6月14日晚間，津勸業(yè)（600821.SH）發(fā)布公告，回應此前上交所針對其股權(quán)之爭的問詢函。公告稱，公司控股股東及其一致行動人明確表示無意放棄津勸業(yè)控制權(quán)。第二大股東廣州市潤盈投資有限公司（以下簡稱“潤盈投資”）也表示，在津勸業(yè)大股東及其一致行動人無放棄津勸業(yè)實際控制權(quán)意愿的情況下，潤盈投資不謀求控股權(quán)。

同時公告還披露，潤盈投資依舊看好津勸業(yè)發(fā)展前景，會在未來12個月內(nèi)繼續(xù)增持津勸業(yè)股票。

值得注意的是，潤盈投資和其2天前的態(tài)度明顯不同。因為就在6月12日晚津勸業(yè)回復上交所問詢的公告中稱，“潤盈投資及薈金三號（二者為一致行動人）的實際控制人有意通過股份增持獲得津勸業(yè)的實際控制權(quán)，但目前沒有明確計劃”。

這種模棱兩可的態(tài)度似乎暗示著，一場股權(quán)平息之戰(zhàn)才剛剛開始。

經(jīng)歷了去年7月份的舉牌增持， 再到今年1月份以來的數(shù)次買入股票，潤盈投資及其一致行動人共持股4163萬股，占比10%。第一大股東天津勸業(yè)華聯(lián)集團有限公司（以下簡稱“勸業(yè)華聯(lián)”）以及一致行動人天津市國有資產(chǎn)經(jīng)營有限責任公司共持股6184萬股，占比14.85%。二者所持股份比例僅有4.85%之距。

表面看起來，雙方似乎已締結(jié)友好條約。值得玩味的是，在這場第一、二大股東的較量中，潤盈投資既無退兵之意，控股股東又無棄城之嫌，雙方的股權(quán)爭奪近身戰(zhàn)其實已經(jīng)不可避免。

說起津勸業(yè)門口的這個“野蠻人”——潤盈投資，就不得不說說其背后的實際控制人賴淦鋒。

賴淦鋒是誰？其出生于1975年，畢業(yè)于中山大學金融系，后赴香港科技大學和美國加州大學攻讀博士學位。2001年，賴淦鋒回國創(chuàng)業(yè)，短短數(shù)年，在廣東創(chuàng)辦多家IT企業(yè)。

2006年，賴淦鋒殺進房地產(chǎn)業(yè)，后不斷轉(zhuǎn)型涉足時下吸金行業(yè)，如娛樂、游戲板塊。

目前，賴淦鋒主要在兩家控股的股權(quán)投資公司--廣東恒潤互興資產(chǎn)管理有限公司（以下簡稱“恒潤互興”）和廣東恒潤華創(chuàng)實業(yè)發(fā)展有限公司（以下簡稱“恒潤華創(chuàng)”）任董事長一職。

賴淦鋒在資本市場的首次亮相，是其在2010年入主天潤數(shù)娛(002113.SH)。

當時，恒潤華創(chuàng)以2.43億元從岳陽市財政局手中受讓了2540萬股天潤數(shù)娛股份，成為后者實際控制人。其后，賴淦鋒將恒潤華創(chuàng)旗下物業(yè)權(quán)益合同，以1.15億元價格轉(zhuǎn)讓給天潤數(shù)娛，隨后還將天潤原主營業(yè)務尿素等化工產(chǎn)品進行剝離出售。

2014年2月，天潤數(shù)娛宣布停牌重組，拉開賴資本運作的序幕。最后因為標的盈利預期不明而終止，這一過程耗時10個月。2015年，公司定增募資9億元收購上海點點樂信息科技有限公司100%股權(quán)。

但真正讓賴淦鋒在資本市場“名聲大噪”的，是在2016年。

這1年，其先后通過一系列的業(yè)務重組、高轉(zhuǎn)送等二級市場運作，使得天潤數(shù)娛股價在短時間內(nèi)連創(chuàng)新高。目前為止，天潤數(shù)娛讓賴淦鋒至少豪賺了20倍左右。

“天潤數(shù)娛收購上海點點樂信息科技有限公司以后，公司主營業(yè)務面臨著轉(zhuǎn)型。通過高轉(zhuǎn)送，天潤數(shù)娛可以有效向市場傳達未來公司對于開展新興業(yè)務及加快集團公司發(fā)展的信心，可以吸引更多的投資者追逐本公司的買盤。”華安證券首席宏觀分析師徐陽對野馬財經(jīng)（微信公號：ymcj8686）分析稱。

同時，因籌劃涉及重大資產(chǎn)購買的重大事項，天潤數(shù)娛自去年11月28日停牌至今已將近7個月，賴淦鋒似乎在醞釀著一場更大的計劃？

2016年，賴淦鋒還通過資本運作，接連舉牌兩家上市公司—勝利股份(000407.SZ)和津勸業(yè)（600821.SH），并在不到半年的時間里繼續(xù)增持。

2017年4月份，賴淦鋒通過協(xié)議受讓勝利股份原第一大股東（山東勝利投資股份有限公司）7%股份，正式成為勝利股份實際控制人。

野馬財經(jīng)（微信公號：ymcj8686）通過梳理公告以及年報資料發(fā)現(xiàn)，賴淦鋒資本運作的兩大主體主要就是“恒潤互興”和“恒潤華創(chuàng)”這兩家投資公司，目前其資本版圖規(guī)模在140億元左右。

