撰文｜宋歌? 編輯｜楊勇? 來源 | 氫消費出品

國產汽水大窯要被收購了？

據悉，全球知名私募巨頭KKR想收購一家中國飲料公司，控股權將占85%，而這一公司被猜測是大窯。

從知情人士處了解到，大窯汽水被美國私募股權公司KKR收購85%股權案已過公示期。了解該交易的人士表示，目前交易正在進行中，交割將分多次進行，預計今年內啟動。收購完成后，大窯汽水的下一步除了全國化可能還包括國際化。

大窯方面表示，目前經營團隊穩定，公司業務有序開展。未來一切決策都將圍繞品牌長遠發展以及為消費者提供更好的產品與服務，全國化及年輕化戰略不會有任何變化。

大器晚成的大窯，一度借著國產汽水崛起和消費者追求質價比兩波紅利，成功崛起，成為國產汽水界的“扛把子”。

但現如今，隨著中國飲料市場競爭愈發激烈，大窯也深陷渠道擴張失利、難出新的大單品等困境中。雖然備受資本青睞，但真的算是好出路嗎？

名副其實的國產汽水“扛把子”

最近3年來，大窯不是登上并購的緋聞名單，就是被傳即將赴港上市。

2023年時，傳聞說要收購大窯的企業是可口可樂，2024年則換成了維維股份，今年則又變成了KKR。

此外，大窯除了被傳收購，今年1月，資本市場還傳出大窯飲品正籌備想要赴港上市，最快也要在今年年底。

雖然當時大窯對外表示，公司以經營發展為主，暫未考慮IPO事項，一切以企業官方信息為準。但不可否認，在中國飲料市場整體增速放緩的當下，大窯絕對屬于資本眼中的“香餑餑”。

雖然大窯是從內蒙古地方走出的地方飲料品牌，但卻是典型的“現金牛”消費型企業。

早在20世紀90年代，大窯創始人王慶東在內蒙古呼和浩特市騎著三輪車賣汽水。當時的他敏銳洞察發現，餐飲渠道中的傳統飲料雖然種類豐富，但主要都聚焦在利潤微薄、競爭白熱化的商超渠道，缺乏一款深耕中國餐飲場景的飲料。

王慶東意識到，在燒烤攤、大排檔等充滿煙火氣的就餐環境中，消費者更傾向于選擇既能緩解油膩感，又能增添用餐儀式感的飲品。尤其是司機、女性顧客以及不飲酒人群，他們對“雖不含酒精卻能模擬酒類口感”的飲品表現出強烈需求，這一細分市場蘊藏著巨大的潛力。

基于這一洞察，他另辟蹊徑避開紅海競爭，于2006年收購瀕臨倒閉的呼和浩特八一飲料廠，通過改制重組成立大窯食品廠，針對性推出大容量、低單價的玻璃瓶汽水，成功切入餐飲渠道，精準滿足特定場景下的消費痛點。

大窯“類啤酒汽水”定位，不僅填補了非酒精場景的品類空白，也讓經銷商得以依靠低成本實現高溢價。

一瓶大窯容量520ml，比可樂還多20ml，但售價卻只賣五元，對于消費者而言，非常經濟實惠。而其出廠價其實還不到2元，經銷商售賣給飯店的價格是2.5元，單瓶毛利潤能到3元以上，遠比可口可樂等傳統碳酸飲料產品毛利率高，被各大餐飲老板視作“最掙錢的飲料”。

同時，依靠在議價權與渠道掌控力層面展現出差異化競爭優勢，外加小批量靈活供貨、零庫存壓力的運營模式，令大窯迅速成為國內夜經濟場景中的標配飲品。尤其在華北、西北、東北三北市場，渠道覆蓋率極高，在燒烤類夜間消費場景的鋪貨率甚至突破80%。

短短幾年時間里，大窯就躋身國內飲料品牌頭部行列。雖然大窯沒有公開經營數據，但據行業估算，2021年時，大窯年銷售額約為30億元，到了2024年，大窯飲品營收規模突破50億元大關，營收規模達到北冰洋的三倍，冰峰的十倍，凈利潤率穩定在10%至15%的區間內，這一盈利水平遠超行業平均基準線。

表面風光，內在焦灼不安

靠著量大價低、穩健的餐飲渠道優勢，大窯取得不錯的市場成績和強大的盈利能力。但風光的背后，大窯其實也有自己焦慮。

國家統計局最新數據顯示，2024年中國餐飲業呈現顯著復蘇態勢，全年行業收入為5.57億元，同比增長5.3%，增速高于社會消費品零售總額整體水平。

與此同時，餐飲渠道飲品細分賽道持續擴容，市場規模已突破1600億元量級，且保持10%高速增長。

大窯仰賴生存的餐飲賽道迎來爆發性增長，也成為大量對手主要“圍剿”的方向，以至于餐飲渠道正因價值重估而變得格外擁擠。

東鵬特飲新推出的海島椰產品便專門主攻餐飲渠道方向，不但推出了1.25L大包裝海島椰產品，并與多家知名餐飲品牌展開深度合作，甚至還針對大排檔推出“買十箱送冰柜”政策。

