撰文｜宋歌??編輯｜楊勇??來源 | 氫消費出品??ID | HQingXiaoFei

“累了，餓了，記得喝東鵬特飲。”伴隨著這條洗腦式廣告語，東鵬特飲正替代紅牛成為新一代“打工人續命水”。

東鵬特飲最新財報顯示，2024年前9個月，公司營收為125.58億元，同比增長45.34%；凈利為27.07億元，同比增長63.53%；扣非后凈利為26.63億元，同比增長77.3%。報告期內，其核心大單品“東鵬特飲”，收入為105億元，占比超83.86%，可以說是當之無愧的支柱產品。

在業績利好的推動下，東鵬飲料股價也是一路狂飆，最近總市值已經超千億。不過，東鵬特飲因為第二曲線一直“發育遲緩”，外界也詬病其患上“大單品依賴癥”。同時，股東對其信心也不足，減持現象頻發。

隨著“健康控糖”的生活方式日漸成為新時尚，市場還會給“糖分刺客”的東鵬飲料留下多少時間？

取代紅牛，卻被困于大單品中

在能量飲料市場，紅牛曾是行業內絕對的一哥，東鵬飲料從出生之時，便處于巨人之下，但卻從沒有停止過追趕的步伐。

行業迭代中，從來都是學者死，似者生。東鵬飲料是深圳老字號飲料生產企業，此前曾因經營不善，一度瀕臨倒閉邊緣。

在紅牛進入中國后，東鵬特飲作為其代工廠積累了不少行業經驗。之后，東鵬特飲憑借其獨特的戰略和敏銳的市場洞察力，模仿紅牛也推出了功能性飲料，但并非完全抄襲，而是在包裝、價格、營銷、消費人群等方面都進行了創新。

2016年時，紅牛深陷商標權紛爭中，在國內市場占有率不斷下滑，東鵬特飲趁機后來者居上，一躍成為中國能量飲料市場龍頭，銷量占比提升至43%，而紅牛的銷量在能量飲料的占比則滑到了市場第二。

雖然在很多人看來東鵬特飲一直都是摸著紅牛過河，但其實與紅牛定位白領群體不同，東鵬特飲主攻貨車司機、快遞員、建筑工人等體力勞動者。

東鵬特飲口感和紅牛差不多，但價格只有其一半，對于這群追求高性價比的藍領群體而言，無疑是最好的選擇。

紅牛落寞，東鵬特飲掙得盆滿缽滿。

東鵬飲料2023年財報顯示，報告期內，公司實現營收112.63億元，同比增長32.42%；凈利潤20.40億元，同比增長41.60%；扣非歸母凈利潤18.70億元，同比增長38.30%。

此外，據尼爾森IQ報告顯示，2023年時，在中國能量飲料市場中，東鵬特飲銷量占比為43.02%，與上年相比提升6.3個點，連續第三年穩居市場第一；銷售額占比為30.94%，同比提升4.32個百分點，處于市場第二的位置。

不過，雖然東鵬特飲業績一路高唱凱歌，卻也被外界質疑患上“大單品依賴癥”。

光從營收結構來看，東鵬特飲的主要產品可以分為東鵬特飲和其他飲料兩大類。其中，東鵬特飲屬于核心單品，光2023年就實現營收103.36億元，占總營收比例高達91.87%。

此前，為了降低對東鵬特飲的依賴，其實公司已經在積極推動產品多元化。在東鵬飲料集團2023年度總結大會上，董事長林木勤表示，“未來三年，東鵬特飲將全面實施1+6多品類戰略，必須培育發展出第二增長曲線，我們不能有躺平的心態。”

不過，實際效果并不顯著。

財報數據顯示，2023年，東鵬特飲“其他飲料”實現營收9.14億元，占比為8.13%。盡管這一比例相較于2022年的3.76%有了顯著提升，但仍然相對較低，難以支撐其成為公司的第二增長曲線。

“背刺”打工人，糖分嚴重超標

其實，在紅牛維他命敗訴后，明確“紅牛系列商標”歸泰國天絲集團所有，對于以東鵬為首的國產能量飲料行業，理應前途光明，甚至可以躺著數錢。

但東鵬特飲如此著急尋找第二曲線，也與其深陷“糖分刺客”風波密不可分。

作為“打工神水”，東鵬特飲不但具有提神醒腦的功能，而且香甜口感也備受歡迎。

然而，近期東鵬特飲因含糖量過高，可能誘發高尿酸問題的報道，已經引起了公眾的廣泛關注和討論。

2024年8月，《消費者報道》委托第三方權威檢測機構，對12種功能飲料進行了全面的質量檢測。這些飲料涵蓋了紅牛、東鵬、力保健、旺旺等多個知名品牌，檢測內容主要包括評估其抗疲勞效果、糖分含量以及食品添加劑的使用量，以此綜合衡量產品的性能與品質。

出乎意料的是，檢測結果顯示，東鵬特飲在含糖量方面遠遠不及格。具體來說，每100mL東鵬特飲中含有13.3g糖，這一數值不僅遠高于中國香港衛生署所界定的“高糖”飲料標準（即每100mL含糖量高于7.5g），而且如果按照東鵬特飲的常規售賣規格（500mL）來計算，一瓶就含有高達66.5g的糖，這大約相當于14.6塊方糖的量。在參與測試的12款功能飲料中，東鵬特飲的總糖含量是最高的。

