作者/謝美浴?編輯/付影?來源/獨角金融

正在推動科技金融轉型的華林證券（002945.SZ），2024年前三季度扭轉了業績下滑趨勢，實現營業收入10.16億元，同比增長34.98%；凈利潤3.02億元，同比增長61.65%。

不過，華林證券股權近日再遭控股股東深圳市立業集團有限公司（以下簡稱“立業集團”）質押400萬股股份。至此，立業集團已累計質押約8億股股份，占立業集團所持華林證券股權的45%。

值得一提的是，立業集團及華林證券均由深圳前首富、資本大佬林立實際控制，而立業集團的財務數據自2018年上半年之后未再對外披露。

截至2018年上半年，立業集團營業總收入21.72億元，同比下滑3.25%；凈利潤7.31億元，同比增長97.04%；經營活動產生的現金流凈額17.36億元。

如今作為控股股東，立業集團出質手中近半數華林證券股權用于“自身經營發展”，引發市場對集團面臨資金壓力的猜測，這對華林證券會產生哪些影響？

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立業集團累計質押近8億股華林證券股權

1月16日，立業集團將其持有的華林證券400萬股股份進行質押，本次質押占其所持股份比例為0.23%，股數占公司總股本比例0.15%。

截至公告披露日，立業集團持有華林證券17.4億股股份，持股比例為64.46%，是華林證券的控股股東。本次股票質押后，立業集團累計質押華林證券股份7.98億股，占其持股比例的45.85%，占公司總股本的29.56%。

圖源：華林證券公告

專精特新企業高質量發展促進工程執行主任袁帥指出，“通過股權質押，立業集團能夠獲得融資資金，以應對各種經營挑戰或抓住市場機遇。然而，頻繁質押也可能反映出控股股東的資金壓力較大，這在一定程度上會增加市場的擔憂情緒。”

“對華林證券而言，控股股東質押股權的行為若得到妥善管理，并且公司基本面保持穩定，那么可能不會對公司產生重大負面影響。但值得注意的是，質押行為若過度，可能會引發市場對公司財務健康狀況的質疑，進而影響公司的股價表現和投資者信心。”袁帥表示。

針立業集團的對股權質押，華林證券在公告中稱不存在平倉風險或被強制過戶風險。公司將持續關注其質押變動情況及風險，并及時履行信息披露義務。

立業集團創建于1995年，總部位于深圳，是一家持續穩健發展的綜合產業控股集團。2024年《財富》中國500強排行榜中，立業集團以140.91億美元財富值位列第207位，較上年排名躍升了34個名次。

目前，立業集團控、參股子公司已超百家，除了華林證券，還包括立業電力變壓器、立業電子、精進能源等；同時，立業集團是微眾銀行第二大發起股東、深創投第五大股東及中國平安的重要股東。

除了控股股東立業集團，華林證券的第二大股東深圳市怡景食品飲料有限公司（以下簡稱“怡景食品”）也將手中近半數的華林證券股權質押，共質押2.4億股，質押用途同樣是“自身生產經營”。

值得一提的是，華林證券的前三大股東關系匪淺。

華林證券的前身是1988年設立的江門證券（有限）公司，注冊資本為2000萬元。2002年，江門證券生存發展陷入嚴峻困境。立業集團、怡景食品、深圳市希格瑪計算機技術有限公司（以下簡稱“希格瑪”）三家民營企業進入江門證券，并于2003年正式更名為“華林證券”。

圖源：罐頭圖庫

經過一系列增資擴股、股權轉讓，2009年，華林證券全部國有股東悉數退出，股東列表出現一系列民營企業。

2013年，對部分股權清理之后，華林證券形成“三足鼎立”的局面——立業集團、怡景食品、希格瑪分別持有華林證券71.62%、19.95%、8.43%的股份。

據《投資時報》報道，立業集團、怡景食品、希格瑪三家公司之間曾互相交叉持股。2002年8月前后，怡景食品曾是希格瑪的第二大股東，而其第一大股東則為立業集團。在2014年，怡景食品還以3500萬的出資額位列立業集團第九大股東。

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6年輪換6位CEO

將華林證券股權大比例出質的立業集團、怡景食品，與華林證券董事長林立均有淵源。

林立是一位神秘低調的資本大佬，曾一度問鼎“深圳首富”，其2007年以168.3億元的身家財富位居2007年《福布斯》中國富豪榜第23位，而彼時馬化騰以101.9億元財富位列第40位。《2024胡潤全球富豪榜》上，林立以950億元財富位列第157位。

而華林證券則是林立于2002年購入的一塊金融拼圖，最開始的10多年，林立一直在尋求職業經理人團隊，歷經“小君安”“小國信”和“小平安”時代。

2014年，林立親自走到臺前擔任董事長，還拉來家人擔任要職，其中，妻子潘寧任公司副總裁兼財務總監。

林立曾對“券商中國”表示，幾波職業經理人被迫輪換下來后，他再也不敢輕易找人了，所以無奈親自上陣。

然而，由于華林證券的股權結構、多位親友曾同時出現在董監高列表，其一度被市場貼上“家族式券商”的標簽。

據招股書披露，立業集團的股東林立與鐘菊清是母子關系，怡景食品的股東張則勝和張育民為兄弟關系，希格瑪的股東鐘納和鐘蔓為兄妹；林立和鐘納為表兄弟關系。除此之外，不存 在關聯關系和一致行動人關系。

