作者 | 謝美浴?編輯 | 付影?來源 | 獨角金融

七周年慶典的喜悅尚未散盡，瑞華健康保險股份有限公司（以下簡稱”瑞華健康保險“）卻突然迎來重要人事變動。

近日，瑞華健康保險公告，田凱因個人原因向公司董事會提出辭職申請，不再擔任公司總經理職務；公司指定副總經理馮華暫代行使總經理職權。

作為2018年成立的專業健康險公司，瑞華健康保險曾于2022年提前實現盈利，打破行業“七平八盈”的普遍規律，但業績波動明顯，2023年、2024年分別實現凈虧損1.5億元和凈利潤0.88億。

更深的隱憂藏在業務結構中，瑞華健康保險高度依賴單一產品，“頤悅無憂終身護理保險”自2021年起連續四年占據原保險保費收入首位，收入在前五大產品中占比超九成。此外，2024年7月瑞華健康保險因信托投資導致446.6萬元虧損，直接影響當季綜合償付能力充足率下降約4個百分點。

在行業競爭加劇、監管趨嚴的背景下，瑞華健康保險能否優化產品結構、提升投資能力并維持償付能力穩定，或將成為其未來發展的關鍵。

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“掌舵”四年總經理辭任，

任期內公司扭虧為盈

1973年出生的田凱，于2020年9月起加入瑞華健康保險，2021年獲批出任該公司第二任總經理。

查看田凱職業履歷，如同一條不斷向上的攀登軌跡。2006年7月至2011年7月，田凱歷任農銀人壽浙江分公司副總經理、總公司業務總監、總公司總經理助理；2011年8月至2012年4月曾任天安人壽總公司業務總監；2012年5月至2016年3月曾任信泰人壽北京分公司總經理，后又擔任中國遠大集團保險公司籌備組組長，2019年至2020年任北京妙醫生佳健康科技公司副總裁。

圖源：罐頭圖庫

梳理歷年經營業績，也可以看出田凱是瑞華健康保險成長期的重要舵手。

田凱出任總經理最初兩年，瑞華健康保險保費收入大幅擴張，2021年從2.63億元增至13.63億元，2022年又增至23.63億元頂峰；盈利方面，2021年公司凈虧損1.09億元，2022年便扭虧為盈，實現凈利潤0.22億元。

不過，市場的浪潮從不會一直平穩。2023年、2024年，瑞華健康保險業績呈現盈虧交替波動，其中保險業務收入分別為15.17億元、16.71億元；凈利潤分別為-1.5億元、0.88億元。

2025年一季度，瑞華健康實現保險業務收入2.79億元，同比下降23.98%；凈利潤0.76億元，2024年一季度虧損1.12億元。

圖源：瑞華保險償付能力報告

田凱離任后，自2018年8月起擔任副總經理的馮華走到了臺前，暫代總經理一職。雖然資歷較深，卻也是瑞華健康保險最年輕的副總。簡歷顯示，馮華出生于1978年4月，于2016年12月起加入瑞華健康。

值得注意的是，馮華還是一位技術型人才，曾擔任上海鄉鄰網絡科技首席運營官、平安金科首席運營官、螞蟻金服總監、微軟在線高級經理等職務。這些頭銜背后，能夠發現他在互聯網和金融科技領域有著豐富的管理經驗。

中國金融智庫特邀研究員余豐慧指出，“總經理變更通常會對公司的戰略執行產生一定影響，但鑒于瑞華健康保險指定的臨時負責人馮華在互聯網領域有深厚的背景，這或許意味著公司正尋求通過技術創新和數字化轉型來推動業務發展。”

中國企業資本聯盟副理事長、中國區首席經濟學家柏文喜認為，“傳統險企更偏好精算或渠道背景的總經理，但健康險賽道正加速‘保險+科技+服務’融合，馮華的互聯網與金融科技履歷與瑞華3.0 Pro的數字化定位吻合，且公司已將其推向代行崗位，可視作‘試用期’。”

圖源：罐頭圖庫

而與總經理成立以來兩次變動相比，瑞華健康保險的董事長一直由創始人陳剖建擔任。

公開資料顯示，1988年，陳剖建加入中國平安，成為其創始團隊成員；1994年，陳剖建創建天安保險，并擔任董事長兼CEO，執掌天安保險長達15年；2001年，陳剖建又創建了恒康天安人壽（后改制更名為天安人壽）。

2010年，在天安人壽完成全國化布局之后，陳剖建功成而退，轉投私募領域，又創立了紅瑞資本，2016年，陳剖建回歸保險業，創立瑞華健康并擔任董事長至今。

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單一產品撐起13億原保險保費，

投資信托造成重大損失

作為一家專業健康險公司，瑞華健康保險以護理險和重疾險為主導，而其保費收入依賴單一頭部產品。

2024年，瑞華健康保險保費收入居前5位的保險產品分別為“瑞華頤悅無憂終身護理保險”、“瑞華福瑞保終身重大疾病保險2.0(互聯網)”、“瑞華頤悅無憂終身護理保險(典藏版)”、“瑞華樂享一生終身護理保險”、“瑞華康瑞保重大疾病保險”。