對于含糖量的測試結果，東鵬飲料官方回應稱，“配方的安全性和功能性已經過國家相關部門的評價和批準，同時，我司產品中有建議每日一瓶的標簽”。

但事實上，即便消費者每天只喝一瓶東鵬特飲，糖分其實也已經嚴重超標。而且不少消費者每天都會喝兩三瓶的東鵬特飲，甚至不少人稱要是有一天不喝就渾身難受。

此外，還有消費者在社交平臺發帖稱，自己喝了幾個月東鵬特飲，在體檢時查出尿酸高于正常區間值，引發痛風。

這種情況并非個例，不少網友在相關討論中均分享了自己經歷，有人提到“跑外賣時一天要喝三四瓶東鵬特飲，結果現在患上了尿毒癥”，還有人表示“每天喝一兩瓶東鵬特飲后，檢查發現尿酸偏高”。

雖然沒有數據直接表明這些網友患病是東鵬特飲導致的，但其糖分含量過高，影響人體健康卻也是不爭的事實。

據《中國居民膳食指南（2016）》建議，成年人應當控制添加糖的攝入量，每天攝入不超過50g，最好控制在25g以下。2019年，國際頂級醫學期刊《Circulation》研究數據顯示，飲用含糖飲料越多，早死的風險就越大。

隨著低糖健康理念的不斷傳播，面對糖分含量超標的東鵬特飲，消費者勢必會更加謹慎選擇。

豪氣分紅，依舊難留住股東的心

東鵬特飲不光在打工人心中口碑下滑，也難以留住股東的心。

12月25日，據媒體報道，東鵬特飲發布公告稱，2024年7月25日至2024年9月24日期間，公司第二大股東天津君正投資合計減持公司股份436.45萬股，占公司總股本的1.0911%。

而在本次權益變動后，君正投資持有東鵬飲料的股份比例從5%減少至3.9089%。

自從東鵬特飲2022年5月股份解禁以來，原第二大股東君正投資其實已經5次發布減持計劃。

據iFinD數據顯示，東鵬特飲分別在2022年9月、2023年1月以及2024年1月分別宣布減持計劃，并在此期間實際減持股份分別為141.14萬股、375.48萬股和1083.41萬股。這些減持對應的金額分別為2.5億元、6.79億元和18.96億元。而到了今年10月，東鵬特飲再次減持了605萬股，此次減持的金額大約為13.26億元。

算下來，不到3年時間里，君正已通過減持從東鵬飲料“提款”近42億元。

除了君正投資之外，東鵬飲料的高管也在減持。2023年12月，東鵬飲料公告顯示，13位股東及董監高合計減持公司股份743.95萬股，占公司股份總數約為2%，套現近14億元。當中的減持者涵蓋了除總裁以外的所有高管。

其實，東鵬特飲給股東的分紅并不低，堪稱大手筆。

上市3年以來，東鵬飲料慷慨地進行了五次大規模的分紅，累計分配的現金總額超過了40億元。

東鵬特飲雖然分紅大方，但在研發上卻非常吝嗇，恐會埋下隱患。

財報數據，2023年全年，東鵬飲料研發費用為5439.07萬元，僅占營業總成本的0.48%。研發費用率非但沒有提升，反而逐年下降。

從2019年到2022年，公司研發費用分別為0.28億元、0.36億元、0.43億元、0.43億元，僅占總營收的0.67%、0.72%、0.61%和0.51%。

通過數據足以看出，東鵬特飲研發費用投入并不高，甚至還不如元氣森林等新興品牌。

元氣森林生產中心總經理李炳前曾于2021年10月透露，截至當年9月，元氣森林研發成本同比增加350%，在過去的12個月里產品研發周期平均短至5.5個月。

研發投入不夠，也這樣導致了東鵬飲料產品創新能力弱，甚至影響到其多元化戰略的推進。

畢竟，如今的飲料市場競爭激烈，椰汁、電解質水、無糖茶、咖啡等細分賽道玩家眾多，新品層出不窮。而東鵬飲料在新品研發和推廣方面能力不足，自然難以建立自己的競爭優勢。此外，東鵬飲料在現金流方面也存在較大波動。財報顯示，從2019年到2022年，東鵬飲料的現金及現金等價物凈增加額分別為6.21億元、2.34億元、-1.8億元和4.39億元，表現出明顯的不穩定性。

種種因素影響下，股東對公司未來發展前景漸漸缺乏信心，減持也成了一個頻繁的動作。

結語

不可否認，東鵬特飲因大單品而成名，但也受大單品所累。

對于企業而言，過度依賴某一單一產品無疑會加劇經營風險。若市場狀況發生變動或競爭態勢加劇，企業的整體業績可能會遭受顯著沖擊。

如果不注重創新，僅僅停留在口號上，那么資本的想象力將會變得越來越有限。當前，飲料市場競爭異常激烈，老品牌在夾縫中求生存，新品牌則躍躍欲試。東鵬特飲作為一款糖分超高的飲品，已經漸漸不符合當前的飲品流行趨勢。

一時的業績好固然值得慶祝，但如果不能積極尋找第二增長曲線，還固守著過去的成就，那么市場遲早會毫不留情地將其淘汰。

對于東鵬特飲來說，掙到的錢不應該只用于給股東分紅，更應該加大對研發的投入。否則，曾經怎么跌倒的，可能會再次摔跟頭，甚至可能再也爬不起來。