作 者丨耿康祁??華商韜略出品丨ID：hstl8888

巴菲特一再強調，正確的投資應該是別人貪婪時恐懼，別人恐懼時貪婪。技術背景出身的江西前首富、全球鋰王李良彬，是巴菲特的同路人。

2021年9月，剛沖上萬億市值的寧德時代，曾經計劃以3.77億加元（約合人民幣19.2億元），收購一家當時還“零產出”的資源型鋰礦企業加拿大千禧鋰業。

彼時，全球動力電池需求猛增，作為其上游核心原材料的鋰價格“三級跳”，從年初均價僅5.15萬元/噸，一年間暴漲到19.50萬元/噸。

為保證供應鏈穩定、壓縮成本，不差錢的寧德時代對這一鋰礦勢在必得，不僅報價比對手高出約7%，且愿意為千禧鋰業支付1000萬美元違約金。

而對手更勢在必得，也出手更大方。

11月17日，“戰局”塵埃落定——加拿大鋰業公司美洲鋰業宣布，以總價4億美元（約25.58億元）收購千禧鋰業，寧德時代只能拿著2000萬美元違約金離場。

而其最終獲勝者，也是一家中國企業——作為美洲鋰業大股東的贛鋒鋰業。

盡管，贛鋒鋰業否認是背后“攪局者”，一切都是美洲鋰業獨立決策。但顯而易見，這一收購，至少是得到了它的支持。

“鋰電池之父”古迪納夫曾直言，新能源時代鋰資源的重要性，不亞于石油。

2010年8月上市的贛鋒鋰業，早就是業內知名的金屬鋰、碳酸鋰等鋰產品供應巨頭，但一直不被外界所知，直到其在十多年后的新能源浪潮中，趁勢起飛。

到2021年，贛鋒鋰業已成長為全球鋰系列產品供應最齊全的“鋰王”，其金屬鋰產能全球第一，客戶涵蓋寧德時代、比亞迪、特斯拉、寶馬等全球動力電池巨頭及知名車企。

而其快速躍居全球第一，很大程度也是靠了瘋狂的“買買買”。

依靠馬不停蹄地并購擴張，它從一家地方企業成了在全球五大洲擁有鋰礦總權益資源量超過4500萬噸LCE（碳酸鋰當量）的全球霸主。

手握儲量、產能和技術三張王牌，贛鋒鋰業的業績也持續狂飆。

2013年，贛鋒的營收只有6.86億元，歸母凈利僅0.74億元；但到2022年，其營收已高達418.23億元，翻了60多倍；歸母凈利潤205.04億元，翻了200多倍。

而同期的寧德時代營收高達3285.9億元，歸母凈利潤才307.29億元，也因此被認為是“電池廠給原材料廠打工”，掌握上游的主動權和利潤，也是寧德時代發起上述收購的原因。

依靠狂飆的業績，2021年9月贛鋒市值一度猛增至超3200億元，力壓其對手——另一家全球化鋰材料龍頭天齊鋰業上千億。作為贛鋒最大股東和實際控制人的李良彬，也因此以最高超過500億的身價，頻頻成為各大富豪榜單的江西首富。

但如大多數行業從爆發到成熟必然經歷的洗牌和調整軌跡一樣，全球鋰材料的發展也有自己的高低起落，而且同樣是起得快，也落得猛。

2019到2023年，中國碳酸鋰產能從近35萬噸上升至110萬噸，五年平均增長率達34%，增速驚人，但其平均產能利用率卻僅為50%。

快速擴產與猛增的供給，很快就讓行業從嚴重供不應求走向供大于求，行業因此陷入慘烈價格戰。近期數據顯示，電池級碳酸鋰已跌破8萬元/噸，相比2023年同期的30萬元/噸跌幅高達68%，且仍未有“止血”趨勢。

作為絕對龍頭的贛峰因此坐上過山車。

2023年，贛鋒鋰業營收329.72億元，歸母凈利潤49.47億元，同比驟降75.87%，直接腰斬。2024年上半年，其營收降為95.89億元，歸母凈利潤更巨虧7.60億元，是上市來首次。

更慘的是，目前贛鋒鋰業市值已僅700多億元，三年間沒了近2500億，甚至一度跌落到行業老三，被對手鹽湖股份、天齊鋰業相繼超越。

嚴峻市況下，9月11日，即便是寧德時代，也不得不對其3年前總投資近135億元計劃中的江西鋰礦項目，進行停產調整。但出人意料地，贛鋒鋰業面對劇烈調整，卻依然在：

大力擴張！

1988年，21歲的李良彬從宜春學院化學系畢業，分配到江西鋰鹽廠，從事鋰鹽產品的研制和開發。九年間，他從一名普通技術員成長為科研所所長、溴化鋰分廠廠長。

此后，本是斯文理工男的李良彬，卻開始憑借著“技術內行”對鋰行業周期的敏銳和敢賭，一次次抓住命運的轉折。

1997年，智利鋰礦工業龍頭SQM（智利化學礦業）宣告成功實現了更低成本的鹵水提鋰技術突破，扭轉了國內傳統的硬巖提鋰技術壟斷局面，李良彬立馬想到：

“SQM的產品一旦賣到中國來，所有廠家將無法生存！”

