作者?I 吳瓊??報(bào)道 I 投資界PEdaily

2025年第一筆超級(jí)融資出現(xiàn)了。

投資界獲悉，近日盛合晶微半導(dǎo)體有限公司（簡(jiǎn)稱“盛合晶微”）宣布，面向耐心資本的7億美元（約合50億人民幣）定向融資已高效交割。投資方陣容浮現(xiàn)——

包括無(wú)錫產(chǎn)發(fā)科創(chuàng)基金、江陰濱江澄源投資集團(tuán)、上海國(guó)投孚騰資本、上海國(guó)際集團(tuán)、上海臨港新片區(qū)管委會(huì)新芯基金及臨港集團(tuán)數(shù)科基金，以及社保基金中關(guān)村自主創(chuàng)新基金、國(guó)壽股權(quán)投資、Golden Link等。

半導(dǎo)體圈對(duì)盛合晶微并不陌生——早年由中芯國(guó)際和長(zhǎng)電科技兩大巨頭聯(lián)合成立，是中國(guó)大陸第一家致力于12英寸中段凸塊和硅片級(jí)先進(jìn)封裝的企業(yè)。2021年開(kāi)始獨(dú)立發(fā)展，一級(jí)市場(chǎng)融資份額搶手，成為無(wú)錫又一現(xiàn)象級(jí)獨(dú)角獸。

剛剛宣布融資50億，加速IPO

正如盛合晶微披露，本次投資方主要為無(wú)錫和上海兩地國(guó)資。其中，無(wú)錫產(chǎn)發(fā)科創(chuàng)基金，由江陰新國(guó)聯(lián)創(chuàng)業(yè)投資有限公司、無(wú)錫產(chǎn)業(yè)發(fā)展集團(tuán)有限公司共同出資；江陰濱江澄源投資集團(tuán)，穿透下來(lái)背后則是江陰市國(guó)資委。

還有一眾上海國(guó)資。上海國(guó)際集團(tuán)是上海重要的國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，累計(jì)管理資產(chǎn)規(guī)模超1400億元；上海國(guó)投孚騰資本是由上海國(guó)投公司作為主要發(fā)起人，聯(lián)合上汽集團(tuán)、寧德時(shí)代、嗶哩嗶哩等產(chǎn)業(yè)集團(tuán)和投資機(jī)構(gòu)共同設(shè)立的股權(quán)管理機(jī)構(gòu)；上海臨港新片區(qū)管委會(huì)新芯基金是由臨港新片區(qū)基金管理的政府專項(xiàng)基金；臨港集團(tuán)數(shù)科基金，成立于2022年底，旨在助力上海城市數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

地方國(guó)資出資，大多承載著當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)發(fā)展的目標(biāo)。追溯下來(lái)，盛合晶微與無(wú)錫、上海兩地關(guān)系密切。官網(wǎng)顯示，公司總部位于無(wú)錫市轄內(nèi)的江陰高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)，同時(shí)在上海和美國(guó)硅谷也設(shè)有分支機(jī)構(gòu)。

談到這次融資，盛合晶微董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官崔東表示，“引入無(wú)錫市和上海市兩地國(guó)資投資，為公司長(zhǎng)期發(fā)展注入新動(dòng)能，也有利于公司與產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)的緊密協(xié)作。”

當(dāng)然，其他投資方同樣來(lái)頭不小。比如，社保基金中關(guān)村自主創(chuàng)新基金成立于2023年，由社保基金出資，首期規(guī)模50億元，君聯(lián)資本擔(dān)任管理人；國(guó)壽股權(quán)投資是中國(guó)人壽旗下的專業(yè)化私募股權(quán)投資平臺(tái)，投向醫(yī)療健康、科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵領(lǐng)域和重點(diǎn)環(huán)節(jié)。

此外還出現(xiàn)知名產(chǎn)業(yè)資本的身影。投資方Golden Link外界可能并不熟悉，但資料顯示，這正是比亞迪旗下全資持股基金，此前已出現(xiàn)在美的、地平線等知名項(xiàng)目股東陣營(yíng)中。

這一次，盛合晶微一舉融資超50億，將助力公司正在推進(jìn)的超高密度三維多芯片互聯(lián)集成加工項(xiàng)目建設(shè)。據(jù)悉，該項(xiàng)目于2024年5月在無(wú)錫市江陰高新區(qū)正式開(kāi)工。

此前，盛合晶微曾傳出IPO消息。早在2023年6月，證監(jiān)會(huì)披露盛合晶微首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市輔導(dǎo)備案報(bào)告。報(bào)告顯示，中金公司與盛合晶微簽署了上市輔導(dǎo)協(xié)議，計(jì)劃在科創(chuàng)板上市。