圖源：罐頭圖庫

復雜的家族關系，使華林證券于2020年1月收到證監會發布的行政監管決定書，直指華林證券存在7種違規行為，還因此被限制新增各項業務規模3個月。如今，林立的妻子潘寧早已退出董事和高管席位，鐘納也退出監事會主席職位。

近年來，華林證券也有意借引進外部職業精英努力“去家族化”，如2019年上市以來已輪換了6位CEO。

2019年4月22日，華林證券公告，首席執行官陳永健辭職，并由林立出任董事長并兼任首席執行官。半年后，2019年12月，林立辭去首席執行官一職。另一份公告顯示，2019年12月，朱文瑾擔任華林證券總裁、執委會主任委員。

2021年6月，華林證券聘任韋洪波出任公司總裁、執委會主任委員，韋洪波被視為華林證券整體向互聯網券商轉型的重要體現；但在2021年11月，韋洪波就從華林證券離職，由趙衛星接替擔任CEO。

圖源：罐頭圖庫

2023年10月11日，一手主導了華林證券科技金融轉型之路的“舵手”趙衛星因個人原因離職，這距離趙衛星加入公司剛剛2年，但已是華林證券上市以來任職最長的CEO 。

同時華林證券公告稱，董事會決定聘任擁有二十余年銀行、券商、期貨等多方面豐富經營管理實踐經驗的朱松，為公司首席執行官兼執委會主任委員，同時兼任公司財務總監。比起趙衛星的“科技”標簽，朱松的專業背景更偏向金融本身。

不過，2024年5月，資深券業“女將”秦湘又接替朱松，成為華林證券新一任CEO，并代行財務總監職責。

秦湘曾在招商證券擔任托管業務創始總經理、招商證券資產管理有限公司總經理等關鍵職位，為招商證券實現從“0到行業頂流”的跨越，打造了連續十年托管業務在行業規模排名第一的“神話”。

上市以來，華林證券核心高管團隊經歷了多次洗牌，6年內6次更換了首席執行官或總裁，可見華林證券對于蛻變的渴求。

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行業頭部效應加劇，華林證券能否“突圍”？

隨著我國資本市場改革的不斷深入，市場熱度持續提升，作為中小券商的華林證券盈利能力也在穩步增長。在2018-2020年間，華林證券實現營收分別為10.01億元、10.11億元、14.9億元，實現歸母凈利潤分別為3.45億元、4.42億元、8.12億元。

其中，華林證券2020年的營收增長了47%；凈利潤增長了83.96%。這一年券商普遍迎來“牛市”大發展，華林證券一定程度上吃到了行業普遍向上的紅利。

不過，高層“動蕩”時，華林證券的業績開始變得不太理想。

2021年，華林證券業績出現明顯下降，這并非全部由華林證券的內因所致。2021年全年，行業內百億凈利潤的券商從5家增至10家。頭部效應下，中小券商陪跑愈加吃力。

圖源：Wind數據

2021年6月，林立向員工發出上述公開信。其在信中表示，“行業頭部效應日漸顯著，碌碌無為、隨波逐流并非良策，想要在券業浪潮中搶占險灘，更如逆水行舟，不進則退。”

華林證券科技金融轉型的決心已經落實到了真金白銀上。如2022年，華林證券以2000萬元受讓了字節跳動旗下的海豚證券；此外，Wind數據顯示，華林證券2023年研發支出的營收占比10.95%，在14家可統計數據的券商中，排名第二；第一是“互聯網券商一哥”東方財富，研發支出的營收占比27.8%。

圖源：罐頭圖庫

然而2022年及2023年，華林證券凈利潤繼續下滑，分別為4.65億元、3168.61萬元，同比下滑3.94%、93.18%。

中國企業資本聯盟中國區首席經濟學家柏文喜認為，“盡管公司確立了科技金融轉型戰略，但高管更迭頻繁可能削弱轉型的執行力，導致轉型效果不佳。”

到2024年前三季度，華林證券已扭轉業績下行趨勢，實現營業收入10.16億元，同比增長34.98%；凈利潤3.02億元，同比增長61.65%，這主要得益于投資收益的收入貢獻。

2024年前三季度，華林證券的投資收益3.84億元，同比增長216.26%，主要系本期固收業務行情持續走強，同時權益類投資收益同比大幅上升。

Wind數據顯示，截至2024年前三季度，華林證券持有無錫銀行（600908.SH）、新瑞理想（430190.NQ）、愛科凱能（430351.NQ）等7只股票。

圖源：Wind數據

中國投資協會上市公司投資專業委員會副會長支培元認為，“券商走‘互聯網券商’發展路線具有廣闊前景，但也面臨不少挑戰。技術安全、監管合規都是難點，此外眾多傳統券商紛紛轉型，還有一些互聯網巨頭跨界進入，市場同質化競爭嚴重。”

另一方面，華林證券的未決訴訟仍是公司潛在的風險。

華林證券在2024年三季報中披露，公司為“紅博會展信托受益權資產支持專項計劃”（簡稱“專項計劃”）管理人，因專項計劃違約責任爭議，投資人先后向上海國際經濟貿易仲裁委員會（上海國際仲裁中心）（簡稱“上國仲”）對公司提起仲裁。截至目前，大連銀行仲裁案件裁決尚未執行，民生證券、中意資產仲裁案件尚未開庭審理。

此外，2024年9月，華林證券向上國仲對大連銀行提起仲裁，請求裁決確認對該底層資產進行優先分配處置，以償付其債權，該仲裁案件尚未開庭審理。

你看好華林證券嗎？對于神秘資本大佬林立你了解多少？歡迎留言評論。