為避免被淘汰，他拿著江西新余河下鎮政府的80萬投資，開啟了“河下金屬鋰廠”創業項目，希望以技術突破贏得競爭優勢，卻因公司平分股權陷入內耗，一年后就被競價拍賣。

但散伙后李良彬還是決定繼續發展這個公司，最終負債114萬得到了瀕臨倒閉的鋰廠。一位原股東，帶著無奈又有點佩服的語氣說道：“良彬，你太癡了！”

負債經營起步的李良彬，一度既當技術員、工資核算員、采購員，又是銷售主力，身兼數職，拼命穩定經營局勢，帶領企業起死復生。

2005年，用于3C、醫療等領域的基礎鋰產品因為技術含量低、準入門檻不高，大量廠商蜂擁入場，行業產能過剩危機出現，但李良彬卻危中看到機遇：如果能把技術升級落到實處，這或許是抓住行業洗牌，實現彎道超車的機會。

于是，他下大力氣讓贛鋒建立了企業技術中心，研究電池級碳酸鋰等高端鋰產品生產技術，并儲備了一批能夠產業化的專利技術。

2007年，贛鋒更是簽署了一份“屈辱”合約——“未來10年內，不能進入電池級碳酸鋰領域”，來獲得壟斷著國外原材料渠道，也掌握技術優勢的SQM的原料供應。

獲得穩定的上游材料供給后，李良彬帶領研發團隊，2個月近乎不眠不休的技術攻關，于2008年12月成功建成國內第一條半自動化“低溫真空蒸餾工藝制備電池級金屬鋰”中試生產線，并于2009年4月投產。

這期間，李良彬還利用SQM被金融危機重創的機會，與之重新談判，解除了不能做電池級碳酸鋰的不平等條約，然后沖進這一領域。

通過這些舉措，短短一兩年，贛鋒就完成了以技術驅動發展的華麗轉身。其新產品大規模上市時，國際金融危機已近尾聲，且國內開始推廣新能源汽車，一切正逢其時。

2010年，贛鋒順利在深圳上市，是中國鋰行業首家。

站上新臺階的李良彬，轉身開始解決“老問題”：鋰產品的鹵水和鋰礦石等原料，集中在智利、阿根廷、澳大利亞等國家，都得從國外企業進口，贛鋒想要長期發展，必須突破這一制約，而贛鋒想要做大做強，也需要在下游加工上更進一步。

他的解題辦法就是，向上游鋰礦資源開采、下游鋰電產業進軍，打造上下游一體化產業。此后，他開始不斷利用上市公司平臺融資，然后以收購上游資源企業展開了持續擴張。

2013年，贛鋒收購加拿大國際鋰業17.4%股權，2014年通過增資獲得了愛爾蘭Blackstairs鋰輝石礦51%股權和阿根廷Mariana鹵水礦80%股權；2015到2016年，贛鋒又收購了澳大利亞RIM公司43.1%股權，該公司在澳大利亞擁有鋰輝石礦山。

一年一大步的資源和產能擴張，讓贛鋒鋰業徹底打通了原料渠道，實現自給自足。

在下游鏈條上，贛鋒鋰業同樣以收購延伸著業務線，2015年拿下深圳美拜電子，正式進軍鋰電行業。2016年，贛鋒循環成立，李良彬又完成了對廢舊電池及材料循環的布局。

通過這些擴張，贛鋒不但掌握了強勢的上游資源，而且從最初給手機、筆記本電腦企業供貨鋰聚合物電池，將鋰電池業務拓展到了固態鋰電池、儲能電池等五大類二十余種產品，并分別在新余、蘇州等地設立了鋰電池研發及生產基地。

這其中，贛鋒“下注”最大的便是新能源汽車鋰電池的布局，且選擇了高安全、高續航的固態電池技術持續沖鋒，要和寧德時代等對手來一場“長跑”競爭。

今年5月，繼2022年全球首批搭載贛鋒固態電池的東風E70 50臺車試運營后，贛鋒進一步表示其第一代固態電池已初步量產，并與德國大眾、賽力斯等多家車企建立合作。

鋰電池回收業務方面，贛鋒則在江西新余、四川達州等地建成多處拆解及再生基地，退役鋰離子電池及金屬廢料綜合回收處理能力達到20萬噸，成為中國磷酸鐵鋰電池及廢料回收能力最大，電池綜合處理能力行業前三的電池回收行業龍頭之一。

2022年1月，鋰產品新一輪瘋漲時，李良彬還表示要“居安思危”，因為“鋰產品的周期性非常明顯，有20萬元的昨天，也可能遲早有4萬元的明天。”