本次官方通稿中，也罕見(jiàn)提及IPO進(jìn)程，“本次增資是在公司推進(jìn)上市過(guò)程中快速完成的，有針對(duì)性地引入堅(jiān)定看好和愿意長(zhǎng)期支持公司發(fā)展的耐心資本和產(chǎn)業(yè)資本，藉以改善和優(yōu)化公司股權(quán)治理結(jié)構(gòu)。”這也意味著，中國(guó)半導(dǎo)體將要迎來(lái)一個(gè)IPO。

無(wú)錫超級(jí)獨(dú)角獸成長(zhǎng)史

那是2014年，為了填補(bǔ)當(dāng)時(shí)中國(guó)大陸在12英寸中段硅片制造領(lǐng)域的空白，晶圓制造龍頭中芯國(guó)際和封裝龍頭長(zhǎng)電科技聯(lián)合宣布，雙方正式簽署合同，建立具有12英寸凸塊加工及配套測(cè)試能力的合資公司。

其中，長(zhǎng)電科技前身為江陰晶體管廠，正是成長(zhǎng)于江陰的代表性企業(yè)，這也為合資公司選址埋下伏筆。

對(duì)于選擇江陰的原因，彼時(shí)任中芯國(guó)際首席執(zhí)行官兼執(zhí)行董事邱慈云博士表示：“長(zhǎng)三角是中國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)實(shí)力較強(qiáng)、規(guī)模較大、生態(tài)環(huán)境健全的地區(qū)。江陰地處蘇錫常‘金三角’的幾何中心， 距離上海中芯國(guó)際只有180公里，交通便利。同時(shí)，我們的戰(zhàn)略合作伙伴長(zhǎng)電科技立足江陰，合資公司可以依托長(zhǎng)電已有的制造基地和健全的配套設(shè)施，使中段和后段實(shí)現(xiàn)緊鄰建設(shè)，從而占據(jù)地緣優(yōu)勢(shì)、縮短物流時(shí)間，為客戶提供一站式服務(wù)。”

自起步起來(lái)，中芯長(zhǎng)電便確定將中段硅片制造和三維芯片系統(tǒng)集成作為產(chǎn)業(yè)定位和技術(shù)方向。從一個(gè)僅有6人的小團(tuán)隊(duì)出發(fā)，僅一年時(shí)間中芯長(zhǎng)電就完成了生產(chǎn)工藝的調(diào)試和產(chǎn)品認(rèn)證加工。

很快，中芯長(zhǎng)電就獲得中芯國(guó)際、國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)基金和美國(guó)高通公司2.8億美元融資。2016年，公司開(kāi)始提供與28納米及14納米智能手機(jī)AP芯片配套的高密度凸塊加工和測(cè)試服務(wù)。

隨著公司獨(dú)立發(fā)展，盛合晶微迅速成為一級(jí)市場(chǎng)被爭(zhēng)搶的項(xiàng)目。據(jù)當(dāng)時(shí)投資人回憶，盛合晶微作為中國(guó)大陸第一家致力于12英寸中段凸塊和硅片級(jí)先進(jìn)封裝的企業(yè)，市場(chǎng)認(rèn)可度高，項(xiàng)目異常搶手，頭部機(jī)構(gòu)和“國(guó)家隊(duì)”虎視眈眈。

2022年3月，盛合晶微宣布C輪3億美元融資已全部順利交割完成。參與增資的投資人包括光控華登、建信股權(quán)、建信信托、國(guó)方資本、碧桂園創(chuàng)投、華泰國(guó)際、金浦國(guó)調(diào)等，既有投資人元禾厚望、中金資本、元禾璞華也參與了本次增資。增資完成后，公司的總?cè)谫Y額將達(dá)到6.3億美元，投后估值超過(guò)10億美元。

時(shí)隔一年，盛合晶微再次完成3.4億美元C+輪融資首批簽約，包括君聯(lián)資本、金石投資、渶策資本、蘭璞創(chuàng)投、尚頎資本、立豐投資、TCL創(chuàng)投、中芯熙誠(chéng)、普建基金等投資人，以及元禾厚望、元禾璞華等既有股東。估值躍升至近20億美元。

官網(wǎng)顯示，盛合晶微目前已推出3倍光罩尺寸TSV硅通孔載板技術(shù)，標(biāo)志著其芯片互聯(lián)先進(jìn)封裝技術(shù)邁入亞微米時(shí)代。隨著新一輪50億融資交割，盛合晶微正成為無(wú)錫乃至中國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)的一張名片。