資料顯示，恒潤華創(chuàng)成立于2003年10月，注冊資本1億元，主營業(yè)務是以自有資金進行交通、能源、環(huán)保、高新技術(shù)以及物業(yè)投資。據(jù)公告披露，截止2016 年 9 月 30 日，恒潤華創(chuàng)總資產(chǎn)113億元，凈資產(chǎn) 49.2億元，營業(yè)收入 3.4億元，總負債64億元（未經(jīng)審計）。可以看出，該公司資產(chǎn)負債率約為57%。目前，其持有天潤數(shù)娛（13.47%股份）、天馬發(fā)展（90%股份）、名盛置業(yè)（90%股份）、深科數(shù)碼（70%股份）、岳陽恒潤置業(yè)投資（80%股份）等10家公司股權(quán)。

而恒潤互興則成立于2015年2月，注冊資本6億元，主營業(yè)務是股權(quán)投資，截止到2016年年底，凈利潤11億元，總資產(chǎn)22.1億元，負債10.1億元，資產(chǎn)負債率45.97%。目前，其100%控股潤盈投資、潤凱盛，以及持有天潤數(shù)娛（持股12.41%）、勝利股份（持股7.03%）、津勸業(yè)（持股5.03%）等3家上市公司股份。

其實，賴淦鋒贏得上市公司控股權(quán)的進程并不順利，此前就頻頻遭受交易所對其資金披露問題的問詢。2010年，因為對天潤數(shù)娛的募集資金去向披露問題，收到證監(jiān)會10萬元罰單。

隨著近兩年來資本市場刮起的穿透監(jiān)管之風，尤其是在去年12月，證監(jiān)會主席劉士余喊話野蠻人“不做興風作浪的妖精”以來，杠桿收購資金來源問題成為披露和監(jiān)管的重點。

此次賴淦鋒二度舉牌勝利股份以及津勸業(yè)就引起了監(jiān)管層的密切關(guān)注，這兩家上市公司均多次收到了交易所要求披露資金來源的問詢函。目前，津勸業(yè)并未披露賴淦鋒控制下舉牌人的資金來源問題。

不過，野馬財經(jīng)（微信公號：ymcj8686）還是從勝利股份今年4月份公開的一份詳細股東權(quán)益變動書中，看出了一些賴淦鋒的資金運作手法。

野馬財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，股權(quán)質(zhì)押成了賴淦鋒收購上市公司的最核心手法。為完成對勝利股份的控制權(quán)，今年3月份恒潤互興的全資子公司潤凱盛，協(xié)議受讓勝利股份的原第一大股東山東勝利投資股份有限公司7%的股份。

這一協(xié)議受讓共耗資9.91億元，其中5億元來自恒潤互興持有的天潤數(shù)娛的全部股票9363萬股（市值約18億元）作質(zhì)押。

此外，野馬財經(jīng)梳理賴淦鋒旗下公司持有的其它天潤數(shù)娛股票，也處于股權(quán)質(zhì)押狀態(tài)。根據(jù)2016年年報數(shù)據(jù)計算，其全部所持有的2.2億股天潤數(shù)娛股票有91%處于質(zhì)押狀態(tài)。目前，除了恒潤互興所持股票披露了用途，其它股權(quán)質(zhì)押用途尚未公開。

同時，野馬財經(jīng)還發(fā)現(xiàn)，在賴淦鋒剛剛完成舉牌的津勸業(yè)中，其所持有的4163萬股津勸業(yè)中的50%也進行了股權(quán)質(zhì)押。

一位不愿具名的投資公司高管王倩對野馬財經(jīng)（微信公號：ymcj8686）分析稱，大股東通過股權(quán)質(zhì)押加杠桿來增加融資額度，成為上市公司大股東融資的重要方式。“但是這種融資相當于間接把風險轉(zhuǎn)嫁給市場，一旦股價下跌，容易引發(fā)大股東平倉風險。”

在舉牌津勸業(yè)的過程中，賴淦鋒同樣通過信托通道獲得大量資金，該信托計劃以11.5元/股的均價增持津勸業(yè)4.97%股份。

“隨著監(jiān)管對杠桿收購比例的限制，實際上，在國家控制的杠桿比例范圍之內(nèi)，穿透式監(jiān)管下只要說明資金來源以及交易結(jié)構(gòu)問題，基本上不會引起監(jiān)管層的否決”，某券商投行部高管李根對野馬財經(jīng)（微信公號：ymcj8686）表示。

另外，賴淦鋒旗下兩大投資主體也為其布局上市公司輸入了不少“血液”。在入主勝利股份的9.91億元資金中，其中3億元來自潤凱盛的注冊資本金，后者為恒潤互興出資成立。另外，還有2億元資金為關(guān)聯(lián)公司恒潤華借款。

此外，恒潤華創(chuàng)資產(chǎn)負債率為57%，恒潤互興資產(chǎn)負債率為46%，“和擁有穩(wěn)定現(xiàn)金流的銀行、實業(yè)公司等資產(chǎn)負債率相比，這個比例看起來不高，但是對于投資機構(gòu)來說，50%的比例相當于1:1的配資，實際上已經(jīng)很高了”，王倩分析稱。

目前賴淦鋒手上已經(jīng)有天潤數(shù)娛、勝利股份兩張牌，第三張牌津勸業(yè)拿到手也可以說是進入了倒計時，之后賴淦鋒會怎么打這3張牌？野馬財經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。