但危機到來，他卻一反常態地選擇逆流而上，繼續“瘋狂”擴張。

據不完全統計，去年贛鋒鋰業至少發起了四起礦資源股權收購案，總投資超32億元，用于擴大產能。今年以來，贛鋒的擴張步伐，也未絲毫減慢，甚至更快、更猛。

5月8日，贛鋒公告將豪擲3.427億美元自有資金，向澳大利亞Leo Lithium Limited收購旗下Mali Lithium公司完成全資控股，以開發其非洲馬里南部的Goulamina鋰輝石礦；此外，贛鋒還與澳大利亞鋰礦生產商Pilbara，頻頻簽下認購其礦產勘探股份和鋰輝石供應大單。

近日，贛鋒又宣布兩筆大規模投資：參投規模15億元的新能源科技產業基金，及出資4000萬元與多家公司共同推進動力電池綜合利用項目，以大力推進其電池回收布局。

寒冬之際大把花錢，也讓贛鋒負債率由2021年的33%劇增到2023年的42.95%，面對投資者質疑，贛鋒回應“近兩年為加快建設鋰電池生產基地”，不得不適當增加負債規模。

而李良彬的重點，還是為了趁機更加夯實自己的資源基礎。他說：“贛鋒歷史上，曾出現過數次斷供危機，在體量尚小時，我們還能通過輾轉騰挪來保證正常生產。但隨著規模的擴大，資源問題就像一把刀一直懸在我們頭上。掉下來，便是企業的終結。”

巴菲特一再強調，正確的投資應該是別人貪婪時恐懼，別人恐懼時貪婪。技術背景出身的江西前首富、全球鋰王李良彬，是巴菲特的同路人。

行業寒冬之際大舉擴張，的確增加了企業的財務風險，但其背后也有巨大的機遇：市場不好的時候，收購擴張的成本更低，大家悲觀的時候，樂觀者往往更能撿到便宜。

而如今在別人恐懼中貪婪的李良彬，也曾有過別人貪婪他恐懼的時候。

2016年，國內新能源車市場受政策等因素驅動，迎來新一輪爆發，碳酸鋰價格也從4萬/噸一路上漲到2017年的15萬/噸。

李良彬卻判定，碳酸鋰市場距飽和不遠了。于是，贛鋒果斷停止了碳酸鋰擴產，全力推進氫氧化鋰技術與產能擴張，對沖風險、錯位競爭。

一年后，碳酸鋰進入長達三年的下行周期。三元鋰電池的強勁表現，則讓作為原材料的氫氧化鋰需求暴漲，李良彬因此彎道超車，并為贛鋒贏下新的戰局。

2018年，贛鋒鋰業在港交所主板掛牌上市，成為中國鋰業唯一“A+H”股上市公司。同年9月，贛鋒拿下特斯拉大訂單，三年內供應超56000噸氫氧化鋰，占其總需求量的20%。

這甚至不是它當年最大的一筆訂單，德國寶馬、大眾等知名車企，都迫不及待地與其簽訂長期訂單，進而令其成為了國內最大的鋰電池供應商之一。

李良彬總愛講兩句話，一句是：“我們是在激烈的市場競爭中殺出了一條血路。”另一句是：“要去顛覆別人，而不要等到別人來顛覆你。”

這也是他帶領贛鋒一步步走來的寫照。

當初負債經營時，他為了攻堅核心技術連軸轉，曾在幾個月瘦了20斤。

而他坐上全球鋰業王位，很重要則是靠主動顛覆自己、主動超越自己，從技術、產品上超越和顛覆，也從企業發展模式和運營管理上超越與顛覆。

專注、長跑，也是李良彬成就霸業的關鍵。他說：“如果世間千萬條路都沒有終點，那么堅持一個方向走下去的人，一定會走得更遠。”

當贛鋒在鋰業務上，一次次撞到行業“天花板”時，曾有不少人建議他轉行做其他，但李良彬始終專注本業，遇到天花板就去捅破天花板，最終把從金屬鋰起步的贛鋒，做成了業內唯一打通從鋰礦、鋰鹽產品生產到鋰電池制造的全產業鏈巨頭。

而且，贛鋒鋰業也已經是全球唯一一家同時掌握鹵水提鋰、礦石提鋰、回收鋰化合物提鋰的企業；也是國內首家突破鹵水提鋰直接制備電池級碳酸鋰、無水氯化鋰技術的企業。

“企業發展不是短跑而是長跑。爆發力只能勝在一時，而唯有苦練內功才有可持續發展的動力。這些年我們只專注做一件事——圍繞鋰做文章”，李良彬說。

專注、長跑，讓贛鋒更專業，更能創新求變持續前進。技術起家的李良彬，一直有自己的“技術執念”，他說：“民營企業要更好應對變化，必須不斷研發新產品、新技術。創新能力一定要很強，這也是贛鋒能跨過那么多周期低谷的核心原因。”

李良彬為贛鋒下一個10年確定的關鍵詞也是技術：“技術贛鋒”。

專注、長跑的背后，則是李良彬對新能源行業的堅定信念，他說：“新能源在中國是不可能倒退的。”

有了這個底氣，一手資源為王，一手技術過硬的他，即便在最困難時刻，也是信心滿滿：

“我相信這個行業只要能存活一家，那一定是贛鋒，不可能是第二家。因為我們的能力決定了我們一定能生存下來，這點是有自信的。”