以創(chuàng)業(yè)板類資產為核心，科創(chuàng)板類資產為彈性的，進可攻退可守的組合。

“AI乘風，信創(chuàng)破局”。對于熱度高企的AI和信創(chuàng)板塊，長盛電子信息產業(yè)基金經理楊秋鵬也從多個細分方向進行了詳細解讀。楊秋鵬認為，得益于AI強勁需求驅動，半導體景氣度仍在加速上行，內部依然呈現景氣度結構性分化;云廠商加大AI投入為重要驅動力，AI正同時賦能云廠商內部外業(yè)務;半導體設備受益于半導體高景氣度與國產化拉動，訂單確定性強;PCB板塊受益于AI高算力需求拉動，材料與工藝仍然在加速升級，高端PCB受益于AI的需求拉動，預計未來五年行業(yè)將保持較快增長。伴隨AI加速向端側滲透，消費電子廠商有望積極融合AI工具;AI手機或將迎來加速滲透期，量價齊升帶來行業(yè)快速增長;受益于蘋果AI創(chuàng)新周期啟動，果鏈景氣度有望持續(xù)兩年時間。光模塊短期市場預期過高，需要關注硅光方案及EML缺貨影響，中長期關注硅光對行業(yè)格局影響。伴隨模型能力不斷提升，AI在多領域應用潛力正在快速增加。信創(chuàng)領域，楊秋鵬分析指出，我國信創(chuàng)產業(yè)經歷了核高基、去IOE、基礎軟硬件替代三步走，目前我國的信創(chuàng)基礎軟硬件生態(tài)正在加速成熟，產業(yè)生態(tài)也從可用向好用快速轉變，在產業(yè)生態(tài)成熟過程中，有望誕生產業(yè)真正的龍頭公司。

如何借基上車?長盛基金權益產品矩陣虛位以待

雖然市場結構性機會紛呈，但股票數量眾多，且個股魚龍混雜、良莠不齊，很多人面臨選擇難題。而借道相關的公募基金產品曲線入市成為較為理想的途徑。

長盛基金產品開發(fā)部總經理梁潔瓊介紹，長盛基金致力于在合適的時間將合適的產品推薦給合適的投資者，以客戶為本，來提升投資體驗。目前長盛基金權益產品矩陣覆蓋主動權益、指數基金、穩(wěn)健混合、含權債基等多個條線，為不同風險偏好和理財需求的投資者提供了更多元化的選擇。

在一鍵跟蹤行情的指數基金方面，長盛基金既有適宜作為底倉裝備的寬基，如長盛滬深300指基、長盛中證100指基、長盛同慶中證800，也有直達市場先鋒的長盛中證證券公司指基等。已經獲批等待發(fā)行的長盛北證50成份指數增強型發(fā)起式基金屬于增強指數產品，長盛中證紅利低波動100指數型證券投資基金則屬于Smart β 指數產品，將進一步完善長盛基金指數產品貨架，滿足不同投資者需求。

主動權益基金領域，長盛基金更匯聚了多只績優(yōu)產品。如王寧同時管理的長盛量化紅利和長盛成長價值，更適配穩(wěn)健投資者;低彈性的均衡成長方向，包括郭堃在管的長盛同盛成長和張誼然管理的長盛同益成長。考慮到股票市場往往存在明顯的熱點切換、板塊輪動現象，長盛基金也有不同主題投資方向的基金供投資者選擇，典型如由王遠鴻管理的長盛高端裝備基金專注制造芯動力，AI+算力;楊秋鵬擔綱的長盛電子信息產業(yè)是業(yè)內首只TMT主題基金，目前聚焦半導體國產化+信創(chuàng)。

來源/河北網絡廣播電視臺