值得一提的是，“瑞華頤悅無憂終身護理保險”自2021年上線以來已連續四年成為該公司保費收入第一大產品，且其保費收入在前五大產品中的歷年占比分別為48.38%、95.15%、93.68%、90.78%。

圖源：瑞華保險年報

根據介紹，“瑞華頤悅無憂終身護理保險”是一款典型的增額護理險，年度有效保額每年以3.5%復利遞增。2024年，“瑞華頤悅無憂終身護理保險”原保險保費收入13.39億元，而公司2024年公司保險業務收入才16.71億元，已賺保費14.18億元。

對外經濟貿易大學保險學院教授王國軍表示，“一家保險公司依靠單一產品，特別是增額終身護理險風險太大，利率風險、退保風險、資本消耗過于集中，容易陷入被動。”

香頌資本董事沈萌指出，“如果產品穩健，不會出現潛在的風險，那么對正常經營就不會造成重大影響，但也存在當產品一旦進入生命末期，缺少新的產品接續的問題。”

圖源：罐頭圖庫

產品結構問題之外，瑞華健康保險也暴露了投資風險。

2024年年報顯示，瑞華健康保險投資的“中融-驥信30號集合資金信托計劃”，項目投資本金2000萬元，截至2024年7月1日，資產減值損失計提金額合計446.6萬元，損失金額超過當季凈資產總額的5%，影響綜合償付能力充足率約下降4個百分點。

實際上，受“中植系”影響，自2023年8月以來，中融信托發行的多款信托產品停止兌付，陷入整體兌付危機。2023年9月，中融信托被建信信托、中信信托委托管理，委托期一年，雙方協商一致可提前結束或延期。

圖源：罐頭圖庫

沈萌認為，“中植系”的風險與經濟走勢密切相關，保險公司應建立更全面的經濟分析機制，對經濟的宏觀與微觀環境進行深入、綜合的研究。

截至2024年末，瑞華健康保險歸入貸款及應收款的債權投資計劃6.45億元；信托計劃1.4億元。王國軍指出，“對險企而言，非標資產的風險管控首先是約束和激勵機制建設，如投資權力制衡的‘三簽制’，投資條線、精算和風險管理條線分別進行‘盡調’，互相制衡，嚴格獎懲。”

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償付能力逼近監管“紅線”，

全力打造“管理式健康險”模式

瑞華健康保險開業于2018年5月，股東陣容為5家民營企業，分別是上海天禧嘉福璞緹客酒店有限公司（以下簡稱“上海天禧”）、廣州實佳控股有限公司、咸陽宇宏房地產發展有限公司（以下簡稱“咸陽宇宏”）、深圳市東方置地集團有限公司、深圳市萬納托實業有限公司，各持股20%，由此形成了股權相對均衡的局面。

年報顯示，瑞華健康保險對自2024年12月31日起12個月的持續經營能力進行了評價，未發現對持續經營能力產生重大懷疑的事項和情況。同時咸陽宇宏及上海天禧同意在可預見的將來提供財務支援，以維持公司的繼續經營。

不過，天眼查顯示，咸陽宇宏今年2月已成為被執行人，執行案號為(2025)陜0402執654號，執行標的65.48萬元。

圖源：罐頭圖庫

值得關注的是，截至2025年一季度末，瑞華健康保險的核心償付能力充足率為73.71%，綜合償付能力充足率為101.51%，風險綜合評級為BB。

按照監管要求，險企償付能力達標需滿足三點要求，即核心償付能力充足率不低于50%、綜合償付能力充足率不低于100%以及風險綜合評級在B類及以上。目前來看，瑞華健康的綜合償付能力充足率僅比監管“紅線”高出1.51個百分點，迫近監管“紅線”。

余豐慧表示，瑞華健康保險可以通過增加資本金、優化投資組合以及提升盈利能力等措施來提升償付能力，“例如，通過發行新股或吸引戰略投資者注入資本，改善公司的資本結構；調整投資策略，減少高風險資產的比例；加強成本控制和業務流程優化，提高運營效率。在平衡業務擴張與資本消耗方面，公司需制定科學合理的資本規劃，確保在擴大業務規模的同時維持健康的資本水平。”

圖源：罐頭圖庫

針對未來發展，在今年的司慶活動上，瑞華健康保險宣布全力打造“管理式健康險”模式。該模式以健康保險為基礎，整合健康風險管理、健康服務管理、財富管理三大功能，其目的最終是通過創新保險產品與健康管理、數智系統賦能、客戶服務模式與生態資源整合變革，實現高頻服務廣大客群需求。

沈萌指出，“對于新的產品概念，企業應給出更詳盡的說明，而不僅僅是提出一個術語，否則只具有營銷意義。差異化、成本領先或聚焦核心，是中小企業面對行業領先者的生存原則。”

王國軍認為“管理式健康險”模式方向正確，建議險企要低成本地做出特色，比如先鎖定長三角蘇州、無錫、嘉興等醫保基金盈余城市，集中投入醫療資源，形成獨特的盈利模式，再復制到其它區域。

你認為總經理離任對瑞華健康保險有何影響？是否看好這家健康險企業未來發展？評論區聊聊吧。