國際飲料巨頭可口可樂和百事可樂紛紛放低姿態，其中可口可樂借助“餐飲合伙人計劃”向終端提供冷鏈補貼，百事可樂則攜手美團推出了“套餐搭配優惠”促銷活動。

新勢力品牌為了搶占市場，推出的策略更為激進，元氣森林直接向經銷商承諾“賣不掉全款退貨”。

此外，還有伊利、旺旺等奶制品品牌也都跨界過來分一杯羹。

伊利積極布局餐飲渠道，深度挖掘消費者佐餐需求，精心打造并推出暢意100%奶啤、油柑雙柚乳酸菌風味飲品、優酸乳雙柚果粒等一系列產品，構建起場景化的產品矩陣，從而全方位、立體化地滿足了消費者在佐餐場景下的多樣化消費需求。

而旺旺集團在川渝地區玩出新花樣，特別推出帶有折耳根包裝的旺仔牛奶限定款，借助地域特色開展精準營銷，成功引發廣泛關注，迅速在網絡上掀起話題熱潮，收獲大量流量。

在競爭對手強勢圍攻下，大窯的處境并不樂觀。

大窯作為地方性飲料品牌，一直在北方市場占有較高的知名度和市場滲透率，但其實在南方銷量并不樂觀。

雖然大窯已經建立了七大生產基地支撐其區域配送，但受其玻璃瓶包裝物流半徑的限制，以至于大窯南下擴張非常艱難，尤其西南、華南市場布局需要進一步提升。

據行業估算，2024年大窯在南方市場的營收占比僅為15%，遠低于北方市場的70%。

此外，大窯能獲得餐飲老板們喜愛，得力于其很掙錢，但當大量其他飲品涌入餐飲渠道，利潤比大窯更高，那么大窯勢必會喪失優勢，其渠道黏性也會被稀釋。

亟須擺脫同質化困境，資本是“解藥”？

除了深受渠道單一化困擾外，大窯還面臨業績難以長期增長的困境。

在過去很長一段時間，大窯以520ml的大容量設計、形似啤酒瓶的獨特外觀，再加上僅3.5元的實惠價格，完美契合了“開車不飲酒”場景下的消費需求，成功拿捏住中年男性的消費心理，被譽為“最懂中年男人心理”的飲料品牌。

不過，隨著當下飲料市場發生深刻變革，大窯僅靠“中年男人的甜水”，其實已經難以支撐長期增長。

現如今，消費者健康意識逐漸覺醒，“低糖、低脂、植物基”日漸成為飲品市場的主流需求。艾媒咨詢數據顯示，中國無糖飲料市場規模持續高速增長，預計2025年將達到615.6億元，其中健康屬性突出的品類增長尤為迅猛。

與此同時，年輕消費群體的崛起也正推動著消費場景多元化。這一群體不僅追求產品健康，也很看重口味創新與社交體驗等需求。作為消費主力軍的Z世代，他們不光局限于口感，更在意產品的社交屬性、顏值設計以及個性化表達，對傳統飲料品牌也提出了更高要求。因此，品牌年輕化轉型已勢在必行。

不過，雖然大窯為了迎合年輕人，進行了產品創新，先后推出了“窯果立”等多種果味汽水，但又被質疑產品過于同質化。

畢竟，最近五年時間里，積極布局無糖領域的不光大窯，還有冰峰、天府可樂、北冰洋等多個老牌汽水。

而當下的無糖飲料市場，也早已是一片紅海，新產品層出不窮。尼爾森數據顯示，2024年中國無糖飲料品類增速已從2021年的78%驟降至12.5%。

在這個關鍵時刻，無論上市還是資本入局，都顯然會給大窯增加突圍的底氣。畢竟，想要從紅海中殺出來，持續“彈藥”必不可少。

KKR作為全球私募巨頭，一直堅持“籌集長期資本、投資實體經濟、提升企業價值”的核心策略，而回溯其過往在中國市場的投資案例，不乏青島海爾、字節跳動等知名企業。

對于大窯而言，倘若被KKR收購，那么就可以獲得突破瓶頸的“燃料”，但85%的控股權也意味著創始團隊喪失主導權。

一旦資本一心只追求回報率最大化，那么大窯“高性價比+餐飲場景”的核心基因可能也會被重構，反而陷入其他困境中。

結語

作為國產汽水屆的“黑馬”，大窯靠著差異化定位從“兩樂”壟斷的飲料界分得一杯羹，獲得資本青睞也是意料之中的事。

KKR擬以85%控股比例入局大窯的傳聞210，表面是國際資本對中國消費市場的信心投票，深層卻是民族品牌全球化浪潮中繞不開的“姓資”還是“姓洋”的經典命題。

大窯若成為KKR棋盤中的“中國可口可樂”，短期或可借全球資源突圍渠道與研發，長期卻可能陷入外資對產業鏈定價權、技術標準的隱形掌控，最終甚至可能在巨頭的生態博弈中淪為棋子。

當下，飲料行業競爭已呈白熱化態勢，大窯正深陷多重發展困境：全國化擴張之路荊棘叢生，產品同質化問題也如影隨形，都在嚴重制約著其進一步發展。

在此關鍵節點，大窯借助外資本實現突破與躍升也無可厚非?？商热舨僮鞑划敚炊赡艹蔀槠渖矸莸募湘i，屆時大窯想要續寫往日的輝煌，無疑將難上加難。

未來之路究竟該如何走，抉擇權無疑還在大窯自己手中。但企業若想在行業里長久發展，牢牢把握自主權才是王道。畢竟，金雞若想長鳴，終須自掌晨光。

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