半導(dǎo)體“全國(guó)第二”為何是無(wú)錫？

盛合晶微成長(zhǎng)于無(wú)錫，并非偶然。

位于江蘇省南部，太湖之畔，無(wú)錫具備得天獨(dú)厚的地理優(yōu)勢(shì)，有著“小上海”之稱。從魚米之鄉(xiāng)的物流和交易中心，到民族工商業(yè)和鄉(xiāng)鎮(zhèn)工業(yè)的發(fā)源地之一，無(wú)錫自古以來(lái)都是產(chǎn)業(yè)發(fā)達(dá)的地區(qū)。

早在上世紀(jì)60年代，彼時(shí)國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體工業(yè)薄弱，無(wú)錫江南無(wú)線電器材廠就已經(jīng)開(kāi)始探索集成電路產(chǎn)業(yè)的步伐，并催生出了日后無(wú)錫集成電路領(lǐng)軍企業(yè)華晶和華潤(rùn)微，見(jiàn)證了中國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)篳路藍(lán)縷。中國(guó)第一塊6英寸集成電路，也誕生在無(wú)錫。

幾十年來(lái)，中國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅猛。而放眼中國(guó)的集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展早期，不少人才都來(lái)自無(wú)錫，這里也被稱為中國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)人才的“黃埔軍校”。據(jù)悉，目前仍有不少“華晶”人奮斗在我國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)鏈重要崗位，包括中芯國(guó)際、華虹宏力、長(zhǎng)電科技等。

時(shí)至今日，無(wú)錫是全國(guó)少有的擁有集成電路全產(chǎn)業(yè)鏈的地級(jí)市，擁有以卓勝微、中科芯、長(zhǎng)電科技、盛合晶微等為代表的一批“航母級(jí)”企業(yè)。數(shù)據(jù)顯示，2023年，無(wú)錫集成電路規(guī)上產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值達(dá)2400億元，全國(guó)城市排名第二。

一枚小小的芯片，從原料到成品，包含上千道工序。放眼無(wú)錫超600家集成電路產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)中，覆蓋了設(shè)計(jì)、制造、封測(cè)、裝備、材料等各環(huán)節(jié)。

此前一家射頻芯片公司創(chuàng)始人選擇回國(guó)創(chuàng)業(yè)，先后考察了北京、上海、蘇州多個(gè)地方，最終選擇了無(wú)錫。“無(wú)錫的封測(cè)產(chǎn)業(yè)比較有優(yōu)勢(shì)，其他配套產(chǎn)業(yè)相對(duì)完善，可以省去很多物流成本，這對(duì)初創(chuàng)企業(yè)而言比較重要。”

越來(lái)越多企業(yè)聚集，無(wú)錫也成了半導(dǎo)體投資人定期的出差打卡地。據(jù)《無(wú)錫日?qǐng)?bào)》

，2021年至2024年11月，無(wú)錫新增在中基協(xié)備案的股權(quán)投資基金已超3500億元；全市私募基金管理人140家，注冊(cè)基金總規(guī)模約6000億元。不僅有錫創(chuàng)投等本土創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，還有紅杉中國(guó)、高瓴、毅達(dá)資本、中車基金、前海基金、一村資本、彬復(fù)資本等知名VC/PE被吸引而來(lái)。

猶記得去年6月，總規(guī)模500億元的江蘇省戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)母基金啟動(dòng)運(yùn)行。其中，江蘇省集成電路（無(wú)錫）產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)母基金、江蘇省生物醫(yī)藥（無(wú)錫）產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)母基金以及無(wú)錫未來(lái)產(chǎn)業(yè)天使基金三只基金落地?zé)o錫。上周，錫創(chuàng)投公布集成電路戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)母基金將出資首批子基金。

當(dāng)中一個(gè)細(xì)節(jié)是，該產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)母基金存續(xù)期15年，以耐心資本支持江蘇省“1650”產(chǎn)業(yè)體系、“51010”戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群及《打造具有全球影響力的產(chǎn)業(yè)科技創(chuàng)新中心行動(dòng)方案》明確的13個(gè)新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域中的集成電路產(chǎn)業(yè)，堅(jiān)持“投早、投小、投科技”，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈延鏈。

回顧這些年各地產(chǎn)業(yè)變遷史，每一個(gè)千億、萬(wàn)億產(chǎn)業(yè)集群崛起，背后往往都經(jīng)歷了十年乃至數(shù)十年的耐心培育。正如我們所見(jiàn)，眼下全國(guó)掀起一場(chǎng)場(chǎng)產(chǎn)業(yè)逆襲戰(zhàn)，皆為序章。